Хэштег #фрс_и_доллар | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

🧠 «Факты не меняют убеждения - они угрожают идентичности». Это объясняет, почему разрыв воспринимаемой и официальной инфляции живёт годами и давит на длинные ставки Это хороший пример: рыночный механизм важнее спора о цифрах. Когда инвестор не верит статистике, он закладывает свою инфляцию в требуемую доходность. 📊 Что произошло. Управляющий разбирает, почему люди не доверяют официальной инфляции даже когда независимые исследователи показывают, что она скорее завышена, чем занижена. Аргумент Грина: недоверие к госстатистике стало частью идентичности «я не доверяю государству», и факты её только укрепляют. В пример - документалка Behind the Curve (2018): плоскоземельцы измерили вращение Земли точным гироскопом, получили ровно 15 градусов в час - реальную скорость вращения - и отвергли результат собственного эксперимента 📉 Главный показатель для рынка - спред между воспринимаемой и официальной инфляцией. Он структурно положительный в любой стране: память цепляется за подорожавшее (бензин, продукты), пропускает стабильное (техника, связь), а рост цен бьёт по эмоциям сильнее, чем стабильность Что меняется: - инвестор требует премию за «недоверие» сверх официального CPI - длинные облигации продаются дешевле, потому что покупатель закладывает свою личную инфляцию - ритейлеры с дешёвым форматом получают приток - люди ощущают рост цен острее статистики 🇷🇺 В России этот разрыв особенно широкий. По данным ЦБ, инфляционные ожидания населения в 2026 году устойчиво держатся выше официального индекса Росстата в 1,5-2 раза. Это не оценка чьей-то правоты, а рыночный факт: пока разрыв есть, длинные ОФЗ требуют повышенной премии за срок, а ритейл низких цен забирает кошелёк потребителя На Мосбирже это прежде всего длинный долг и дискаунтер-ритейл: Итого: спор о «настоящей» инфляции - не про арифметику, а про идентичность. Пока разрыв воспринимаемой и официальной инфляции широкий, длинные ставки структурно выше, а маржа уходит к тем, кто продаёт ощутимо дёшево Подписывайтесь 📌

💱 Крепкий рубль радует обывателя - дешёвый импорт и отдых, но бьёт по экспортёрам и бюджету. Разберём механику парадокса и кто на Мосбирже выигрывает с обеих сторон У Адама Туза мелькнул сюжет: рубль укрепляется к доллару на фоне замедления экономики (по данным Trading Economics). Это хороший повод разобрать общий механизм, который работает в любой сырьевой стране 📉 Смотрим, как крепкая валюта давит на экспортёра. Нефтяник, металлург, производитель удобрений продают продукт за доллары, а зарплаты и налоги платят в рублях. Когда рубль крепкий - за тот же доллар выручки приходит меньше рублей, при этом издержки внутри страны не падают. Маржа сжимается, экспорт становится менее выгодным 🏛 Бюджет страдает по той же причине. Большая часть доходов сырьевой казны - валютная: пошлины, налоги нефтегаза, пересчитанные в рубли. Крепкий рубль означает меньше рублей на ту же физическую продажу. Поэтому Минфину часто выгодна умеренно слабая валюта 🤔 В чём сам парадокс. Сильный рубль выглядит признаком здоровья - но может сопровождать стагнацию: курс держится за счёт упавшего импорта, ограничений на вывод капитала, продажи валютной выручки экспортёрами. То есть курс - не термометр здоровья экономики, а результат балансов в торговле и капитале 🇷🇺 На Мосбирже это распадается на два лагеря Проигрывают от крепкого рубля экспортёры - валютная выручка в пересчёте сжимается. Это нефтянка (, ), металлурги, химия и удобрения ( ). Каждые условные минус 5 рублей к доллару заметно режут их рублёвую EBITDA. Выигрывают компании, ориентированные на внутренний спрос и импорт. Ритейл ( ) - дешевле импортные товары и техника на полках, выше маржа. Авиаперевозчики ( ) - дешевле лизинг, керосин и запчасти в валютной части. Девелопмент и потребительский сектор - выше реальные доходы населения 📊 Главный показатель- динамика курса и причина движения. Управляемое ослабление поддерживает экспортёров и бюджет. Резкое укрепление на фоне слабого импорта - проблемы перекоса Итого: курс - перераспределение маржи между секторами. Понимая, в какую сторону идёт рубль и почему, можно осмысленно перекладываться между экспортёрами и внутренним спросом, а не угадывать рынок целиком Подписывайтесь 📌