370
подписчиков
7
подписок
На рынке с 2006 года. Квал. Аттестат ЦБ 5.0, Работал управляющим в ИК и УК. Входил в топ-5 управляющих ПИФами по версии FORBES. Веду ТГ канал t.me/aistcapital
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Посты
Ролики
AistCapital
31 июля
Стратегия на 2 полугодие (Часть 3):
8. Иностранные акции
Мой взгляд на иностранные акции существенно не изменился. Я верю в то, что в будущем ИИ действительно будет существенно менять бизнес и модель поведения людей и трансформация ИИ необходима. Инвестиции в ИИ инфраструктуру необходимы, при этом, глобально, многие из этих инвестиций не окупятся и будут списаны… При этому я считаю чипмэйкеров в моменте сильно переоценнными, а вот гиперскейлеров я пытаюсь подбирать на каких-то коррекциях и просадках.
У меня в портфеле есть такие акции как Microsoft, Google, Oracle, Meta, Netflix, Booking, Alibaba, Geely, BYD, Xpeng. Их всех я долгое время балансировал короткими позициями в Tesla, которые терпеливо держал еще с прошлого года. Но вот по 300-320 закрыл половину.
Меня тут посетила следующая мысль. За последние полгода драматически упали акции SaaS компаний, Таких как Sales force, Service now, Autodesk и т.п. на опасениях того, что их просто заменит ИИ. Но они очень даже неплохо отчитываются за второй квартал и бодро отскакивают от дна. Я так понимаю, что они просто активно внедряют ИИ в собственные продукты, к которым привыкли пользователи и пользователи пока продолжают пользоваться привычным софтом. Так вот, чтобы не разбираться в этом секторе детально я купил IGV ETF.
Выводы:
Я продолжаю верить в российские компании. Более того, я летом сократил долю облигаций и увеличил долю акций в портфеле. Я полностью продал валютные облигации и немного сократил долю рублевых облигаций, как корпоративных, так и ОФЗ. Мне не понравилось инвестировать в валютные облигации. Там отсутствует какая-то понятная корреляция их стоимости и валютного курса… При этом меня сильно пугают геополитические риски, поэтому в случае сильной коррекции на американском рынке буду увеличивать вложения в интересные компании за рубежом. Вполне вероятно, что падение корейского рынка на 40%+ на месяц — это предвестник более масштабных коррекций и на других рынках. Я держу определенные позиции в золоте, нефти и крипте.
P. S. Если пост был полезным, поставь лайк для поддержки мотивации автора, а лучше подпишись на канал.
AistCapital
31 июля
Стратегия на 2 полугодие 2026 года (часть2):
5. Крипта.
Ну вот тут, я, нормально так залетел. Я в начале года на коррекции начал покупать биток и эфир, но было слишком рано. Я начал покупать еще по 80К+ за биток и продолжил покупать в районе 60К. Сформировал целевую позицию в размере 5% от портфеля и сижу теперь в убытках. Но не прода
ю. Прогнозировать его стоимость, как мне кажется, бессмысленно. Но, думаю, крипта, как и золото, могут оказаться бенефициарами геополитической нестабильности.
6. Недвижимость. 
Считаю недвижимость неинтересным активом для инвестирования в текущий момент. Если говорить про покупку для получения арендных платежей, ставки по облигациям и депозитам сейчас значительно выше ставок аренды недвижимости как жилой, так и коммерческой. Если говорить про рост стоимости, то в целом по рынку точно не жду роста широким фронтом. Считаю, что недвижимостью нужно заниматься профессионально, потому что всегда бывают стрессовые активы, которые можно приобрести с дисконтом и вот там могут быть очень интересные доходности. Или флиппинг, где ты создаешь добавленную стоимость. А с точки зрения пассивного инвестирования сейчас, на мой взгляд неблагоприятная ситуация для инвестиций в недвижимость.
7. Российские акции
Еще полгода назад я писал, что остаюсь оптимистом, потому что мультипликаторы низкие, значит апсайд при снижении ключевой ставки будет существенный. Ну что, как говорится, апсайд еще вырос))) И я остаюсь оптимистом, правда некоторые изменения в структуре портфеля я сделал. В такие времена, когда рынок падает нужно просто не смотреть на котировки и каждый раз задавать себе вопрос, стала ли компания хуже или лучше? Растут или падают ее финансовые показатели сейчас и что будет с ними в будущем. Сейчас на рынке есть достаточно много компаний, которые, несмотря на сложную экономическую и геополитическую обстановку продолжают рост бизнеса. Так вот целый ряд компаний, в основном, частных запустили байбэки собственных акций, а акционер Совкомбанка Сергей Хотимский вообще заявил, что сейчас покупать акции банка стало выгоднее, чем заниматься кредитованием)))
Если широкими мазками, то наиболее интересными мне видятся банки, IT и фарм сектор. Банки выигрывают от снижения ключевой ставки, IT компании очень сильно упали и их оценки наконец-то стали привлекательными + у многих из них очень высокая рентабельность на капитал ROE. Ну а фарма является одним из бенефициаров импортозамещения, как и IT, впрочем.
Основным изменением в моем портфеле стало то, что я добавил туда представителей IT: Аренадата, Астра, Циан и Позитив. Продал НКНХ ао и ап, т.к. пока ставка на рост дивидендов оказалась преждевременной, продал Северсталь, тут все понятно, и продал Озон фарма, в пользу Промомед. Основными ставками остались: Яндекс, Сбербанк, Т банк, МТС, Мосбиржа, Интер РАО, Транснефть, Займер, Лента, Транснефть, Банк Санкт-Петербург и хэдхантер. Проблема в том, что наиболее интересные акции ориентированы на внутренний спрос. Поэтому, чтобы сделать какую-то ставку на девальвацию в моем портфеле присутствуют и экспортеры: Новатэк, Лукойл, Татнефть ап, Полюс и Фосагро.
AistCapital
31 июля
Стратегия на 2 полугодие 2026 года (часть1):
С марта этого года рынок сначала падал 19 недель подряд, затем отскочил почти на 20% за несколько дней. При этом ЦБ продолжил регулярно снижать ключевую ставку на каждом заседании, хоть и снизив темпы снижения.
Самое время разобраться с тем что произошло, проанализировать, что нас ждет дальше во втором полугодии текущего года и что нам нужно делать.
1. Ключевая ставка
Я считаю, что цикл снижения ставок будет продолжен. Это хорошая новость. А вот сколько займет время для достижения целевого значения инфляции — это большой вопрос. Если посмотреть на график изменения ключевой ставки, то мы можем увидеть, что после резкого поднятия ставки в 2014 году, ее снижение до целевых 4,25% продлилось …. аж 5 лет. На этом непростом пути были как паузы, так и даже незначительное повышение пару раз. Поэтому облигации и фонды денежного рынка продолжают быть актуальными в сезоне осень-зима 2026 года)))
При этом важно сказать, как я уже писал ранее, ЦБ находится в непростой ситуации, рост топлива, который произошел из-за атаки на НПЗ является, безусловно, проинфляционным фактором, но его происхождение немонетарное, и высокая ключевая ставка не сможет сдержать цены на топливо. И действие этого фактора, скорее всего, будет продолжать оказывать давление, до тех пор, пока не будет изменений на СВО. Вторым проифляционным фактором являются повышенные расходы бюджета, которые, по всей видимости, также будут продолжены до окончания СВО. Это все заставляет ЦБ пересмотреть траекторию снижения ключевой ставки.
2. Курс рубля
В начале года я писал, что не жду ослабления рубля, несмотря на то, что уже второй год все аналитики кругом писали, что рубль неизбежно обвалится. Пока этого не произошло. Курс рубля к середине года находится на тех же значениях, что и был вначале года. Волатильность, конечно, была, но не какая-то катастрофическая.
Во втором полугодии я не исключаю незначительного ослабления, но не факт. Думаю, что рубль продолжит колебания в диапазоне 75-85 рублей за доллар.
3. Нефть.
В первом полугодии заполыхало и на ближнем востоке, что спровоцировало рост стоимости нефти и газа. Сейчас рост стоимости нефти сдерживался отказом Китая от импорта и продажей нефти США из стратегических резервов. И тот и другой фактор временный. Китай уже возобновил импорт нефти после некоторой коррекции цен от пиковых значений, ну и резервы США не безграничны.
Но еще хуже обстоят дела не с нефтью, а с бензином и дизелем. Россия ограничила экспорт топлива. Ормуз закрыт, баб-эль-Мандебский пролив «прикрыт наполовину». Все это создает существенный дефицит на рынке. Плюс Иран вынес несколько НПЗ в регионе.
Саудиты уже нанесли удар по Йемену. И я не исключаю, что они могут начать морскую или наземную операцию против Йемена. Более того, я не исключаю наземной операции США в Иране.
Все это может привести к взрывному росту цен на топливном рынке во втором полугодии. Прям до $150+ за баррель. Я прикупил российской нефтянки и нефтяной BNO ETF в сша. Еще хочу сформировать какую-то опционную позицию, но жду более подходящего момента.
4. Золото.
В начале года я писал, что цены находятся слишком высоко, чтобы его покупать. И вот оно неплохо так скорректировалось. И вот теперь я его покупаю. В районе $4k за тройскую унцию сформировал позицию. Но следует признаться, что в начале года я предлагал делать ставку на золото через покупку акций Полюс золота и это оказался провал. После отказа от выплаты дивидендов акции полюса упали на 40% за несколько дней. Я докупал, потому что, на мой взгляд, это не делает эту компанию фундаментально хуже, но делает ее существенно дешевле. У меня портфель долгосрочный. Я готов ждать.
AistCapital
24 июля
Сегодня очередное заседание ЦБ РФ по ключевой ставке.
За последний месяц (в июне) из-за проблем с топливом инфляция значительно подросла, но ещё значительнее выросли инфляционные ожидания населения: с 12,4 до 14,7%. Но по сути единственным существенным фактором повлиявшим на рост инфляции был рост цен на топливо. С начала года к 16 июля инфляция уже составила 4,6%, что, предположительно, ведёт ее к значению 6% к концу года.
Кредит тоже остаётся стабильным, кроме сегмента ипотеки, где люди в очередной "последний" раз побежали за семейной ипотекой.
Я думаю, что ЦБ возьмёт паузу сегодня и не будет менять ставку, чтобы посмотреть, насколько стабильным окажется рост цен на топливо.
AistCapital
11 июля
Мал дефицит, да дорог!
Индекс государственных облигаций #RGBI снижался более чем на 5 процентов после июньского заседания #ЦБ. Текущие доходности по долгосрочным #ОФЗ превышают 16,5%, при том что ключевая ставка составляет 14,25%. Давайте разбираться, почему текущая #доходность по государственному долгу так высока и что нас ждет в будущем.
Наши чиновники, вплоть до президента, при любом удобном случае любят повторять, что у нас один из самых низких уровней соотношения долга к ВВП – менее 20%, в то время как во многих западных странах уровень долга превышает размер #ВВП. Например, в США государственный долг составляет 120% к ВВП. Но, как говорилось в одном старом анекдоте, есть нюанс.
Дело в том, что ставки, по которым правительство #США занимает деньги, составляют 3-5% годовых, а долгое время после ковида, ставки были ниже 1% годовых. А вот Правительству России последние годы приходится занимать под 15-18% годовых.
Вторым нюансом является то, что с точки зрения риска платежеспособности важнее не отношение объема долга к ВВП, а доля расходов на обслуживание долга (ежегодная выплата процентов по долгу) к доходам бюджета. (Могу для простоты понимания привести пример с ипотекой: для человека важно не огромный размер кредита, который он должен выплатить, а какую долю в ежемесячных доходах составляют ипотечные платежи).
И вот этот показатель, со слов министра финансов #РФ, в этом году составит «чуть менее 10%» (по предварительным расчетам аналитиков ~ 9%). А в США на сегодняшний день этот показатель составляет ~18%. Т.е. от всех получаемых доходов Россия тратит на выплату процентов по долгу – 9%, а США – 18%. Да ситуация с долгом в России все еще в 2 раза лучше, чем США, но разница уже не в 6 раз, как если сравнивать объем долга к ВВП.
Настораживает динамика. Объем выплат по гос. Долгу в России вырос почти вдвое за пару лет. Это обусловлено тем, что в России несколько лет подряд растет дефицит бюджета, что вызвано ростом расходов, в первую очередь на #СВО, а занимать приходится по очень высоким ставкам.
Из предыдущего утверждения довольно легко построить логическую цепочку: пока идет СВО растут расходы на оборону, что создает дефицит бюджета => чтобы профинансировать #дефицит бюджета правительство подняло налоги и вынуждено занимать деньги на рынке => рост бюджетных расходов приводит к росту #инфляции (дополнительно еще и рост стоимости топлива повлиял) => при росте инфляции ЦБ вынужден поднимать ключевую ставку => рост стоимости кредитования, как для людей и бизнеса, так и для самого государства.
Очевидно, после такого нехитрого анализа возникает вопрос – а какой запас прочности? Сколько еще мы (государство) можем занимать и не грозит ли стране дефолт?
Тут могу всех успокоить. Считается, что проблемы у государства начинаются, когда доля расходов на обслуживание государственного долга превышает 25% доходов бюджета и приближается к 30%.
Например, по итогам 1997-1998 годов доля расходов на обслуживание долга в бюджете составляла 38-43%. Аргентина в 2001 году объявила дефолт при доле расходов на обслуживание долга в размере уже 25% к доходам бюджета.
Если предположить, что долг будет расти теми же темпами, а ставка останется такой же высокой, то проблемы могут начаться лет через 8-10. Поэтому на горизонте хотя бы лет пяти, нам это грозит. Можно сказать, что бюджетная дисциплина у нас все еще на высоком уровне.
Но и здесь у меня для вас хорошие новости. Скорее всего дефолта не будет в принципе. Потому что дефолт обычно происходит по валютным обязательствам государства. Т.е. если ты должен в валюте, то ты ее должен купить, а денег нет. У нас же сейчас почти весь долг рублевый. А рубли государство может печатать (чисто теоретически в любом объеме). И в случае возникновения серьезных бюджетных проблем потенциально лет через 10, скорее всего государство будет понемногу «печатать» деньги, что скорее приведет к гиперинфляции, а не дефолту.
P.S. Если тебе понравился пост, поставь лайк, а лучше подпишись на канал.
AistCapital
8 июля
Дивидендные гэп-ы и их влияние на индекс Московской биржи.
Сегодня последний день торгуются с дивидендами: $ROSN, $MTSS, $MOEX и $SOFL.
Т.к. МТС и Мосбиржа выплачивают высокие дивиденды, а Роснефть вообще является второй в России компанией по размеру выручки, я решил посмотреть их долю в Индексе Московской бирже, чтобы прикинуть, каким завтра может быть дивидендный по индексу на открытие.
Ну #софтлайн не входит в индекс, а #мтс и #мосбиржа имеют незначительные веса: 1,2% и 1,18%
А вот #роснефть меня удивила. Компания со второй по размеру выручкой в стране в размере 1,3 трлн рублей является 2-ей в стране компанией по капитализации - 3,15 трлн рублей является 14-й компанией по влиянию на индекс #ммвб с долей 2,46%.
Для сравнения сопоставимый с Роснефтью #лукойл, который даже чуть меньше и по выручке и по капитализации является вторым по влиянию на индекс Мосбиржи с долей 15,57%.
Сейчас в Индекс Московской биржи входят акции 43 компаний, из которых 26 компании имеют вес менее 1%. 2 компании имеют долю выше 15%, еще 2 компании имеют долю выше 5%. Топ-17 компаний, с долей более 1% в индексе Московской бирже выглядит следующим образом:
1. Сбербанк АО и АП 16,26%
2. Лукойл 15,27%
3. Газпром 9,21%
4. Яндекс 6,3%
5. Татнефть АО и АП 5,36%
6. Т-технологи 4,94%
7. ГМК Норильский Никель 4,26%
8. Новатэк 4,05%
9. Полюс золото 3,86%
10. Сургутнефтегаз АО и АП 3,54%
11. Озон 3,16%
12. ВТБ 3,01%
13. Х5 2,58%
14. Роснефть 2,46%
15. МТС 1,2%
16. Мосбиржа 1,18%
17. Headhunter 1,16%
Таким образом, компаний, которые платят высокие дивиденды и имеют высокую долю в индексе по сути всего 2 - это #сбербанк и Лукойл. В потенциале к ним может присоединиться Газпром, если и когда вернется к выплате дивидендов и эти дивиденды будут существенными.
Дивиденды остальных компаний влияют на индекс несущественно.
Ну а завтра при ожидаемых дивидендных выплатах Роснефти, МТС и Московской биржи влияние на #индекс будет незначительным, в районе 0,35%.
P.S. если понравился пост, воткни лайк, а еще лучше подпишись на канал.
RO
ROSN
322,7 ₽
+8,85%
MT
MTSS
207,35 ₽
-15,96%
MO
MOEX
159,68 ₽
-7,6%
SO
SOFL
44,16 ₽
+4,98%
AistCapital
3 июля
Результат стратегий автоследования Aist Capital за июнь 2026. Часть 2:
2. Стратегии автоследования на Платформе Пульс от Т банка.
2.1. Aist Capital — Акции. Аналогичная стратегия в Т банке, но без ежемесячных пополнений. Портфель всегда на 100% в акциях российских эмитентов.
Доходность за июнь: -6,7%, за 6М2026:-12,2%. Размер портфеля: 79 307,84 рублей.
В мае пришли дивиденды от Т-тех и Интер РАО, Я продал акции Лукойла, банка Санкт-Петербург и Татнефть прив. и вместо них докупил акции Полюса, Позитива, Астры Т-тех, Интер РАО, Сбербанка и Мосбиржи.
2.2. Aist Capital — Денежный поток. Аналогичная стратегия в Т банке, но без ежемесячных пополнений.
Доходность за июнь -4,2%, за 6М2026: +0,35%. Размер портфеля: 103 756,3 рублей.
В этом портфеле в июне приходили купоны по облигациям Балт.лизинг, Селигдар, РЖД, ВИС, ОФЗ-ПД 26238, ОФЗ-ПД 26248, ОФЗ-ПД 26250 и дивиденды от Интер РАО. Я сократил долю в облигациях, равномерно продав всех эмитентов по чуть-чуть и увеличил долю в акциях, я покупал: Сбер, МТС, Мосбиржу и Полюс.
2.3. Aist Capital — Облигации. Облигационная стратегия без пополнений.
Доходность за июнь: -2,24%, за 6М: +3,95%. Размер портфеля: 124 984,9 рублей.
В июне пришли купоны по облигациям: облигациям Балт.лизинг, Селигдар, РЖД, ВИС и ОФЗ-26250. На полученные деньги я докупал ОФЗ-ПД 26233 и 26250 (до заседания ЦБ), после заседания ЦБ я на приходящие деньги докупал фонд денежного рынка LQDT.
2.4. Aist Capital — Спекулятивная. Это стратегия со свободной декларацией. В том числе использую плечи.
Доходность за май: -10,31%, за 6М2026: -19,88%. Размер портфеля: 231 541,89 рублей.
Как и в других стратегиях, в июне пришли дивиденды от Т-тех и Интер РАО, Озон и Промомед. Я продавал акции Татнефти прив. И прилично закупился акциями на падении рынка после заседания ЦБ РФ. Я докупал акции Позитив, Озон, Лента, Новатэк, Т-тех, Яндекс, Транснефть прив., Базис, МТС, Циан, Совкомбанк, Полюс, Аренадата, Дом.рф, Лукойл, Мать и дитя.
ИТОГИ:
Подводя итоги первого полугодия нельзя не обойти тот факт, что из 6 месяцев рынок снижается уже 4 месяца подряд. Сегодня, скорее всего, завершится падением 17 неделя подряд. А после последнего заседания ЦБ РФ начали падать еще и облигации.
Очевидно. что облигационные стратегии или смешанные стратегии: акции + облигации, на падающем рынке выглядят существенно лучше и существенно обыгрывают рынок акций.
Еще бросается в глаза, что доходность портфеля «Денежный поток» в Т существенно лучше, чем в Финаме. Я это объсняю тем, что в Т большой выбор корпоративных облигаций, а в Финаме — только ОФЗ. Думаю ежемесячные купонные платежи по корпоративным бондам и их реинввест — зарешали.
Что касается собственных результатов, то, как всегда, можно было бы лучше. Но,я однозначно доволен своими результатами по облигационному портфелю в Т, который уверенно обгоняет индекс RGBI. Считаю, что +2,5% за полгода на облигациях без ВДО – это очень неплохой результат!
Что касается стратегий акций, то пока я показываю результаты скорее на уровне бенчмарка: обе стратегии акций незначительно обыгрывают индекс ММВБ, но стратегия в Финаме незначительно проигрывает индексу полной доходности.
Ну и я крайне недоволен спекулятивным портфелем. Мой залет на нефти в марте-апреле сформировал значительное отставание от бенчмарков. Ну и т.к. это маржинальный портфель, то на падении он выглядит существенно хуже индексов. Надеюсь, что при развороте рынка этот разрыв сначала сократится, а потом так же стремительно станет положительным.
P.S. если пост понравился, поддержи автора лайком, а лучше подпишись на канал
AistCapital
3 июля
Результаты стратегий Автоследования Aist Capital: Часть 1 - Стратегии в финаме
В декабре 2024 года я завел 3 стратегии автоследования на Финаме с ежемесячным пополнением и положил на в каждую стратегию по 100.000 рублей. В течение 2025 года я пополнял каждую стратегию на 20.000 рублей, в 2026 я ежемесячно пополняю каждую стратегию на 15.000 рублей.
Цель — создать пассивный источник дохода и сравнить, какая из стратегий будет более доходной на длительном промежутке. Каждый месяц я открыто пишу о результатах и своих действиях.
Итак подведем итоги за июнь и за первое полугодие 2026 года.
IMOEX (Индекс ММВБ) упал на в июне на -8,47%,
MCFTR (индекс ММВБ полной доходности, учитывающий дивиденды) за июнь снизился на -8,35%.
Таким образом, июнь стал четвертым подряд месяцем снижения для российского рынка, а снижение индексов с начала года составило -15,12% и -12,3% соответственно.
1. Стратегии автоследования в Финаме с ежемесячным пополнением.
1.1. Aist Capital — акции. В этой стратегии только акции российских компаний. Портфель всегда на 100% находится в акциях. Цель — максимальный рост стоимости портфеля.
Доходность за июнь: -8,97%, за 6М2026 -13,35%: Размер портфеля: 364 528 рублей.
В июне, я, как обычно, пополнил портфель на 15К, получил дивиденды от Т-Технологий, Озона, Озон фарма и Интер РАО. Я продал акции VK, Лукойла, Татнефть прив и Дом.рф. Вместо Лукойла и Татнефти купил Башнефть прив., потому что по ним еще дивиденды впереди и у них доля переработки выше. Также докупал: Т-Технологии, Озон, Новатэк, Астра, Позитив, Совкомбанк, Лента, Сбер и Циан.
1.2. Aist Capital — денежный поток. В этой стратегии я инвестирую только в дивидендные акции и облигации в соотношении примерно 70/30. Основная цель стратегии — максимизация денежного потока.
Доходность за июнь: -6,85%, за 6М2026: -5,7%. Размер портфеля: 401 497 рублей.
В июне я пополнил стратегию на 15К. Пришли купоны по ОФЗ-ПД 26250 и дивиденды от Интер РАО и Т-технологий. Я продал акции Татнефть прив и Северстали. А еще я после заседания ЦБ уменьшил на 5% долю ОФЗ и докупил акций. Я покупал: Дом.рф, НМТП, Башнефть прив., Т-тех, Х5, Ленэнерго прив. И Яндекс.
1.3. Aist Capital — Глобальная диверсификация. Это портфель с максимальной глобальной диверсификацией: как по инструментам, так и по географии: Акции, Облигации, Золото, Крипта, фонды недвижимости в РФ, США, Китае, Индии и других странах. Эту стратегию я только завел в этом году, но положил туда столько же денег, сколько было на конец года в предыдущих двух для корректности сравнения. Посмотрим, что из этого получится.
Доходность за июнь: -2,82%, за 6М2026 (с12.01.26): -6,16%. Размер портфеля: 395 111 рублей.
B июне я пополнил стратегию на 15К. Пришли дивиденды от американских ETF, купоны по ОФЗ-ПД 26250, дивиденды Интер РАО, Т-тех. Я также сократил долю вложений в ОФЗ, продавал акции Банка Санкт-Петербург. Докупал Золото. В России также докупал Т-тех, Озон, Совкомбанк, Транснефть прив., Яндекс. В США покупал акции XPEV и Netflix.
Продолжение в следкющем посте.
AistCapital
30 июня
Сегодня на Дне инвестора #Сбербанка Герма Греф заявил, что прибыл от внедрения ИИ Сбербанком уже превысила 100 млрд. Рублей. 🤑
AistCapital
30 июня
На прошедших выходных посетил Invest Weekend – инвесторское мероприятие, организованное РБК совместно со Сбер.Инвестиции. Делюсь кратким содержанием:
1. Андрей Русецкий – Инвестиционный директор УК «Первая» (УК Сбербанка): он считает, что цикл снижения ставки будет продолжен. Приводил в пример, предыдущие циклы повышений и снижений что после поднятия ставки. Например в 2014 году ЦБ поднял ставку до 17%, ее снижение до 7,25% заняло 4 года, в течение которых было много периодов, где были продолжительные паузы в снижении ставки… Соответственно, он не считает, что нужно избавляться от длинных ОФЗ с фиксированным купоном. Наоборот, считает, что сейчас отличный момент для их покупки. Целевой модельный портфель на сейчас: 50% облигации 50% фонды денежного рынка. В акции заходить рано.
2. #Яндекс: Выручка компании за последние 3 года выросла в 3 раза, EBITDA выросла в 4 раза, а котировки продолжают падать. У Яндекса много разработок, в том числе в области ИИ, запустили наушники с ИИ, ждут принятие закона регулирующего ПДД для беспилотного транспорта. Вообще беспилотники могут стать еще одним очень большим бизнесом Яндекса.
3. #Х5: Х5 показали презентацию не про весь бизнес и его финансовые результаты, а про внедрение ИИ, его внедрении и применении. Сказали, что уже смогли посчитать 5 млрд рублей прибыли от внедрения ИИ.
4. #Совкомбанк: Представитель Совкомбанка сказал, что их банк является бенефициаром снижения ставок. Он сказал, что во втором квартале ждут продолжения улучшения результатов как относительно прошлого года, так и относительно первого квартала. Исторический ROE в среднем – 35%, но очень волатилен, к этому значению они и стремятся. Говорит, что сам менеджмент по уши закупился акциями банка, байбэк на страховую дочку объявили.
Сказал, что возможно дальнейший вывод дочерних компаний на IPO, а еще сказал, что рассматривают возможность выплаты дивидендов акциями B2B-РТС…
5. #Астра: акции компании обвалились за последний месяц на 40%, причин толком никто не знает и объяснить не может. А за год с небольшим с максимума прошлого года акции к концу прошлой недели теряли 80%. При этом представитель компании подтвердил гайденс по финансовым результатам на год, сказал, что по итогу 5 месяцев отгрузки растут на 9%. Здесь, все интересное, конечно, будет происходить в 4 квартале из-за сезонности бизнеса. Будем посмотреть.
6. #Промомед: ну это компания, которая, со слов своего представителя, нашла «голубой океан» в производстве средств для борьбы с ожирением и диабетом (Тирзетта и Велгия – аналоги Оземпика). Финансовые показатели растут невероятными темпами: на 75% выросла выручка в прошлом году, в этом ожидают рост еще более чем на 60%. При этом с точки зрения рынка: людей с диагнозом ожирение в 10 раз больше, чем сейчас тех, кто уже применяет их препараты… Но компания очень дорого разместилась на IPO, поэтому акции не растут, но они и почти не падают, что в наше время уже отличный результат.
7. #Северсталь: тут все сложно. Рынок скорее мертв, чем жив, хотя во втором квартале наблюдается небольшой рост цен на сталь, но по мнению представителя компании – это сезонный «дачный» рост.
Краткий вывод: на рынке есть компании, финансовые результаты которых продолжают расти, несмотря на тяжелую макроэкономическую ситуацию. Но пессимизм на рынке акций пока перевешивает, а потенциал роста большинства компаний с каждым днем становится все больше и больше ))))
Но я остаюсь оптимистом. Я согласен с представителем #Сбербанка о том, что цикл снижения ключевой ставки будет продолжен. И даже СВО когда-нибудь закончится.
А в конце выступал Александр Цыпкин, который ответил на несколько вопросов ведущей, прочитал рассказ и разыграл мерч, который я, естественно, выиграл.
P.S. если понравился пост, воткни лайк, а еще лучше подпишись на канал.
AistCapital
19 июня
Сегодня ЦБ РФ объявит решение по ключевой ставке.
С последнего заседания прошло 2 месяца и за это время инфляция снизилась несущественно, хотя она по-прежнему ниже целевых значений самого ЦБ. Из последнего отчета можно выделить снижение инфляционных ожиданий населения.
Казалось бы все говорит о том, что ЦБ РФ мог бы более решительно снижать ставку, т.к. ВВП РФ в 1 квартале уже уже продемонстрировал хоть и символическое, но падение -0,2% г/г.
Но на другой стороне остаются бюджетные риски, связанные со снижением цены на нефть, в связи с положительной динамикой переговоров между США и Ираном с одной стороны и наоборот эскалацией в зоне СВО с другой стороны. Оба этих фактора, особенно второй, несут в себе, как говорит Эльвира Сахипзадовна, проинфляционные риски изменения параметров бюджета, что, прямым образом может оказать влияние на дальнейшие решения ЦБ РФ по ДКП.
Поэтому мой прогноз на сегодня – снижение ключевой ставки на стандартные уже 0,5% до 14%.
AistCapital
9 июня
Идёт 13-я неделя снижения российского фондового рынка. Абсолютный рекорд. Так долго рынок рынок не падал никогда. В 2008 году снижение длилось 10 недель.
От максимума этого года падение индекса составляет без малого 15%. Это, в целом немного. В 2020 или 2022 падение было более коротким по продолжительности, но более сильным по амплитуде 35% и 60% соответственно.
В 2008-2009 падение от пика составляло 75%.
Но, как говорится, не бывает так плохо, чтобы не могло стать еще хуже. Так что сидим, терпим.😁
Всем профита!
