Хэштег #озон | Тинькофф Инвестиции Пульс

Интродей прогноз Озон! 5m график график . Прогноз движения цены при выходе из треугольника в верх.

Когда восстановится рынок? Разбор на примере Яндекс, Озон, Сбер Главный вопрос, который сейчас волнует каждого инвестора: когда мы увидим устойчивое восстановление? Если смотреть на прогнозы аналитиков и драйверы внутри конкретных эмитентов, картина складывается неоднородная, но точки роста понятны. 📉 Общий фон: рынок ждет ставку Консенсус по индексу Мосбиржи на конец 2027 года сейчас достаточно сдержанный — аналитики СберИнвестиций ожидают уровень около 3200 пунктов . Главный триггер для «широкого» рынка — это не столько геополитика, сколько устойчивое снижение ключевой ставки. Пока деньги сидят в депозитах, рынок акций будет чувствовать себя неуютно. Однако накопленная ликвидность создает мощный потенциал для перетока, как только ставка пойдет вниз . 🟢 Яндекс: история роста Если рынок ждет разворота, то Яндекс живет своей историей. БКС подтверждает позитивный взгляд с целевой ценой 5600 руб. на год . Компания показывает двузначный рост выручки даже в условиях охлаждения экономики. Ключевой момент — выход e-commerce на безубыточность и жесткий контроль затрат. Это не просто «идея на дне», это компания, которая продолжает зарабатывать, пока другие оптимизируют. 🟡 Озон: от роста к прибыли Озон удивляет. После сильного отчета целевая цена была повышена до 5700 руб. . Главное — компания выполнила ориентир по EBITDA уже за девять месяцев и вышла в чистую прибыль. Рынок видит, что модель наконец-то начала конвертировать обороты в деньги. Риски с логистикой (атаки на склады) остаются, но даже с ними Озон остается в плюсе . 🔵 Сбер: фундамент и дивиденды Сбер — это про надежность и ожидание переоценки. Аналитики АКБФ видят справедливую стоимость около 474 руб. за обычку, что подразумевает потенциал роста более 70% . Банк сохраняет планы направить 50% чистой прибыли на дивиденды. Это тот самый «якорь», который будет тянуть индекс вверх, когда ставки начнут снижаться, а деньги вернутся с депозитов на биржу. 💬 Вывод Восстановление рынка — это не одно событие, а процесс. Для Яндекса и Озона драйвер — это собственная прибыльность и рост. Для Сбера и широкого рынка — это разворот денежно-кредитной политики. Если верить консенсусу, 2027 год выглядит гораздо более перспективным, чем текущий момент.

Озон: минус 166 млрд на балансе, плюс 825 млрд на бирже Рубрика «Разбор эмитента»: радар зелёный — что показывает отчётность. Сегодня — Озон, маркетплейс (не «Озон Фармацевтика»). Держателю облигации Озона отчётность показывает пугающее: капитал минус 166 млрд. А биржа оценивает компанию примерно в 825 млрд, и акции выросли на 80% от августовского минимума, хотя до годового максимума им далеко. Между балансом и рынком почти триллион. Кто прав: рынок или бухгалтерия? У компании одна биржевая облигация: плавающая, на 15 млрд, до октября 2028 года, рейтинг A, купон сейчас около 16%. На радаре 🟢 зелёный цвет с апреля. Сводка — на картинке. Это взгляд держателя: бизнес-модель и стоимость акций не оцениваются. Что настораживает. За квартал записано 30 млрд убытков и резервов из-за ударов беспилотников по 11 объектам. Весь плюс группы за девять месяцев дал банк внутри неё, 62 млрд до налога; маркетплейс потерял 24 млрд. Денежный поток маркетплейса, похоже, заметно подрос на заёмных деньгах. Компания не поясняет: это предположение. Но эти тревоги слабее, чем кажутся. Минус в капитале похож на цену быстрого роста: за годы убытков оборот вырос примерно в девять раз, а за квартал ещё на 42% к прошлому году. Без убытков от ударов маркетплейс за квартал заработал 15,3 млрд до налога, год назад терял 14,3 млрд. Долг продавцам, около 249 млрд на конец июня, для маркетплейса норма, пока оборот растёт. Займы до года, 76 млрд на 30 сентября, похожи на обычное перекредитование при таком масштабе: годовая EBITDA маркетплейса около 160 млрд. Но новые 65 млрд прочих обязательств тоже короткие. В июне, до ударов, финдиректор говорила о снижении долга ближе к концу года; пока займы выросли с 86 до 121 млрд. Плавающие выпуски почти одного срока дают к погашению: Яндекс 15,87%, Озон 16,7%, хотя рейтинг у Яндекса на пять ступеней выше. Рынок облигаций ставит Озон гораздо ближе к Яндексу, чем рейтинги. Дальше решают удары. В октябре они были; в 30 млрд за III квартал они, похоже, не вошли, а в те 11 объектов — компания не уточняет. Прекратятся — 30 млрд останутся разовой статьёй. Судя по ценам, рынок ближе к этому. Пойдут таким же темпом — убытки будут вдвое больше квартального заработка маркетплейса. Подушки на балансе нет, две другие опоры не проверены. Займы: 104 млрд за квартал, но заметную часть взяли до ударов и в основном на старые долги. Страховка: застрахована только часть рисков, сумма неизвестна. Купон мал: 197 млн в месяц при 107 млрд денег маркетплейса на конец июня, хотя эти же деньги нужны и продавцам. Но займы с арендой — 3,7 годовой EBITDA маркетплейса. Платит головная компания: обеспечения у держателя нет, ковенантов в программе тоже, а у других кредиторов группы осенью 2025 года они были. 📅 До 17.11 — пересмотр Эксперт РА; 20.11 — купон; до 26.03 — пересмотр НКР; весна 2027 — отчётность за год. Баланс показывает, сколько стоил рост, биржа платит за то, что он окупится, и пока оба правы. Купоны сегодня покрыты с запасом, а погашение зависит и от того, будут ли компании давать в долг. Изменить это могут новые удары, если страховка вернёт мало, и оборот, который перестанет расти. Источники: пресс-релиз Озона за третий квартал, отчётность по МСФО за полугодие и презентация компании, релизы НКР и Эксперт РА, Интерфакс, проспект и программа облигаций, публичные страницы котировок и выпусков. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

🛍 OZON | Прибыль выросла, несмотря на 30 млрд убытков. Всё ли так хорошо? ✅ Вчера отчет компании за 3кв2026 показал ускорение темпов роста выручки в 3кв2026. Валовая прибыль удвоилась, а операционная прибыль выросла до 35,1 млрд р (+97% г/г) , несмотря на списание 30,1 млрд р из-за атак БПЛА. 👆 Если сделать корректировку на курсовые разницы, то чистая прибыль по итогам 3 квартала была бы 9 млрд р , а без атак БПЛА - вообще превысила бы 40 млрд р! Результат отличный. Вероятнее всего, здесь уже частично отражен эффект перетока продавцов из WB, который пострадал куда сильнее. 📊 Без подводных камней тоже не обходится. В 4кв2026 удары по инфраструктуре продолжились, так что это было не последнее крупное формирование резервов. Какими были условия страхования и в каком объеме будут получены возмещения ущерба - тоже пока непонятно. Пока риски новых ударов сохраняются и буквально за несколько дней инвестиционная привлекательность может капитально измениться. ✅ Если отбросить вышеописанные риски, то развивается компания даже лучше ожиданий. EBITDA TTM уже 242,9 млрд р, т.е. прогноз компании по росту EBITDA на 2026й почти гарантировано будет перевыполнен (вместо 200 млрд р будет 270-290, по моим прикидкам). 👆 Без новых форс-мажоров прибыль по итогам 2026 года вполне может составить около 75 млрд р. Fwd P/E 2026 около 11 . При текущих темпах роста - это может показаться недорого. Однако, в этот прогноз уже заложен сильный рост в 3-4кв2026, который связан в т. ч. с проблемами WB. Этот эффект уже не будет таким ощутимым в 2027м году. На 2027й год с большой натяжкой можно заложить прибыль около 110 млрд р, если не будет ударов по инфраструктуре. ❌ Рентабельность по скор. чистой прибыли в 3кв2026 без учета курсовых разниц и резервов из-за ударов БПЛА составила 9,5%. Это хорошо, но рентабельности скорее есть куда падать в долгосрочной перспективе, чем расти. Для сравнения: для WB нет точных данных, но по грубым прикидкам рентабельность около 11% была в 2025 году, у глобального гиганта Amazon на уровне операционной прибыли рентабельность всего 5,4%. Конечно, имеет место специфика бизнеса (финтех в структуре), фактор оборачиваемости и стоимости денег, но по большей части это комиссионный бизнес. Вывод: Мое мнение по компании остается неизменным: хорошо, но дорого. Несмотря на сильную отчетность, конкуренты есть, риски для инфраструктуры - тоже есть и замедление темпов роста может быстро скорректировать рыночную оценку компании. По 2000р - вполне интересно может быть. Кстати, несмотря на то, что цель 2000р за акцию казалась многим смешной и недостижимой, в конце августа бумаги торговались к ней довольно близко. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Ozon: EBITDA выросла на 124%, но есть проблема на 30 миллиардов Ozon зарабатывает всё больше, но чистая прибыль едва превысила 3 млрд р. Причина — не только экономика маркетплейса: компания признала 30,1 млрд р. убытков из-за повреждения логистических объектов в результате атак БПЛА. Операционный бизнес силён, но риски стали вполне осязаемыми. Оборот растёт, эффективность тоже: в III квартале 2026 года выручка Ozon увеличилась на 63%, до 421,2 млрд р., а оборот (GMV) — на 42%, до 1,56 трлн р. Главное — скорректированная EBITDA выросла на 124%, до 93 млрд р. Её отношение к GMV поднялось с 3,8% до 6%. Это уже не просто история про рост продаж. учится зарабатывать больше на каждом рубле оборота. Количество заказов растёт, покупатели возвращаются чаще, а расходы увеличиваются медленнее выручки. Но есть нюанс: логистика остаётся дорогой. Её затраты в расчёте на заказ снизились на 13%, однако доля логистических расходов в GMV выросла. Масштаб помогает, но полностью проблему пока не решает. Маркетплейс увеличил скорректированную EBITDA на 179%, до 65,4 млрд р. Рентабельность относительно GMV поднялась до 4,2% против 2,1% годом ранее. Именно здесь виден эффект масштаба. Финтех тоже растёт: выручка увеличилась на 57%, до 85,2 млрд р. Но качество этого роста требует внимания: стоимость риска кредитного портфеля поднялась с 10,6% до 14,3%. Финансовый бизнес приносит прибыль, но кредитные риски увеличиваются. Если тенденция продолжится, часть заработанного придётся направлять на резервы. Чистая прибыль почти не выросла — при скорректированной EBITDA в 93 млрд р. она составила всего 3,7 млрд р. против 2,9 млрд годом ранее. Основной удар — 30,1 млрд р. оценочных убытков, связанных с повреждением логистических объектов. Сюда входят потери товаров, выбытие и обесценение основных средств и другие расходы. Компания обсуждает компенсации со страховщиками, но их размер неизвестен. Автоматически рассчитывать на полное возмещение не стоит. Списать эти потери как несущественную разовую неприятность тоже нельзя: ущерб реален, а повторение подобных событий способно испортить даже сильную операционную динамику. Операционный денежный поток составил 275,1 млрд р. Впечатляет, особенно на фоне чистой прибыли. Но на него повлияли в том числе изменения оборотного капитала и рост средств клиентов финтеха. И они не принадлежат акционерам: это обязательства перед клиентами. Поэтому огромный кэшфлоу не означает, что компания может свободно раздать эти деньги. Акции. Операционные результаты превзошли ожидания рынка: выручка, GMV и EBITDA оказались выше консенсус-прогноза. Бизнес становится эффективнее, но хорошая отчётность не означает, что акция дешева. Нужно учитывать цену, которую рынок уже заложил в ожидания, и инфраструктурные риски. Облигации. Рост EBITDA — позитив для кредиторов. Однако без сопоставимых данных о долге, процентных расходах и погашениях нельзя уверенно говорить, что долговая устойчивость улучшилась. Это точно сильный операционный отчёт, но с неприятным напоминанием о цене риска. Ozon научился превращать рост оборота в ускоренный рост EBITDA — и это важнее одной динамики выручки. А вы что считаете главным при оценке Ozon: буст прибыльности или риски? ❤️ Поддержите пост если было интересно и поделитесь своим мнением в комментариях ✅ Подписывайтесь, будем разбираться в происходящем на рынке вместе с вами

📦 "Озон" - Мощный рост выручки, выход в прибыль и Финтех-взрыв. Разбираем отчет за 3 квартал 2026 года Свежий релиз "Озона" за третий квартал 2026 года доказывает: компания не просто удерживает статус главной истории роста российского e-commerce, но и качественно трансформируется. Бизнес-модель выходит на принципиально новый уровень маржинальности благодаря эффекту операционного рычага и феноменальному развитию собственного банка. Несмотря на внешние вызовы (включая последствия инцидентов на логистических объектах), фундаментальная картина остается сверхсильной. Заглянем в цифры. 📊 Финансовая мощь: Выход в прибыль и кратный рост EBITDA Главный позитив отчета — "Озон" окончательно закрепляется в зоне чистой прибыли и показывает выдающуюся операционную эффективность: ✔️ Итоговая выручка Группы : Взлетела на 63% г/г до 421,2 млрд руб.. За 9 месяцев показатель перевалил за триллион (1,05 трлн руб.). ✔️ Скорректированная EBITDA : Подскочила сразу на 124% и составила 93,0 млрд руб.. ✔️ Рентабельность EBITDA : Достигла внушительных 6,0% от оборота (GMV) с учетом услуг (прирост на 2,2 п.п.). ✔️ Чистая прибыль : За 3 квартал зафиксирована на уровне 3,7 млрд руб. (рост на 25% г/г), а за 9 месяцев составила 18,3 млрд руб. (против убытка годом ранее). И это с учетом списания 30,1 млрд руб. резервов под убытки из-за атак БПЛА на склады! Без этого разового неденежного фактора прибыль была бы кратно выше. 🛒 E-commerce: Триллионный GMV и контроль костов Маркетплейс остается фундаментом экосистемы, наращивая частотность покупок. • Оборот (GMV) : Достиг 1,56 трлн руб. за квартал (+42% г/г). • Клиентская база : Количество активных покупателей выросло на 17% до 73,5 млн человек, а количество заказов взлетело на 76% (до 1,17 млрд). Частотность покупок достигла 51 заказа в год на клиента. • Контроль себестоимости : Эффективность логистики поражает — себестоимость маркетплейса в расчете на один заказ стабильно падает с начала прошлого года и сейчас составляет всего 150 рублей (-13% г/г). 💳 Финтех: Денежная машина и скрытая стоимость Озон Банк продолжает разрывать рынок, перетягивая на себя маржинальность. Выручка финтех-сегмента прибавила 57% г/г, достигнув 85,2 млрд руб.. • Скорр. EBITDA Финтеха : Взлетела на 52% до 27,5 млрд руб.. • Ликвидность : Привлеченные средства клиентов за квартал выросли на 10% до 834,8 млрд руб.. Банк буквально купается в кэше. • Риск-менеджмент : Да, стоимость риска по кредитам ожидаемо выросла до 14,3% на фоне жесткой ДКП ЦБ, но покрытие неработающих кредитов резервами держится на сверхнадежном уровне 1,45х. Санкции ЕС на операционную работу банка внутри РФ никак не влияют. 📌 Резюме Отчет за 3 квартал 2026 года доказывает, что "Озон" — это зрелый бизнес, способный генерировать живую прибыль и мощный операционный денежный поток (275,1 млрд руб. за квартал). Эффективное снижение себестоимости доставки и гигантская ликвидность Финтеха полностью перекрывают любые разовые инфраструктурные форс-мажоры. Бумага остается одной из неплохих фундаментальных историй роста на российском фондовом рынке. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Ну что, коллеги, растут ваши портфели? Мой вот растет, и всё благодаря тому, что я на 96% в акциях! Правда, по этой же причине летом депозит уходил в минус 28% от начала года. В общем, можно подводить итоги пережитого кошмара на рынке акций и через анализ произошедшего готовиться к следующему. Как я провел лето? В начале падения докупал и усреднял. Потом, когда значительно сократился кэш, перешел на каннибализм — продавал все неликвидное из портфеля и перекладывался во что-то "надежное". Ну потому что опасался как лох продать все на дне вместо того, чтобы, наоборот, затариться на лоях как гуру. Когда же и "надежное" продолжило стремительное падение, я стал просто наблюдать, как сгорает рынок, как утекает ликвидность и как в поте лица работают аналитики, постфактум переставляя прогнозную цену. После разворота тренда я продолжил ничего не делать с активами. И вот сейчас мне осталось буквально 2.5%, чтобы выйти в ноль по итогам 2026 года! Успею? Или дальше только перегрев, откат и боковик? ТОП неудачных действий года: 1. Вышел из по 80р 2. Вышел из по 2.26р 3. Вышел из по 950р ТОП успешных действий года: 1. Не вышел из 2. Не вышел из и докупил. 3. Докупил , средняя 373р За Газпром особенно обидно — продал на самом дне и теперь наблюдаю, как он отрос выше моей средней. (Лучше бы металлургов продал) Когда цена поднялась выше ста, задумался опять набрать позу в Газпроме, но только после отката. С тех пор жду. И тут опять вопрос: чего дальше ожидать от рынка до конца года? Или, может, вместо перекупленных газовиков взять как будто бы недооцененный ? Это вещь в народном хозяйстве тоже перспективная.

Сбер и Озон перед отчётами: чего ждать и где риски с переоценкой бумаг? Добрый день всем! ☕️ На этой неделе два Гиганта рынка покажут свои результаты, и если вы держите эти бумаги, то наверняка задаетесь вопросом, чего ждать от отчетов и на чем именно стоит сфокусировать наше внимание и деньги? (Не ИИР) Давайте разберем простыми словами, что прогнозируют аналитики и какие риски могут испортить картину. 🏦 Сбербанк - дивиденды и Сбер продолжает зарабатывать стабильно, и за первые восемь месяцев 2026 года его прибыль выросла почти на 20%, достигнув 1,33 трлн рублей, что позволяет рассчитывать на годовую прибыль около 2 трлн. Поскольку банк обещает отдавать половину прибыли акционерам, аналитики ожидают дивиденды в диапазоне 44–46 рублей на акцию , что обеспечивает доходность около 16% к текущей цене, а Герман Греф уже публично подтвердил, что выплаты будут рекордными. Если говорить о целевых ценах, то оптимисты из АКБФ видят потенциал роста до 474 рублей за обыкновенную акцию , аналитики из Т-Инвестиций и ПСБ ориентируются на уровень около 420 рублей, а Эйлер называет цель в 430 рублей с дивидендом в 38 рублей. Главным риском для этой картины остается рост резервов, ведь если банк решит отложить больше денег на возможные потери по кредитам, то прибыль и, соответственно, дивиденды могут оказаться ниже ожиданий, а слабый рост комиссионных доходов пока лишь частично компенсируется процентным бизнесом. Что касается выбора между обычными и привилегированными акциями, то размер дивиденда на одну бумагу абсолютно одинаковый, а разница кроется лишь в цене и ликвидности. 📦 Озон: рост есть, но риск необычный Озон представляет собой классическую историю роста, где инвесторы ждут не дивидендов, а расширения бизнеса , и компания уже почти вышла в плюс по итогам прошлого года, продемонстрировав во втором квартале рекордную рентабельность. Аналитики здесь демонстрируют огромный разброс мнений, где БКС и Freedom Global видят цель в 4700 рублей, ПСБ ожидает 5700 рублей , а Цифра брокер ориентируется на 5200 рублей, что говорит о высокой волатильности ожиданий. главный риск для Озона носит абсолютно уникальный характер, потому что {$OZON} сильнее всех зависит от своей складской инфраструктуры, которая уже подвергалась атакам , и если ущерб от этих инцидентов окажется слишком большим, то отчет может серьезно разочаровать инвесторов. Дивиденды компания начала платить только в декабре прошлого года , и хотя аналитики ждут около 143 рублей на акцию, что дает примерно 6% доходности, при росте ущерба от атак этот прогноз могут легко снизить или вовсе отменить. ❤️‍🩹Итоги: В итоге Сбер остается ставкой на дивиденды и стабильность , где при подтверждении прибыли выплата в 44-46 рублей выглядит вполне реальной, хотя риск роста резервов все еще висит в воздухе. Озон же представляет собой ставку на рост , но с уникальным риском складской инфраструктуры, и если ущерб удастся удержать под контролем, бумага может выстрелить, а если нет - неизбежно упадет.

🛒 - прогноз отчета за третий квартал 28 октября Озон опубликует управленческую отчетность за 3К26. Ожидаются высокие темпы роста GMV и выручки при сохранении рентабельности EBITDA IFRS 16. 📌 Главное Устойчивость логистики позволяет наращивать долю рынка. Считаю, что Озон сохранил устойчивость бизнес-модели благодаря децентрализации логистики и некритичному объему выбытия складских мощностей. Компания стимулировала переход продавцов на схему FBS, при которой хранение и сборка товаров остаются на стороне продавца, а доставку обеспечивает маркетплейс. По оценкам, рост числа покупателей и частоты заказов обеспечит увеличение GMV на 33% год к году в 3К26, дополнительную поддержку оказывают более серьезные проблемы у основного конкурента. Реклама и сокращение скидок поддерживают рентабельность. Несмотря на снижение комиссионных доходов при переходе продавцов на FBS, эффективность бизнес-модели сохраняется за счет сокращения расходов на промо и скидки, а также роста высокомаржинальной рекламной выручки. Ожидается рост выручки на 40% год к году и рентабельности EBITDA IFRS 16 на уровне 3,9% в 3К26. Поддержку рекламным доходам оказывает переток бюджетов от WB и Яндекса благодаря высокой эффективности рекламы на площадке. Разовые списания повлияют на прибыль, но не меняют долгосрочный взгляд. Прогнозируется чистый убыток около 31 млрд рублей в 3К26 из-за списаний оборудования и собственных товаров компании, при этом скорректированная чистая прибыль ожидается на уровне 9,3 млрд рублей и сохранение положительного свободного денежного потока. Сохраняю рекомендацию покупать. Ключевыми рисками остаются значительное внешнее воздействие на инфраструктуру и регуляторные инициативы по досрочному прекращению режима самозанятости. Не является инвест-рекомендацией. ‼️В профиле мы ежедневно торгуем в плюс и сегодня как раз опубликовали новые сделки ➕ 👉 Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!

Привет, Пульс! Как обещал: вылезаю из гаража по воскресеньям. 👋 🤝🏻 Сегодня хочу рассказать про свой опыт с $OZPH. Это была одна из тех сделок, когда четкой стратегии у меня еще не было, и я хотел успеть «доехать в два места за короткий промежуток времени» (рост и дивиденды), но у меня же пока «малолитражка»! (Кстати, если хотите, могу скинуть диаграмму моей диверсификации — пишите в комментариях). 💊 Как попал в нашу фарму: Учитывая, что я сам практикующий врач, я видел, КАК МНОГО лекарств закупается по льготам в моём регионе (и что-то мне подсказывало, что +/- по стране так же). А это госзакупки — это стабильность и надёжнейший денежный поток для компании. Вошёл в акции в феврале 2026 года. Но логика покупки была не только в личном наблюдении: компания росла, получала лицензии и так далее. Дальше вы знаете: я сформировал принципы дивидендного «автомобиля», и, несмотря на то, что данная компания платит ежегодно дивиденды, я решил выходить: дивиденды-то размером с колпачок для ниппеля 🤏🏼 — 1%/год, или около того. Компания сама по себе классная, но она про рост. А я — дивидендный инвестор. Не готов я ждать по 3–5 лет, пока биотех-проекты выйдут на прибыль. Но ворота моего гаража открыты, может быть, через время добавлю. Так вот, я набрал 3020 акций к октябрю 2026 года (усреднял на просадках) со средней 46,13 ₽. Не хотелось мне фиксировать убыток (такой вот я фин.механик 👨🏻‍🔧). 💰 Как я выходил: Я долго ждал цену 52,5 ₽, однако, посчитав, понял, что ждать я ещё долго могу, а вложиться в и можно уже сейчас и уже сейчас добавить лошадиных сил 🤭. И снизил планку до 47,35 ₽. В итоге продал всю позицию, зафиксировал чистую прибыль (с учётом дивидендов). 📋 Что я понял: 1. Красивая история ≠ мой актив. Даже если компания классная, она может не подходить под мою стратегию. 2. Дивиденды — это главный фильтр. Если компания платит копейки, она мне не интересна, какой бы «перспективной» она ни была. 3. Сейчас у меня в портфеле 8 компаний. И я смотрю на них через призму «платят ли они и платят ли мне достаточно?». — это ценный урок. И я рад, что прошёл его с прибылью, а не с убытком, да ещё и получил шикарный опыт. А вы попадали в подобные «ловушки»? Делитесь в комментариях! 👇 Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Ozon: прибыль 10 млрд за квартал, пятый плюсовой квартал подряд, и вопрос, за что мы платим 🛒 Разбираю маркетплейс, который в портфеле у меня пока не появился. Смотрю как на кандидата и параллельно сверяю с тем, что уже у меня есть. Бизнес. Крупнейшая российская онлайн-платформа: маркетплейс, логистика, реклама, плюс финтех (Озон Банк, кредиты, платежи). Основной доход растёт от услуг продавцам, а не от перепродажи товара. Результаты за 2 квартал 2026 (МСФО): — оборот (GMV) 1,31 трлн ₽ (+37% к прошлому году) — выручка 334,2 млрд ₽ (+47%) — скорректированная EBITDA 57,9 млрд ₽ (+48%), рентабельность 4,4% от GMV (рекорд) — чистая прибыль 10,1 млрд ₽ против 0,36 млрд ₽ годом ранее — за полугодие: выручка 635,1 млрд ₽ (+48%), чистая прибыль 14,6 млрд ₽ против убытка 7,5 млрд ₽ Выручка финтеха выросла на 50% (до 69,7 млрд ₽), онлайн-торговли на 45%. Менеджмент подтвердил рост GMV на 25-30% за год, часть аналитиков считает, что цель может быть превышена, а EBITDA около 200 млрд ₽ достижима. Оценка. EV/EBITDA около 4,2x, дисконт к медиане технологического сектора более 15%. Цель «Атона» 6 650 ₽. К июлю акции были заметно ниже уровня начала 2025 года, то есть рост бизнеса пока не стал ростом цены. Дивиденды. Компания пока не платит их: прибыль идёт в развитие. Это бумага роста, а не дохода, и для моей цели, дивидендного потока на карту, она не подходит. Но интерес у неё другой. На что стоит смотреть внимательно: — чистая процентная маржа финтеха снизилась до 9,6% против 12% годом ранее: кредитов выдают больше, а доходность на них падает, да и резервы растут — в прибыль вошла положительная курсовая разница около 2,7 млрд ₽, то есть часть результата не операционная — операционный денежный поток за квартал 164,8 млрд ₽ против 179,9 млрд ₽ годом ранее — конкуренция других маркетплейсов и возможное регулирование комиссий Пересечение с моим портфелем. У меня есть с экосистемой Яндекса, в том числе с Маркетом, и из продуктового ритейла. Ozon частично пересекается с обоими, поэтому как диверсификация это скорее «другой формат ритейла», чем новый сектор. Мой вывод. Отчёт сильный, оценка недорогая, а главный вопрос в том, насколько устойчиво растёт прибыль и как будет вести себя финтех-часть при дорогих деньгах. Для меня это история, за которой интересно наблюдать, но решение зависит от того, нужна ли бумага роста без дивидендов. Вопрос в зал: бумаги роста без дивидендов в вашем портфеле есть, или вы за регулярный денежный поток? 👇 *Это не инвестиционная рекомендация — просто личный взгляд и открытые данные. Решения и ответственность за них всегда ваши.*