Хэштег #разбор | Тинькофф Инвестиции Пульс

⚡️ СВЕЖИЙ СЛИВ С РЫНКОВ: ЧТО КРУТИТСЯ В КУЛУАРАХ И КУДА НЕСУТ ДЕНЬГИ УМНЫЕ ИГРОКИ Пока розничные инвесторы панически обновляют графики, крупные фонды и инсайдеры уже перекладывают миллиарды в новые тихие гавани. Собрали главные инсайды с Мосбиржи и Уолл-стрит на 23 сентября 2026 года, о которых не напишут в скучных учебниках. 🔥 РОССИЙСКИЙ РЫНОК: БЮДЖЕТНЫЙ ПРЕСС И УГОЛЬНЫЙ СЮРПРИЗИндекс МосБиржи замер в районе 2311 пунктов. Рынок вошел в фазу «ожидания шторма»: инсайдеры замерли перед публикацией параметров нового трехлетнего бюджета РФ. ⚠️ Застройщиков прижали к стене. В кулуарах ЦБ подтверждают: жесткая риторика по ключевой ставке — это надолго. Рыночная ипотека фактически мертва. Крупные игроки шортят девелоперов и перекладывают кэш в фонды ликвидности. 💻 Локальная аномалия в Яндексе. Пока весь ИТ-сектор Мосбиржи летит вверх, акции Яндекса технически отстают от тренда. Аналитики шепчут, что это временный лаг и отличная точка для входа, пока крупный капитал не начал разгонять бумагу. 🚀 Угольный хаос: «Мечел» и «Распадская». В Китае массовые проверки безопасности и обвал добычи, из-за чего австралийский коксующийся уголь взлетел почти на 30%. Акции российских угольщиков локально взбодрились, но инсайдеры БКС предупреждают: «Не заигрывайтесь, этот импульс краткосрочен, скоро пойдет фиксация прибыли». 🤑 Дивидендный хайп. Если вам нужен чистый кэш, то крупные фонды продолжают доить три главные коровы (доходность за 4 квартала): ЭсЭфАй (~178,5%), ЕвроТранс (~84,2%) и Корпоративный Центр Икс 5 (~33,8%). 🇺🇸 GLOBAL MARKET: ТРАМП, СИ И СЕКРЕТЫ APOLLOНа Уолл-стрит царит эйфория: S&P 500 выдал +0,93%, а технологический Nasdaq взлетел на 1,49%. 🤝 Политический договорняк? Рынки растут на слухах из кулуаров Генассамблеи ООН: инвесторы ставят на то, что Трамп и Си Цзиньпин проведут закрытые, но очень продуктивные переговоры. 🛑 Тревожный звонок от Apollo Global. Сигнал, который пропустили физлица: крупнейший инвестгигант Apollo ограничил выкуп долей в своем флагманском фонде. Заявки на вывод средств достигли критических 14,7%. Богатые инвесторы пытаются спасти ликвидность — это серьезный маркер скрытого напряжения в секторе частного капитала. 🤖 Цукерберг побеждает в ИИ-гонке. Пока Nvidia и AMD классически растут на спросе на чипы, акции Meta скупают из-за инсайда об ультра-успешном тесте новых персональных ИИ-агентов. Крупные инвестдома уже пересматривают целевые цены вверх. 📜 Инсайдерский совет: Рынок сейчас крайне спекулятивный и тонкий. Опасно сидеть в закредитованных компаниях (привет застройщикам). В приоритете — кэш, ИТ-гиганты с сильным балансом и краткосрочные сырьевые идеи. Для следующего поста или точечного разбора напишите мне: Какой конкретный тикер или сектор (например, нефтянка, ИТ, крипта) разобрать под микроскопом? Вам интересны рискованные спекулятивные идеи на пару дней или стратегия «купил и забыл»?

⚒️ Сегодня очередной ежемесячный отчет по МСФО опубликовал Компания остается одним из наших топ-пиков, поэтому большое внимание уделяем любой информации, исходящей от компании. В августе видим локальное ухудшение в части процентной маржи и по-прежнему высокий темп роста операционных расходов, но общий взгляд на компанию пока не меняется. За первые 8 месяцев ДомРФ заработал 76,57 млрд руб. Чтобы выйти на гайденс в 117 млрд, в каждый из оставшихся 4 месяцев года нужно зарабатывать по 10,1 млрд руб. В первом же абзаце пресс-релиза гайденс подтверждается. В этот раз выделим два «проблемных» места, которые пока складываются чуть хуже ожиданий: 1) Вероятно, мы видим некоторое снижение процентной маржи. В пресс-релизах всегда указываются только значения NIM за весь накопленный с начала года период. Если после 7 месяцев NIM был на уровне 4,3%, то по янв-авг цифра опустилась до 4,2% (максимум был в янв-апр на уровне 4,4%). Из представленных в пресс-релизах цифр можем построить некоторый прокси для процентной маржи. Для этого считаем чистый процентный доход на каждый месяц и делим его на среднее значение кредитного портфеля (физ+юр лица) с учетом числа календарных дней в каждом месяце. По этой прокси-метрике на графике, приложенном к посту, видим, что процентная маржа в августе, вероятно, заметно снизилась (смотрим исключительно за динамикой показателя, не ориентируясь на абсолютные значения). Здесь как раз вспоминаем об опасениях роста стоимости фондирования в последние месяцы, о чем говорили в нескольких предыдущих постах. В отчетах Сбера мы негативного влияния не увидели, но ДомРФ выглядит более восприимчивым к фактору некоторого ухудшения ликвидности на рынке. 2) Второй негативный момент - опережающий рост операционных расходов. По итогам августа операционные расходы выросли на 32% относительно августа прошлого года. По Cost-to-Income Ratio ДомРФ остается намного лучше сектора, но значения стали чуть хуже по сравнению с просто превосходными весенними уровнями. До конца года жду ускорения сегмента секьюризации, что поможет достижению таргета по этому году. Бизнес-моментум в последние месяцы стал чуть хуже, но valuations остаются супер привлекательными (3,3 P/E 2026, около 0,7 P/B 2026). Давайте соберем 100👍

Как и обещала, продолжение про Теперь о волнующей теме − 5G. МТС уже вложила 30 млрд рублей в подготовку к запуску 5G за последние четыре года. На 2026-2027 годы заложено ещё 18 млрд. И это только начало. Капзатраты за первое полугодие выросли на 22% и будут расти дальше. Аналитики оценивают NPV проекта в минус 84 млрд рублей, а операционный убыток к 2029 году может достичь 49 млрд. Причина – лишь 34% абонентов готовы платить за 5G и только 3% устройств поддерживают нужный диапазон. В общем, это пока выглядит как большая игрушка, съедающая слишком много денег в моменте. Развивать 5G стратегически, конечно, необходимо, но эффект от этого мы увидим очень и очень нескоро. Зато на операционные результаты это влияет прямо сейчас. Чистый долг на 30 июня – 474,1 млрд рублей. Соотношение чистый долг/OIBDA – 1,6х. Уже четыре квартала подряд держится на рекордно низком с 2021 года уровне. С учётом финансовой аренды показатель вырос с 1,9 до 2,1х. А вот с собственным капиталом – по-прежнему беда. Компания вывела его из глубокого минуса: –11,2 млрд → +16,9 млрд. Но собственный капитал всё ещё отрицательный – –11,7 млрд рублей. Обязательства превышают активы. Дивиденды платятся за счёт новых заимствований, а не из свободного денежного потока. Это не смертельно, но тревожно. А теперь посмотрим на дивиденды. Напомню, МТС утвердила новую политику на 2027-2028 годы. Вместо фиксированных 35 рублей на акцию у неё теперь выплаты привязаны к OIBDA. Возврат акционерам – до 20% годовой OIBDA, но не менее 70 млрд рублей. Из этой суммы 70% идёт на дивиденды, 30% – на buyback. Выплаты – не реже трёх раз в год. Что это значит на практике? Чтобы акционеры получили больше минимальных дивидендов, годовая OIBDA должна превысить 350 млрд. А чтобы дивиденд снова стал 35 рублей – OIBDA нужна около 500 млрд. Это на 36,3% выше текущего уровня – за полгода OIBDA составила 159,3 млрд рублей (прогноз за год – 318,6). Понятно, что это ещё не итоги 2027 года, и МТС прогнозирует рост OIBDA минимум на 20%. Но в таком случае по итогам 2027 года OIBDA составит около 380-382 млрд рублей, что тоже маловато. Что в итоге? Отчёт сильный – но это в основном за счёт разовой сделки. Бизнес растёт, OIBDA прибавляет двузначными темпами, МТС Банк удивляет, долговая нагрузка комфортная. Но 5G съест ещё десятки миллиардов, капитал всё ещё в минусе, а долги продолжают расти – в том числе за счёт выплаты дивов в долг. МТС не держу, история мне кажется малоинтересной. Но я могу ошибаться.

📱 МТС: прибыль выросла в 9,6 раза, но дивиденды всё ещё под вопросом МТС недавно изменила дивидендную политику, а буквально вчера выкатила свежий отчёт. Давайте посмотрим, сколько денег заработала компания и сможет ли она исполнить свою дивполитику. Что в отчёте? Выручка за полугодие – 414,7 млрд рублей, рост на 11,8%. Во втором квартале – 213,5 млрд, плюс 9,2%. OIBDA за полугодие подскочила на 17% – до 159,3 млрд. За квартал – 84,6 млрд, плюс 16,3%. Рентабельность по OIBDA выросла с 36,7% до 38,4%. А вот чистая прибыль – настоящая сенсация. 74 млрд рублей за полугодие против 7,69 млрд годом ранее. Рост в 9,6 раза. Во втором квартале – 66,9 млрд, рост в 23,9 раза. Но откуда такой скачок? Значительная часть пришлась на разовую прибыль от продажи 49,9% доли в башенном бизнесе (БИК) – 53,5 млрд рублей. Без этого разового эффекта чистая прибыль выросла бы в 5 раз год к году – благодаря снижению эффективной ставки по долгу на 6 п.п. и падению чистых финансовых расходов на 21%. То есть операционный бизнес действительно работает лучше – но не настолько, как показывает итоговая цифра. Плюс нужно учитывать, что взяла БИК обратно в аренду, т.е. в будущем операционные расходы вырастут. В общем, это разовая история: один раз раздадут прибыль дивидендами, но потом прибыль будет ограничена ростом расходов. Не очень радует, если честно. Зато есть МТС Банк – вторая история роста. Чистая прибыль банка за полугодие выросла в 2,1 раза – до 7,2 млрд рублей. ROE подскочил до 13,6% против 7,4% годом ранее, чистая процентная маржа – до 8,3%. Активная клиентская база выросла на 81% – до 5,8 млн человек. Банк стал полноценным драйвером экосистемы, а не просто довеском к телекому. В масштабах всего бизнеса результаты МТС Банка, может быть, выглядят и не столь значительно, но это даёт долгосрочный синергетический эффект и доступ к дешёвым деньгам для развития всей экосистемы. Вторая часть, где про 5G, долги и прочие скрытые моменты, выйдет вечером. Поддержите лайками, если тема интересна!

⚖️ Разбор компании. 🐮 Мой следующий пост будет интересным 🤗 🔶«Совкомфлот»🔶 🔸История компании: ▫️Основана компания в 1988 году. ▫️После распада СССР АКП «Совкомфлот» в 1995 году был преобразован в ОАО «Совкомфлот». 100% акций перешли в федеральную собственность. ▫️В 2009 году у «Совкомфлот» было 144 судна с суммарным дедвейтом свыше 10 млн тонн. ▫️В 2013 году в эскплуатации было 158 судов общим дедвейтом 12,3 млн тонн. ▫️Исходя из последних данных средний возраст танкерного флота - 8 лет, при среднемировой показателе - 12 лет. ▫️В 2024 году компания перевезла около 77 млн тонн углеводородов. 🔸IPO: прошло в 2020 году. 🔸Чем занимается компания: ▪️Основная направленность - морская транспортировка углеводородов, а так же обслуживание шельфовой разведки и добычи нефти и газа; ▪️Консультативные услуги по вопросом планирования и организации перевозок. 🔸Состав акционеров: Контрольный пакет акций принадлежит «Росимуществу» 82%. 🔸Free-float: 17%. 🔺Отчет МСФО за 2025 год: ▫️Выручка составила: 1,026 млрд долларов, что на 66% больше по отношению г/г. ▫️Чистая прибыль: 266 млн долларов, годом ранее был чистый убыток 424 млн долларов. 🔸Дивиденды: с момента IPO было 4 выплаты дивидендов: - в 2021 году дивдоходность 7,17%; - ⁠в 2023 году дивдоходность 4,83%; - ⁠две выплаты в 2024 году с дивдоходностью 4,24% и 10,1%, - в 2026 году дивдоходность 6,8%. 🔸Капитализация компании: 191,7 млрд рублей. 🔸Средний дневной оборот торгов: 289 млн рублей. 🔸Штат сотрудников: по данным за 2025 год - чуть менее 8 тысяч человек. 🔸Кредитный рейтинг: ruAAA. 📈Супер хай: в 2024 году, цена акции поднималась до 150 рублей. 📉Самый лой: в 2022 году, цена опускалась до 29,8 рублей. 📊Сейчас цена находится у уровня 80,1 рублей за акцию. 🔸Облигации: на данный момент на рынке представлено две серии облигаций, купоны выплачиваются вовремя. 🔷Заключение: 🔹В краткосрочной перспективе: в данный момент времени мы ассоцируем эту компанию прежде всего с нефтянными танкерами, а значит что на фоне конфликта на Ближнем Востоке волатильность тут присутствует. 🔹В среднесрочной перспективе: компания вернется к стабильным выплатам дивидендов и это даже не обсуждается, так как это государственная компания, вопрос конечно времени, но по всем индикаторам в 2028 году дивы стабильные мы вполне вероятно увидим. На мой субъективный взгляд в таком варианте допускаю удержание позиции до 3% от депозита. 🔹В долгосрочной перспективе: читая разбор вы могли увидеть, какие иксы были сделаны за год и мы с вами прекрасно понимаем, что рано или поздно санкции будут сняты. В этом случае «Совкомфлот» имеет огромный потенциал роста. Уже можно рассматривать покупку акций по данной цене в долгосрочный портфель, но на мой субъективный взгляд я бы не стала удерживать сейчас позицию более 3%. ❗️ ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ ❗️ Больше полезных постов в моем основном канале!

⚖️ Разбор компании. 🔶«Интер РАО»🔶 🔸История компании: ▫️Основана в 1997 году. ▫️1997 год - создание как дочернего предприятия РАО «ЕЭС России» с фокусом на международную торговлю. ▫️2002 год - начало самостоятельного экспорта, освоение производства электроэнергии, аренда энергоблока Ириклинской ГРЭС. ▫️2003 год - «Росэнергоатом» приобретает 40% акций; «Интер РАО» становится основным оператором экспорта. ▫️2005 год - приобретение активов в Казахстане (Экибастузская ГРЭС-2), России (С-З ТЭЦ), Молдове (Молдавская ГРЭС). ▫️2009 год - покупка ООО «Профессиональный клуб инвестиций», переименованного в «Интер РАО Инвест» для управления активами. ▫️2011 год - создание «Интер РАО - Экспорт» для развития международного инжинирингового бизнеса (строительство, поставки оборудования). ▫️2013 год - управление активами в Литве, Латвии, Финляндии, Беларуси, Грузии, Казахстане, Китае. ▫️2021 год - приобретение строительно-инжиниринговых компаний, обслуживающих электроэнергетику и ЖКХ, а также ИТ-компании «СИГМА». ▫️2023 год - избавление от устаревшего оборудования, обновление мощностей, укрепление позиций на внутреннем рынке, приобретение машиностроительных мощностей Siemens. 🔸IPO: на Московской бирже торгуется с 2008 года. 🔸Чем занимается компания: производством и сбытом электроэнергии и тепла. 🔸Состав основных акционеров: • Группа Интер РАО - 32,56%; • Роснефтегаз - 27,63%; • ФСК ЕЭС - 8,57%. 🔸Free-float: 31,24%. 🔺Отчет МСФО за первые полгода 2026 года: ▪️Выручка: 953,4 млрд рублей, что на 16,5% больше по отношению г/г. ▪️Чистая прибыль: 68,7 млрд рублей, что на 17,2% меньше по отношению г/г. 🔸Дивиденды: начиная с 2015 года стабильно выплачивают раз в год, выплата была 08.06.2026 в размере 0,32142530578458 рублей или 10,11% дивдоходности. 🔸Капитализация компании: 248,1 млрд рублей. 🔸Средний дневной оборот торгов: 322 млн рублей. 🔸Штат сотрудников: во всей группе 62.211 человек. 📈Супер хай: цена акции поднималась до 6,55 рублей в 2020 году. 📉Самый лой: цена опускалась до 0,48 рублей в 2008 году. 📊Сейчас цена находится у уровня 2,337 рублей за акцию. 🔸Облигации: в данный момент на рынке представлена одна серия,выплаты идут вовремя. 🔷Заключение: 🔹В краткосрочной перспективе: ситуация с постоянным ростом всего ЖКХ дает нам возможность уже в октябре увидеть активное движение внутри дня. 🔹В среднесрочной перспективе: естественно стоит признать, что капзатраты у «Электриков» тоже растут. Нужно уже осознать, что ЖКХ растет, но и стоимость проводки тоже растёт. Естественно, что затраты ложатся на плечи конечного потребителя. На мой субъективный взгляд отличная история именно для данного формата работы с данными акциями, стабильные дивиденды, а при условии риторики ЦБ и их плана по КС на 2026 год, то допускаю удержание позы вплоть до 6% от депозита. 🔹В долгосрочной перспективе: при условии нахождения хорошей точки входа и теста набора лесенкой, то на мой субъективный взгляд это тоже отличный вариант работы, неплохая дивидендная история. ❗️ ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ ❗️ Больше полезных постов в моем основном канале!

⚖️ Разбор компании. 🔶«СПБ Биржа»🔶 🔸История компании: ▫️ Основана в 1997 году. ▫️ В 2014 году стартовали торги ценными бумагами международных компаний, именно на «СПБ Биржа». ▫️ В 2020 году стартовали торги европейскими ценными бумагами. ▫️ В 2021 году компания получила название «СПБ Биржа», прежнее название было «Санкт-Петербургская биржа». ▫️ В 2022 году с момента начала СВО объем торгов иностранными ценными бумагами упал почти в трое. И «СПБ Биржа» запустила торги гонконгскими акциями. ▫️ Начиная с 2023 года практически все денежные средства и зарубежные акции были заморожены, большинство известных трейдеров активную работу проводили именно на этой бирже. 🔸IPO: состоялось в 2021 году, размещение прошло по верхней границе на уровне 11,5 долларов за акцию. Удалось привлечь свыше 800 млн долларов. 🔸Чем занимается компания: ▪️Ранее занималась организацией торгов иностранных ценных бумаг на Российском фондовом рынке. ▪️Сейчас «СПБ Биржа» занимается торговлей Российских ценных бумаг, но уже второй год ходит новость, что вот-вот начнутся торги криптовалюты на базе «СПБ Биржа». 🔸Основной состав акционеров: ▫️Некоммерческое партнерство развития финансового рынка РТС - 29,36%; ▫️Дайнемез менеджмент лимитед - 19,84%; ▫️Леопре Инвестментс лимитед - 22,5%; ▫️Кенсипорт Инвестментс лимитед - 11,84%. 🔸Free-float: 13,3%. 🔺Отчет МСФО за первые полгода 2026 года: ▪️Чистая прибыль: 33,13 млрд рублей, что в 2,6 раза хуже по отношению г/г. 🔸Дивиденды: не было и пока не планируется. 🔸Капитализация компании: 18,63 млрд рублей. 🔸Средний дневной оборот торгов: 752 млрд рублей. 🔸Штат сотрудников: по данным на 2023 год штат сотрудников - 97 человек. 📈Супер хай: в 2021 году цена акции поднималась до 1054 рублей. 📉Самый лой: в 2022 году, цена опускалась до 86,6 рублей. 📊Сейчас цена находится у уровня 134,7 рублей за акцию. 🔸Облигации в данный момент на бирже не представлены. 🔷Заключение: 🔹В краткосрочной перспективе: единственное адекватное направление в данный момент это спекуляция на фоне новостей, короткие движения в лонг и шорт. Так как уже более двух лет ходит информация о скором запуске торговли криптой и как только эта информация вновь заходит в интернет - акция «ракетит», а далее подтверждения нет и идет шорт. И главное, я имею в виду новости, именно СВО, а не про Ближний Восток. 🔹В среднесрочной перспективе: позитива в ближайшее время я не наблюдаю, так как выйти на конкурентную прямую с Московской биржей не предоставляется возможности. 🔹В долгосрочной перспективе: больших перспектив практически нет, но цена на первый взгляд кажется хорошей, а значит, на мой субъективный взгляд, допускаю удержание позиции до 1,5% от депозита. ❗️ ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ ❗️ Больше полезных постов в моем основном канале!

✍️ Балтийский лизинг - грядущее банкротство или рыночная паника Облигации БалтЛиза стремительно снижаются, теряя по 5% в день и больше. Доходность по отдельным выпускам приближается к 100% годовых. Паника нарастает. Я уже писала про финансовое состояние по компании и неудачную отчётность за 1 полугодие. Повторяться нет смысла. Что на сегодня: •претензий со стороны налоговой и правоохранительных органов нет •технических дефолтов нет дефолтов полноценных - тоже нет •амортизация прошла у на прошлой неделе В общем по обязательствам компания платит. Пока. Где критические точки у компании: 10 октября, 9 ноября, 9 декабря амортизация по выпуску , это 2,4 млрд 20 ноября - амортизация - 0,75 млрд 26 ноября - оферта по , объём до 8 млрд 11 декабря погашение на 3 млрд по выпуску Итого по публичному долгу 14,15 млрд + купоны. Помимо этого объёма у компании 86 млрд долгов по кредитным договорам. Тут основная сложность - компания нарушила ковенанты (условия по договорам), что даёт право требовать досрочного погашения договоров перед банками. Другое дело, что банки получили это право ещё в 1 полугодии и не воспользовались им. Ещё может быть интересно то, что акции компании находятся в залоге у ПСБ, поскольку банк помог текущему владельцу в покупке этого объекта. Отдельно можно посмотреть на кейс Контрол лизинга - другого актива Михаила Жарницкого - компания не смотря на проблемы с налоговой не допустила тех дефолтов и исполняет свои обязательства. Теперь поиграем в детективов, что возможно: •Допустим ПСБ заинтересован подмять актив под себя. Есть ли тут практический интерес дожидаться дефолтов и выкупать актив за копейки? Ведь прочие банки в этом случае точно будут требовать погашения всех обязательств. Ну и для инвесторов - это ведь не путь к банкротству. •Кто-то из инсайдеров льёт облигации, потому что знает, что дальше будет плохо, и выскочить не дадут. Вполне возможный вариант. Контраргументов в таком варианте нет, кроме того, что банки скорее всего были бы в курсе этого, и уже стояли очередью в кассу. •Фонды / управляющие выходят из бумаг Ситуация, когда управляющие продают бумаги, оказавшиеся в центре внимания, по которым растёт вероятность наступления негативных событий - вполне нормальная. Риски в портфеле облигаций с дефолтом даже в одной бумаге - существенные. Один дефолт топит историческую доходность и наносит непоправимый вред. Что происходит на самом деле? Вероятно ничего, или вероятно что-то. Надеюсь каждый принимает и оценивает риски адекватно. На рынке долга на мой взгляд нарастает паника по широкому кругу эмитентов. Причин тому много - множественные дефолты, предбанкротное состояние Евротранса, претензии к МГКЛ... Каждый эмитент теперь кажется следующим. Сегодня посмотрите в свои портфели и можете увидеть схожую картину по многим выпускам и эмитентам. Я бы призвала панике не поддаваться. Давайте соберем 50👍

⚖️ Разбор компании. 🔶«ВК»🔶 🔸История компании: ▫️Основана в 2006 году Павлом Дуровым. ▫️2007 год - аудитория выросла до 3 млн пользователей. ▫️2008 год - численность аудитории перевалила за 10 млн человек. ▫️2009 год - ВК стал лидером среди соцсетей в РФ по количеству пользователей, численность стала 14,4 млн человек. ▫️2010 год - зарегистрировано свыше 100 млн человек. ▫️2011 год - Mail group увеличил свою долю в ВК до 39,99%. В этом же году запущен сервис ВК музыка. ▫️2013 год - Павел Дуров продал весь свой пакет акций. ▫️2019 год - совместный продукт ВК и Ростелеком выходит в свет и называется Сферум. • Сферум это информационно-коммуникационная образовательная платформа. • ⁠Она предназначена для учителей, учеников и родителей. ▫️Начиная с 2015 года, но уже более активно с 2020 года - проводится VK Fest. ▫️2025 год - выпущен в массы проект MAX - Российский месенджер с огромным набором сервисов, совсем скоро выйдет в полный масс сегмент. 🔻Кстати, это самая крупная соцсеть в РФ. И первый национальный месенджер MAX. 🔸IPO: торгуется на Московской бирже с 2020 года. 🔸Чем занимается компания: разработкой и поддержкой различных интернет-сервисов и продуктов, в основном связанных с коммуникацией, развлечениями, поиском информации и цифровизацией бизнеса. • В состав группы входят: ВКонтакте», «Одноклассники», VK Messenger, ICQ, поисковик mail и многие другие. 🔸Состав основных акционеров: • МФ Технологии владеют 4,8% акций, в свою очередь МФ Технологии принадлежат Согаз и Газпром-медиа-холдинг, им принадлежит 45% компании и еще 10% принадлежит Ростех. • Сингулярити Лаб владеют 25,7% акций. 🔸Free-float: 47%. 🔺Отчет МСФО за 2025 год: ▪️Выручка: 160 млрд рублей, что на 8% больше по отношению г/г. ▪️Чистая прибыль: отсутвует, есть чистый убыток 25,4 млрд рублей, годом ранее убыток был 95,4 млрд рублей. 🔸Дивиденды: выплат не было и пока им взяться неоткуда. 🔸Капитализация компании: 79,54 млрд рублей. 🔸Средний дневной оборот торгов: 1,1 млрд рублей. 🔸Штат сотрудников: свыше 15.000 человек. 🔸Кредитный рейтинг: ruА. 📈Супер хай: цена акции поднималась до 2390 рублей в 2020 году. 📉Самый лой: цена опускалась до 109 рублей в 2026 году. 📊Сейчас цена находится у уровня 112 рублей за акцию. 🔸Облигации: на рынке представлена одна серия облигаций от дочерней компании, выплата купонов идет вовремя. Сейчас идет размещение одной серии: Мэйл.Ру Финанс 001Р-04 🔷Заключение: 🔹В краткосрочной перспективе: достаточно спекулятивная история и наверное в моем представлении это на данный момент оптимальный вариант работы с данным инструментом. Особенно сильные всплески роста на фоне очередных новостей про ТГ. 🔹В среднесрочной перспективе: пока сложно дать объективную оценку данного формата, я бы не стала делать акцент на промежуточные результаты, главный аспект, который будет играть ключевую роль это итоговый отчет за 2026 год, исходя из него можно делать выводы про среднесрок. 🔹В долгосрочной перспективе: можно рассмотреть при тех вводных, которые мы знаем, так как развитие охвата идет активное, но необходимо найти правильные точки входа. Но MAX продвигают везде. Так же мы находимся на уровнях близких к историческому минимуму, который был обновлен в июле 2026 года, поэтому мой субъективный взгляд, что если кому-то нравится компания, то уже можно рассматривать вариант долгосрока, с постепенным входом лесенкой. {$VKU6} ❗️ ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️ Больше полезных постов в моем основном канале!

💻 пробивает очередное дно: стоит ли выкупать? ВК обновили исторический минимум – прямо сейчас они стоят 111 рублей. От годовых максимумов бумага рухнула почти на 70%, а капитализация компании сжалась до 140 млрд рублей. Стоит ли выкупать акцию – или она обречена падать дальше? Скорее всего, верно последнее. ВК показывает в последние годы то, что можно смело именовать «рост без прибыли»: когда основные метрики растут, менеджмент выписывает себе премии за достигнутые KPI, а акционеры теряют деньги. По итогам 1 полугодия компания подошла к символическому рубежу: выручка выросла на 12% до 81 млрд, EBITDA – на 34% до 14 млрд. При этом по итогам второго квартала компания даже получила первую чистую прибыль за 5 лет в размере 328 млн рублей – и то не за счёт улучшения операционной деятельности, а за счёт продажи «Точки». И если смотреть за всё полугодие, то убыток всё равно гигантский: 3,846 млрд рублей. Управление – главная проблема ВК. Менеджмент умудряется работать в минус шестой год подряд, несмотря на монопольное положение в секторе социальных сетей и господдержку. Выручка от рекламы растёт на скромные 8%, а износ серверов и банковские проценты съедают всю прибыль. Топ-менеджеры при этом получают многомиллионные бонусы (2,861 млрд рублей в 2024 году, 1,892 млрд – в 2025). Не выгорела тема и с блокировкой Telegram и активным продвижением Max. Уж не знаю, чего ждали акционеры: что Telegram заблокируют, аудитория хлынет в Max, а выручка ВК взлетит? Акции на этих новостях подскакивали до 320-345 рублей, менеджеры разливались соловьём. Прошло полгода. Telegram до сих пор работает, Max не монетизирован, а запуск мессенджера не оказал влияния на финансовые результаты – точнее, оказал, но сугубо отрицательный. Убыточная бизнес-модель поддерживается за счёт заимствований, допэмиссий и распродажи здоровых активов. В этом году долю в прибыльном «Точка Банке» продали за 21,2 млрд только чтобы закрыть дыру. Долговая нагрузка снижается не благодаря операционным успехам, а из-за вынужденных сделок. Свободный денежный поток при этом глубоко отрицательный. Вердикт: пока менеджмент не изменит подход к управлению, покупать здесь нечего. Бумага продолжает падать, и рациональных причин для разворота я не вижу. Котировки могут падать до бесконечности, пока из акции не выйдут все разочарованные инвесторы.

⚖️ Разбор компании. 🔶«Газпромнефть»🔶 🔸История компании: ▫️Основана в 1995 году (первоначальное название - Сибирская Нефтяная Компания). ▫️1997 год - на аукционе «Акции за кредиты» контрольный пакет компании приобрела «Финансовая нефтяная компания». ▫️2005 год - «Газпром» приобрел контрольный пакет акций. ▫️2006 год - компания переименована в «Газпром нефть». ▫️2007 год - создана компания «Газпромнефть - смазочные материалы». ▫️2008 год - приобретен завод по производству масел в Италии и открыто представительство в Риме. ▫️2009 год - Газпромнефть выкупает 51% акций у Сербской NIS и соглашение на 30 лет до 2039 года. ▫️2010 год - начато производство масел под брендом G-Energy в Италии и строительство маслозавода в Омске. ▫️2012 год - начато производство и продажи масел Gazpromneft в России, приобретен завод в подмосковном Фрязино. ▫️2013 год - выход на зарубежные рынки с продажей масел Gazpromneft. ▫️2017 год - отмечено десятилетие «Газпромнефть - смазочные материалы» как высокотехнологичного производства. ▫️2021 год - «Газпром нефть» впервые преодолела рубеж в 100 млн тонн добычи углеводородов. ▫️2025 год - Газпромнефть продает полный пакет акций NIS из-за санкций США, сделка еще не завершена. 🔻По данным на февраль 2026 года функционирует 1563 АЗС. 🔸IPO: на Московской бирже торгуется с 1999 года. 🔸Чем занимается компания: это вертикально-интегрированная нефтяная компания, которая занимается всей цепочкой от добычи до продажи нефтепродуктов. 🔸Состав основных акционеров: Газпром - 95,68%. 🔸Free-float: 4,32%. 🔺Отчет МСФО за первые полгода 2026 года: ▪️Выручка: 1,88 трлн рублей, что на 6% лучше по отношению г/г. ▪️Чистая прибыль: 286,1 млрд рублей, что в 1,73 раза больше по отношению г/г. ❗️Кстати, чистая прибыль уже больше чем за весь 2025 год. 🔸Дивиденды: ближайшая выплата будет 12.10.2026 в размере 42,51 рублей или 7,79% доходности. 🔸Капитализация компании: 2531 млрд рублей. 🔸Средний дневной оборот торгов: 785 млн рублей. 🔸Штат сотрудников: свыше 86.500 человек. 🔸Кредитный рейтинг: ruААА. 📈Супер хай: цена акции поднималась до 900 рублей в 2023 году. 📉Самый лой: цена опускалась до 7,6 рублей в 1999 году. 📊Сейчас цена находится у уровня 533,5 рублей за акцию. 🔸Облигации: на рынке представлены 21 серия облигаций, выплаты купонов проходят вовремя. и другие. Сейчас идет размещение одной серии облигаций. 🔷Заключение: 🔹В краткосрочной перспективе: да, отчет за 2025 мягко говоря не радует, но тем не менее дивиденды были на хорошем уровне. А отчет в 2026 году просто отличный. 🔹В среднесрочной перспективе: один из лучших подходов к данному инструменту на мой субъективный взгляд, но есть одно «НО», это точка входа. Сейчас, если эскалация на Ближнем Востоке усилится, то значит это была на сегодня хорошая точка входа, но если даже усилится, то нет абсолютно ни одного точного анализа - сколько это может продлиться, поэтому только лесенка. Кстати, по капитализации снова обошли головную компанию Газпром! 🔹В долгосрочной перспективе: вот очень хочется написать, что отличный перспективный вариант для работы и осталось рассчитать точку входа, при этом страховаться лесенкой, но крайне низкая доля акций в свободном обращении пугает. {$SOU6} ❗️ ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️ Больше полезных постов в моем основном канале!

⚖️ Разбор компании. 🔶«Европлан»🔶 🏦 🔸История компании: ▫️Основана в 1999 году. ▫️2005 год - Европлан занимает лидирующие позиции на рынке лизинга автотранспорта в России. ▫️2011 год - компания выходит на рынок страхования и предлагает первые автоуслуги, такие как регистрация и автопомощь. ▫️2015 год - Европлан выходит на IPO на Московской бирже и становится первой лизинговой компанией в России, сделавшей это. Компания также начинает курс на развитие как полномасштабная сервисная компания. ▫️2016 год - Европлан становится частью холдинга «Сафмар Финансовые инвестиции» (SFI), но вскоре выводится из него как самостоятельная компания вместе с лизинговым бизнесом. ▫️2018 год - Европлан признан «Лизинговой компанией 2018 года» в рамках премии «Лучшие в России». ▫️2021 год - Холдинг SFI (с 2021 года «ЭсЭфАй») планирует повторное IPO «Европлана». ▫️2023 год - ведущее агентство «Эксперт РА» присвоило ЛК «Европлан» и выпускам ее облигаций кредитный рейтинг на уровне AА. ▫️2024 год - Европлан сохранил лидерство среди независимых лизинговых компаний и занял 6 место в общем рэнкинге по сумме всех сегментов лизинга среди более 100 российских компаний, по данным исследования «Эксперт РА» за 2024 год. 2025 год год прошла сделка по продаже, Эсефай продал Европлан Альфа-банку. 🔻Это единственная компания, у которой фактически состоялось 2 IPO. 🔸IPO: на Московской бирже торгуется с 2024 года (в том формате, который мы знаем). 🔸Чем занимается компания: лидер среди частных компаний в сфере лизинга автомобилей. 🔸Состав основных акционеров: 87,5% акций принадлежит АЛЬФА-БАНК. 🔸Free-float: 11,5%. 🔺Отчет МСФО за первые полгода 2026 года: ▪️Чистая прибыль: 4,3 млрд рублей, что на 129% лучше по отношению г/г. 🔸Дивиденды: выплата была 12.12.2025 в размере 58 рублей на одну акцию или 9,76% доходности. 🔸Капитализация компании: 80,7 млрд рублей. 🔸Средний дневной оборот торгов: 8 млн рублей. 🔸Штат сотрудников: 2963 человека. 🔸Кредитный рейтинг: ruАА. 📈Супер хай: цена акции поднималась до 1055 рублей в 2024 вскоре после листинга. 📉Самый лой: цена опускалась до 514 рублей в 2025 году. 📊Сейчас цена находится у уровня 672 рублей за акцию. 🔸Облигации: на рынке представлены 6 серий облигай выплаты купонов происходят вовремя. 🔷Заключение: 🔹В краткосрочной перспективе: акции больше не показывают серьёзный уровень ликвидности после того, как сделка с АЛЬФА-БАНКом закрыта, но стоит следить за всплесками ликвидности. 🔹В среднесрочной перспективе: это все же ближе к дивидендной истории, цена акции прямо сейчас находится практически на историческом уровне «лоя», поэтому на мой субъективный взгляд такой формат очень даже перспективен. Есть отчет и он отличный, хотя и выше консенсус-прогноза, но действительно чистая прибыль за первые полгода практически равна чп за весь 2025 год, плюс к этому цепочку лизинга мы знаем, но лизинг начинает оживать. 🔹В долгосрочной перспективе: на мой субъективный взгляд это сейчас самый лучший формат, у меня нет сомнений, что уже в 2029 году тут все будет хорошо, а до этого времени это отдалённо похоже на дивидендную историю с МТС, только для Альфа-банка. Да, понятно что в течение двух лет дивиденды можно ожидать на уровне 7-9,5% годовых, но при условии набора лесенкой это тоже приятно, допускаю удержание позиции до 2,5% депозита. {$LEU6} ❗️ ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️ Больше полезных постов в моем основном канале!

по чек-листу 15 Нацпроектстрой: 100 млрд облигаций, Ротенберг и пробитые ковенанты Продолжаем прогонять компании через мой чек-лист из 6 шагов Сегодня на операционном столе - эмитент ООО Нацпроектстрой Капитал, за которым стоит ГК Нацпроектстрой - союз Ротенберга, Крапивина и ВЭБ. Строят ВСМ Москва - Санкт-Петербург, Восточный полигон РЖД, участки М-12 ИНН: 9714070850 Размещает на программу на 100 млрд, начальные 2 выпуска на высвечивает для всех и для Premium 🔔Поехали: ⚡️ВОЗРАСТ Эмитент зарегистрирован 24.02.2025 - полтора года. УК 7,5 млн руб 🔴 это не «молодой бизнес», а свежая оболочка под конкретную задачу ⚡️PEP, СТРУКТУРА, САНКЦИИ Кто стоит за материнской группой: Аркадий Ротенберг - 48% (через Дороги и Мосты). Прямой личный доступ к Президенту РФ. Внёс активы, строившие Крымский мост. Про тучи вокруг клана писал Алексей Крапивин и Группа «1520» - 52%. Сын покойного Андрея Крапивина, многолетнего советника экс-главы РЖД Якунина. Крапивин лично возглавил Нацпроектстрой Игорь Шувалов (ВЭБ.РФ): госкорпорация была архитектором слияния, остаётся ключевым финансовым партнёром наряду с другими госбанками Токсичный шлейф: Борис Ушерович - совладелец Группы «1520» — платил полковнику Захарченко за «силовое прикрытие». Вспоминаем сумки денег в квартирах недалеко от метро Университет😏. 27.08.2026 получил 12 лет заочно и штраф 500 млн Нюанс от аудиторов: Kept (бывший KPMG) подписал отчётность с оговоркой - не смог определить конечную контролирующую сторону 🔴структура связана с высшей властью, госкорпорациями и монополиями. Плюс токсичный шлейф дела Захарченко ⚡️ СУДЫ Судебная история эмитента отсутствует - слишком молодая компания 🟢 но это тишина от неопытности, а не от стабильности ⚡️ ЗАВИСИМОСТЬ ОТ ГОСУДАРСТВА Критическая Интересы топ-чиновников и руководства РЖД переплетены с холдингом напрямую, что исключает риски потери госзаказов 🟡 полная зависимость от государства, но это бизнес-модель ⚡️ТЕСТ НА АРЕСТ «Представьте, завтра владельца арестуют. Бизнес рухнет или продолжит работать?» За: материнская группа реализует ВСМ, Восточный полигон, М-12. Банки ВЭБ, по указке государства реструктурируют кредиты под стройки Против: эмитент не ведёт деятельности - чистая оболочка 🟢бизнес держится на материнской структуре и господдержке ⚡️ФИНАНСЫ МСФО 2025 (ГК Нацпроектстрой): Выручка 611 млрд 🔴 -17,3% EBITDA 76 млрд 🔴 -22,5% ЧП 1,2 млрд 🔴 -96% (было 33 млрд) Фин. расходы 55 млрд 🔴 +53% (больше операционной прибыли) Чистый долг ~175 млрд Чистый долг/EBITDA 4,1х 🔴 (было 1,36х) ICR по EBITDA 1,4х 🔴 (было 2,7х) Пробитые ковенанты ~85 млрд 🔴 Реструктуризация кредита 36,7 млрд 🔴 Кр.рейтинг ruA+(EXP) от Эксперт РА - ожидаемый, не подтверждённый 🟡с красным оттенком. Рейтинг и андеррайтер дают кредит доверия, но пробитые ковенанты, реструктуризация и падение прибыли - серьёзные сигналы 📊 ИТОГ ПО ШАГАМ 1🔴 2🔴 3🟢 4🟡 5🟢 6🔴 💎 ГЛАВНЫЙ ВЫВОД Нацпроектстрой Капитал - SPV-оболочка для привлечения денег под программу на 100 млрд. За ней - ГК Нацпроектстрой: Ротенберг, Крапивин, поддержка ВЭБ и РЖД По чек-листу: 🔴 Красный Мой вердикт: 🔴 Прохожу мимо Возможно, обратил бы внимание, учитывая, что дефолта, скорее всего, не будет - банки по указке государства реструктурируют кредиты под стройки БАМа и ВСМ. Но бизнес работает на пределе рентабельности. Полагаю, что с YTM ниже 19% идти сюда смысла нет Я, пожалуй, рискну и НЕ добавлю в портфель😉 Не ИИР! Всем добра!

по чек-листу 14 Заслон: 17,5% по облигациям и семья Турчак в акционерах Коллеги, после небольшой паузы продолжаем прогонять компании через мой чек-лист из 6 шагов Сегодня на операционном столе АО ЗАСЛОН, крупное стратпредприятие ОПК (до 2015 НТЦ Ленинец) ИНН: 7826092350 Предприятие связано с ВМФ и ВКС РФ Размещает на новый выпуск с купоном до 17,5%, на высвечивает 🔔Поехали: ⚡️ВОЗРАСТ Орг-ция зарегистрирована 30.08.2001 - более 24 лет. УК - 1 000 094 руб 🟢 возраст солидный, сделки защищены 167-ФЗ ⚡️PEP, СТРУКТУРА, САНКЦИИ Акционеры (по раскрытым ранее данным): Семья Турчак - 40% (через ОАО УК Ленинец и ООО АК-Инвест) Кира Турчак - жена политика А.Турчака (экс-секретарь Генсовета Единой России, экс-первый зампред Совфеда, ныне глава Республики Алтай) Исторически холдинг Ленинец развивал отец политика - Анатолий Турчак Александр Горбунов - 60% (через АО Система) Бывший советник экс-министра обороны А.Сердюкова Ключевой управляющий и бенефициар мажоритарного пакета Судебный шлейф бенефициара: Фигуру Горбунова долгое время сопровождали затяжные суды. Его имя фигурировало в разбирательствах вокруг дела о нападении на журналиста Олега Кашина (репутационный фон) Ростех: В ряде ранних источников упоминалось, что в составе совладельцев АО Система присутствовали структуры госкорпорации Ростех 🔴структура напрямую связана с высокопоставленными чиновниками. Максимальный уровень политического риска. Но без таких связей гособоронзаказ не получить 😏 ⚡️ СУДЫ Компания участвовала более чем в 260 арбитражных делах. Общая сумма споров превышает 39 млрд Две категории споров: 1. Споры в рамках Гособоронзаказа (ГОЗ) Заслон постоянно судится с другими участниками цепочки ВПК (ОАК, «Туполев», структуры Ростеха) из-за срыва сроков поставок или задержек оплаты 2. Судебные шлейфы топ-менеджмента и бенефициаров (см. раздел PEP). Текущих дел в роли истца - 9, ответчика - 36. Риски банкротства или дефолта отсутствуют 🟡 высокая судебная активность, но для крупного оборонного подрядчика это норма ⚡️ ЗАВИСИМОСТЬ ОТ ГОСУДАРСТВА Критическая Работа с Минобороны, ВМФ, ВКС - прямая интеграция в гособоронзаказ. Предприятие включено в список системообразующих организаций Санкт-Петербурга Бэклог заказов: 187,2 млрд 🟡 полная зависимость от государства, но это не риск, а бизнес-модель ⚡️ТЕСТ НА АРЕСТ «Представьте, завтра владельца арестуют. Бизнес рухнет или продолжит работать?» За: 24 года истории, крупнейший научно-технический центр, стратегическое предприятие, системообразующий статус, бэклог 187 млрд руб. Против: Структура скрыта, бенефициары с политическими связями и судебным шлейфом. Если проблемы на уровне собственников — управление может перейти к государству. 🟢бизнес держится на активах и компетенциях, а не на одной личности. Стратегический статус защищает от исчезновения. ⚡️ФИНАНСЫ И ОБЛИГАЦИИ МСФО 2025: Выручка 29,8 млрд +8,3% EBITDA 5,4 млрд ЧП 3,34 млрд +157% Чистый долг -2,55 млрд Итоги I полугодия 2026: Выручка +17% год к году ЧП 1,12 млрд руб. (против 1,65 млрд в 1П2025) - снижение на фоне растущих издержек и налоговой нагрузки Кр.рейтинг BBB+(RU) со стабильным прогнозом Предыдущий выпуск облигаций на 1 млрд успешно погашен 🟢 финансы в идеальном состоянии 📊 ИТОГ ПО ШАГАМ 1🟢 2🔴 3🟡 4🟡 5🟢 6🟢 💎 ГЛАВНЫЙ ВЫВОД АО ЗАСЛОН - стратегическое оборонное предприятие с историей Ленинца, сильными финансами, бэклогом 187 млрд руб. и прямыми связями с высокопоставленными чиновниками По чек-листу: 🟡 Жёлтый с красным оттенком (PEP) и зелёным (финансы) Мой вердикт: 🟡 Можно рассматривать, но с пониманием специфики Да, и смотрите свою желаемую доходность Это ставка на стабильность оборонного сектора и сохранение административного ресурса. Пока Турчак у власти и гособоронзаказ растёт - Заслон в выигрыше. Если элиты сменятся - всё может измениться Я, пожалуй, рискну и добавлю в портфель Не ИИР! Всем добра!

⚖️ Разбор компании. 🔶«Русал»🔶 🔸История компании: ▫️Основана в 2000 году. ▫️Образование компании произошло из-за объединения активов «СИБАЛа» Олега Дерипаски и «Millhouse Capital» Романа Абрамовича. ▫️2004 год «РУСАЛ» получил разрешение на разработку бокситовых месторождений в Гайане. ▫️2005 год компания «РУСАЛ» приобрела у Kaiser Aluminium 20% акций австралийского завода Queensland Alumina Limited (QAL), второго по величине глиноземного предприятия в мире. ▫️2006 году «РУСАЛ» приобрел 56,2% итальянского глиноземного завода Eurallumina. ▫️2007 год «РУСАЛ» контролировал 80% алюминиевых мощностей в России. ▫️2016 год «РУСАЛ» и «ЭЛКА-Кабель» подписали соглашение о создании совместного предприятия по производству кабельно-проводниковой продукции «Богословский кабельный завод». ▫️2017 год «РУСАЛ» и НИТУ «МИСиС» создали «Институт легких материалов и технологий». ▫️2019 редомициляция «РУСАЛ» и юридический переезд на родину. 🔸IPO: на Московской бирже торгуется с 2015 года. 🔸Чем занимается компания: крупнейший производитель алюминия и глинозема. 🔸Состав основных акционеров акционеров: ▪️En+ Group владеет около 56% акций; ▪️Sual Partners владеет около 25% акций. 🔸Free-float: 18%. 🔺Отчет МСФО за 2025 год: ▫️Выручка: 14,81 млрд долларов, что на 22,6% больше по отношению г/г. ▫️Чистая прибыль: отсутвует, есть чистый убыток 455 млн долларов, годом ранее чистая прибыль была 803 млн долларов. 🔸Дивиденды: не выплачивают начиная с 2022 года, за все время было четыре выплаты и не сказать, что они имеют большую доходность)). 🔸Капитализация компании: 394 млрд рублей. 🔸Средний дневной оборот торгов: 1,95 млрд рублей. 🔸Штат сотрудников: свыше 64.000 человек. 🔸Кредитный рейтинг: ruA+. 📈Супер хай: цена акции поднималась до 89 рублей в 2022 году. 📉Самый лой: цена опускалась до 19,115 рублей в 2026 году. 📊Сейчас цена находится у уровня 26 рублей за акцию. 🔸Облигации: на рынке представлено 8 серий облигаций, выплаты купонов по всем сериям идут вовремя. 🔷Заключение: 🔹В краткосрочной перспективе: очень интересный актив под спекуляции, яркие движения на фоне слухов и новостей, то есть можно торговать при появлении ликвидности, а сейчас она есть. 🔹В среднесрочной перспективе: очень интересно найти точку входа. Особенно, если помнить, что «РУСАЛ» владеет пакетом акций около 27% Норильского никеля , то это дает очень интересные варианты развития событий на среднесрок. 🔹В долгосрочной перспективе: все понимают, что рано или поздно санкции снимут и нам будут открыты рынки, а если добавить факт того, что США заинтересованы в покупке Российского алюминия, то долгосрок при хорошей точке входа выглядит очень интересно. {$RLU6} ❗️ ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️ Больше полезных постов в моем основном канале!

Проблем с оттоком средств со вкладов и счетов нет?! Вчера, помимо разбора финансовых результатов Сбербанка за последний месяц, заполнял и менее важные операционные данные по компании. Среди этих метрик есть "Объем средств физических лиц". Это средства, которые физические лица держат на текущих счетах, накопительных счетах и вкладах. Возможно, сюда еще входят средства на эскроу-счетах, но так как банк не прописывает методологию в ежемесячных отчетах, не берусь утверждать, что этот показатель там учитывается. Последние несколько месяцев в СМИ активно обсуждается тема с оттоком средств из банков. Некоторые превращают эту дискуссию в какую-то неимоверно паническую историю. Однако, если обратиться к данным, ничего катастрофического точно не происходит. Данные Сбербанка (привел их на графике) свидетельствуют о том. что темп прироста, действительно, замедлился практически до нуля, если в качестве точки отсчета брать апрель 2026 года. То есть, скорее мы имеем дело с выводом практически всех процентов, но не тела. Тем не менее, если взглянуть на 2025 год, то можно заметить похожую тенденцию. Начиная с апреля темпы прироста были чуть выше показателей 2026 года, но все равно были низкими. Лишь в четвертом квартале мы начали наблюдать определенное ускорение. Таким образом, мы имеем место с сезонным фактором, обеспеченным отпусками и тратами на дачу/ремонт и тд. Хотя, повторюсь, если сравнивать цифры с 2025 годом, ситуация стала хуже, но это не катастрофа. График еще даже не перешел к снижению, что будет свидетельствовать уже о выводе тела. 👉 Друзья, надеюсь, что пост был для вас полезен. Не забывайте ставить реакции и оставлять комментарии! И, конечно, подписывайтесь на канал!

🏦 Сбербанк: "проблем" в цифрах пока не видно На прошедшей неделе вышли операционные и финансовые результаты Сбербанка по РСБУ за август. Результаты оказались сильными, хотя в предыдущем месяце я думал, что у нас начинает формироваться устойчивый тренд на снижение чистых процентных доходов. В посте рассмотрим их более подробно. Также напомню, что график по кредитованию будет в комментариях. 👉 Операционные результаты: — Розничный кредитный портфель вырос на 1,3% за месяц или на 8,0% с начала года (без учета секьюритизации потребительских кредитов), и составил 20,2 трлн руб. В августе Сбер выдал 607 млрд руб. кредитов; — Корпоративный кредитный портфель увеличился на 1,4% за месяц или на 5,3% с начала года (без учета валютной переоценки) до 32,5 трлн руб. За месяц корпоративным клиентам было выдано кредитов на 2,2 трлн руб.; — Качество совокупного кредитного портфеля согласно пресс-релизу осталось неизменным и составило 2,9%. 👉 Финансовые результаты: — Чистые процентные доходы выросли на 27,0% по сравнению с прошлым августом на фоне роста объема работающих активов, продемонстрировав результат в размере 325,2 млрд руб.; — Чистые комиссионные доходы сократились на 4,2% до 59,8 млрд руб. В августе на динамику данного показателя повлияло изменение системы тарификации транзакционных сервисов; — Чистая прибыль по итогам периода составила 169,1 млрд руб. Это на 14,2% больше, чем в прошлом году и самый высокий показатель для августа за последние годы. 👉 Мой комментарий: 1. В августе объем выдачи корпоративного кредита увеличился на 1,4%. Это ниже, чем в предыдущие периоды, однако, совокупные темпы прироста значительно выросли и за 8 месяцев составили 5,3%. Основной прирост пришелся на последние месяцы, что, в том числе, стало одним из аргументов Центрального Банка за сохранение ставки на текущем уровне. Розничное кредитование несколько ускорило темпы прироста. увеличившись на 1,3%. Темпы прироста данного сегмента остаются высокими; 2. Качество кредитного портфеля по итогам августа не изменилось, но негативная тенденция сохраняется, пусть и с некоторыми паузами. Пока ситуация контролируемая, но отчетливо видно, что банк не может сдержать тенденцию, лишь замедлить темп; 3. Чистый процентный доход после двух месяцев падения, продемонстрировал практически рекордные цифры, лишь немного уступив майским цифрам. Вопреки моим ожиданиям, Сбер каким-то образом сумел вернуть показатель к пиковым значениям. Хотя топ-менеджмент заявил, что пик процентной маржи пройден; 4. Прибыль, скорректированная на резервы, по итогам августа продемонстрировала одно из рекордных значений. Сам объем резервов, созданных в августе оказался одним из самых высоких, что не удивительно, учитывая постепенное ухудшение качества кредитов. Резюмируя, Сбербанк хорошо прошел 8 месяцев 2026 года. Компания оценивается довольно дешево, НО, постепенно продолжают усугубляться неприятные аспекты в виде роста доли просроченной задолженности и объема резервирования, так что оставшаяся часть года точно не будет легкой прогулкой, что со своей стороны подтвердил и менеджмент банка. 👉 Друзья, надеюсь, что пост был для вас полезен. Не забывайте ставить реакции и оставлять комментарии! И, конечно, подписывайтесь на канал!

⚖️ Разбор компании. 🔶«НЛМК»🔶 🔸История компании: ▫️Основана в 1934 году (точнее это дата основания комбината). ▫️1992 год - комбинат был приватизирован. ▫️2000 год - был впервые поднят вопрос о законности приватизации комбината на официальном уровне. ▫️2004 год - мощная и глубокая модернизация всех линий комбинатов. ▫️2005 год - первыми в России запустили агрегат горячего цинкования. 🔻Это вторая компания среди металлургов по капитализации. 🔸IPO: на Московской бирже торгуется с 2006 года. 🔸Чем занимается компания: производством высококачественной стальной продукции, начиная от добычи сырья и заканчивая выпуском готовых изделий, включая чугун, слябы, горяче и холоднокатаную, а также листовую сталь с полимерным покрытием. 🔸Состав основных акционеров: Владимир Лисин владеет пакетом 79,3% акций. 🔸Free-float: 20,7%. 🔺Отчет МСФО за 2025 год: ▪️Выручка: 831,4 млрд рублей, что на 15% меньше по отношению г/г. ▪️Чистая прибыль: 63,15 млрд рублей, что на 48,18 % хуже по отношению г/г. 🔸Дивиденды: выплата была 24.05.2024 в размере 25,43 рублей на одну акцию или 10,04% доходности. Следующая выплата после завершающей стадии капитальных затрат. 🔸Капитализация компании: 439 млрд рублей. 🔸Средний дневной оборот торгов: 766 млн рублей. 🔸Штат сотрудников: более 50.000 человек. 🔸Кредитный рейтинг: ruААА. 📈Супер хай: цена акции поднималась до 280 рублей в 2021 году. 📉Самый лой: цена опускалась до 55,54 рублей рублей в 2026 году. 📊Сейчас цена находится у уровня 72,96 рублей за акцию. 🔸Облигации: на рынке не представлены. 🔷Заключение: 🔹В краткосрочной перспективе: акция имеет актуальность для спекуляций, движений в обе стороны, полеты были интересные, но сейчас фокус на Ближнем Востоке пока не уходит в сторону. 🔹В среднесрочной перспективе: очень интересен данный формат при условии, что у нас есть понимание, что улучшение финансовых показателей станет лучше только в 2027 году, но данный формат дает нам право задуматься над набором лесенкой. На мой субъективный взгляд возможен формат удержания до 5% при наборе лесенкой. 🔹В долгосрочной перспективе: а вот тут все еще интереснее при условии, что мы с вами знаем: придет тот день, когда закрытые рынки будут покупать данную продукцию нарасхват, а это значит дивиденды вернутся и если провести анализ отношения Лисина к дивидендной истории - уже можно сказать, что в тот самый момент дивиденды будут больше размера КС, то есть щедрые. И уже субъективное мнение, не сильно рассчитывала точку входа на долгосрок, но даже нынешняя цена в перспективе долгосрока может дать всеми любимые «Иксы». Но при входе более 6% от депозита - нужен детальный расчет точки входа. {$NMU6} ❗️ ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️ Больше полезных постов в моем основном канале!

Алроса нашла разворот. Осталось найти покупателей. Алроса снова излучает оптимизм. Компания считает, что прямо сейчас с высокой долей вероятности зарождается новый цикл роста цен на алмазы и бриллианты. Ага, звучит красиво. Но давайте посмотрим на это не глазами компании, а глазами человека, который держит акции. Что говорит сама Алроса? 💎 Спрос на ювелирку с бриллиантами в деньгах заметно выше рекордных допандемийных уровней - за счёт сильных продаж в США, Индии, странах ЕС, Японии и Гонконге. 💎 Исторически от дна до пика цены восстанавливаются за 2–3 года. 💎 Ставка на дефицит: складской и производственный. Логика не идиотская. При прежних вводных она бы работала. Но вводные изменились Цены упали не просто так. Ключевое слово - СПРОС!!! Во-первых, синтетические камни. Производство стало дешёвым, а отличить их на глаз обычный покупатель не может. Во-вторых, выросло поколение, которому драгоценные камни, мягко говоря, не в приоритете. Перепроизводство прошлых лет тоже сыграло роль, но это фактор дополнительный, а не главный. То есть изменилась не цена. Изменилась структура спроса и сам покупатель. А компания это как будто не замечает. Или очень не хочет замечать 🙂 Для инвесторов на мой взгляд, покупка Алросы сейчас - это не «инвестиция в дивидендную историю», а ставка на один конкретный сценарий: цикл развернётся, дефицит сработает, спрос вернётся. Может сработать. А может и нет. И вот что показательно: в презентации компании я не увидел ни одного слова о том, что будет, если сценарий не сбудется. План Б как будто не предусмотрен. Для меня это и есть главный риск. Классика жанра: компания рассказывает, как всё будет хорошо, а инвестор потом усредняется до победного и объясняет себе, что он «долгосрочный». Вывод: Я бы не называл это очевидной идеей. Это ставка. Со своей вероятностью успеха и со своей ценой ошибки. А вы как считаете, рынок здесь недооценивает разворот или Алроса переоценивает себя? Держите бумагу? ⚠️Не рекомендация! _____________________________ 📊 Каждый день - рыночная аналитика и разборы акций. 👇 Подключайся к нашему сообществу: []( []( []( []( [](

Рынок цветных металлов. Конъюнктура. Никель в боковике, платина, палладий и алюминий в вялорастущем тренде, а медь держится у локальных максимумов. Повод поговорить про наших цветных металлургов. 1) Русал выигрывает от текущих цен на алюминий, но основной фокус компании на курсе рубля, который имеет для итоговой финансовой отчетности большее значение, чем рыночная конъюнктура. Также в инвестиционной ситуации компании важно учитывать макроэкономическую повестку и уровень затрат, с которыми компания по итогам первого полугодия все же справилась. 2) Норникель в похожей ситуации, но с более широкой корзиной цветных металлов, которая может "сгладить" рыночную волатильность по отдельным позициям. Курс рубля как и в случае Русала на руку компании. Бонусом прямо сейчас небольшие, но с потенциалом роста выплат дивиденды. Ставка на цветных металлургов - это ставка на спрос на металлы с соразмерным ростом цены, а также на девальвацию рубля. Реализация эти двух факторов в среднесроке более чем реальна, в том числе, на фоне глобального структурного дефицита металлов и логистических проблем. Мой топ-выбор - Норникель. Компания прошла пик капитальных затрат и переориентацию сбыта на азиатские рынки. Широкое портфолио металлов частично защищает от рыночной волатильности. {$NCU6} {$ANU6} {$CEU6} _____________________________ 📊 Каждый день - рыночная аналитика и разборы акций. 👇 Подключайся к нашему сообществу: @CashflowTime []( []( []( []( [](

📌 Бумага дня: — это АЛРОСА, крупнейший в мире добытчик алмазов. Сегодня по рынку разошёлся тезис от самой компании: алмазов в мире добывают всё меньше. В 2010-х в среднем выходило около 135 млн карат в год, в этом году ждут 90–95 млн, и ближайшие пять-шесть лет добыча выше 100 млн не поднимется. Логика компании оптимистичная — дефицит рано или поздно подтолкнёт цены вверх. Рынок эту ноту не услышал: в общем красном дне бумага теряет около 3%, торгуется у 20,75 ₽. Летом 2021-го она стоила выше 140 ₽. Смущает одно. Меньше добычи — это ещё и меньше выручки у самой АЛРОСА, которая эти камни продаёт. А беда рынка сейчас не в скудном предложении, а в спросе: синтетика и вялая Азия давят на цены не первый год, мы это уже разбирали. Пока спрос не развернётся, урезание добычи бьёт по продавцу раньше, чем по ценнику. Отчётность за первое полугодие о том же: выручка −33%, EBITDA вниз больше чем вдвое, свободный денежный поток отрицательный, чистый долг вырос на 84%, до 112 млрд ₽. Промежуточных дивидендов за полугодие ждать не приходится. И деталь под настроение: с 18 сентября обычка АЛРОСА войдёт в индекс средней и малой капитализации Мосбиржи. В основном индексе её вес уже 0,36% — ближе к концу списка, вплотную к «Ленте», которую оттуда с того же дня убирают. Аргумент «добывают меньше — значит, подорожает» вам для алмазов кажется рабочим — или спрос тут решает больше, чем любое сокращение предложения? Завтра — другая бумага, разбор выходит каждый день. Подпишитесь, и новый выпуск будет приходить в ленту сам. 💰 Всем профита и крепких нервов. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

🏦 SFI: Как бизнес чувствует себя после продажи Европлана? Я уже писала про после того, как компания продала . Тогда говорила: нереально будет повторить фурор 2025 года, когда продажа этого актива принесла акционерам сумасшедшую дивидендную доходность под 73%. Но теперь основной генератор кэша вышел из игры. Вместо него у ЭсЭйАй остались два ключевых актива – доля в убыточном и 49% ВСК. Давайте посмотрим, вытягивают ли они на себе бизнес холдинга? 📊 Я думаю, что вы уже догадались: нет, не вытягивают. И цифры говорят сами за себя. Консолидированный чистый убыток группы по МСФО составил 2,95 млрд рублей против чистой прибыли 5,86 млрд годом ранее. Во втором квартале убыток и вовсе достиг 3,45 млрд против прибыли 2,5 млрд год назад. При этом чистый процентный доход SFI вырос на 59% – до 1,9 млрд рублей. Доля SFI в прибыли страховой компании ВСК составила 1,8 млрд рублей. То есть операционно холдинг заработал около 3,7 млрд. Но откуда тогда убыток? Это бумажный убыток. SFI провела тест на обесценение своей доли в ВСК и признала неденежное обесценение. Директор по связям с инвесторами Антон Гольцман прямо сказал: «Итоговый финансовый результат SFI за первое полугодие в значительной степени определили рыночные тренды». Корректировки носят неденежный характер и не влияют на денежные потоки и ликвидность. 💀 А теперь – про М.Видео. Вот где реальная боль. У М.Видео за первое полугодие выручка сократилась на 36,8% – до 108,2 млрд рублей. Валовая прибыль рухнула с 27 млрд до 4,1 млрд. EBITDA – минус 14,7 млрд. А чистый убыток вырос до 36,1 млрд рублей против 25,2 млрд годом ранее. Рост убытка – 43%. При этом SFI владеет 9,87% М.Видео через дочку. И эта доля – мёртвый груз. Бизнес М.Видео откровенно разваливается. Ритейлер закрыл более 40% магазинов за год. Долг с учётом аренды перевалил за 200 млрд. Компания тонет, и это напрямую давит на оценку всего холдинга. 💰 Активы и дивиденды. На 30 июня активы группы – 53,6 млрд рублей, капитал – 53,5 млрд, обязательства – всего 0,1 млрд. Долговая нагрузка практически отсутствует. В первом полугодии SFI выплатил акционерам 8 млрд рублей дивидендов по итогам 2025 года. Но в этом году не жду ни дивидендов, ни хороших новостей от ЭсЭфАй. Пока ритейлер тонет, он тянет за собой весь холдинг. Спекулятивный интерес в истории всё же остаётся – особенно если SFI продаст ВСК. Но в таком случае холдинг станет просто оболочкой для гибнущей компании. Ну и кстати, ждать, что ЭсЭфАй продаст ВКС и раздаст деньги инвесторов – тоже такая себе идея. Это может быть очень долго, а дивидендная выплата в итоге всё равно не перекроет убытки от обесценения самой акции.

ТМК отчиталась по МСФО за первое полугодие. Выручка заметно просела в годовом сопоставлении, убыток за период более 30 млрд рублей. Обычно на этом месте инвестор закрывает отчёт и идёт заваривать успокоительное. Но давайте дочитаем до конца - самое интересное там, где компания говорит про будущее. Что произошло? Первое полугодие для сектора было тяжёлым. Макроэкономические условия, снижение спроса компания это честно признаёт, без попыток нарисовать красивую картинку. Уже неплохо: обычно в таких релизах убыток называют «результатом трансформации». При этом ТМК остаётся ведущим поставщиком стальных труб, трубных решений и сопутствующих сервисов для разных секторов экономики. Бизнес никуда не делся, просто попал в плохой цикл. А теперь то, ради чего стоит читать! Компания отмечает: в ряде отраслей начал формироваться отложенный спрос. Во втором полугодии спрос на трубы нефтегазового сортамента должны поддержать два фактора: - сохранение инвестиционных программ ключевых нефтегазовых компаний - ожидаемое пополнение складских запасов И главное. ТМК сохраняет сдержанный оптимизм по росту потребления трубной продукции на внутреннем рынке и прогнозирует начало реализации крупных инфраструктурных проектов, в том числе ранее отложенных. По моему мнению, компания довольно прозрачно намекает на старт «Силы Сибири – 2» («Сила Байкала») . И вот здесь ключевой момент, который многие упускают. Рынок не ждёт, пока проект принесёт деньги в отчётность. Рынок отыгрывает сам факт анонса — задолго до того, как первая труба доедет до стройки. Инвестор в такие моменты покупает не прибыль, а пресс-релиз. Моё мнение: Ставка рискованная, и я не буду делать вид, что это не так. Здесь нет надёжного фундамента в виде текущей отчётности она откровенно слабая. Есть ожидание события, которое может и не состояться в ожидаемые сроки. Это спекулятивная история, а не «купил и забыл». Для меня ключевой фактор это новости по «Силе Байкала». Пока их нет, цифры в отчёте выглядят именно так, как выглядят. ⚠️ Не является инвестиционной рекомендацией. А у вас есть ТМК в портфеле? _____________________________ 📊 Каждый день - рыночная аналитика и разборы акций. 👇 Подключайся к нашему сообществу: @CashflowTime

Рынок нервничает из-за Ближнего Востока. Нефтяники не очень! Конфликт на Ближнем Востоке затягивается. Каждая новая вспышка эскалации — плюс к цене нефти. Геополитика вещь неприятная. Но у нефтяного сектора она работает как внеплановая премия к выручке. Что имеем по факту: Наши нефтяники уже закрыли первое полугодие уверенной отчётностью. И три фактора могут поддержать тренд во втором: - рост цен на нефть - спрос - ослабление рубля Последний пункт особенно любят наши экспортёры. Рубль слабеет - рублёвая выручка растёт. Инвестор в магазине грустит, инвестор в терминале улыбается. Раздвоение личности по-русски. Кто в фокусе: Лукойл . Ждём рекомендацию по дивидендам за первое полугодие. Продажа зарубежных активов - потенциальный бонус для акционеров. Татнефть . Промежуточные дивиденды уже объявлены, но рынок в своей манере: выплату ещё не получили, а будущие уже посчитали. Газпром нефть . Рекомендованы увесистые дивиденды, и перспективы их увеличения выглядят вполне реальными. Роснефть . Здесь история не про «здесь и сейчас», а про среднесрочную ставку на развитие. Ключевой мегапроект — Восток Ойл. Сургутнефтегаз-ап . Классика жанра. Кроме цен на нефть, на котировки сильно влияет девальвация рубля через переоценку валютной «кубышки». От этого зависят итоговые дивиденды за год. Нефтяники это прямые бенефициары высоких цен на нефть. Но здесь важно держать в голове обратную сторону. Тот же фактор, который сегодня разгоняет прибыль, завтра может её и подрезать. Цена на нефть - это одновременно и возможность, и риск. Геополитика умеет разворачиваться так же быстро, как и разгоняться. На мой взгляд, сектор сейчас держится на комбинации «цена нефти + слабый рубль», и это довольно хрупкая конструкция. Она отлично работает, пока работает. Поэтому я бы смотрел не на самую громкую дивидендную доходность, а на то, что останется у компании, если нефть уйдёт вниз. А вы держите кого-то из нефтяников? И на кого ставите: на дивиденды или на историю роста вроде Восток Ойла? ⚠️Не рекомендация! _____________________________ 📊 Каждый день — рыночная аналитика и разборы акций. 👇 Подключайся к нашему сообществу: @CashflowTime

ИА ТБ-9: облигация, по которой платят 6 332 ипотечных заёмщика Сегодня закрывается книга по ипотечным облигациям Т-Банка Ориентир купона – до 16,25% годовых с ежемесячной выплатой, номинал 1 000 руб, ожидаемый рейтинг eAAA(ru.sf) от АКРА. Что такое секьюритизация вообще. Идея простая. У кредитора есть активы, которые приносят регулярные платежи, но растянуты на годы: ипотека, автокредиты, лизинг, рассрочка. Ждать двадцать лет он не хочет, поэтому собирает много таких кредитов в один набор, продаёт его отдельной компании, а та выпускает под них облигации и расплачивается за покупку деньгами инвесторов (помните же фильм «Игра на понижение»?). Инвестор в итоге покупает не долю в бизнесе кредитора, а кусок конкретного денежного потока – и смотреть должен на качество этого потока, а не на отчётность того, кто бумагу выпустил. Механика одна и та же, меняется только содержимое пула. В нашем случае в пуле ипотека. Так вот Т-Банк выдал ипотеку 6 332 заёмщикам и продал эти кредиты целиком отдельной компании – ООО «Ипотечный агент ТБ-9». Она и есть эмитент. «Ипотечный агент» – это статус по 152-ФЗ: так как закон разрешает такой компании ровно одно занятие, купить закладные и выпустить под них облигации. Ни бизнеса, ни выручки, ни сотрудников, смотреть её отчётность бессмысленно. Платежи заёмщиков принадлежат ТБ-9, и купон платит именно она. Т-Банк – это технический исполнитель: принимает платежи, работает с просрочкой, передаёт собранное в ТБ-9. Его роль называется обслуживающий агент. Один собирает деньги, другая ими владеет и по ним отвечает. Важно не перепутать направление денег. До заёмщиков деньги инвесторов не доходят вообще: ипотека им уже выдана, раньше и из средств банка. Инвесторы платят ипотечному агенту, тот отдаёт эту сумму банку за портфель, а банк пускает её в следующую партию кредитов. То есть, кратко: – финансируешь не тех, кто в пуле, а тех, кто возьмёт ипотеку завтра. – А вот от тех, кто в пуле, получаешь поток платежей. Плюс кредиты ушли с баланса банка, и в его конкурсную массу при проблемах не попадут: риск берётся на пул, а не на банк. Забавный факт. Если чья-то ипотека попала в этот пул, её заёмщик может купить эти же облигации и начать платить сам себе. Платит он по ставке своего кредита, а получает 16,25% Кто заёмщики Средний остаток долга по ипотекам у них около 3 млн руб. В залоге только жилые квартиры, стоят вдвое дороже остатка: долг к залогу 50,35%. Половина залогов – Москва, Московская область, Питер. Просрочки на дату анализа нет. Как их проверял Т-Банк Ни у одного нет справки 2-НДФЛ: Т-Банк отказался от справок и считает доход своей методикой. Заёмщики с испорченной кредитной историей в пуле есть, их отбирает своя модель вероятности дефолта. Проверить обе модели со стороны нельзя. Ещё есть 12,9% ИП. Платят ли вовремя В августе АКРА подтверждала рейтинг предыдущей ИА ТБ-2 через год после размещения: 99,5% кредитов ни разу не выходили в просрочку свыше 30 дней, 99,76% – свыше 90. Первый выпуск линейки ИА ТБ-1 погашен полностью. Здесь чек 3 млн, ставка 17,74%, долг к залогу 50,35% – обычная ипотека, но подушка вдвое тоньше. Главный риск – досрочное погашение Да, это снова забавная логика. Пул выдан под 17,74%. Ставки падают, заёмщику выгодно рефинансироваться, он гасит раньше срока и деньги возвращаются тогда, когда вложить их под ту же ставку негде. Ипотечная бумага ДОМ.РФ неделей раньше ушла под 15,85% – с поручительством «Фабрики ИЦБ» и первым листингом. Премия ТБ-9 в +0,4пп – цена отсутствия госгарантии. Я захожу небольшими деньгfми. Защита 20,1% пула и залог, который стоит вдвое дороже долга. Понимаю что 17,5% не увижу, так как реинвестировать под ту же ставку при снижающейся ключевой не выйдет

Доброе утро всем! Очередной рабочий понедельник лучше всего начинать с традиционного . А чтобы замотивировать вас на трудовые подвиги, вот вам интересный факт: пока Москва и Спб меряются цифрами средних зарплат — то ли 140, то ли 160 тысяч рублей, по данным Росстата у нас появилась целая отрасль, где средняя начисленная зарплата превысила 900 тысяч рублей. И это не инвестбанкиры и не акционеры Газпрома, как пелось в известной песне много лет назад. Такие доходы могут себе позволить сотрудники морского пастбищного рыбоводства. Это такой метод выращивания рыбы в естественной морской среде, когда мальков выращивают на заводах, выпускают в море на свободный выпас, а затем вылавливают взрослых особей. Вроде как ничего сложного. Эх, опять мимо меня легкие деньги прошли... Ну или Росстат чего-то напутал — например, лишний ноль приписал, а то как-то уж фантастически выглядят цифры. ❓Чем неделя запомнилась? • 🔹Индекс МосБиржи наконец нормально вырос.Неделю назад мы закрывали на 2114 , а эту — уже на 2253. То есть примерно +6,5% за неделю. Основной причиной оптимизма вновь стали надежды на какое-то движение в геополитике, к которым добавились дорогая нефть и новости с Восточного экономического форума. • 🔹Нефть Brent в течение недели добралась до $95–96 за баррель. Рост здесь связан с очередным обострением ситуации на Ближнем Востоке. А в воскресенье страны ОПЕК+ решили не увеличивать квоты добычи в октябре. Для России предельный уровень остается 9,949 млн баррелей в сутки. То есть дополнительного предложения нефти на рынок пока не добавляют. • 🔹Инфляция. Тут без перемен — в целом в стране дефляция, а бензин продолжает расти и с начала года вырос уже примерно на 20,5%, в Тюмени и Дагестане -+20 и +13% за неделю. • 🔹Немного реальной экономики. Без комментариев. Только цифры. ВВП вырос на 0,6% год к году ( по итогам года Минэкономразвития также ожидает +0,6%). Инвестиции в основной капитал за первое полугодие упали на 9,9%. Сальдированная прибыль российских организаций сократилась на 13,3%, до 11,7 трлн рублей. Угольщики полугодие закрыли с совокупным убытком около 153 млрд рублей. • 🔹ЦБ опубликовал большой проект ДКП на следующие годы. В базовом сценарии ЦБ ожидает в 2026 году: — инфляцию 6–7%; — рост ВВП всего 0–1%; — среднюю ключевую ставку 14,5–14,6%. На 2027 год нам обещают инфляцию 4%, рост экономики 1,5–2,5% и среднюю ставку 10,5–12,5%. То есть дешевые деньги когда-нибудь обязательно будут. Но, судя по всему, опять не сегодня. • 🔹Минфин неожиданно немного помог рублю. С сентября объем покупки валюты и золота в рамках бюджетного правила сокращается с 6,5 млрд до 2,5 млрд рублей в день. С учетом операций ЦБ фактические ежедневные покупки валюты сокращаются примерно с 5,92 млрд до 1,92 млрд рублей. Для рубля это, естественно, дополнительная поддержка. Официальный курс доллара на выходные — около 86,6 руб., евро — 100,57 руб. • 🔹Сбер снова намекает на хорошие дивиденды. Герман Греф заявил, что банк рассчитывает заработать в 2026 году больше, чем годом ранее, и по-прежнему планирует направить на дивиденды 50% прибыли. Если всё получится, дивиденды по итогам года снова могут стать рекордными. • 🔹Ну и новости от ПИК. Сегодня СД ПИКа должен рассмотреть вопрос о делистинге компании с Московской биржи. Цена возможного выкупа у миноритариев — 551,4 рубля за акцию. Нормальный сценарий: сначала компания становится голубой фишкой, потом инвесторы годами ждут восстановления котировок, а потом им говорят -спасибо, можете расходиться. Главный день на этой неделе для рынка — пятница. Заседание ЦБ по ключевой ставке. Аналитики в основном делают ставку на паузу, да и сам регулятор уже предупреждал ранее, что пространство для дальнейшего снижения стало меньше. Так что скучно снова не будет. Всем хорошей недели и зеленых портфелей — желательно не только благодаря очередным геополитическим надеждам. Берегите себя.

⚖️ Разбор компании. 🔶«Русснефть»🔶 🛢 🔸История компании: ▫️Основана в 2002 году. ▫️2019 - лидерство по доле рентабельных запасов в сегменте. 🔻Кстати, это единственная нефтянная компания созданная не на приватизация 1990х годов. 🔸IPO: прошло на Московской бирже в 2016 по цене размещения 550 рублей за акцию. 🔸Чем занимается компания: добычей, переработкой и реализацией нефти и газа. 🔸Состав основных акционеров: Гленкор Интернешнл АГ владеет пакетом 31,28% акций. 🔸Free-float: 26%. 🔺Отчет МСФО за 6 месяцев 2026 год: ▪️Выручка: 120,45 млрд рублей, что на 0,7% больше по отношению г/г. ▪️Чистая прибыль: 15,9 млрд рублей, что на 34,7% больше по отношению г/г. 🔸Дивиденды: не выплачивает на те акции, которые представленны на бирже. 🔸Капитализация компании: 24,42 млрд рублей. 🔸Средний дневной оборот торгов: 210 млн рублей. 🔸Штат сотрудников: более 7.400 человек. 📈Супер хай: цена акции поднималась до 619 рублей в 2018 году. 📉Самый лой: цена опускалась до 66 рублей в 2022 году. 📊Сейчас цена находится у уровня 83,85 рублей за акцию. 🔸Облигации: в данный момент на рынке не представлены. 🔷Заключение: 🔹В краткосрочной перспективе: пока весь фокус на Ближнем Востоке, естественно данный инструмент может быть достаточно волатильным в обе стороны. 🔹В среднесрочной перспективе: потенциал роста действительно есть неплохой, особенно на фоне того, что истхай ой, как далеко от нынешней цены. 🔹В долгосрочной перспективе: если смотреть на очень плохой отчет за 2025 год, то данный формат работы с данным инструментом может показаться не интересным, но исходя из отчета за первые полгода 2026 года, то очень даже интересно, но для себя считаю хорошей точкой входа 65 рублей и ниже, лесенкой, хотя сейчас многим это может показаться невероятным. {$RUU6} ❗️ ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️ Больше полезных постов в моем основном канале!