Attila

342

подписчика

43

подписки

Инвестирую с 2017 года. Акции + облигации на ИИС. Разбираю то, что сам изучаю: наблюдаю, планирую, покупаю. Канал инвестора, который хотел быть трейдером. Не ИИР. Тут чуть полнее разборы https://t.me/attila_investor

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Attila
Attila

сегодня в 6:05

🚗 Делимобиль снова идёт за деньгами. Купон до 23,5% — но рынок уже просит за него 31–39% 30 сентября ПАО «Каршеринг Руссия» / Делимобиль собирает книгу нового выпуска 001Р-10. Что дают: • 1 млрд ₽ • срок 540 дней • купон 23–23,5% • выплаты каждые 30 дней • YTM до ~26,2% • размещение 5 октября • вход от 10 000 ₽ Рейтинги эмитента: BBB+(RU), негативный — АКРА и BBB+.ru, стабильный — НКР. 🎁 А чтобы было веселее — за участие ещё обещают 5% бонусами на поездки, максимум 1 600 ₽. Облигации с кэшбэком подъехали 😁 Но я бы смотрел не на бонусы, а вот сюда: ОФЗ 26212 $SU26212RMFS9 — ~13,96% ВУШ BBB+ $RU000A10E6D0 — ~29,2% А собственная вторичка Делимобиля: 001Р-06 $RU000A10BY52 — ~39% 001Р-08 $RU000A10F512 — ~31,6% 001Р-09 $RU000A10FQB1 — ~32,05% Новый 001Р-10 — до 26,2%. То есть к ОФЗ премия огромная — примерно +12,2 п.п. Но даже близкий по рейтингу ВУШ даёт примерно на 3 п.п. больше, а собственные выпуски Делимобиля — ещё выше. Самое красивое сравнение — с 001Р-06. Он погашается 15 июня 2028, новый 001Р-10 — примерно 28 марта 2028. Срок почти тот же. Доходность: старый — ~39% новый — до 26,2% Разрыв 12–13 п.п. при одном кредитном риске. 📊 При этом сам бизнес не выглядит трупом. За 1П2026: выручка — 14,15 млрд ₽ EBITDA — ~2,4 млрд ₽ FCF — 3,8 млрд ₽ Но: убыток — −1,7 млрд ₽ чистый долг — 34,9 млрд ₽ То есть операционно становится лучше, баланс всё ещё тяжёлый. И ещё один момент. 001Р-04 погашается 8 октября, а новый выпуск размещают 5 октября — всего за три дня до этого. Прямое рефинансирование не подтверждено, но календарь интересный 👀 Мой рабочий ориентир по новой бумаге сейчас — примерно 30–32% YTM. На 26,2% я бы не спешил в книгу: собственная вторичка и ВУШ выглядят интереснее по цене риска. А 1 600 ₽ бонусами — ну да, приятно. Но если бумага после размещения решит познакомиться с рынком поближе, на эти бонусы можно будет хотя бы доехать посмотреть, что случилось 😁 Не ИИР.
Card image 1
7
8
Attila
Attila

вчера в 11:50

💰 Размещения недели: 82,5+ млрд ₽ первички. А инвестору что? За 21–25 сентября у меня получилось 8 новых выпусков. Первый нормальный рынок: 🟢 3 выше номинала ⚪ 1 около 100 🔴 2 ниже номинала ⚫ 2 без нормального T0 И главная история недели снова не в количестве размещений. Европлан 001Р-10 $RU000A10G6A4 Объём книги вырос с ≥5 до 12 млрд ₽, купон ужали с ориентира до 15,25% до 15,10%. Для эмитента — отлично. Для инвестора: 100 → 99,44% на первом рынке. То есть вторичка почти сразу дала ту же бумагу дешевле первички. VK / Мэйл.Ру Финанс 001Р-04 $RU000A10G635 Спред тоже ужали: КС+2,00% → КС+1,70%. А первый рынок — 99,78%. Снова сильная книга. Снова условия стали лучше для эмитента. И снова покупатель мог дождаться вторички. СОПФ ДОМ.РФ-17 $RU000A10G643 — 100,01%. Качественная бумага, но премии за сам факт участия в первичке почти не было. А вот положительная сторона недели: ПКО ЮСВ 001Р-02 $RU000A10G6S6 — 100,15%. Причём с нормальным живым оборотом. Бустер.Ру БО-04 $RU000A10G6B2 — 100,17% Черкизово БО-002Р-06 $RU000A10G6Z1 — формально 100,25%, но обычный рынок там был очень тонким. Я бы эту красивую цифру не переоценивал. Ещё два выпуска без нормальной оценки T0: Банк «Россия» 001Р-03 $RU000A10G6G1 — 40 млрд ₽ разместили, но обычной вторички практически нет. РСГ-Финанс 001Р-04 $RU000A10G700 — размещение стартовало, но полного итога недели и нормального T0 пока нет. Итого у нас получился очень широкий разброс — от качественных крупных заёмщиков до ВДО. Если эмитент забрал всю премию себе, зачем мне обязательно лезть в книгу? Европлан и VK на этой неделе показали это почти идеально: хорошая облигация вполне может оказаться интереснее уже после размещения. А вы вообще сейчас заходите в первички или чаще ждёте вторичку? 👀 Не ИИР.
Card image 1
6
7
Attila
Attila

вчера в 6:21

🏭 РУСАЛ выходит под 11% в юанях. Тут уже есть нормальная премия за риск $RUAL собирает 29 сентября книгу по новому БО-001Р-17. Условия: 2 года, CNY, купон 10,5–11%, выплаты каждые 30 дней, без амортизации и оферты. При размещении около номинала эффективная доходность получается примерно 11,0–11,6% в юанях. Сам РУСАЛ $RUAL сейчас выглядит двояко. EBITDA за 1П2026 выросла до **$1,23 млрд (+64%), но операционный денежный поток упал примерно до $400 млн, свободный денежный поток отрицательный, чистый долг — около $8,9 млрд**. То есть высокий купон здесь не подарок. За ним стоит вполне реальный кредитный риск. Собственная короткая вторичка РУСАЛа 001Р-15 $RU000A10CSD0 даёт около 9,4%, но там погашение уже весной 2027-го. Гораздо интереснее сравнение с Акроном: $RU000A10E6T6 погашается 20.09.2028, новый РУСАЛ — 21.09.2028. Практически одинаковый срок. Акрон с рейтингом около AA — примерно 9,2%. РУСАЛ A+ — 11,0–11,6%. Премия получается порядка +1,8–2,4 п.п. в год за более слабый кредитный профиль. Для масштаба: юаневая ОФЗ $RU000A10DQB6 — около 7%; Норникель AAA $RU000A10FC62 — около 9%; РУСАЛ — 11%+. Вот поэтому первичка мне интересна не из-за громкого имени, а потому что рынок пока действительно платит за высокий долг и слабый FCF. Моя граница сейчас: 11% купона — интересно. 10,5% — ещё нормально. ниже 10,25% — уже предпочту более качественные альтернативы. Не ИИР.
Card image 1
5
6
Attila
Attila

26 сентября в 11:53

💥 Дефолты облигаций: 37 неплатежей за неделю. BBB− и выше — снова 0 Ну что, очередная сводка с поля боя. По нашему срезу за 21–26 сентября: 37 неисполненных денежных обязательств 27 выпусков 14 эмитентов А теперь цифра, которая для меня важнее всех остальных: BBB− и выше по действующему рейтингу — 0. То есть страшных строк много, но новой волны дефолтов в инвестиционном рейтинговом сегменте пока не видно. Правда, этот ноль со звёздочкой. 🔻 Оил Ресурс $RU000A10AHU1 · $RU000A108B83 Действующего рейтинга уже нет, но последним перед отзывом был BBB−|ru| под наблюдением. Хороший пример того, почему я теперь смотрю не только текущий рейтинг, но и каким он был непосредственно перед отзывом. 🔻 ПК Фабрикс $RU000A10E7U2 Здесь всё прошло почти учебниково: B → C → D → фактический дефолт. То есть рейтинг хотя бы успел довольно громко предупредить, что история разваливается. 🔻 Монополия $RU000A10B396 $RU000A10CFH8 $RU000A10BWL7 Здесь уже не один случайный сбой, а проблемы сразу по линейке выпусков. Только по 001Р-04 речь идёт примерно о 825 млн ₽ непогашенного номинала. 🔻 Нафтатранс Плюс БО-05 $RU000A106Y21 Один из крупнейших отдельных неплатежей недели: 255,75 млн ₽, из них 250 млн ₽ — тело выпуска. 🔻 СОБИ-ЛИЗИНГ 001Р-07 $RU000A10C8B2 Здесь тоже уже не одиночная осечка: на неделе появились проблемы и с купоном, и с амортизацией. И ещё один выпуск, который владельцам точно есть смысл держать в поле зрения: Альфа Дон Транс 001Р-01 $RU000A106Y70 Мой главный вывод недели не меняется: десятый неплатёж старого дефолтера для рынка менее интересен, чем первый неплатёж нового имени. Вот именно такие первые сигналы и надо ловить. А пока распределение наших 14 эмитентов выглядит так: D — 5 CC — 1 без действующего рейтинга — 8 B / BB — 0 BBB− и выше — 0 продолжаем вести наблюдения и надеяться на лучшее. 👀 Не ИИР.
Card image 1
10
11
Attila
Attila

26 сентября в 6:03

💸 У 64% россиян нет финансовой подушки. И это уже проблема не только личных финансов Свежий сентябрьский опрос по заказу ЦБ показал неприятную динамику: 64% россиян сообщили, что у них нет денежного запаса на случай потери основного дохода. В августе таких было 58%. Одновременно деньги населения в банках в августе немного сократились, а потребительское кредитование снова ускорилось. Для инвестора здесь вывод довольно простой: инвестиционный портфель и финансовая подушка — это разные деньги. Акции, длинные облигации и даже хороший корпоративный выпуск могут оказаться не лучшим источником срочной ликвидности именно в тот момент, когда деньги понадобятся. Финансовый резерв нужен как раз для того, чтобы не распродавать портфель из-за внезапной потери дохода, ремонта, лечения или другого крупного расхода. Я бы собирал его ступенями: 1 месяц обязательных расходов — аварийный минимум. 3 месяца — уже рабочий резерв. 6 месяцев — нормальная полноценная подушка. Например, при обязательных расходах 80 000 ₽ это: 80 000 ₽ → 240 000 ₽ → 480 000 ₽. Первый слой — максимально ликвидно: накопительный счёт, немного наличных. Для следующей части резерва уже можно использовать денежный рынок — например, $TMON@ . А для той части, которая точно не понадобится завтра утром, можно смотреть на короткую лестницу ОФЗ. Сейчас там есть целый набор выпусков с погашением от ближайших недель до 2029 года: $SU26226RMFS9 — погашение 07.10.2026 $SU26207RMFS9 — 03.02.2027 $SU26232RMFS7 — 06.10.2027 $SU26212RMFS9 — 19.01.2028 $SU26236RMFS8 — 17.05.2028 $SU26224RMFS4 — 23.05.2029 Получается нормальная лестница: деньги постепенно возвращаются, а не запираются в одном длинном выпуске. Но первый месяц жизни я бы всё равно на биржу не отправлял. Его задача не заработать лишний процент, а быть доступным сразу. И кредитка финансовой подушкой тоже не становится. Это просто ещё один долг в момент, когда основной доход уже исчез. сначала ликвидность → потом резерв → и только потом доходность. Портфель должен работать на капитал. Подушка должна защищать от необходимости портфель ломать. Не ИИР.
Card image 1
14
15
Attila
Attila

24 сентября в 6:53

☢️ Атомэнергопром выходит в юанях под 8,50–8,75%. Тут уже интересно 25 сентября книга нового Атомэнергопром 001Р-18: срок 1,5 года, номинал 1 000 CNY, квартальный фикс 8,50–8,75%. На верхней границе у меня получается около 9,04% эффективной доходности. Но интереснее сравнение с тем, что уже торгуется. Свой Атомэнергопром 001Р-16 $RU000A10FNA0 даёт около 7,62% при дюрации ~1,15 года. Газпром капитал 3Р-19 $RU000A10CP52 ≈ 7,63% Полюс Б1Р2 $RU000A1054W1 ≈ 7,74% А длиннее уже идут: Газпром капитал 3Р-20 $RU000A10DT08 ≈ 8,85% ФосАгро 2П5 $RU000A10EER6 ≈ 8,25% РЖД 1Р-51R $RU000A10E8P0 ≈ 8,94% И даже юаневая ОФЗ $RU000A10DQB6 ≈ 6,75%. То есть новый АЭП при 8,50–8,75% даёт доходность длинных AAA-CNY бумаг при дюрации всего около 1,42 года. Вот это уже нормальная премия первички Но есть нюанс: номинал в CNY, а купоны и погашение придут рублями по курсу ЦБ. Поэтому для рублёвого инвестора результат зависит не только от купона, но и от CNY/RUB. И сам эмитент не стерильный: AAA сильно поддерживается государством, но долг около 3x EBITDA, инвестпрограмма огромная, процентная нагрузка заметная. 🎯 Мой фильтр: 8,75% — очень хорошо 8,50% — интересно 8,25% — нормально около 8% — уже смотрю вторичку ниже 8% — спешить не вижу смысла Не ИИР.
Card image 1
Card image 2
Card image 3
3
4
Attila
Attila

23 сентября в 6:14

💰 AAA-регион выходит почти под 16,5%. Вот это уже интереснее 23 сентября ХМАО-Югра собирает заявки на новый выпуск 34003. Параметры: — до 10 млрд ₽ — 3 года — фиксированный купон — выплаты ежемесячно — амортизация 30% / 30% / 40% — дюрация около 1,8 года — ориентир КБД 1,8 года + до 180 б.п. По верхней границе это сейчас примерно 16,5% эффективной доходности. 🏛 У ХМАО долг пока небольшой — около 15,5% текущих доходов. А вот динамика уже интересная: 63% долга — коммерческие кредиты, 69% — краткосрочный долг, средний срок сократился до 2,4 года, ликвидность около 60%. То есть регион не закредитован. Но от почти символического долга он довольно быстро перешёл к нормальному долговому финансированию. Поэтому у AAA уже и прогноз АКРА «Развивающийся». ⚔️ А теперь рынок. Своя ХМАО 34002 $RU000A10DLP7 даёт около 15,35%. Новосибирск 34027, рейтинг AA− $RU000A10DG60 около 15,57%. Новосибирск 34028, AA− $RU000A10DSG1 около 16,32%. ОФЗ 26242 $SU26242RMFS6 около 14,73%. И вот новый AAA ХМАО до ~16,5% при дюрации 1,8 года на этом фоне мне уже нравится. 🎯 Мой фильтр простой: КБД+160–180 б.п. — интересно. +140–160 — нормально. +120–140 — уже думаю. Около +100 и ниже — лучше посмотрю вторичку. Кредитное качество сильное, а верхний ориентир выглядит щедро. Долг быстро растёт, ликвидность ухудшилась, плюс финальный спред ещё могут нормально ужать. Не ИИР.
Card image 1
5
6
Attila
Attila

22 сентября в 6:01

⏱ 6 минут на покупку акции. И это, кажется, ещё долго 😁 Нашел на просторах интернета исследование поведения частных инвесторов, медианный инвестор тратит на изучение бумаги перед сделкой около 6 минут. Среднее — примерно полчаса. Но интереснее другое: что мы вообще успеваем посмотреть за эти шесть минут? На первом месте — график цены. Потом — мнения аналитиков. А показатели риска и прочая скучная фундаменталка получают заметно меньше внимания. И ведь узнаваемо до боли. 😁 Открываешь $SBER — зелёный график. Смотришь $GAZP — «ну куда ему ещё падать». $LKOH — дивиденды хорошие. $YDEX — растёт бизнес. $OZON — рынок огромный. $T — красивый growth. $PLZL — золото же. $NVTK — когда-нибудь всё нормализуется. $VTBR — ну теперь-то точно. 😂 И вот уже через несколько минут у каждой бумаги находится прекрасное объяснение, почему купить надо именно сейчас. Хотя нормальная последовательность вроде бы должна быть: бизнес → прибыль и денежный поток → долг → цена → риски → покупка. А часто получается: понравилась акция → посмотрел график → нашёл аргументы → нажал «Купить». Мне кажется, вот здесь и находится главный смысл этих шести минут. Само по себе быстрое решение не обязательно плохое. Если компанию давно знаешь, иногда хватает и минуты. Но если компания впервые появилась перед глазами — я бы хотя бы успел задать себе один вопрос: «Что может заставить меня эту бумагу НЕ купить?» Очень отрезвляет. 😏 Не ИИР.
Card image 1
Card image 2
Card image 3
16
17
Attila
Attila

21 сентября в 6:04

💰 VK снова выходит на рынок облигаций. Новый флоатер — КС+1,70% 22 сентября размещается новый выпуск Мэйл.Ру Финанс 001Р-04 — фактически новый долг группы VK. 📌 Что выходит: — эмитент: ООО «Мэйл.Ру Финанс» / группа VK — объём: 5 млрд ₽ — номинал: 1 000 ₽ — цена размещения: 100% — погашение: 06.09.2029 — срок: около 3 лет — купон: КС+1,70% — выплаты: каждые 30 дней — при КС 14% ставка сейчас ≈ 15,70% — ожидаемые рейтинги: **eAA(RU) / eAA.ru Первоначально ориентир был до КС+2,00%, но по итогам спроса финальный спред ужали до КС+1,70%. 📊 С самой VK сейчас всё заметно лучше. За 1П2026 выручка выросла до 81 млрд ₽, EBITDA — до 14 млрд ₽, операционный денежный поток стал положительным +15,4 млрд ₽. Чистый долг снизился до 60,2 млрд ₽, а Net debt/EBITDA — с 3,6x до 2,3x. Плюс 15 сентября погасили старый выпуск на 15 млрд ₽, а новым занимают только 5 млрд. То есть кредитно история стала сильнее. ⚔️ Но вопрос — сколько нам за этот риск платят. На вторичке уже есть Мэйл.Ру Финанс 001Р-03** $RU000A10EXK1 Он даёт КС+1,75%, погашается в апреле 2029 года и стоит практически у номинала. Есть и фиксированный 001Р-02 $RU000A10EXJ3 с погашением в апреле 2029 года и доходностью около 15,2%. А рядом AAA: Газпром нефть 005Р-11R — около 3 лет, КС+1,50% $RU000A10G5L3 Газпром нефть 005Р-12R — около 5 лет, КС+1,70% $RU000A10G5K5 И почти совпадающая по сроку ОФЗ 26242 — около 14,6% к погашению $SU26242RMFS6 Правда, ОФЗ — фикс, а VK — флоатер, поэтому сравнивать их просто по одной цифре нельзя. 🎯 Что получается Саму VK я сейчас оцениваю лучше, чем раньше. Но новый выпуск по КС+1,70% выглядит уже просто нормально оценённым. Собственный $RU000A10EXK1 даёт больше спреда и короче срок. AAA Газпром нефти находится совсем рядом по доходности. Если бы новый VK остался около КС+2,00%, было бы интереснее. А по текущим условиям моя условная армия на первичке пока остаётся в лагере. ⚔️ Посмотрю, как 001Р-04 откроется после размещения. Не ИИР.
Card image 1
5
6
Attila
Attila

20 сентября в 12:02

💸 Размещения недели: эмитенты деньги собрали. А инвестор что получил? За 14–18 сентября первичный рынок опять показал знакомую картину. Хорошие заёмщики спокойно собирают миллиарды и ужимают условия. А инвестор слишком часто получает премию уже не на книге, а после выхода бумаги на вторичку. Самый чистый плюс недели — ПКБ 001Р-12 $RU000A10G270 . Купон ужали до 17,5%, а бумага стартовала около 100,97%. У Заслона 002Р-01 $RU000A10G2M8 всё спокойнее: 17,5% и примерно 100,07% на нормальном рынке. А дальше начинается самое интересное 😏 СТМ 001Р-11 $RU000A10G486 — около 99,61%. Нацпроектстрой 001Р-01 $RU000A10G5F5 и 001Р-02 $RU000A10G5H1 — примерно по 99,4%. Газпром нефть 005Р-11R $RU000A10G5L3 — около 99,75%. X5 Финанс 003Р-21 $RU000A10F9D3 — около 99,89% после сильной книги. ВЭБ.РФ ПБО-002Р-61 $RU000A10G254 — огромные 90 млрд ₽ размещения, а вторичка всё равно дала цену ниже номинала. И самый наглядный пример — ДиректЛизинг 002Р-07 $RU000A10G5G3 . Купон 26,5%. А вторичка — около 98,22%. То есть высокий купон сам по себе вообще не означает, что первичка была дешёвой. ПКО «Вернём» 001Р-04 $RU000A10G2Y3: купон 25,5%, но к срезу размещено только около 77% заявленного объёма. Последнюю пару недель терпение слишком часто оплачивается скидкой 😏 Не ИИР.
Card image 1
5
6
Attila
Attila

19 сентября в 11:53

💥 Дефолты недели. Сводка с полей — 14–19 сентября Всем привет✌ На прошлой неделе было 35 дефолтных событий. На этой — 20. Но главная цифра для меня другая: новых проблемных эмитентов — 0. Уже третью неделю подряд. Всего в выборке 13 эмитентов: 10 техдефолтов и 10 фактических дефолтов / кросс-дефолтов. По действующим рейтингам: D — 3 без рейтинга — 10 BBB− и выше — снова 0 Среди самых заметных историй недели: Группа «Продовольствие» $RU000A106YN4 Центр-Резерв $RU000A107P47 ЛКХ $RU000A10AT01 ВЗВТ $RU000A10A7A8 Михайловский молочный завод $RU000A10B255 Монополия $RU000A10C5Z7 Причём ЛКХ и ВЗВТ успели перейти в полноценный дефолт и потом закрыть просроченные выплаты. Казалось бы — всё опять варится в старом проблемном котле. Но мне всё равно не очень спокойно. Потому что штормить начало бумаги совсем другого уровня. Балтийский лизинг БО-П22 $RU000A10DUQ6 за четыре торговых дня съехал примерно с 90% до 75% номинала — и это при отсутствии дефолта. АПРИ БО-002Р-12 $RU000A10DZH4 только 15 сентября упала примерно с 89% до 83%. Мой $RU000A10CM06 вообще уже - 22,59% Самолёт БО-П13 $RU000A107RZ0 к 18 сентября был уже около 87% номинала. То есть формально красная линия пока держится: BBB− и выше — 0 дефолтов. Но рынок уже переоценивает кредитный риск гораздо шире самого мусорного сегмента. Лавины пока нет. Но каску я бы уже не снимал 😏 Не ИИР.
Card image 1
29
30
Attila
Attila

19 сентября в 9:24

🎠 5 коротких облигаций до весны. А стоит ли вообще ради них рисковать? Где деньги можно вернуть уже зимой–весной 2027 года. Без ВДО и без ожидания до 2030-го. Вот что оставил себе в списке: 🔸 АФК Система 001Р-07 $RU000A0ZYQY7 Доходность сейчас около 19%. Здесь есть важный нюанс: 26 января 2027 года — отдельное приобретение облигаций эмитентом по требованию владельцев. Это не та обычная июльская оферта, которую показывают многие карточки выпуска. ⚠️ Поэтому перед покупкой обязательно отдельно проверять у брокера январский порядок и сроки предъявления. 🔸 Новые технологии 001Р-04 $RU000A10AYF7 Погашение — 19 февраля 2027. Доходность — примерно 18%. 🔸 Аэрофьюэлз 002Р-04 $RU000A10B3S8 Погашение — 19 марта. Доходность — около 19%. 🔸 Полипласт П02-БО-04 $RU000A10BFJ6 Погашение — 8 апреля. Около 17,5–18%. 🔸 РЕСО-Лизинг БО-П-25 $RU000A108C74 Расчёт доходности идёт к 14 апреля 2027 года. Около 17%. На экране всё выглядит красиво: 17–19% годовых. А потом я достал наши 100 000 И выяснилось, что на реальном горизонте до весны разница между хорошей короткой корпоративной облигацией и денежным рынком часто составляет всего примерно 1–2 тысячи рублей на каждые 100 тысяч. Шестимесячная RUONIA сейчас около 14,73%. То есть вопрос для меня теперь не: «Какая облигация даёт 19%?» А: «Сколько рублей мне реально доплачивают за кредитный риск?» Если сверху получается условных 800–1000 ₽ — я ещё подумаю, зачем вообще уходить из ФДР или вклада. Если 2–3 тысячи на коротком горизонте — уже интересно покопаться в эмитенте. А если премия вдруг становится огромной — первым делом надо искать, почему рынок настолько щедрый 😁 Подборки коротких бумаг всё равно продолжу. Сегодня премии почти нет, завтра кто-нибудь устроит распродажу — и математика полностью поменяется. ⚡ А Балтийский лизинг БО-П14 $RU000A10A3W1 я сюда специально не включал. Там ноябрьское предъявление и уже совсем другая история: не спокойная парковка денег, а спецситуация под 90% в моменте))))) Не ИИР.
Card image 1
10
11
Attila
Attila

18 сентября в 11:33

🙄Ставишь хату, забираешь 2... Отлично я утром посмотрел чо вообще происходит))) в моменте было как то так БалтЛизинг не перестает удивлять. Казино канешь... БалтЛиз П14 — $RU000A10A3W1 БалтЛиз П22 — $RU000A10DUQ6 БалтЛиз П18 — $RU000A10BZJ4 БалтЛиз П19 — $RU000A10CC32 БалтЛиз П15 — $RU000A10ATW2 БалтЛиз П10 — $RU000A108777 БалтЛиз П20 — $RU000A10D616 БалтЛиз П26 — $RU000A10FJ57 БалтЛиз П16 — $RU000A10BJX9 БалтЛиз П11 — $RU000A108P46 `Не ИИР`
Card image 1
11
12
Attila
Attila

17 сентября в 6:02

💥 Европлан 001Р-10: первичка 18 сентября. Но что покупать, если рядом уже полно альтернатив? 18 сентября «Европлан» собирает книгу на новый 001Р-10. Условия: — объём от 5 млрд ₽; — срок 2 года; — ежемесячный фиксированный купон; — амортизация; — ориентир КБД на дюрации 1,4 года + до 225 б.п. Сам Европлан мне скорее нравится: у эмитента AA, после тяжёлого 2025 года показатели в 2026-м начали восстанавливаться. Но покупать эмитента отдельно от цены смысла нет. И вот тут начинается самое интересное. Сначала — собственная кривая Европлана 001Р-09 $RU000A10ASC6 Фикс. Сейчас это для меня главный конкурент новой первичке: доходность около 16,0–16,4% YTM, а дюрация примерно 0,87 года. То есть должник тот же, доходность рядом, а процентный риск короче. 001Р-08 $RU000A10A7C4 Флоатер КС +4 п.п. Если ключевая будет снижаться медленнее ожиданий рынка — тоже вполне серьёзный конкурент новому фиксу. 001Р-07 $RU000A108Y86 Ещё один флоатер Европлана. Полезен уже для понимания всей кривой эмитента, а не только одной новой бумаги. Есть и более старые выпуски: БО-03 $RU000A100W60 БО-06 $RU000A100DG5 БО-07 $RU000A0JWVL2 Последний особенно любопытен: погашение уже 29 сентября. Новая бумага примерно на 5 млрд ₽ размещается буквально рядом с погашением старой примерно на те же 5 млрд ₽. Это очень похоже на рефинансирование ближайшего погашения. Теперь сравним с отраслью Совкомбанк Лизинг БО-П17 $RU000A10DTS4 Рейтинг выпуска около AA−, фиксированный купон 16%, доходность сейчас примерно 16,7%. Бумага длиннее нового Европлана. Росагролизинг 001Р-04 $RU000A107DM8 Тоже около 16,7% YTM, срок заметно длиннее. Сравнение не идеальное, но хорошо показывает, сколько рынок требует за лизинговый риск рядом. То есть верх нового Европлана около 16,4–16,5% выглядит рыночно. Но никак не подарком. И не забываем государственную альтернативу Для ориентира смотрю и ОФЗ: ОФЗ 26254 $SU26254RMFS1 ОФЗ 26232 $SU26232RMFS7 Это уже другой кредитный риск — государство. И вопрос по новой бумаге Европлана можно сформулировать совсем просто: достаточно ли мне примерно +225 б.п. к безрисковой кривой, чтобы взять корпоративный риск AA? Мой фильтр на 18 сентября 🟢 16,4–16,5% YTM и выше — интересно. 🟡 16,3–16,4% — сначала сравниваю со старым 001Р-09. 🟠 16,2–16,3% — уже слабовато. 🔴 ниже 16,2% — первичка для меня почти теряет смысл. Главное — купить один и тот же кредитный риск по лучшей цене. А у Европлана сейчас слишком много собственной вторички и рыночных аналогов, чтобы идти в книгу просто потому, что бумага новая. Не ИИР.
Card image 1
10
11
Attila
Attila

16 сентября в 12:00

💰 Облигационная кеш-машина #5. 12 000+ ₽ в месяц — и всё меньше хочется гнаться за 20% Всем привет! ✌ За месяц портфель особо не поменялся. Новых денег не докидывал. Что-то погашалось, приходили купоны, где-то перекладывался между выпусками. В сумме обратно в оборот вернулось примерно 17 000 ₽. А колесо тем временем продолжает выдавать 12 000 ₽+ денежного потока в месяц. И вот что я поймал за собой: всё меньше хочется улучшать эту машину любой ценой. Конечно, постоянно тянет взять что-нибудь под 20%+ 😁 Но всё чаще напоминаю себе: ИИС — не мой ВДО-эксперимент. Тут задача не показать максимальную доходность, а спокойно доехать до цели. Что докупил: 🔹 ВУШ 001Р-03 — 5 бумаг $RU000A109HX2 Хочу со временем довести позицию примерно до 20 тыс. ₽, но сначала решил чуть усилить более крепкую часть портфеля. 🔹 FabricaONE.AI 001Р-01 — 2 бумаги $RU000A10FX18 🔹 Полипласт П02-БО-17 — 1 бумага $RU000A10G122 Эти две пока просто маячки. Когда бумага физически лежит в портфеле, я почему-то намного внимательнее за ней слежу. Если всё нравится — потом можно наращивать. 🔹 Заслон 002Р-01 — около 10 000 ₽ $RU000A10G2M8 Вот это уже не маячок. Решил специально добавить более крепкого эмитента. Купон 17,5% на три года — и сейчас мне такая история психологически ближе, чем очередные 22–25% с совсем другим уровнем риска. Портфель от этого становится чуть скучнее. И, кажется, именно этого я и хочу. Октябрь пока ожидаю довольно спокойным, а вот в ноябре–декабре начнутся оферты, погашения и новые возвраты денег. Так что сейчас продолжаю расставлять маячки заранее, чтобы потом не бегать с внезапно освободившимся кешем и вопросом «чего бы срочно купить?» 😁 Ещё думаю, что делать с валютными облигациями: сокращать или продолжать верить в слабый рубль. И внезапно всё чаще смотрю на ОФЗ. Если цикл ставок продолжит двигаться вниз, когда-нибудь там может стать интересно уже не только ради купонов, но и ради переоценки. В общем, активов много, собрать можно вообще что угодно. А мой план пока скучный: не развалиться по дороге, держать качество и дальше раскручивать колесо. 12 000+ ₽ в месяц без новых пополнений меня на этом этапе вполне устраивают. В прошлом выпуске кеш-машины показывал август и 14 227 ₽ купонов. Не ИИР.
Card image 1
19
20