Промежуточные результаты по тестированию автоследования

**Софтлайн выходит с новыми облигациями. Сразу два выпуска** 13 октября Софтлайн проведет сбор заявок сразу на два новых выпуска облигаций общим объемом не менее 3 млрд рублей. Причем на этот раз компания решила предложить инвесторам выбор: один выпуск будет с фиксированным купоном, второй с плавающим. Посмотрим на условия: **Софтлайн 002Р-03** ◀️Срок - 3,2 года ◀️Купон - фиксированный ◀️Ориентир по ставке купона - не выше 18,50% годовых (доходность не выше 20,15% годовых) **Софтлайн 002Р-04** ◀️Срок - 3,2 года ◀️Купон - плавающий ◀️Ориентир по спреду к ключевой ставке - не выше 450 б.п Получается интересный выбор. Если хочется зафиксировать текущую доходность более чем на три года - можно смотреть в сторону первого выпуска. Если считаете, что высокая ключевая ставка сохранится надолго или допускаете её повышение, есть флоатер. Но одной доходностью я бы здесь не ограничивался. **Что у Софтлайна с долгом?** У компании сейчас два кредитных рейтинга уровня А- (прогноз Стабильный): от АКРА и Эксперт РА. При этом новое размещение проводится прежде всего для **рефинансирования банковских кредитов.** Деньги не планируют направлять на новые приобретения - об этом четко сказали на презентации выпуска. Софтлайн хочет сделать долговой портфель более сбалансированным: увеличить срок долга и одновременно улучшить условия его обслуживания. Опыт работы с публичным долгом у компании уже большой. В феврале Софтлайн планировал привлечь не менее 3 млрд рублей, однако спрос оказался настолько высоким, что итоговый объем выпуска увеличили до **6,6 млрд рублей**. **А что с самим бизнесом?** За первое полугодие 2026 года оборот Софтлайна вырос на 15%, а скорректированная EBITDA - сразу на 27%. Во втором квартале рост EBITDA ускорился до 53%. То есть прибыльность бизнеса сейчас растет быстрее оборота, что для держателя облигаций выглядит куда интереснее простого роста выручки. При этом компания подтверждает цель удержать отношение скорректированного чистого долга к EBITDA **не выше 2,0х по итогам 2026 года**. Есть и еще один интересный момент. Оба новых выпуска планируется включить в перечень бумаг высокотехнологичного сектора экономики. При соблюдении необходимых условий это может дать инвестору налоговую льготу при долгосрочном владении. **Моё мнение:** Мне в первую очередь интересен **фиксированный выпуск.** Возможность зафиксировать доходность около 20% более чем на три года выглядит интересно, особенно если дальше мы всё-таки увидим продолжение цикла снижения ключевой ставки. Конечно, повышенная относительно ОФЗ доходность здесь не возникает из воздуха. Поэтому окончательное решение буду принимать уже после формирования финального купона. Но **Софтлайн 002Р-03 я точно добавляю в список выпусков, к которым стоит присмотреться на следующей неделе.** SOFL RU000A10EA08 RU000A10EEZ9 RU000A10FJS0 RU000A109098 RU000A10BF48 RU000A10EXK1

#новое_размещение Норникель — российская горно-металлургическая компания, мировой лидер по производству никеля, палладия и платины. Продуктовая линейка компании построена в соответствии с мировым спросом на металлы, что обеспечивает ее востребованность на рынке. Продукция компании поставляется в 34 страны. 🔸 Наименование: Норильский никель БО-001Р-17 🔸 Рейтинг: AАА (Стабильный) от Эксперт РА и НКР 🔸 Ориентир по ставке купона: 6,00 — 8,00% годовых 🔸 Номинал: 1 000 CNY 🔸 Выплата купонов: 12 раз в год 🔸 Срок обращения: 4 года 🔸 Амортизация: нет 🔸 Оферта: нет 🔸 Сбор заявок: до 10 июня 🔸 Размещение: 16 июня ----------- Финансовые показатели: Финансы (2025) • Выручка: $13,8 млрд (+10% г/г) • EBITDA: $5,7 млрд (+9% г/г) • Чистая прибыль: $2,47 млрд (+36% г/г) • Маржинальность: высокая Долговая нагрузка • Чистый долг: $9,1 млрд • NetDebt / EBITDA: 1,6х • Уровень долга: умеренный Вывод • Финансовое состояние: устойчивое • Ключевой риск: зависимость от мировых цен на никель, палладий и другие металлы • Подходит для: инвесторов в облигации и акции крупных экспортно-сырьевых компаний ----------- Комментарий: Норникель остаётся одним из самых сильных промышленных эмитентов России. На мой взгляд, это хорошая альтернатива сегодняшнему размещению (RU000A10FAK6) или более старым выпускам ОФЗ в иностранной валюте: RU000A10DQA8, RU000A10DQB6. Доходность купонов и уровень надёжности здесь находятся примерно на сопоставимом уровне. При этом срок обращения заметно короче, а купоны выплачиваются каждый месяц, что для многих инвесторов может быть дополнительным преимуществом. Также, как и валютные ОФЗ, данный выпуск будет торговаться как в рублях, так и в китайских юанях. ----------- В качестве альтернативы можно также рассмотреть: RU000A10D4P0, RU000A10CSG3, RU000A10CRC4, RU000A108LP2 ----------- #облигации #портфель #подборка #пульс

Новый валютный выпуск ОФЗ Сегодня проходит размещение очередного выпуска ОФЗ с фиксированным купоном в иностранной валюте, и я решил обсудить его вместе с вами. Облигации федерального займа (ОФЗ) – самые надежные ценные бумаги на российском фондовом рынке, потому что их выпускает государство в лице Минфина. Государство же и будет их погашать (возвращать номинал). ◀️ Название выпуска: ОФЗ 36 CNY (RU000A10FAK6) ◀️ Стоимость: 10 000 CNY ◀️ Рейтинг: ААА(RU) (Стабильный) от Эксперт РА ◀️ Доступен всем: да ◀️ Дата размещения: 03-06-2026 ◀️ Дата погашения: 21-05-2036 (10 лет) ◀️ Частота выплат купонов: 2 раза в год ◀️ Тип купона: фиксированный ◀️ Амортизация: нет ◀️ Оферта: нет ◀️ Доходность купона: 7.65% годовых Как и прошлые валютные выпуски (RU000A10DQA8 и RU000A10DQB6), ОФЗ 36 CNY (RU000A10FAK6) будет торговаться сразу в двух стаканах: в рублях и в китайских юанях. Это удобно, так как позволяет покупать облигации без дополнительной конвертации валюты, если юани уже есть на брокерском счёте. На самом деле для облигации в иностранной валюте параметры выглядят весьма достойно. Срок обращения 10 лет, без оферты и амортизации. Купон для самого надёжного эмитента на рынке тоже выглядит вполне привлекательно. Единственное, что меня вновь расстраивает, очень высокий номинал. Если бы номинал составлял 1 000 CNY, то одна облигация была бы значительно доступнее для частных инвесторов. А так одна бумага обойдётся примерно в 107 000 рублей, что для многих уже является довольно серьёзной суммой. Но если есть необходимость диверсифицировать портфель по валюте и позволяют финансы, то на сегодняшний день это один из самых интересных и надёжных вариантов. ----------- #облигации #подборка #пульс