ЦБ снизил ключевую ставку

«Есть три вида лжи: ложь, наглая ложь и статистика». Фразу популяризовал Марк Твен в 1907 году. Актуальна всегда, особенно на рынке. В 1954 году журналист Даррелл Хафф написал книгу «How to Lie with Statistics» - самую продаваемую книгу по статистике в истории. Автор без статистического образования, его потом приглашали экспертом в Конгресс США. Не за диплом, а за то что научил обычных людей видеть подвох. Три приёма из книги, которые чаще всего встречаются в рекламе банков, фондов и брокеров. 📊 ПРИЁМ 1: «Средняя» без уточнения, какая Средняя зарплата в России в марте 2026: 100 360 ₽. Медианная около 73 000 ₽. Средняя арифметическая включает зарплаты топ-менеджеров и артистов. Медиана показывает типичного работника. Когда маркетолог пишет «средняя доходность наших клиентов», он почти всегда имеет в виду арифметическую. А значит, один клиент с +2000% (которого нашли постфактум) тянет цифру вверх за всех остальных. Проверка: если видишь число, спроси какая это средняя. Нет ответа, число не работает. 📊 ПРИЁМ 2: Выборка, которую не показывают S&P Global каждый год выпускает отчёт SPIVA. На горизонте 10 лет более 80% активных фондов проигрывают своему индексу. В первом полугодии 2025 - 54% крупных американских фондов проиграли S&P 500. А теперь подумай, каких авторов стратегий ты видишь в ленте Пульса. Правильно: тех, кто переигрывает индекс. Остальные закрылись, ребрендились или перестали писать. Ты смотришь на выживших. Это называется survivorship bias, и именно про это Хафф предупреждал. Проверка: спроси, какая доля всех управляющих/фондов/стратегий в этой выборке. Если показывают только победителей, выборка сломана. 📊 ПРИЁМ 3: Период, выбранный под результат LKOH вырос на 180% за 5 лет или упал на 40% за последний год: это про одну и ту же акцию, зависит только от того, где начать считать. Классический приём из книги: автор исследования подобрал короткий период, где зависимость работала, и экстраполировал её на десятилетие. Результат: «волшебная формула» перестала работать сразу после публикации. Проверка: смотри на разные окна: 1, 3, 5, 10 лет. Если картинка меняется, доверять одной цифре нельзя. 🤔 ПОЧЕМУ ЭТО ВАЖНО ИМЕННО ИНВЕСТОРУ Реклама пенсионных фондов, аналитика брокеров, презентации PIF-ов, посты в Пульсе про стратегии - везде используются эти три приёма. Не обязательно со злым умыслом. Часто сам автор не понимает, что манипулирует статистикой. Но результат тот же: ты принимаешь решение на основе картинки, которая не отражает реальность. Книга Хаффа заканчивается списком из пяти вопросов к любому статистическому утверждению: кто сказал, как они это узнали, что пропущено, не подменили ли тему, а имеет ли это вообще смысл. Пять вопросов, и половина рекламы финансовых продуктов рассыпается. 🔔 Какой приём попадался вам чаще всего? SBER MOEX LQDT VTBR TATN GAZP #пульс_основы #пульс_советы #кто_о_чем Не ИИР

В декабре 2024 все ждали повышения ставки до 23%. ЦБ оставил 21%. IMOEX вырос на 9.2% за день, лучший результат с февраля 2022. Кто был готов, заработал. Кто нет, покупал на хаях. 24 апреля. Следующее опорное заседание ЦБ. С прогнозом, пресс-конференцией Набиуллиной и обновлённым макропрогнозом. Консенсус: снижение на 50 бп до 14.5% (SberCIB). Но есть нюанс. 📊 ПОЧЕМУ ПАУЗА РЕАЛЬНА Инфляция ускоряется. Недельный рост цен в первую неделю апреля: 0.19% (Росстат). Годовая: 5.95% на 6 апреля (Минэкономразвития). Цель ЦБ: 4%. Разрыв: почти 2 процентных пункта. При таком расхождении регулятор имеет все основания взять паузу. Ещё один фактор: геополитика. На мартовском заседании Набиуллина прямо назвала ситуацию на Ближнем Востоке причиной, по которой ЦБ снизил на 50 бп, а не на 100. Если напряжённость не снизится, 50 бп в апреле не гарантированы. 📊 ДВА СЦЕНАРИЯ И ЧТО С НИМИ ДЕЛАТЬ Сценарий 1: снижение до 14.5%. Длинные ОФЗ с фиксированным купоном ( SU26238RMFS4 SU26248RMFS3) получат ценовой импульс. Банки ( SBER SBERP VTBR BSPB): рост кредитования, переоценка облигационного портфеля на балансе. Сценарий 2: пауза на 15%. Длинные фиксированные ОФЗ скорректируются, потому что рынок уже заложил снижение. Флоатеры (SU29025RMFS2) продолжат платить ~RUONIA без потерь в цене. Вклады останутся привлекательными чуть дольше. 📊 ЧЕКЛИСТ: 4 ДЕЙСТВИЯ 1. Проверь долю длинных фиксированных ОФЗ в портфеле. Если больше 30% облигационной части, это ставка на снижение. Осознанная ли она? 2. Посмотри дюрацию. SU26238RMFS4 (погашение 2041) при паузе ЦБ скорректируется сильнее чем SU26233RMFS5 (2035). Длиннее бумага, выше чувствительность. 3. Если не уверен в сценарии, флоатеры. Купон привязан к RUONIA, пересчитывается автоматически. Защита от ошибки прогноза. 4. Не принимай решений в день заседания. Пресс-конференция в 15:00. Волатильность первых 30 минут - шум, не сигнал. Промпроизводство уже снижается: -3.2% г/г в январе 2026 (SberCIB). Экономика замедляется. Вопрос не в том, будет ли ЦБ снижать. А в том, с какой скоростью. И готов ли твой портфель к обоим вариантам. Какой сценарий закладываете - снижение или пауза? И что делаете с ОФЗ? #пульс_советы #пульс_основы #кто_о_чем MOEX Не ИИР

Все кинулись в длинные ОФЗ. Разберём, почему это может быть ошибкой. Логика понятна: ставка снижается с 21% до 15%, длинные облигации с фиксированным купоном растут в цене. Математика работает. Но дьявол в деталях. 📊 ПОЧЕМУ «СТАВКА СНИЖАЕТСЯ»: НЕ АРГУМЕНТ 15% это не низкая ставка. Историческая средняя ключевой ставки ЦБ с 2013 года: около 8.5%. Мы вдвое выше. Инфляция всё ещё не достигла целевых 4%и снижается медленнее, чем хотел бы регулятор. ЦБ действует осторожно. С пика 21% до 15% прошло 15 месяцев. Если 24 апреля регулятор возьмёт паузу, длинные ОФЗ могут скорректироваться. Рынок уже заложил продолжение снижения. И может быть разочарован. 📊 АСИММЕТРИЯ РИСКА При покупке длинной ОФЗ с фиксированным купоном (SU26238RMFS4, SU26248RMFS3, SU26247RMFS5, SU26243RMFS4, SU26233RMFS5) ты делаешь ставку на конкретный сценарий: ЦБ продолжает снижать быстро, до 10% и ниже к концу 2026. Если этот сценарий реализуется: отлично, ценовой рост может быть ощутимым за счёт длинной дюрации. Но если ЦБ замедлится или возьмёт паузу на несколько заседаний? Ты сидишь в бумаге с доходностью купона ниже ставки по вкладу. При этом ликвидность длинных ОФЗ не всегда позволяет быстро выйти без потерь. 📊 АЛЬТЕРНАТИВНЫЙ ПОДХОД ОФЗ-ПК (флоатеры: SU29025RMFS2, SU29019RMFS5, SU29024RMFS5) платят ставку, привязанную к RUONIA. Если ЦБ снижает: купон снижается, но ты защищён от паузы или разворота. Если ЦБ неожиданно ускорится: переходишь в фиксированные. Это не самая прибыльная стратегия, но самая устойчивая к ошибке прогноза. Третий вариант - линкеры (SU52002RMFS1, SU52003RMFS9): номинал индексируется на инфляцию. Если считаете, что реальная инфляция выше официальной - это ваш инструмент. Тема ставки и облигаций: одна из самых обсуждаемых на Пульсе. Но большинство постов просто констатируют «ставка снизилась, покупаем ОФЗ» без разбора сценариев. Как распределяете облигационную часть: фиксированные, флоатеры, или ждёте? SBER VTBR #пульс #пульс_советы #пульс_основы #кто_о_чем Не ИИР