**Календарь инвестора на неделю** Ключевая ставка ориентировочно до конца года уже определена, а значит можно поставить жирную точку в вопросе жесткости ДКП и тяжести ситуации для компаний с высокой долговой нагрузкой. Скорее всего, предновогодняя распродажа 2026 года пройдет на ура - фиксация позиций будет достаточно широкой. Начинается последняя инвестиционная неделя октября, которая наконец-то будет посвящена исключительно финансовой и операционной отчетностями наших драгоценных эмитентов. Да, на фоне будет оставаться геополитика, перемены в ослаблении рубля и цены на нефть и газ, но я радуюсь первичному - фундаментальной информации. Буду радоваться вдвойне, если отчетности будут сильными. **26 октября** - операционные итоги за 3 квартал от Норникель; **27 октября** - отчет по МСФО за 3 квартал от Хэндерсон; **28 октября** - отчет по МСФО за 9 месяцев от Сбербанк; **28 октября** - отчет по МСФО за 9 месяцев от Озон; **28 октября** - отчет по МСФО за 9 месяцев от Займер; **28 октября** - операционные итоги за 3 квартал от ТГК-1; **28 октября** - данные о недельной инфляции от Росстата; **29 октября** - отчет по МСФО за 9 месяцев от Яндекс; **29 октября** - отчет по МСФО за 9 месяцев от ИКС 5; **29 октября** - отчет по МСФО за 9 месяцев от ДОМ РФ; **29 октября** - отчет по МСФО за 9 месяцев от Юнипро; **29 октября** - отчет по МСФО за 9 месяцев от Эл5 Энерго; **30 октября** - отчет по МСФО за 9 месяцев от ВТБ; **30 октября** - отчет по РСБУ за 9 месяцев от ТГК-1; **30 октября** - отчет по РСБУ за 9 месяцев от РусГидро. Всем желаю успешной инвестиционной недели и роста портфелей💼 #календарь_инвестора #события_недели

🛢Облигации Борец Капитал на размещении Покупать ВДО сейчас нецелесообразно и местами даже страшно. Покупать облигации с кредитным рейтингом ААА - правильно, но мы сильно теряем в доходности по таким бумагам. Что остается инвестору, который как я хочет максимизировать ежемесячные купонные выплаты? Смотреть на бумаги с более низким, но при этом инвестиционным рейтингом, как А-. Сегодня рассмотрим один из таких будущих выпусков облигаций компании Борец Капитал. Основная деятельность нашего эмитента заключается в выпуске облигаций - скучно и однообразно. А вот основная деятельность учредителя - ПК Борец - более интересная. Учредитель активно занимается нефтяным машиностроением: от проектировки и разработки до сервисного обслуживания оборудования для добычи нефти. А так как нефть наше всё, то и без ПК Борец нашей стране будет сложно. Также важным является тот факт, что ПК Борец на 100% принадлежит Росимуществу, а значит мы уже имеем веский фактор для покупки. 👀Что там по выпуску? 📌Дата сбора заявок - 29.10.2026г. 📌Дата размещения - 03.11.2026г. 📌Дата погашения - 23.10.2028г., абсолютно недлинный выпуск 📌Объем размещения - компания разместит сразу два выпуска: с фиксированным купоном и флоатер на общую сумму 2 000 000 000 рублей. 💰Размер купона - я рассматриваю выпуск только с фиксом. До сбора заявок купон известен лишь в ориентире - не выше средней КБД на сроке 2 года + 500 б.п. На 20 октября 2026 года значение КБД Московской биржи на сроке 2 года составляет 15,87%. Если просуммировать, то получается космическая доходность, но я бы на выше 18% даже не рассчитывал. 📌Выплата купонов - ежемесячно, первая выплата запланирована на 03.12.2026г. 📌Амортизация и оферта не предусмотрены. 📌Выпуск Борец Капитал-001P-08 доступен для неквалифицированных инвесторов после прохождения тестирования. 📊Что еще важно знать? 🧮У компании в обращении находятся 4 выпуска облигаций на 12,7 млрд. рублей. Бумаги торгуются в диапазоне от 99% до 102% от номинала. Спрос есть. 🧮Кредитный рейтинг материнской компании, которая выступает поручителем определен на уровне А-, причем НКР в августе 2026 года изменил прогноз со стабильного на позитивный. 🧮Рассматривать финансовое состояние эмитента нет смысла. А вот по ПК Борец информация будет более востребованной. За 2025 год компания отчиталась о сокращении выручки на 3% до 38,5 млрд. рублей, причем до этого года выручка компании стремительно росла. 🧮На конец года заемные средства составляли 46,1 млрд. рублей, из которых 39,9 млрд. рублей приходятся на краткосрочные займы, то есть весь 2026 год должен пройти под знаменем реструктуризации. Компания не публикует квартальную отчетность, поэтому достоверно не известно её текущее положение. Но вот рейтинговая компания планирует сокращение краткосрочного долга до 14% от всех обязательств. 🧮Несмотря на активное сокращение долговой нагрузки в 2025 году (почти на 8,7 млрд. рублей), процентные расходы год к году выросли на 4% до 5,4 млрд. рублей. 🧮За год у компании существенно сократились процентные доходы и прочие доходы, что в совокупности с предыдущими факторами привело к сокращению чистой прибыли на 65% год к году до 2,3 млрд. рублей. 🧮На 31.12.2025 года показатель ND/EBITDA был на высшей границе среднего уровня - 4х. Можно сказать, что для текущих реалий это много. В итоге мы имеем не ВДО, но все равно компанию с высокой долговой нагрузкой. Обнадеживает фактор конечного бенефициара, к тому же чистая прибыль хоть и сильно сократилась, но стоит учесть переходный период и национализацию компании. Прогнозная доходность при текущем кредитном риске остается средней - можно найти облигации с купоном в 19,5-21% с аналогичным кредитным рейтингом, но для диверсификации выпуск выглядит вполне достойной альтернативой. Опять же, до маркетинга 29 октября. Плюсом является отсутствие оферты и амортизации - купили на 2 года и владеете до погашения. Большим плюсом являются ежемесячные выплаты купона и доступность для неквалов. #облигации #Борец_Капитал

**⚠️Дефолты по облигациям будут расти** Долговые обязательства эмитентов растут несмотря на высокую ключевую ставку, жесткую ДКП, санкционные ограничения и прочие сдерживающие факторы. Причем заемщики стали активнее мигрировать от банковских кредитов в сторону облигаций. К концу 1 полугодия 2026 года доля облигаций в структуре корпоративного долга достигла рекордных 31%. Там где растут объемы, там, соответственно, растут и риски невозврата, особенно с учетом того фактора, что выпуски облигаций зачастую ничем не обеспечены. Причем рост и объемов и рисков продолжится в 2027 году. Именно к такому мнению пришли аналитики рейтингового агентства Эксперт. Отталкиваясь от финансовых отчетностей эмитентов, аналитики уже сейчас видят раздувание кредиторской задолженности, что в 2027 году с высокой степенью вероятности приведет к проблемам с ликвидностью. К тому же у компаний остается мало запаса операционной прибыли на оплату процентов. Так, средний уровень EBITDA к процентным расходам составляет 2х и ниже, что при первом же форс-мажоре может выкинуть облигации в дефолт. Также на 2027 год приходятся риски большого объема рефинансирования. То есть, в следующем году присутствует высокая вероятность, что погашать старые выпуски облигаций эмитенты будут через размещение новых. Прям как в шутке о том "где бы перезанять, чтобы переотдать". РА Эксперт выделяет **4 наиболее рискованные отрасли**: 👉 Оптовая торговля 👉 Сельское хозяйство 👉 Строительство 👉 Лизинг и аренда Именно в этих отраслях ставки купона более высокие, а кредитные рейтинги - в основном ВВВ и ниже. И тут положительным для нас всех фактом остаются высокие риски при инвестировании в ВДО. То есть, если мы не хотим дыру в доходах в наших инвестиционных портфелях, то при выборе облигаций стоит придерживаться более консервативной стратегии инвестирования. Статистика девяти месяцев 2026 года говорит о том, что более 80% компаний, допустивших дефолт в течение этого периода, имели рейтинг ниже BB+ либо не имели действующего кредитного рейтинга. Аналитики прогнозируют, что в 2027 году в дефолт могут уйти Правда, текущий и потенциальный объем дефолтов в 2027 году будут оставаться незначительными не только для экономики страны, но и для долгового рынка. В 2027 году первичный дефолт могут допустить около 3% эмитентов облигации, но не более 25 компаний. #облигации #дефолт