Инфляция в США замедлилась до 3.3% в мае - фактор возможного начала снижения ставок ФРС и

#облигации #ТГК14 ТГК-14: уголовное дело, иск прокуратуры и 23% годовых. Почему нам скорее нравятся и мы держим эти облигации Вокруг компании сразу три негативных фактора/источника доходности: уголовное дело против председателя совета директоров, иск прокуратуры об изъятии акций у владельца и разовые списания, из-за которых прибыль 2025 года упала в семь раз. А бизнес за полгода вырос: выручка +19%, EBITDA без разовых +44%. Облигации дают 21,5-23% годовых при 15% у ОФЗ того же срока Долг умеренный, запаса почти нет Чистый долг – 2,5 годовой EBITDA, проценты покрыты 1,7 раза, операционной прибылью – 1,1 раза. Свободного денежного потока нет, погашения 2027 года придётся рефинансировать Компания кредитовала владельца ТГК-14 выдала владельцу займы на погашение его же кредита за покупку компании – 528 млн, а банк взыскал её вексель на 300 млн, заложенный по этому кредиту. В 2023 году на бирже заняли 5,6 млрд и в том же году выдали владельцу 3,2 млрд Главный риск – ТЭЦ-2 за 86 млрд Это 16 годовых EBITDA, стройка заморожена. Штрафы начинаются только после сроков поставки мощности, это конец 2028 года Почему держим Слабые места создал вывод денег владельцем. При переходе к государству, как было у Борца и ТГК-2, этот канал закроется, а за риск стройки платят около 8 п.п. сверху ОФЗ. Часть выпусков ТГК-14 входит в нашу облигационную стратегию YouTube: https://www.youtube.com/watch?v=tzIJ0JJZGK4 Разбор с расчётами Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#weekly Рос. портфель на неделе вырос на +1.6%, против индекса Мосбиржи +0.2% – продолжил восстанавливаться OZON Российский рынок в боковике – общий новостной фон смешанный, подрастают нефтяники Проект бюджета – основная и, скорее, негативная для инвесторов новость недели. Больше всего инвесторов расстроили − Пятиступенчатая прогрессивная шкала НДФЛ (13–22%), в т.ч. распространяемая на дивиденды и операции с ценными бумагами − В секторе горно-металлургического комплекса предлагается ввести налог для отдельных добывающих организаций в размере 30% от дополнительного дохода − Налог на прибыль ПИФов с получаемых пассивных доходов по ставке 15% Геополитический фон смешанно влиял на индекс Мосбиржи. − Песков на неделе заявил об отсутствии подвижек в переговорном процессе по Украине. − Трамп же заявил что намерен «оказать давление» на Зеленского, чтобы тот договорился с РФ о прекращении огня по энергетическим объектам Нефтяные компании чувствовали себя лучше рынка на фоне сохранения высоких цен на нефть Также на неделе - МТС: дивиденд меньше на треть, но выплата разделилась между дивидендом и выкупом акций. Видео доступно в YouTube https://www.youtube.com/watch?v=EDE-hrUoBH8 и summary - АПРИ: облигации с доходностью 40-50%; оценили долговую нагрузку, источники погашения и оферту 29 сентября. Видео доступно в YouTube https://www.youtube.com/watch?v=2JXcBwaa1N4, ВК https://vk.com/video-227621942_456239814 и разбор - Брусника: сильный рост бизнеса при небольшом собственном капитале; разбор облигаций с доходностью 24-26%. Видео доступно в YouTube https://www.youtube.com/watch?v=Ll2U4vXu4YQ, ВК https://vk.com/video-227621942_456239819 и полный разбор - Налоги для частных инвесторов: по проекту Минфина ставка на доходы от инвестиций может вырасти до 22%; разобрали возможные действия заранее. Видео доступно в YouTube https://www.youtube.com/watch?v=zovdQsbr0RQ, ВК https://vk.com/video-227621942_456239824 и статья с расчетами - Семейная ипотека с 1 октября: для семей с одним ребенком платеж может вырасти на 46-72%; разобрали, где еще доступна ставка 6%. Видео доступно в YouTube https://www.youtube.com/watch?v=WKfawu9YRLU и статья с расчетами В закрытом канале продолжаем следить за результатами компаний, в т.ч. проанализировали оборотно-сальдовые ведомостей ЦБ по банкам (справочно, сектор продолжает хорошо себя показывать) _____ (1/2) OZON