Разбор отчёта Промомед: выручка +76%, доминирование в рынке препаратов для похудения, маржа растёт, долговая нагрузка и наша увеличенная позиция в портфеле Т‑Банка. Пост опубликовал EnInvs 2026-09-17 12:16

Войти

Разобрали Промомед целиком – отчёт за первое полугодие, рынок, оценка и наша позиция Выручка выросла на 76%, а акция стоит примерно там же, где на размещении в июле 2024 года. За два года выручка прибавила почти втрое, цена – нет. Весь прирост дал один сегмент. Эндокринология поднялась с 4,7 до 16,3 млрд руб. Онкология просела на 39%, но это не спрос – ключевые тендеры сместились на второе полугодие. Рынок препаратов для снижения веса вырос втрое за год. С 44,6 млрд руб. за 2025 год до прогнозных 75 млрд за 2026 по данным DSM, и Промомед занимает на нём больше половины. Прибыль есть, а денег пока нет. Операционный поток минус 1,8 млрд руб., отсрочки дистрибьюторам 120-150 дней, рост оплачивается долгом и факторингом. Чистый долг – 1,79 годовой EBITDA при ограничении по облигациям в 3,0. Валовая маржа при этом растёт, с 61% до 67%. Продажи сместились в розницу, доля коммерческого канала дошла до 83% выручки, но рост не куплен ценой. По мультипликаторам бумага дешевле собственной истории. 6,4 EV/EBITDA против средних 9,4 за три года. Консенсус шести домов – около 650 руб. за акцию, наша модель даёт 792. В августе мы увеличили позицию вдвое. Доля в российской стратегии выросла с 5% до почти 11%, докупали по 356-396 руб., пока индекс Мосбиржи падал к минимуму года. Ролик на 10 минут с теми же цифрами и опережающими данными по аптечным продажам и госзакупкам: Поддержите лайком и подпиской, если такие разборы полезны.

#облигации #коллекторы Облигации коллекторов: до 30% годовых и ни одного дефолта за 15 лет. Разобрали в видео, почему сектор нам нравится и что в нём портится. Почему нравится. Коллекторы покупают просроченные долги за 4–8% номинала и собирают деньги за 1–4 года. Экономика сильная: у Филберта доходность портфелей по МСФО 149% годовых до расходов, у ПКБ рентабельность капитала 73%. Все 10 коллекторов с облигациями и отчётностью прибыльны, шесть лидеров покупают больше 80% всех долгов. Бумаги эмитентов из сектора есть в нашей облигационной стратегии Что портится. Банковская просрочка подорожала за год примерно в полтора раза, до 7,8–8,45% номинала. С января приставы удерживают 11% из каждого взысканного платежа, госпошлины выросли в 5–10 раз, а Минюст готовит отсрочку взыскания через приставов на год. Почти у всех эмитентов долг растёт быстрее выручки Урок Европы. Крупнейший коллектор Европы Intrum собирал с должников больше прогноза и всё равно ушёл в реструктуризацию – из-за долга в 4,4 годовых денежных потока. Российские лидеры пока держат долг ниже годовых сборов В видео – шесть цифр, которые стоит проверить перед покупкой облигаций коллектора https://youtu.be/Hu571vDzxHY |https://vk.com/video-227621942_456239899 | Полный разбор по 11 коллекторам – для подписчиков

Новый онлайн Investment MasterMind! Пройдет в субботу (17 октября) в 10:00 в рамках форума Инвест Базар'26 Справочно, еще я буду рассказывать про наши находки в облигациях в отдельной сессии «Облигации 2027: как и когда фиксировать высокую доходность» в 11.30 (Также на конференции будут выступать Хотимский, Вьюгин, Лосев и другие крутые спикеры) 🔥 В этот раз спикерами на MasterMind будут эксперты: - Андрей Ахатов, старший аналитик SberCIB Investment Research, главный по банковскому сектору - Борис Музалевский @Orlovskii_paren, частный инвестор, член совета директоров медиапроекта «Рыночная пена», успешный спекулянт и трейдер с прекрасной доходностью в пульсе - София Кирсанова, старший аналитик по компаниям малой капитализации SberCIB, круто разбирается в фарме, рыбе и разных других секторах 👆 - Алексей Мидаков @Aleksei_Midakov, частный инвестор, трейдер, финансовый блогер (Сигналы Atlant'a) и автор популярных стратегий автоследования; гуру дивидендного инвестирования! - Кирилл Кузнецов, основатель Усиленных Инвестиций @EnInvs, инвестор-управляющий с средней доходностью >25%, автор AI инвестиционной платформы Frontier Как обычно, сначала в целом поговорим про рынок, потом каждый эксперт по очереди представит свою инвест. идею, другие ее будут хвалить или ругать! Предыдущий мастермайнд дал среднюю альфу к рынку 10.0% (!), а в среднем они дают 2.5% за квартал. Ходите и смотрите мастермайнды, они приносят пользу!

$PRMD