FairValue

5

подписчиков

2

подписки

t.me/moexfairvalue Разбираю российский рынок, наблюдаю за компаниями и веду публичный портфель. Не учу инвестировать. Учусь сам.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

FairValue
FairValue

вчера в 13:56

МИНФИН УВЕЛИЧИЛ ЗАКУПКУ ВАЛЮТЫ В 5 РАЗ БУДЕТ ЛИ КОРРЕКЦИЯ? С 7 октября Минфин увеличивает покупки валюты и золота в рамках бюджетного правила с 2,5 до 12,7 млрд ₽ в день. С учётом операций зеркалирования ЦБ чистая покупка составит около 12,12 млрд ₽/день. Многие сейчас ожидают коррекцию и, соответственно, ослабление рубля. Но я бы не спешил с выводами: переменных слишком много, чтобы делать однозначный вывод только из-за увеличения покупок Минфина. Факторы поддержки рубля: • Если кто-то покупает, значит кто-то продает. На рынке всегда есть встречная сторона, в данном случае это экспортеры (и не только нефтяники). В октябре предстоит крупный налоговый период, по оценкам аналитиков сумма может достигать до 1 трлн ₽. Несмотря на крупный демпфер экспортеры будут вынуждены продавать валюту для возможности рассчитаться с бюджетом. • Высокая ключевая ставка по-прежнему делает рублевые инструменты привлекательными для размещения средств. Даже после уплаты налогов и покрытия текущих расходов, нефтяным компаниям выгоднее продать часть валютной выручки, чем привлекать дорогие рублевые кредиты. • Роль нефтяников в формировании курса рубля снижается. ЦБ уже отмечали изменение структуры: доля крупнейших экспортёров и нефтегазовых компаний снижается, а роль других экспортёров растёт. В частности, несырьевой неэнергетический экспорт в дружественные страны в I полугодии вырос на 11% и приблизился к 6 трлн ₽. Поэтому уже не совсем корректно оценивать рубль исключительно через динамику нефтяных цен. Итоги Это уже не первое изменение объёмов операций Минфина в этом году, и рубль не всегда давал ожидаемую большинством реакцию. Насколько я помню, в мае все также ожидали ослабление рубля - которого не случилось. Вчерашнее повышение вызвано в первую очередь реакцией рынка на заголовок, а не отражение реально баланса спроса и предложения валюты, правило еще даже не начало действовать. Действительно сказать, что влияет на курс рубля уже не может и сам ЦБ, делая следующие заявления: "Примерно 50% динамики курса мы объяснить не можем. Или можем, но… с точки зрения фундаментальных факторов она необъясним", так что и я не буду дать прогноз высокой точности, скажу лишь, что не жду ослабления рубля в ближайшее время более чем на 5-8% относительно значений на 4 октября. $USDRUBF $CNYRUBF #рубль #наблюдения #юань #доллар #минфин #бюджетное_правило #цбрф
Card image 1
5
6
FairValue
FairValue

5 октября в 14:10

Почему рынок до сих пор не определил тренд? Российский рынок уже не первый месяц, не может сформировать устойчивое движение, преодолев границы боковика ~2220-2380 по $IMOEXF. От нижней границы появляются покупатели, но попытки роста к верхней зоне заканчиваются фиксацией позиций. Что происходит? Рынок получал достаточно новостного шума, но краткосрочные импульсы быстро гасятся. Даже новости о возможном послаблении санкций и внесении сделок по Лукойлу для утверждения серьёзности намерений США в мирном урегулировании не вывели индекс за границы боковика. Не скажу ничего нового: рынок сейчас сильно коррелирован с геополитикой, но исходя из картины последних недель, кажется теперь розничный инвестор ждет конкретики. При всем этом именно розничный спрос остаётся превалирующим. По данным ЦБ РФ, в августе физлица вложили в российские акции около 29 млрд ₽, а их доля в обороте акций на Мосбирже составила 64,2%. Частный инвестор с февраля является нетто-покупателем, при этом часть крупных участников рынка, напротив, сокращает позиции НФО в рамках доверительного управления продали акций на 33,8 млрд ₽, а системно значимые банки еще на 8,4 млрд ₽. Отсюда у меня появляется гипотеза: текущий боковик во многом поддерживается противостоянием розничных инвесторов и профессиональных участников рынка. Физлица продолжают поддерживать рынок покупками, но крупные продавцы пока не дают этому спросу перерасти в устойчивый тренд. Интересно будет посмотреть "Обзор рисков финансовых рынков" за сентябрь, должен совсем скоро выйти. Проверим, поменялась ли картина, а в дальнейшем время покажет насколько верны мои мысли #рынок #инвестиции #наблюдения #мосбиржа #акции #физлица
5
6
FairValue
FairValue

5 октября в 13:28

Публичный портфель сформирован. После нескольких недель ожиданий наконец-то все лимитные заявки выполнены и первоначальная структура собрана. Зафиксировал структуру публичного портфеля. База — вклады (61%), акции (22%), облигации (13%), золото (3%). Большая доля денег в ликвидных инструментах: зафиксировал ставку в примерно 14.3%, пока не вижу смысла загружать портфель рискованными активами, но все может поменяться. Основу акционной части составляют одни из немногих голубых фишек, которые показывают устойчивость в разных рыночных условиях и доходность выше индекса: $SBER и $LKOH (по ~23% в акциях). Остальная часть акций служит для диверсификации ядра портфеля: • $YDEX - Ставка на дальнейшее успешное развитие экосистемы. Последние отчетности благоволят ( Выручка +19%, EBITDA +41%). • $PHOR - Ставка на незаменимость удобрений. Хотя есть риски, в виде ограничений от ЕС. • $PRMD - Самая рискованная из крупных позиций. Надеюсь на развитие портфеля препаратов и новые направления, в том числе терапию ВИЧ. • $MTSS - После изменения дивидендной политики котировки полетели вниз. Рассчитываю на по-прежнему высокие выплаты и постепенную переоценку компании. • $GAZP - Спекулятивная ставка на нормализацию геополитики и восстановление экспортного бизнеса. На дивиденды не надеюсь. • $AFLT - Господдержка довела до 60 ₽, но уровень не пройден. Спекулятивная ставка на возобновление международных рейсов. • $X5 - Понятный и стабильный бизнес. Дополнительный интерес представляет развитие готовой еды. Также взял облигации и золото для диверсификации всего портфеля, но думаю это не так интересно 😉 Часть облигаций относительно портфеля ~34%, золота ~8%. Что дальше? Планирую ежемесячно откладывать по 33 000 ₽. Ближе к концу года приму решение, отправлять эти средства на ИИС или в другие инструменты. Возможен точечный добор позиций или ребалансировка, если рынок даст возможность. Обо всех изменениях буду писать здесь. #новичок_в_пульсе #публичный_портфель #акции #облигации #золото #daybyday
Card image 1
9
10