Обзор портфеля​ #Pocket_money_Falcon

**Белые листы фондов Т-Капитал, на примере TPAY** Когда я только начинал свой путь в инвестициях, моими наставниками были книги Джона Богла, Уильяма Бернштейна, а также статьи и книги Уоррена Баффета. Моя фундаментальная идея заключалась в формировании портфеля на основе индексных фондов, которые гарантировали надёжность, прозрачность и низкие комиссии от управляющих компаний. В поле зрения и в портфеле всегда были американские гиганты вроде VOO или QQQ. Но вот к российским БПИФам я всегда относился с опаской. Причём ещё до истории с FinEx и заблокированными фондами Альфы и Т-Капитал на иностранные акции (очень странная и до сих пор непонятная история). 🖼 **На витрине приложения всё выглядит идеально**: 🔸0% комиссии за покупку у собственного брокера. 🔸Красивый растущий график исторической доходности. 🔸Фокус на родной рынок с безопасной инфраструктурой. **В чём подвох?** Главные детали УК никогда не выносит в рекламные проспекты. Их стоит искать в документе, который в западной практике называют White Paper, а у нас — Правила доверительного управления (ПДУ). Этот юридический документ невероятно скучен, и, кроме того, его каждый раз приходится долго искать — на него нет прямой ссылки в описании фонда... А знаете почему? Потому что там есть чему удивиться. Что там интересного, разберу на примере ПДУ для фонда пассивного дохода TPAY 1️⃣ **Скрытые издержки** (Раздел IX) Графа «Иные расходы» в размере 0,04% включает: банковское обслуживание, услуги клиринга, нотариусы, почтовые переводы и даже судебные расходы УК — всё это финансируется прямо из общего котла за счёт стоимости чистых активов (СЧА). — вроде учли всё... но Но отдельно УК берет 0,9% в качестве собственного вознаграждения, и ещё 0,05% составляет депозитарная плата и комиссия биржи. В сумме это гарантированно съедает 0,99% от вашего капитала ежегодно. Для сравнения: западные аналоги на ультракороткие облигации берут за все расходы около 0,15% в год и меньше (например, TFLO от BlackRock или USFR). 2️⃣ **Законное право на ошибку в 10%** (Раздел II) Индексный фонд обязан с ювелирной точностью повторять движения своего бенчмарка (целевого индекса). На Западе у хороших ETF отклонение составляет сотые доли процента. А теперь смотрим в пункт 22 ПДУ нашего фонда. Там зафиксировано, что максимальное дневное отклонение расчётной цены пая от целевого индекса (Tinkoff Passive Income Index RUB) может составлять до 10%. УК юридически защитила себя на случай, если фонд будет сильно отставать от индекса из-за ошибок управления или проблем с ликвидностью. Что касается торгов на бирже, то там маркет-мейкеру (пункт 44) разрешено держать цену с отклонением до 5% от расчётной. То есть на ровном месте из-за инфраструктурных "особенностей" можно купить с премией в 5% и продать с дисконтом в 5%. 3️⃣ **Официальный конфликт интересов (Раздел III)** Пункт 27 (подпункт 8) разрешает УК не предотвращать возникновение конфликта интересов. Фонду открыто позволено крутить сделки внутри своей же экосистемы и со связанными лицами (АО «Тинькофф Банк»). Для материнской компании это очень удобно: фонд, например, может выкупать крупные доли облигаций при новых размещениях, где банк выступает андеррайтером, а платить за это будут своими комиссиями и рисками инвесторы. 4️⃣ **Вьетнамские флэшбеки (Раздел VIII)** В правилах УК оставляет за собой право в любой момент в одностороннем порядке заморозить выдачу и погашение паев, если стоимость активов невозможно рассчитать по «не зависящим от компании причинам». В условиях штормов на нашем финансовом рынке это легальный способ заблокировать активы на неопределенный срок. Есть и другие неочевидные моменты, но в целом ПДУ написаны так, чтобы на 100% защитить управляющую компанию от претензий со стороны инвесторов. 💎Конечно не корректно сравнивать отечественные доступные БПИФы с западными недоступными. И в этих условиях наши БПИФы остаются безальтернативными инструментами, тем не менее, стоит знать и понимать всё что написано мелким шрифтом под звёздочкой. #Пульс_Толкс

Три недели боковика на МосБирже. Дни идут, жизнь кипит, а индекс Мосбиржи по факту не двигается. Поднимают налоги, вводят новые тарифы на ЖКХ, жесточайшим образом секвестируют бюджет срезая все возможные социальные расходы и инвестиционные программы. А тут ещё США вновь задумались над новыми вторичными санкциями или пошлинами против стран, продолжающих торговлю с Россией. 😷Кстати... в последнюю неделю активно набирает популярность песня Иракли 2004 года про "Расточительный взгляд"... с чем это связано — ума не приложу. Поддерживает боковик и решение ОПЕК+, принятое в воскресенье. Страны согласовали сохранить текущий уровень добычи. И дело не в желании удержать текущие высокие цены на нефть, а в том, что страны и так не добирают около 5 млн бр/сутки от разрешённого уровня. Тут и конфликт на Ближнем востоке и проблемы с экспортом через Чёрное море. Ситуацию с добычей нефти усугубляет решение Саудовской Аравии начать агрессивную наземную операцию против Хуситов в Йемене, но проблема в том, что С.А. и так проводит операции, и по всем направлениям получает по щам, даже запросили помощи у США, но те проигнорировали запрос, т.к. ранее С.А. игнорировала запрос от США по вопросу Ирана. На помощь С.А. идут корабли Великобритании... Заварушка обещает быть знатной. Возвращаясь к боковику на Мосбирже. Сама Мосбиржа опубликовала данные по объёмам торгов показав рост на 35% г/г!! до 220 трлн руб в сентябре. Но... 75% от этого объёма торгов — операции с РЕПО с ЦК. и лишь 1% пришёлся на акции и депозитарные расписки. Это говорит о том, что умные деньги не торопятся торговать акциями и сохраняют "свои честное накопленные" в сверхкоротких и безопасных инструментах. Откуда взяться аппетиту к рискованным активам, когда Россия и Украина договариваются с США о проведении переговоров в трех-стороннем формате, и вместе с этим угрожают друг другу активизацией ударов по НПЗ и другой инфраструктуре. Из интересного — Т-технологии проводят очередную допку на 170 млн акций, часть из них сразу пойдёт в казначейский пакет и лишь 85 млн акций уйдёт в рынок (3,2% от общего числа), поэтому давление будут не значительным, а эффект от поглощение Точки может быть более позитивным. T BRF7 MMZ6

Инвестиции в детей😊 Выходные в Академии наук🏺 Эти выходные я провожу в филиале РАН, где стартовал кабинетный этап Свердловской молодёжной археологической школы. Сегодня собралось более 20 ребят из четырех городов — все приехали в субботу, чтобы прокачать свои навыки. Ребята послушали лекцию о том, как должна выглядеть презентация, какой выбрать шрифт, какое сочетание цветов не вызовет эпилептический припадок у экспертов и зрителей😁 и чем отличаются в презентации авторские рисунки от ИИ. Меня лично впечатлил раздел про шрифты, и сразу в голове всплыло образ Стива Джобса из Империи Соблазна 🍏. После перерыва профессиональный художник и создатель комиксов рассказала об истории комиксов, отличия, современных формах. После чего дети сами рисовали комиксы и по желанию показали нам. Моя дочь нарисовала историю хомяка, который мечтал сбежать из клетки на свободу, но когда добился цели понял, что мир вне клетки жесток: ездит робот пылесос, нет еды и никто не гладит. В итоге хомяк встретил хозяина и был рад когда его вернули в клетку.🤔 Интерпретировать это не буду😁 🖼 Завершился учебный день лекцией об археологическом рисунке и мастер-классом. Ребята рисовали каменные орудия и сосуды, найденные в этом году в экспедиции. Ранее эти артефакты уже помыли и зашифровали — теперь настало время для изучения. Многие эти предметы ребята возьмут за основу для своих научных работ и представят их на всероссийских конференциях. Ребята провели свой выходной снова в учёбе... но мне кажется, что они не пожалели 😁 Уже через неделю — новые мастер-классы, уже от меня)