Falcon

33,4K

подписчиков

90

подписок

Отец троих детей, которым прививаю финансовую грамотность. Опыт на бирже — 8 лет. Рассказываю про инвестиции, семейные финансы, лайфхаки, фондовый и долговой рынок, крипта. Моя цель — долгосрочные портфели для пенсии и детей. Здесь больше фото и личного: https://vk.com/falcon_investment

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Falcon
Falcon

вчера в 9:07

Как личная страсть превращается в актив на века На днях посетил удивительный музей-заповедник на Среднем Урале. Как инвестор я привык оценивать места не только по витрине, но и по тому, кто и как создавал этот проект. Здесь история основателя впечатляет сильнее экспонатов. Представьте 1968 год. Флёр оттепели, воинственный атеизм сменился научным, но до полноценного возрождения церквей ещё далеко. В глубокую уральскую деревню приезжает фронтовик - землемер Иван Самойлов. Человек с горящими глазами, который фанатеет от старины и буквально спасает со свалок всё, что имеет историю: старые чайники, самовары, расписные доски. Жена терпит, коллекция растёт, пространство в двух-комнатной хрущёвке стремительно сокращается. И тут он натыкается на заброшенный Спасо-Преображенский храм XVIII века, который последние полвека служил зернохранилищем. Вместо того чтобы пройти мимо, землемер принимает решение: восстановить здание. Не как церковь — время не то, — а как музей для своей коллекции. И получает молчаливое одобрение местных властей. Дальше начинается история поразительной личной эффективности и бутстрэппинга — развития проекта исключительно на свои ресурсы: 📌 Он реставрировал храм своими руками и только на свою скромную зарплату инженера-землемера. 📌 Посильно помогали местные — кто доски даст, кто красит хорошо 📌 Горизонт планирования — десятилетия. Только на возведение строительных лесов вдвоём с товарищем ушло два года. Десять лет потребовалось, чтобы отмыть от копоти уникальную внутреннюю роспись и вернуть зданию исторический облик. 📌 В 1978 году музей открыл двери для первых посетителей. Но Самойлов не остановился. Вместе с бригадой плотников он начал ездить по заброшенным деревням, по брёвнышку разбирать старинные избы, часовни, мельницы, перевозить их в Нижнюю Синячиху и собирать заново. Всё это время его основным источником дохода оставалась работа землемером. Сегодня этот огромный комплекс под открытым небом носит имя Ивана Даниловича Самойлова. Для меня эта история — мощнейший пример нефинансовых инвестиций. Человек десятилетиями вкладывал в своё дело свободное время, энергию и каждый свободный рубль. И в итоге создал капитал, ценность которого с годами только растёт. Мысли в слух: даже в рамках графика 5/2 и ограниченных ресурсов один человек способен создать масштабный проект, который переживёт его самого. Главное — найти свою «точку приложения» и играть в долгую — всё как на рынке, главное смотреть широко, и не зацикливаться на волатильности.
Card image 1
Card image 2
Card image 3
+5
67
68
Falcon
Falcon

6 ноября в 11:43

Много вопросов в комментариях по разным эмитентам. Выбрал несколько эмитентов для короткого обзора: МГКЛ, Полипласт, Брусника, Селигдар 1️⃣ $MGKL Не писал о них с весны. Т.к. ситуация усугублялась. Мой друг @PetrGudyma ещё весной делал разбор, который подсвечивал тяжесть ситуации Риски озвученные Петром реализовались и сейчас компания де-факто в состоянии дефолта. Акции летят к нулю и облигации тоже. Со многими из подписчиков общался в сентябре после первого рывка вниз — и говорил, что нужно фиксировать что есть. Что делать сейчас: чуда ждать не стоит. 2️⃣ $SELG — второй эмитент связанный с золотом. Золото в России это всегда около криминальный бизнес, что мы можем наблюдать на примерах ЮГК, Селигдара, МГКЛ... и Полюса с их "свободным" обращением с термином "благотворительность" Акции падают из-за непонятной ситуации с активами после ужесточения обвинения суда против мажоритарных акционеров (совладельцев «Русских фондов» Васильева и Бейрита) по делу о выводе 8,86 млрд руб. из НПФ в 2018–2019 гг. Новость не нова и история тянется с 2024 года, а текущая реакция выглядит гипертрофированной из-за общего негативного фона. Технически обвинения физлиц и арест их долей не влияют на производственные активы — но это не гарантирует, того, что новые владельцы этих долей не решат провести глубинные изменения в бизнесе. В текущий момент операционно компания сильна (выручка +26% г/г), но имеет высокую долговую нагрузку (Чистый долг/EBITDA 3,7х). Дефолт из-за судов маловероятен, но высокая долговая нагрузка давит, а рост доходности облигаций вынуждает искать другие источники финансирования, под более высокие проценты и с более высокими требованиями к обеспечению. Я не держу ни акций, ни облигаций эмитента. 3️⃣ Полипласт Их облигации держу. Облигации компании ушли в лидеры падения, отдельные выпуски рухнули более чем на 10%. Падают по нескольким причинам: 🔹️чисто технический фактор. Московская биржа с 5 ноября подняла минимальные ставки рыночного риска по 5 выпускам компании до 100% и запретила использовать в обеспечении. Инвесторы, набравшие Полипласт с плечом, получили маржин-коллы, а брокеры начали принудительно ликвидировать их позиции в условиях низкой ликвидности. Но...в конце октября НКР сохранили кредитный рейтинг компании на уровне BBB+.ru, Бизнес работает стабильно.... стабильно... но... есть проблемы с экспортом. Из-за проблем с логистикой в Чёрном море, которое было основным для логистики компании. Я не вижу фундаментального риска дефолта, но эмитент закрытый и на контакты не идёт. Поэтому вся информация из публичных источников. С плечами заходить точно не стоит, пока не продаю. Думаю шторм уляжется😅 4️⃣Брусника Держу несколько выпусков. Льют весь сектор застройки из-за ситуации в Самолет и из-за общего снижения продаж. А у Брусники СНОВА в НОЯБРЕ произошёл сбой с переводом средств на погашение. Ситуация следующая: после проблемы прошлого года, они стали отправлять деньги за пару дней ДО нужного срока, и 4 ноября забыли отправить средства для выплаты купонов к 8 ноября. По регламенту деньги должны были поступить 6 ноября... и сегодня деньги уже поступили в НРД , так что купоны по выпускам 002Р-05 и 002Р-03 будут выплачены 8 ноября по плану. $RU000A10B313 На операционном уровне у Брусники всё отлично: за 9 месяцев 2026 года объём зарегистрированных договоров вырос на 46% г/г, а денежные поступления увеличились на рекордные 92,7% благодаря запуску новых проектов и своевременному спросу на семейную ипотеку. Техническая заминка никак не связана с платёжеспособностью девелопера. Операционные результаты Брусники существенно опережают рынок. ИТОГО: Рынок ВДО охвачен паникой, но это не системный кризис, а кризис ликвидности. Переоценка идёт каскадами и по мере панических продаж, слабые руки всё активнее распродают активы. Ни кто не хочется стать последним продавцом в стакане. $RU000A10C8A4 $MGKL1P2 $RU000A10DTF1
36
37
Falcon
Falcon

6 ноября в 4:03

Ветер рвёт горизонты и раздувает рассвет Представьте: наш корабль разбит, мы на необитаемом острове и пытаемся собрать хоть какое-то судно. Пока ограничиваемся постройкой лодки, которая то даёт течь, то кренится на бок. Так и болтаемся на глубине 2400–2500 пунктов по индексу МосБиржи. И вот вчера к нашим берегам штормом пригнало иностранную эскадру: линкор Nasdaq, крейсер S&P 500 и канонерскую лодку KOSPI. Шторм метает их по всему горизонту — такелаж рвётся, паруса в клочья, мачты трещат! А мы сидим на берегу со своими растущими баобабами (М.Видео) и искренне удивляемся: почему они не поставили свои корабли в тихой гавани — без выборов, без права голоса и без лишней суеты? Зачем каждый раз выходить навстречу штормам в поисках приключений, вместо того чтобы спокойно сидеть на острове? Действительно, ситуация на рынке США резко усугубилась после промежуточных выборов. В среду индексы ещё показывали ложный отскок на 1–1.5%, так как инвесторы надеялись на снижение неопределённости. Но уже в четверг этот рост полностью сошёл на нет — Nasdaq обвалился на 5.5%, а S&P 500 рухнул более чем на 4.3%. Рынок накрыла мощная волна переоценки ИИ-сектора из-за успехов демократов в ключевых штатах. Основная бойня пришлась на бигтехи: инвесторы испугались жёсткого регулирования дата-центров. Около 38 регионов в США уже закручивают гайки ИИ-проектам, а новоизбранная губернатор Техаса Джина Инохоса (штат неожиданно «посинел») вовсю ратует за мораторий на новые дата-центры. В Южной Корее наступил настоящий апокалипсис: индекс KOSPI обвалился на 8.8%, улетев ниже психологической отметки в 5000 пунктов. Бирже пришлось экстренно останавливать торги. Напомню, корейская молодёжь массово увлечена лудоманством на бирже и торгует с огромными плечами, вызывая дикую волатильность (лучше бы в Тиндере сидели 😅). В итоге KOSPI с пиков растерял уже почти 46%! Но вернёмся к нашим баобабам и бананам ( $EUTR ). Проблемы внешнего рейда нас вообще не волнуют. Наш ИИ ограничивается Алисой, которая похожа на полноценный ИИ примерно так же, как Лада на Теслу. Мы просто медитативно наблюдаем за тем, как растёт геополитический лотос 🧘‍♂️, а стороны в очередной раз договариваются встретиться, чтобы обсудить всё что угодно, кроме завершения конфликта. Зато наши отечественные баобабы растут со страшной силой! ВК с октябрьских низов прибавлял 100% 😳, М.Видео на пике выдавал около +48%, а Самолёт резво прибавил более 30% за ноябрь. «Непременно надо каждый день выпалывать баобабы, как только их уже можно отличить от розовых кустов: молодые ростки у них почти одинаковые. А если баобаб не распознать вовремя, потом от него уже не избавишься. Он завладеет всей планетой. Он пронижет её насквозь своими корнями... и они разорвут её на клочки». Угрозу «баобабов» на финансовом рынке чувствует и Президент России, который как раз призвал усилить борьбу с мошенническими и подозрительными операциями. Относится ли это предупреждение к безумному разгону акций $VKCO и $MVID — президент, конечно, уточнять не стал. Очевидно, что эскадра на внешнем рейде отремонтирует такелаж, поднимет новые паруса с скроется за горизонтом покорять новые высоты и неизведанные дали, а мы так и будем сидеть с баобами, бананами и рассуждать о тяготах судьбы первооткрывателя.
Card image 1
66
67
Falcon
Falcon

5 ноября в 18:47

Мда... я такого с ковида не видел. В США нарастают страхи того, что демократы повысят давление через налоги и другую регуляторику на ЦОД и всю инфраструктуру связанную с ИИ. Усилили опасения в отношении развития ИИ - победа демократов в Техасе и Огайон (впервые за пол века) — а это сердце американского ИИ. Из-за победы демократов Microsoft решила не продлевать контракт с компанией на обслуживание ЦОД в Техасе Хэджирование долга для SpaceX от дефолта достигла рекордного уровня из-за возросших персональных рисков в отношении Маска и связанных с ним компаний. Из описанного складывается впечатление, что ничего смертельного критичного нет, и мы наблюдаем паник сейл пока без фундаментальных поводов. $QQQF $SP500F
Card image 1
49
50
Falcon
Falcon

5 ноября в 7:16

**🏆Результаты конкурса #СинараПульс** Спасибо всем, кто присоединился к нашему розыгрышу, подготовил интересные публикации и поделился своим взглядом на облигации Синары. Мы совместно с @Pulse_Official внимательно изучили работы и выбрали 8 авторов, чьи посты особенно понравились нам содержанием, аргументацией и подачей. Поздравляем! ⭐️ @newarchaeologist → https://www.tbank.ru/invest/social/profile/newarchaeologist/d34de03f-3662-43fc-9ba1-98ab2da027b1/?author=profile ⭐️ @AndreyGolichenko_Dr.Mia → https://www.tbank.ru/invest/social/profile/AndreyGolichenko_Dr.Mia/0189bb56-1b5c-4c77-b48b-351b811cfd27?author=profile&channel=sharing ⭐️ @GentleFin → https://www.tbank.ru/invest/social/profile/GentleFin/6c80dc3e-8da2-4137-9f49-29cfcfe6cd63?author=profile&channel=sharing ⭐️ @ROIG_CLUB → https://www.tbank.ru/invest/social/profile/ROIG_CLUB/d3ba9d2d-9333-4e27-8723-9b37ca86df06?author=profile&channel=sharing ⭐️ @mi171 → https://www.tbank.ru/invest/social/profile/mi171/6dabe374-f6e3-4981-b8c8-218366355c4d/ ⭐️ @Exarch_ → https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Exarch_/6afe45a2-a065-430f-ba87-d93bf522765a/ ⭐️ @Smerdotto → https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Smerdotto/741993fb-f270-4d82-91e5-5f3928c41426/?author=profile ⭐️ @alex.ky → https://www.tbank.ru/invest/social/profile/alex.ky/ad2bec36-c733-44c0-9e91-12cb44cf63f1/?author=profile Каждый из победителей получит набор брендированного мерча от Синары: свитшот и повербанк 🎁 Поздравляем победителей и благодарим всех участников. Было здорово увидеть столько интересных мнений, аналитики и разных взглядов на компанию. Для отправки призов свяжемся с вами через чат поддержки и запросим необходимые данные. Отдельное спасибо Синаре @Sinara_Official за призы и всем авторам, которые помогли рассказать о конкурсе и поддержали его. Следите за обновлениями — впереди ещё много интересного! До встречи в новых конкурсах и розыгрышах 🤝
Card image 1
Card image 2
26
27
Falcon
Falcon

5 ноября в 5:31

Синяя волна накрыла мировые рынки и перевернула корабль iMOEX 2500. В США прошли выборы в Конгресс и Сенат, где уверенно победили Демократы, вернув себе большинство в обеих палатах. Это приведёт к тому, что Трамп встанет в оппозицию и принимать законы и проводить решения уже будет значительно сложнее. Плюс к этому в борт нашего корабля врезалась торпеда — нефть по 94,5$, она летела со скоростью -10% за день. Понятно, что нефть по 94$ это всё равно много и до минимумов 2025 года ещё нужно потерять 30%, но даже при текущей нефти крек-спред уверенно сокращается. Доходность переработки на российских НПЗ в октябре снизилась на 9% м/м, до 30,3 тыс. руб. за тонну. Главные «виновники торжества» — сокращение расчётного демпфера (государственной компенсации) и удешевление топлива на европейском рынке. Как итог, маржа оптовых продаж бензина просела на 17% (до 31,8 тыс. руб. за тонну), а дизельного топлива — на 6% (до 52,9 тыс. руб. за тонну). Следовательно в 4 квартале компании с глубокой переработкой нефти (Татнефть, Лукойл, Роснефть, Газпром нефть) рискуют столкнуться с ощутимым давлением на маржинальность. Прибыль в вертикально-интегрированных структурах будет перетекать от переработки к розничному сбыту, и это нужно иметь в виду. 🕊В радио-рубке тоже происходит суета. уже через неделю пройдут переговоры России-Украины-США. Но на переговоры отправится Мединский, а темы переговоров ограничены вопросами гарантий безопасности. Поэтому прорывов ждать не стоит. Пока корабль кренится под ударами стихии. В трюмах сходят с ума: 📌 Акции $VKCO вновь растут. Кто их покупает, зачем? Что там изменилось? — огромный вопрос. Компания убыточна по своей структуре, не эффективна, менеджмент из гос сектора не прочитал правила игры в "капитализм" и занимается выполнением гос. заказа наплевав на интересы инвесторов. Что в этом описании наводит на мысли - "СТРОНГ БАЙ!" — я не знаю, возможно осеннее помешательство или какой то крупный фонд, вставший в шорт - выносят его коллеги по цеху. Об этом мы не узнаем, ибо, сор из избы у нас не выносят. 📌Зато $SMLT нашёл поддержку у банков и крупные кредиторы готовы реструктуризировать долг Застройщика. Это значит что финансирование на достройку объектов будет выделено, но выплаты по облигациям попадут по реструктуризацию (выплаты сокращены, а сроки погашения растянуты). Т.е. облигационерам будет чуть легче, в том плане, что облигации не превратятся в тыкву, но если продавать, то будет огромная скидка. 📌МГКЛ не может найти деньги на выплаты по купонам —подтвердив дефолт. Мосбиржа перевела девять выпусков облигаций $MGKL с 5 ноября в Сектор компаний повышенного инвестиционного риска.
Card image 1
64
65
Falcon
Falcon

4 ноября в 6:39

🇷🇺 День народного единства Разбираемся с корнями праздникам В 1612 году народное ополчение под предводительством Кузьмы Минина и Дмитрия Пожарского освободило Москву от польско-литовских интервентов, положив конец Смутному времени и заложив основы для восстановления российской государственности — эта база, дальше которой мало кто погружается в детали. На самом деле это событие стало одним из переломных моментов в нашей истории и тут Мы повернули на ту дорожку, которая привела нас, буквально в сегодняшний день. В начале XVII века единого русского государства не существовало. Фактически, шла гражданская война, в которой боролись несколько центров силы, каждый из которых предлагал свою версию будущего и имел свою зону влияния: 🔹В Москве правила Семибоярщина — совет знатнейших бояр. Стремясь сохранить власть, они присягнули польскому королевичу Владиславу и впустили польский гарнизон в Кремль. Кроме Москвы, Владиславу присягнули Смоленск, Рязань, Калуга и большинство городов Верхнего Поволжья. На момент 1611 года его власть признавала большая часть политических центров Руси. Владислав признавал православие и выступал за сохранение русских законов. 🔹 Лжедмитрий II создал под Москвой свой двор, свою думу и даже своего патриарха (Филарета, отца первого царя из рода Романовых). Его пёстрый лагерь (казаки, крестьяне, недовольные дворяне) привлекал тех, кто был недоволен властью как бояр, так и королевича. Лжедмитрий предлагал социальный лифт всем присягнувшим за счёт перераспределения статусов. 🔹Воспользовавшись Смутой, Швеция оккупировала Новгородские земли. Великий Новгород  — древняя русская республика, присягнул шведскому королевичу Карлу-Филиппу. Великий Новгород ещё помнил времена своей вольницы, но сил на защиту своего образа жизни от Руси уже не было. Швеция могла дать Новгороду ту независимость, которую город потерял в 1570 году (всего за 40 лет до этого) 🔹 Первое ополчение Ополчение Прокопия Ляпунова и казаков Ивана Заруцкого первым попыталось освободить Москву, но распалось из-за внутренних конфликтов. ⚔️ Почему победило Второе ополчение? Ополчение Минина и Пожарского было не единственной "народной" силой, но самой успешной. Оно сумело объединить интересы разных сословий: ✅Минин представлял купечество и посадских людей — их целью было  восстановление торговых связей между территориями. ✅Князь Пожарский, дворяне и служилые люди — стремились вернуть свои потерянные земли и восстановить государственность, которая гарантировало бы их права на поместья. ✅Православная идея сплотила крестьян и горожан, опасавшихся католического влияния. В результате получилось организованное войско с финансированием и чёткой идеей. Оно смогло не только выбить поляков из столицы, но и победить другие русские проекты: боярский, казачий и новгородский. Подвиг Минина и Пожарского был канонизирован, став символом «всенародного» порыва. При этом другие силы — московские бояре, новгородцы, казаки — были представлены как предатели или маргиналы. Их альтернативные идеи были преданы забвению, ведь они проиграли. День народного единства — прекрасный повод не только гордиться победой, но и помнить, что история многогранна. Она состоит из трудных выборов, которые делали наши предки. Победа одного пути не делает другие ложными — она лишь показывает, что историю пишут победители. С праздником! С Днём народного единства!
Card image 1
65
66
Falcon
Falcon

3 ноября в 16:40

Заметки на полях после конференции Общее настроение людей — "лишь бы хуже не стало" Индекс Мосбиржи отскочил от летних низов на 30%, но оптимизма это не добавило, а скорее наоборот — если раньше спикеры делали вид, что верят в светлое будущее, то теперь каждая презентация сопровождается оговорками, дисклеймерами и взглядом, полным сомнений. Главный консенсус: риски никуда не уходят, надежда только на мир (который всё никак не наступит) и на то, что у некоторых компаний "дальше будет хотя бы не хуже". Звучит не достаточно инвестиционно, да? На рынке облигаций картина та же. Волна дефолтов разочаровала, но печальнее другое — много дефолтов ещё впереди. И обсуждение $SMLT с $MGKL стали фаворитами кулуарных разговоров вечера. Кстати IR Самолёт пришёл на конференцию, правда без презентации, а IR МГКЛ посетила лишь афтепати — поговорил с обоими — оптимизма не добавили, да и не откуда ему тут взяться. Три темы повышенного интереса 🤖тем выселений с заголовком ИИ стало больше, но общая идея такая: хороший инструмент для сбора данных, но для принятия инвестиционных решений ещё далеко. 💸Налоги . По мере роста налогов растут риски оттока денег в другие юрисдикции. Налоги это не только то, что предъявляет ФНС. Налоги это и обеспечение собственной безопасности под угрозой внешнего управления, это и обязательное расширение тендерных платформ на все виды закупок, налоги это и "добровольные взносы и пожертвования (как у Полюса)" - без права отказаться. 🤑Валюту рогнозировать вдвойне сложно: к базовым переменным добавилась непредсказуемость Ближнего Востока. На мой взгляд ослабление рубля - процесс неизбежный и вопрос тайминга, но это моя личная ересь.))) Денежный рынок. Консервативные инструменты у большинства управляющих до сих пор составляют основной объём портфеля. Поиск «идеи» — это скорее для игры с малой долей капитала. Корпоративные истории 🍏 $LENT сохраняет цель по выручке на 2028 год — 2,2 трлн рублей. Но M&A пока не только добавляют продажи, но и давят на рентабельность. Особенно непросто идёт восстановление «Дома Ленты». Дивидендов ждать не стоит. Масштаб бизнеса растёт быстрее, чем отдача акционеру. 📱 $MTSS меняет механизм возврата капитала: 20% OIBDA, но не менее 70 млрд рублей в год на дивиденды и байбек. Часть выкупа придётся на основного акционера, а приобретённые бумаги пока не собираются погашать. Так что общую сумму программы нельзя воспринимать как денежные дивиденды миноритариям. 🖥 $DATA ждёт роста выручки не менее чем на 20%. Спрос сохраняется, но заказчики осторожнее расходуют бюджеты и переносят проекты. Отрицательный чистый долг даёт запас устойчивости. Но годовую прибыль и базу для дивидендов ещё предстоит сформировать в сезонно сильном 4 кв. 📱 $POSI подтверждает прогноз отгрузок на 40–45 млрд рублей и намерена удержать расходы на уровне прошлого года. Заявка на рекордные дивиденды прозвучала, но пока это цель: для её достижения нужны продажи и платежи в конце года. 🛴 $WUSH познакомили с Новым СЕО российского бизнеса, он будет продолжать развивать направление. Но компания все активнее работает в ЛАТАМ, и, вероятно, рассматривают листинг там, но это мои домыслы. 🚀 $SPBE анонсировала появление новой платформы, для серийного выпуска компаний на pre-IPO 🤦 Чтобы инвесторы смогли влетать в казино ещё на стадии, когда компании вообще не несут ни какой ответственности ... классно да? Но зато гипотетически ,если компания выйдет на IPO, то обещают 🌈 иксы... верим?))) 🎉 Экономика самой конференции стала подстать ситуации на рынке: - препати отменили для экономии - количество эмитентов сократилось на 11 штук г/г. Среди отсутствующих: Сбер, ВТБ, Норникель, Фосагро, Ozon, X5. 🤷‍♂️ - Если в первую сессию раньше люди стояли в проходе, то в субботу зал был "наполовину полный", но позже люди пришли и всего было около 2500 гостей. Финальные мысли в первом комментарии👇
Card image 1
Card image 2
58
59
Falcon
Falcon

2 ноября в 10:06

Рубрика ответы на вопросы по итогам визита на Промомед О предприятии рассказывал тут👈 Перед поездкой я спрашивал о том, что вас интересует в компании и собрал укрупнённо вопросы и задал их с менеджменту. Погнали 👇 💊 Как работает ценообразование на уникальные препараты? Основа — госзаказ или коммерция? Единой формулы наценки нет. Для препаратов-аналогов (дженериков) цена формируется от рынка и жёсткого контроля себестоимости (демпинговать или завышать цену бессмысленно). В случае брендированных препаратов все зависит от репутации бренда и маркетинга. Однако если молекула или сам препарат уникальны, маржинальность может достигать тысяч процентов. В бюджетном канале ценообразование строится на утверждённых методиках, а также есть социально значимые препараты (преимущественно онкология, орфанные заболевания), по которым потолок цен зафиксирован. Так как это госзакупки, то сопутствующие затраты низкие и ценовые войны не так распространены, а значит это не менее маржинальный сегмент. В основе стратегии — баланс между сегментами, где основа коммерции это эндокринология и без рецептурные препараты, а бюджетный сегмент преимущественно онкология и другие перспективные дорогостоящие разработки. 🧬 Риски R&D: не сгорят ли деньги инвесторов, если препарат не пройдет клинические испытания? Компания не играет в рулетку и не стремится быть «First-in-Class» (первооткрывателем новой молекулы с нуля). Стратегия «Промомеда» — это классический Fast-follower / Me-better. "Мы берем уже доказанные мировые аналоги и инновационно улучшаем способ получения молекулы или систему доставки препарата или попросту обеспечиваем доступ к аналогу в России". Благодаря этому риски полного обесценения инвестиций в R&D сведены к минимуму. 💸 Планируется ли пересмотр дивидендной политики в 2027 году? Философия топ-менеджмента: публичная компания должна делиться прибылью. Летняя выплата была своего рода «стресс-тестом» и обкаткой финансовой механики по подъёму дивидендов с дочерних структур на уровень холдинга. Процесс отлажен. В дальнейшем выплаты планируют наращивать, но в среднесрочной перспективе периодичность, скорее всего, останется ежегодной. 💱 При каком курсе юаня/рубля рухнет маржинальность? (Продают в рублях, закупают сырье и оборудование за валюту) Валютная составляющая в себестоимость компании небольшая. Несмотря на закупки базовой химии за рубежом, сложность производства зачастую обусловлена синтезом субстанции, здесь собственный. Низкая чувствительность к курсу подтверждается стабильностью валовой маржи в периоды волатильности в валюте. 📉 Падение продаж в онкологии на 39% г/г летом: это потеря тендера или проблемы с регистрацией? Это особенность работы с госзаказом (B2G). Государство проводит тендерные процедуры неравномерно («комом»). В один период могли закупить объем на два года вперед, в другой — сделать паузу. Поэтому ориентироваться на один квартал или полугодие в этом сегменте некорректно, тренд нужно смотреть в динамике года. Передал ответы с минимальной редакцией. Далее мои комментарии: ✅ Да, $PRMD это по мировым практикам - производитель Дженериков. Но в Российской классификации дженерики это полное соответствие оригиналу, и если изменен способ доставки или получение молекулы - это уже новый препарат. Поэтому стратегия Fast-follower в R&D — это огромный плюс для риск-менеджмента. Риск того, что молекула не пройдет медицинские исследования (доклиника, клиника) сведен к минимуму. ⚠️ Что не убедило, так это ответ про тендеры на лекарство от онкологии — по сути это  управленческая отговорка. Я продолжу мониторить этот  вопрос в следующих отчётах. Если «неровность» госзакупок затянется на 3-4 квартала, это будет тревожным сигналом о потере рыночной доли или влияния в нужных кругах. ❓ Как вам такой формат? Убедили ли вас ответы менеджмента или остались сомнения? Пишите в комментариях - пригласим @PROMOMED к дискуссии😊
Card image 1
Card image 2
40
41
Falcon
Falcon

2 ноября в 6:06

Жаркий ноябрь 26-го Несмотря на осень и ожидаемый снег, на Мосбирже ноябрь начинается жарко. Планки и максимумы в самых разных инструментах: ВК, МГКЛ, В2В-ртс, Астра, Софтлайн... Реальный сектор в более сложной ситуации. Особенно интересен рост МГКЛ. Компания столкнулась с тех дефолтом, из СД вышел независимый директор, рейтинговое агентство перевело кредитный рейтинг компании в статус "под наблюдением". НО акции растут на 10% и упёрлись в планку... а всё потому, что Мосбиржа запретила короткие позиции... (в Т-инвестициях их и так не было, но у других брокеров такая опция была), и на этом фоне происходит шорт-сквиз. Вообще реакция Мосбиржи вызывает много вопросов - какого ... зачем запрещать шорты? очевидно, что это риск, но если компания тонет, то почему бы на этом хотя бы не заработать? риски все знают. А такие запреты Ответ на этот вопрос знают даже в ЦБ. В ЦБ обвинили Мосбиржу в защите эмитентов против интересов миноритариев. Банк России открыто критикует Московскую биржу за то, что та занимает более мягкую позицию в отношении публичных компаний, защищая эмитентов сильнее, чем розничных инвесторов. Биржа нередко поддерживает отсрочки или смягчение требований по раскрытию информации и корпоративному управлению, чтобы не отпугнуть бизнес от листинга. Но такой перевес в пользу эмитентов развивает системный кризис доверия: эмитенты сопротивляются новым требованиям, а инвесторы, напротив, требуют более качественного раскрытия информации. В ЦБ отметили, что Мосбиржа излишне осторожничает и могла бы сама регулировать некоторые процессы, но отмалчивается, в результате чего ЦБ вынуждены вмешиваться через нормативные акты, что создаёт меньше места для манёвра у эмитентов. Из новых решений ЦБ и Мосбиржа с 30 ноября ужесточает ценовые ограничения на заявки по облигациям: допустимое отклонение для рыночных заявок сокращается с 1% до 0,8%, а для лимитных ограничения вводятся впервые. Т.е. выставить покупки значительно ниже текущей цены в облигациях и ждать "прокола"— уже не получится (хотя я не редко так покупал по хорошим ценам облигации). Всё это не располагает к доверию со стороны розничных инвесторов. Если добавить сюда огромные ставки на плечи, комиссии, низкую ликвидность — всё это истории, которые отпугивают и без того редких трейдеров-инвесторов на Мосбирже. 💊 В качестве долгосрочной таблетки для рынка Минфин предлагает перевести замороженные пенсионные накопления в Программу долгосрочных сбережений (ПДС). Чиновники называют это «новыми возможностями для формирования капитала». Одно дело — дать людям добровольный, понятный и защищённый механизм накоплений. Другое — в очередной раз предложить гражданам «подумать о будущем» за счёт собственных денег, рисков и доверия к системе, которое за последние 15 лет почему-то не стало крепче. Экономике действительно нужны длинные деньги. Рынку нужны устойчивые внутренние инвесторы, а не только спекулятивный капитал, который убегает при первом намёке на санкции, ставку ЦБ или плохую геополитику. Но длинные деньги не появляются по приказу — они появляются там где есть доверие, прозрачные правила, налоговые стимулы и уверенность, что условия игры не изменятся в очередной раз «в целях совершенствования системы». Геополитический фон несколько поддерживает позитивный настрой и приближающиеся переговоры в Абу-Даби поддерживают индекс около многомесячных максимумов. Однако вместе с переговорами приближается и час Х в США, где Трамп уже готовится встать в оппозицию Конгрессу и разрабатывает план, того, как управлять страной без поддержки законодателей 🐰 + 🥚 — у нас есть специалисты для этого😅 📈Пока растём, но выглядит всё это зыбко. Что вы думаете? делитесь в комментариях 🤗 $VKCO $MGKL $SMLT $MMZ6
Card image 1
65
66
Falcon
Falcon

1 ноября в 7:45

Для тех, кто читает и анализирует отчеты эмитентов! Кто из вас анализировал отчеты компаний? Ну геморойно же собирать данные, особенно если с ИИ - всегда есть риск что ИИ подтянет цифры из какого то блога, где у автора кошка по клавиатуре пробежалась😁 а вы гадаете, что  не так, почему все посчитал, а в результате $EUTR это стронг буй? Короче $BAZA на конференции рассказали, что запустил первый в России сервис для работы с отчётностью через ИИ-ассистенты - Basis Investor Data. Сервис даёт инвесторам и аналитикам прямой доступ к финансовой и операционной отчётности компании через  ИИ-ассистенты (ChatGPT, Claude, Perplexity и др.) - Алиса, gigachat и deepseek пока не подключены🤷 Как это работает: ➡ ИИ-ассистент подключается к датабуку «Базиса» через MCP-сервер или REST API. ➡ Пользователь задаёт вопрос обычным языком: «сравни выручку за 2 кв. 2025 и 2026». ➡ Ассистент берёт данные из первоисточника и сопровождает их указанием периода, единицы измерения и документа. Что доступно: — Отчётность по МСФО (P&L, баланс, ДДС). — Non-IFRS метрики: OIBDA, чистый долг, ND/OIBDA LTM и др. — Операционные показатели. — Дивидендная история. В чем удобство для нас: — Снижает риск ошибок: ассистент различает нулевые и нераскрытые значения. — Ускоряет анализ. — Повышает прозрачность. Как подключиться: Сервис бесплатный, не требует API-ключа. Инструкции и контрольный запрос — на странице сервиса. Сервис справочный, не является раскрытием информации или инвестиционной рекомендацией. Ответы также формирует ИИ-ассистент, но использует проверенные базы данных. Главная проблема - заставить остальных эмитентов начать загружать отчеты в таком формате, тем не менее уже несколько  компаний проявили интерес, и уже следующие отчеты можно будет так изучать.
Card image 1
Card image 2
Card image 3
54
55
Falcon
Falcon

31 октября в 15:34

Новости с конференции. Посетил встречу с М.Видео и Владиславом Бакальчуком с командой. Делюсь тезисами: Ozon и Wildberries сейчас занимают 80% рынка e-com. М.Видео развивает мультикатегорийный маркетплейс, но не планирует конкурировать с крупнейшими платформами в лоб. Решение — универсальный протокол инграции Omni-Net для всего независимого e-com, ритейла, а также банков, которые очень не хотят отдавать своих клиентов двум крупнейшим маркетплейсам. Вместо того чтобы тратить огромные инвестиции на привлечение трафика в свои каналы, М.Видео встраивает товары собственного маркетплейса (а это уже более 1,5 млн SKU) в экосистемы банков (Т-Шоппинг, ПСБ Маркет и другие), где банки стали равноправными партнерами. Интеграция в банковские приложения стоит копейки. При этом проблема продаж перекладывается на команды банков (у них свои базы и витрины), которые готовы давать кэшбеки и бонусы ради удержания клиентов в своих экосистемах. Этот путь позволяет снизить САС (стоимость привлечения клиента) до почти нулевого. Другой точкой конкуренции М.Видео видит создание "независимых" ПВЗ (независимых от Озон и ВБ судя по всему;), которые будут принимать заказы от разных игроков независимого e-com Компания пытается превратиться из классического ритейлера в инфраструктурного игрока. Более того, это создаст спрос на отдельные логистические компании, которые будут обслуживать эти независимые ПВЗ и делать доставку до клиента. Владислав Бакальчук (CEO) был очень открыт. Он признал, что пришел в компанию в период стагнации оффлайна, и психологически очень сложно работать в режиме вечной погони, когда баланс не позволяет атаковать. Также выдал базу в стиле Стетхема: «Потребность людей в зарабатывании денег ограничивает их творческий потенциал». Он же работает не за деньги, а для достижения целей и вызовов. Однако в условиях огромного долга закидывать деньгами и захватывать рынок не получается и нужны прорывные идеи (например озвученные выше), и достаточно экономичные. Про деньги: 🔹️Менеджмент ожидает, что смогут на горизонте 2-3 лет выйти в положительную EBITDA; 🔹️сокращение магазинов завершается, может ещё 20-30 точек срежут и дальше будут оценивать результат, а также развивать сеть партнерских ПВЗ. 🔹️Банки идут на встречу и не давят с долгами. **👉Я в стороне от $MVID Встреча не убедила. Слишком много нужно изменить, слишком глубокие перемены нужны. Но было интересно**
Card image 1
59
60
Falcon
Falcon

30 октября в 9:54

Почему хакерам не интересная мосбиржа для кражи денег?😳 Сегодня ночью хакеры (предположительно связанные с северной кореей) взломали Binance и украли от 3 до 6 млрд $, и возникает вопрос: а могут ли хакеры украсть деньги с Мосбиржи? Я не эксперт по кибербезу, и поэтому все рассуждения ниже это больше для развлечения. Есть формула эффективности кибератак😳 С её помощью я выяснил, что атака на Мосбржу экономически не целесообразна. Разберём на цифрах формулу экономической привлекательности атаки: E(G) = pₛ × V × (1 − r) − C − pₐ × S Где: · pₛ — вероятность успешного хищения · V — объём добычи · r — доля возвращённых активов · C — стоимость атаки · pₐ — вероятность наказания · S — экономические последствия наказания Для российских центральных депозитариев r, pₐ и S ниже среднемировых. По статистике, в РФ возвращают менее 10% украденных средств (r < 0,1), а 75% киберпреступлений остаются безнаказанными (pₐ ≈ 0,25). Казалось бы, это должно разгонять привлекательность атаки. А что происходит с остальными множителями? 📊 V (объём добычи). Мосбиржа — это не депозит в банке, откуда можно вывести триллионы. Объем торгов за сентябрь 2026 года составил 220,8 трлн руб., но это оборот, а не активы, которые можно похитить. "Реалистичный" вывод ликвидных средств из инфраструктуры такого уровня даже при гипотетическом взломе ограничен десятками–сотнями миллионов рублей. Возьмём V = 100 млн руб. как очень щедрую для хакера награду. 👮pₛ (вероятность успеха). Мосбиржа и НРД — объекты критической инфраструктуры с многоуровневой защитой. Успешное хищение средств (а не просто DDoS-сбой сайта, который прямо сейчас происходит в красном банке) требует преодоления сегментированных сетей, криптографических средств и мониторинга аномалий. Для расчёта примем pₛ = 0,05 (5%). Это всё ещё оптимистично для атакующего. 💰C (стоимость атаки). Нашел публичные данные, что стоимость сложной кибератаки на банковскую инфраструктуру может достигать 13 млн$. Сделаем скидку для атаки на биржевую инфраструктуру России и возьмём консервативные C = 50 млн руб. — это затраты на разведку, инструменты, инфраструктуру и обход защиты. r = 0,1 (возврат <10%), pₐ = 0,25 (наказание в 25% случаев). Для иностранного хакера S (личные экономические последствия) близки к нулю, поэтому pₐ × S ≈ 0. 🧮 Считаем E(G) = 0,05 × 100 млн × (1 − 0,1) − 50 млн − 0 ≈ 4,5 млн − 50 млн = −45,5 млн руб. Даже при заниженной стоимости атаки и завышенном объёме добычи экономический результат для хакера глубоко отрицательный. Чтобы атака окупилась, нужно либо похитить более 1,1 млрд руб. (при той же вероятности успеха), либо иметь почти 100%-ную вероятность взлома — что для защищённой биржевой инфраструктуры нереалистично. Вообще, кэш на мосбирже оценивается в 700-800 млрд руб, т.е. теоретически есть что брать, но по факту эти средства распределены в сделка репо, и под жестким контролем на передвижение. Низкие r и pₐ в России действительно снижают «штрафной» компонент формулы. Но атака на Мосбиржу/НРД экономически нецелесообразна. В целом, что инвестиции в ВДО, что попытка похитить деньги с Мосбиржи - не имеют финансового смысла. $MOEX
Card image 1
56
57
Falcon
Falcon

30 октября в 5:39

Нырок iMoex, кража крипты и при чем тут рубль?😳 Сижу на чемоданах и собираюсь снова в дорогу... столица встречай 🤗 А пока есть немного времени поговорить о ситуации на рынке. Индекс Мосбиржи нырнул под 2500 на фоне отсутствия новостей. Без внешних раздражителей рынок не может расти, а инвесторы чувствуют себя брошенными, в результате чего объёмы торгов упали почти в два раза к среде. Добавил негатива г-н Ушаков, сообщив, что предстоящие переговоры между Россией-Украиной и США будут зависеть от действий Киева. Особенно с учётом предстоящих праздников в России. А США придержали отгрузку ракет для Пэтриот, чтобы Киев был сговорчивее. Плюс поводом для коррекции в четверг и продолжением этого тренда сегодня может послужить праздничные дни на след неделе, 4 ноября Мосбиржа будет работать в формате дополнительной торговой сессии выходного дня. А многие управляющие уедут на каникулы и для безопасности зафиксируют выросшие спекулятивные позиции. Удивительно, но негативным фактором для российского рынка может стать даже рекордная в истории кража $6 млрд с криптобиржи Binance. 🔥 На первый взгляд, связь неочевидна из-за жесткой изоляции финансовой системы РФ и официальных ограничений для россиян на самой Binance. Однако ситуация обостряется из-за массовой блокировки транзакций эмитентами крупнейших стейблкоинов — Tether и Circle, которые активно используются российским бизнесом для трансграничных переводов. Взлом неминуемо приведет к тотальному аудиту со стороны блокчейн-информбюро. В результате внутри России резко возрастает риск получить «грязные» или замороженные криптоактивы. Импортеры и P2P-трейдеры уже сталкиваются с дефицитом «чистой» ликвидности, ростом комиссий и задержками при оплате внешнеторговых поставок. Прямого удара по экономике нет, но эхо этого взлома докатится до многих сфер. Парадоксально, но этот кризис может даже локально поддержать курс рубля: если крупный серый бизнес и частные инвесторы из-за рисков блокировок начнут массово выводить капитал с иностранных платформ и возвращать его в Россию. Влияние инцидента скрытое и неочевидное, но этот фактор определенно стоит держать в уме. Итого из Binance украли: Три магнитофона, три кинокамеры заграничных, три портсигара отечественных, куртка замшевая… три… куртки USDT: 1,66 млрд$, Биткоин: 17 985 BTC (~1,45 млрд$), USDC: 767млн$, Эфир и другие альткоины Binance сообщила, что покроет все убытки Однако американский рынок ушёл в коррекцию. 🛢Вновь поддержку рынку оказывает дорогая нефть. Баррель брент поднялся до 116$ из-за совещания командования ВС США и Трампа по поводу дальнейших действий в отношении непреклонного Ирана. На встрече обсуждались продолжающаяся блокада и возможность возобновления масштабных боевых действий. Трамп даёт передышку Ирану до окончания выборов в США 3 ноября, после чего "всё может быть возможно". Про эмитентов сегодня не буду писать, т.к. все выходные посвящу этой теме, и, как обычно, буду вести прямую текстовую трансляцию со Смарт-лаб и рассказывать о том, кто что думает, какие царят настроения и видятся перспективы. Кто будет в субботу в к-т Октябре — давайте знакомиться 🤝 Подписывайтесь, чтобы не потеряться в потоке информации 🙏 $USDRUBF $SiZ6 $BTCUSDperpA
Card image 1
54
55
Falcon
Falcon

29 октября в 5:55

Шортсквиз в застройщиках и надежды МГКЛ и немного о политике и помидорках. Вчера на 32% взлетали акции ЛСР, первоначальный рост шёл без новостей, похоже "кто-то" вызвал массовый шортсквиз в перепроданных акциях, которые после минимумов начала октября набирали шортовых позиций. Шорты набирали на перегонки и юр. лица и физики. Спустя 5 часов после ралли наконец вышел сущ. факт о решении СД провести байбэк 5% акций (1/3 от free float) по цене 675 руб — ниже текущей на 5%. Вслед на ЛСР в рост пошли и другие застройщики и в первую очередь самые перепроданные — например Самолёт. Вопросов много: 📌куда смотрит ЦБ, ведь тут очевидно слив информации, но обвинят опять закрытые каналы и маленьких блогеров? 📌Ликвидности и так нет, и так free-float мизерный, ну куда ещё больше сокращать? — байбэк это конечно хорошо, но не когда акций и без того мало. Разгон Самолёта из той же серии — шортовых позиций в 5х раз больше лонгов, и когда начинается рост происходит игра с музыкой и одним стулом ♠️ В акциях МГКЛ тоже мутные истории — объёмы торгов просто феноменальные — 200-250 млн.руб в день при средних в 15-20 млн. За два дня в стакане обернули весь free-float. У розницы таких возможностей просто нет, но, как обычно, во всём виноваты блогеры. По мере падения акций и возрастании негативных новостей из СД Компании уходит независимый директор... Однако отмечу, что компания успешно выплатила купоны по облигациям серии 001Р-04 на 12 млн руб — что не сильно успокоило взволнованных инвесторов. Интересно, что блогерам, которые в некорректной форме публикуют свои мысли — дают реальные сроки. А людей, которые похитили из НПФ 8,8 млрд руб — отпустили на свободу, т.к. при их аресте были совершены процессуальные нарушения 😳 Россия - такая Россия. 🕊Без "Красного знамени над рейхстагом" — дорога к мирным переговорам идёт вязко, противоречиво. Стороны тянут время выигрывая лучшие переговорные позиции. А Трампу нужна сделка здесь и сейчас. В эти выходные может пройти техническая встреча представителей России и Украины в Абу-Даби. Посредниками выступят США. Просились на переговоры представители ЕС, но им стульев не хватило. Ждать от встречи прорывов не стоит, поскольку главное событие пройдёт во вторник - выборы в США. Вероятно стороны обменяются мнениями и уйдут на обсуждение. Параллельно пройдёт встреча глав G20 в Атланте (США), куда направится г-н Лавров — ждём новых жёстких высказываний и бескомпромиссной позиции. Тем временем в самих США в БигТехе происходит бойня. Акции Гугл обвалились на 10% после публикации отчёта, где показали прибыль ниже консенсуса (ахахаха — в России прибыль уже хорошо 🤣). Хотя выручка компании немного превысила прогнозы благодаря росту доходов от облачного подразделения. Прибыль страдает от огромных расходов на ИИ и инфраструктуру дата-центров. Вопрос о том, способны ли ИИ изменить экономику США и мира так, чтобы помочь зарабатывать деньги, а не быть бездонной ямой для растущих CAPEX — остаётся открытым. На дня @PetrGudyma делал подробный обзор этого вопроса — получилось любопытно. Плюс к этому ФРС сохранили ставку на уровне 3,75-4,00%. Глава ФРС выразился максимально неопределённо, что также не понравилось рынку. 🇷🇺Тем временем в России нет проблем с ИИ, у нас проблема в помидорах. Эти красные ягоды дорожают на 7% и сдерживают своей мякотью экономический рывок державы. Из-за помидор инфляция сохраняется на уровне 7,11% годовых, а недельная инфляция выросла на 0,08%. Пока не решится вопрос с салатным беспределом — ждать снижения ставки не стоит, а напомню, что впереди главный салатный праздник — новый год! тут экономить нельзя ☺️ 🍅 Всё будет хорошо! Гавное не покупать помидорки и не поддерживать это красное безумие 😅 $MGKL $SMLT $LSRG $GOOG $RU000A106MV2
Card image 1
80
81