💼 Покупки в портфель в мае - Positive Technologies (доля

💼 Покупки в портфель в августе 🏦 Т-Технологии (доля в портфеле ~13%) T Продолжал в августе добирать Т-Технологии с поступлений от дивидендов и взносов. С июньских покупок нарастил долю еще на 1,5% и пока на этом хочу остановиться. В планах держаться +/- этих уровней и далее. С даты последнего поста на эту тему вышла отчетность за 1-е полугодие, поэтому можно уже оценить как бизнес отработал половину 2026 года. Финансовые результаты за 6 месяцев 2026 года (год к году): 🟢 Процентная выручка +8%, с 515,1 до 558,7 млрд рублей; 🟢 Выручка от оказания услуг и страховой деятельности +14%, с 204,1 до 233,2 млрд рублей; 🟢 Чистый процентный доход +31%, с 231 до 302,3 млрд рублей; 🟢 Чистый комиссионный доход +18%, с 75,9 до 89,3 млрд рублей; 🔴 Чистая прибыль -7%, с 80,2 до 74,5 млрд рублей. Но это следствие отрицательной переоценки пакета Яндекса на балансе. Операционная чистая прибыль компании напротив выросла на 32%: с 74,9 до 98,6 млрд руб. Операционные показатели за 6 месяцев 2026 года (год к году): 🟢 Число активных клиентов выросло на 2%, с 33,5 до 34,3 млн человек; 🟢 Число активных B2B-клиентов +11%, с 0,94 до 1,04 млн; 🟢 Кредитный портфель за вычетом резервов +25%, с 2,8 до 3,5 трлн рублей; 🟢 Средства клиентов +11%, с 3,9 до 4,4 трлн рублей; 🟢 Инвестиционный портфель клиентов +29%, с 1,7 до 2,3 трлн рублей; 🟢 Собственный капитал +20%, с 726 до 869 млрд рублей. Прочие коэффициенты за 6 месяцев 2026 года (год к году): 🟢 Чистая процентная маржа выросла с 10,2% до 11,2%; 🟢 Стоимость риска (COR) снизилась с 5,9% до 5%; 🟢 ROE вырос с 26,6% до 27,4%; 🟢 ROE ключевых сегментов B2C и B2B вырос с 27,5% до 33,8%; 🔴 Доля проблемных кредитов в портфеле выросла с 6,5% до 7,3%. Про ROE 30% уже не говорят, но зато подтвердили прогноз на рост операционной чистой прибыли на 20%+ и совокупных дивидендов на акцию более чем на 20% по итогам 2026 года. СД также рекомендовал дивиденды за 2 квартал в размере 4,7 рубля. Мелочь (буквально), но зато регулярно. Приятно. ✏️ Компания продолжает демонстрировать хороший рост бизнеса и отсутствие переоценки тут лично я рассматриваю скорее как возможность добирать акции в портфель. Каких-то больших выводов расписывать в посте про покупку акций не буду. Я уже неоднократно упоминал, что мне компания нравится, жду условий сделки по консолидации Точки и наблюдаю за операционными и финансовыми показателями. 💬Финансовое Убежище #финансовоеубежище#ттехнологии #тбанк #тинвестиции #акции

38 конференция Smart-Lab 2026. Встреча с эмитентом: Т-Технологии Новичок моего портфеля, появившийся еще в декабре 2025 года. Ходил на них впервые, всем остался доволен. Услышал много новой для меня информации. Цифры и результаты бизнеса, по большей части, умышленно пропустил. Их можно посмотреть самостоятельно в презентации. 👨🏻‍🏫 Докладчик: Павлов-Русинов Андрей (Head of IR) Тезисы из выступления: 📌 Подтвердили целевой ROE на 2026 в 30%+ и рост чистой прибыли в 20%+. Разница в 10% связана с выплатами дивидендов и выкупом акций под программу мотивации. 📌 Рост EPS в 2026 тоже должен быть 20%+, даже после доп. эмиссии под Точку. Сам размер доп. эмиссии будет намного ниже, чем под Росбанк. 📌 Точка, в первую очередь, интересна как источник корпоративных клиентов. 📌 ROE за Q1 было ниже 30% из-за влияния новых направлений. Если отдельно смотреть направления B2B и B2C, то там она выше (40% и 36% соответственно). 📌 Напомнили о наличии сезонности в деятельности и подчеркнули, что второе полугодие будет лучше. 📌 Видят переход своих клиентов из депозитов в инвестиции. В основном в облигации. 📌 Потенциал прибыли от Авто.ру составляет 45 млрд рублей за 3 года (покупка была за 35 млрд рублей). 📌 У Авто.ру и Т-Технологий очень слабое пересечение клиентской базы. Могут заработать еще и на этом. 📌 Готовы выкупать свои акции с рынка сверх необходимого для программы мотивации, если увидят еще большую недооценку. 📌 Интереса к ипотечному кредитованию у них нет. Не видят там интересным их доходов. 📌 Новые направления бизнеса не обязательно должны быть прибыльными сами по себе. Важнее синергия с другими направлениями. Прибыль от Авто.ру, например, будут извлекать через страховые полисы и автокредиты. 📌 При слиянии Росбанка, оценили его в 0,8 капитала против 1,3-1,5 у Т-Технологий. Это была выгодная сделка. ✏️ Банк продолжает показывать отличные результаты, которые полностью игнорируются рынком. Т-Технологии уже торгуются ниже капитала, чего до этого момента, кажется, не было никогда. Пользуюсь ситуацией и добираю акции в портфель. Любопытно, как долго еще будет сохраняться такая ситуация. T #т #ттехнологии #т_технологии #тинвестиции #тбанк

38 конференция Smart-Lab 2026. Встреча с эмитентом: Х5 После Сбера решил сходить и послушать, как дела у Х5. Ребята на выступлении решили сильно сфокусироваться на вопросах автоматизации, цифровизации ИИ и прочего такого. Судя по вопросам из зала — инвесторов эта тема особо не заинтересовала. Они хотели говорить о долге, дивидендах и новых магазинах 😁 👩🏻‍🏫 Докладчики: Язева Мария (начальник управления по IR) и Угрюмова Полина (директор по корпоративным финансам). Третьего спикера, к сожалению, не знаю (буду благодарен за ФИО, если знаете) Тезисы из выступления: 📌 Подтвердили продолжение тренда на переход покупателей в сегмент магазинов у дома и замедление роста продовольственной розницы. 📌 Готовая еда остается самым быстрорастущим сегментом рынка. Похвалились, что занимают в нем 1 место. 📌 Доля клиентов, покупающих готовую еду в их магазинах, в 1 квартале 2026 составила 53%. 📌 Инвестируют в технологии для решения проблем с человеческими ресурсами. Хотят растить бизнес без роста персонала. 📌 Насчитали 5 млрд рублей прибыли от внедрения ИИ в 2025 году. 📌 Наращивают производительность за счет автоматизации отдельных процессов (роботы мойщики полов, кассы самообслуживания), и сокращают затраты на доставку и работу на складе через ИИ и роботов. 📌 Планируют запуск ИИ помощника (Галя GPT) для подбора продуктов и сбора корзины товаров пользователям. 📌 Цифра в 7% маржинальности по скорректированной EBITDA — это амбиции, а не цель. На 2026 таргетируют 6%. 📌 Инфляция расходов остается выше продуктовой инфляции. 📌 Продуктовый ритейл занимает 48% от всего ритейла и продолжает расти быстрее рынка. 📌 Хотят открывать новые магазины, но в отдельных локациях уже уперлись в 25% от рынка (верхняя граница ФАС). Ждут роста рынка, чтобы продолжать рост. 📌 Долговая нагрузка находится в нижнем диапазоне предельного коридора. 📌 Продажу казначейского пакета для получения прибыли и распределения ее на дивиденды не рассматривают. 📌 Снижение маржинальности по EBITDA, в том числе, связано открытием новых магазинов, которые ее размывают. 📌 Х5 — это не дивидендная бумага, а растущий бизнес. Закончат развитие, тогда начнет расти прибыль, а за ней и дивиденд. 📌 Раскрытие показателей по сегментам не делают из-за коммерческой чувствительности. ✏️ Не уверен я, что розничному инвестору интересно слушать про такие вещи, как автоматизация, цифровизация, оптимизация и ИИ. Так что после основного доклада их сразу же вернули вопросами к бизнес-метрикам и финансам. Разделяю позицию большинства. Сейчас куда сильнее хочется узнать честное мнение о реальной ситуации в бизнесе и отрасли. Как будто бы рассказы о внедрении искусственного интеллекта могут и подождать. Тут многие уже близки к тому, чтобы с естественным попрощаться. X5 #x5_group #x5 #икс5 #акции #инвестиции #ритейл