$SBER $SBERP

🔥Акции Сбербанка. Считаем прибыль Сбербанка после санкций. Прогноз цены акций Сбербанка на 2022. Сможем удвоить депозит за год? Какие риски?🔥 В данном материале попробуем разобраться, способен ли Сбер сегодня генерировать прибыль и какая его справедливая стоимость исходя из этой оценки. 🔹Соберем из открытых источников основные показатели, которые потребуются для оценки:🔹 • чистая прибыль 2021: 1246 млрд руб (МСФО), • прибыль на акцию 2021: 56,98 руб, • чистые процентные доходы 2021: 1618 млрд руб, • чистые комиссионные доходы 2021: 579 млрд руб, • убыток небанковского сектора за 9 месяцев 2021: 32 млрд руб, т.е. грубо 40 млрд за год, • операционные расходы 2021: 706 млрд руб, • расходы на резервы и переоценку 2021: 112 млрд руб, • портфель ценных бумаг на конец 2021: 5018 млрд. руб, состоит из облигаций на 95%, • рост объемов кредитования на 5-10% по прогнозам ЦБ на 2022 (прогноз от 22 июля 2022), • балансовая стоимость зарубежного бизнеса Сбера 24 млрд руб, • предполагаемый доход от трансграничных операций - около 10 млрд руб. 🔹Считаем прибыль на 2022:🔹 • Согласно оценкам Сбера, при росте ключевой ставки на 1% чистый процентный доход уменьшается на 1,5 млрд рублей. Из расчета ставки 2022 на 2% выше 2021, убираем от прибыли 3 млрд руб. • Рост кредитования - увеличиваем процентные доходы на 5%. +81 млрд руб к прибыли • Несмотря на повышение комиссий, добавим к комиссионному доходу всего 5%. Здесь и далее будем оценивать пессимистично. Итого +29 млрд руб к прибыли. • Убыток небанковского сектора растет каждый год. Но в 2022 Сбер начал активно оптимизировать процессы. Предлагаю на 2022 его учесть на уровне 50 млрд руб. -10 млрд руб от прибыли. • Операционные расходы увеличим на 15%. -106 млрд от прибыли. • Списываем зарубежный бизнес на санкции - все 24 млрд руб. • Переоценка ценных бумаг. Если к концу года ставка ЦБ дойдет до 7-7,5%, то вероятно и переоценивать не придется. Но пессимистично уберем 10% от стоимости. Прибыль уменьшится на 502 млрд руб. • Уменьшаем в 2 раза доход от трансграничных операций. -5 млрд от прибыли. ☝️Если сложить все оценки, получим -464 млрд руб. Из которых 502 млрд - переоценка. Корректируем на налог на прибыль и видим что при пессимистичном сценарии чистая прибыль Сбера уменьшится на 371 млрд рублей и составит 875 млрд рублей. А если не придется делать переоценку, то получим рост прибыли к 2021 на 30 млрд руб. Следовательно при пессимистичном варианте прибыль на акцию составит 40 рублей, а при умеренном прогнозе - 58 рублей. ☝️Пусть с поправкой на кризис Сбер торгуется в 5 своих прибылей. Тогда пессимистично целевая стоимость акций 200 рублей, при более умеренном прогнозе - 290. Сейчас стоимость около 130 рублей. 🚀Получается потенциальный доход от покупки акций Сбербанка 54-123% с целью примерно на год. ☝️При этом весь потенциальный убыток будет получен от переоценки, а это в некотором смысле, бумажный убыток. А текущей деятельности Сбербанка ничего не угрожает и санкции на нем не должны отразиться. А теперь отбросим математику и озвучим риски. 🔹Риски покупки акций Сбербанка:🔹 1. Акции растут в период общего роста рынка. Нет гарантий, что доверие к фондовому рынку быстро восстановится и люди понесут деньги на рынок. 2. Нет гарантий что прибыль за 2022 будет направлена на дивиденды. 3. Ситуация в экономике может в любой момент измениться и тогда мы увидим новый виток инфляции со всеми вытекающими последствиями для рынка 4. ЦБ мог ошибиться в прогнозах о росте кредитования на 5-10%. Сегодня наблюдается достаточно сильная склонность к сбережениям и не так просто будет ее переломить, даже раздавая недорогие кредиты. 5. И главный риск. Потенциальный выход нерезидентов. Их выход будет способен обвалить Сбер до 50-70 рублей за акцию. 📌Подведем итоги. Исходя из расчетов, стоимость акций Сбербанка может подорожать с сегодняшних 130, до 200-290 рублей примерно за год. Но при этом присутствуют высокие риски, которые важно учитывать при желании купить эти акции. #пульс_оцени #прояви