«Банк «Санкт-Петербург»: прибыль снижается, но дивиденды поддерживают интерес инвесторов. Дайджест Fomag

«Банк «Санкт-Петербург» представил результаты за первое полугодие и второй квартал 2026 года. Финансовые показатели оказались под давлением снижения процентных доходов, роста операционных расходов и увеличения отчислений в резервы.

При этом кредитный портфель компании продолжает расти, а сам банк сохраняет высокую достаточность капитала. Главным фактором поддержки инвестиционной истории остаются дивиденды, однако аналитики также обращают внимание на снижение прогноза по прибыли и ухудшение эффективности бизнеса.

Выручка и процентные доходы

Выручка банка за первое полугодие снизилась на 9,3% год к году, до 46 млрд рублей. Во втором квартале показатель составил 23,4 млрд рублей, сократившись на 7,7% год к году.

Чистый процентный доход за первое полугодие уменьшился на 7,2%, до 36,6 млрд рублей. Во втором квартале он составил 18,2 млрд рублей, снизившись на 6,6% год к году и на 0,8% квартал к кварталу. Чистая процентная маржа за первое полугодие составила 6,4%.

Аналитики «Альфа-Инвестиций» считают, что снижение процентных доходов связано с давлением на процентную маржу на фоне динамики ключевой ставки. В результате чистый процентный доход за полугодие оказался ниже ожиданий аналитиков.

Эксперты Freedom Global считают, что данная динамика снижения объясняется высокой базой аналогичных периодов прошлого года, а также повышением расходов на резервы под ожидаемые кредитные убытки и других издержек при сокращении чистых процентных доходов.

При этом комиссионный бизнес компании показал положительную динамику. Чистый комиссионный доход вырос на 6,1% год к году, до 5,9 млрд рублей, а во втором квартале увеличился на 10,7%, до 3,1 млрд рублей.

Операционные расходы и резервы: давление на прибыль усиливается

Операционные расходы банка за первое полугодие выросли на 28,4%, до 15,8 млрд рублей. Во втором квартале они увеличились на 34,1%, до 8,8 млрд рублей.

Аналитики «Альфа-Инвестиций» отмечают, что в результате отношение издержек к доходам во втором квартале достигло 37,7% против 26% годом ранее, а за полугодие оно составило 34,3%.

Расходы на резервы за первое полугодие составили 8 млрд рублей. Во втором квартале на резервы было направлено 6,9 млрд рублей, что в 6,2 раза больше, чем в первом квартале. Стоимость риска во втором квартале составила 2,8%, а за полугодие – 1,6%.

Аналитики «Цифра брокера» оценивают результаты негативно, обращая внимание одновременно на рост резервов и операционных затрат.

Эксперты «Т-Инвестиций» также отмечают, что стоимость риска достигла максимального уровня за последние четыре квартала.

Эксперты Freedom Global называют операционные результаты достаточно устойчивыми и считают, что основной причиной снижения процентных доходов остаются высокие процентные ставки, а не сокращение кредитного бизнеса.

Аналитики «Альфа-Инвестиций» считают, что рост расходов стал одним из ключевых факторов снижения прибыли. За полугодие операционные расходы увеличились на 3,5 млрд рублей, тогда как снижение чистого процентного дохода и торгового дохода дополнительно ухудшило финансовый результат.

Чистая прибыль: снижение оказалось существенным

Чистая прибыль банка за первое полугодие снизилась на 33% год к году, до 16,5 млрд рублей. Во втором квартале показатель сократился на 38,6%, до 5,6 млрд рублей, что практически вдвое меньше по сравнению с показателем первого квартала.

По оценке экспертов Freedom Global, результат за полугодие оказался на 19% ниже консенсус-прогноза. Аналитики связывают снижение прибыли с высокой базой прошлого года, ростом резервов и других расходов, а также сокращением процентных доходов.

Аналитики «Т-Инвестиций» также отмечают, что прибыль оказалась ниже их прогноза. Причиной, по их мнению, стали операционные издержки и отчисления в резервы, которые значительно превысили ожидания.

Рентабельность капитала также заметно ухудшилась. Показатель достиг 15,3% за первое полугодие против 24% годом ранее, а во втором квартале рентабельность составила 10,1% против 17% во втором квартале 2025 года и 19,9% в первом квартале 2026 года.

На этом фоне менеджмент снизил прогноз чистой прибыли на 2026 год с более чем 35 млрд до около 30 млрд рублей. При этом ориентир по росту кредитного портфеля сохранен на уровне 10-12%.

Кредитный портфель: рост сохраняется несмотря на дорогие деньги

Кредитный портфель до вычета резервов с начала года вырос на 5,9%, до 1,02 трлн рублей. Кредитование физических лиц увеличилось на 5%, до 212 млрд рублей, а корпоративный портфель вырос на 6%, до 806 млрд рублей.

Эксперты «Альфа-Инвестиций» считают, что достаточность капитала остается высокой. Норматив Н1.0 на 1 июля составлял 19,3% при регуляторном минимуме 8%, что формирует запас капитала для продолжения работы в условиях повышенных кредитных и процентных рисков.

Дивиденды: выплаты остаются главным фактором поддержки

Совет директоров рекомендовал выплатить за первое полугодие 50% чистой прибыли. Дивиденд должен составить 19,17 рубля на одну обыкновенную акцию и 0,22 рубля на одну привилегированную акцию. Дивидендная доходность по обыкновенным акциям оценивается аналитиками примерно в 7,5-8%.

Эксперты «Цифра брокера» отмечает, что высокая дивидендная доходность остается ключевой сильной стороной инвестиционной истории банка.

Аналитики «Т-Инвестиций» также связывают интерес к акциям с сохранением намерений распределить половину прибыли за первое полугодие.

При этом привилегированные акции дают значительно меньшую текущую доходность – примерно 0,6%, поэтому аналитики отдельно выделяют именно обыкновенные бумаги как дивидендную историю.

Оценка аналитиков

Эксперты «Цифра брокера» негативно оценивают финансовые результаты компании, однако называют дивидендную доходность акций ключевым фактором поддержки инвестиционной истории.

Аналитики «Альфа-Инвестиций» сохраняют нейтральный взгляд на акции «Банка «Санкт-Петербург». По их мнению, оценка акций остается на уровне аналогов, а прогнозный P/E составляет 3,6x.

Эксперты Freedom Global понизили целевую цену обыкновенных акций с 375 до 280 рублей и изменили рекомендацию с «покупать» на «держать» в связи с ростом рисков для небольших региональных банков в условиях жесткой денежно-кредитной политики. При этом аналитики обращают внимание на высокую дивидендную доходность, которая является привлекательным фактором для инвестиционного кейса компании.

Аналитики «Т-Инвестиций» сохраняют рекомендацию «держать» по акциям «Банка «Санкт-Петербург», однако в банковском секторе они выделяют бумаги «Сбера» и «ДОМ.РФ».

_______________________________________________________________________________________________________

Читайте также:

Банк «Санкт-Петербург»: падение прибыли на фоне снижения ключевой ставки. Дайджест Fomag