FondoviyMishka

1,6K

подписчиков

19

подписок

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

FondoviyMishka
FondoviyMishka

24 февраля 2022

Ребятонькииии, самое время докупать компании, которые падают просто за компанию. Если $GAZP и прочие компании тесно связанны с государством, то вот какие-нибудь $SGZH и $AGRO падают из-за тупой паники. Шикарные компании по низким ценам.
3
4
FondoviyMishka
FondoviyMishka

20 сентября 2021

Патернализм крепчал. Тесты для инвесторов ☝🏻Если вы думаете, что больше всего о вас заботятся родители, то вы ошибаетесь. Потому что, на самом деле, больше всего о вас печётся наш любимый Центральный банк. В гениальном разуме сотрудников ЦБ появилась новая мысль: допускать неквалифицированных инвесторов до торговли сложными финансовыми инструментами только после прохождения теста. Видимо, очень сомнительного деления инвесторов на квалифицированных и не очень недостаточно, подумали сердобольные чиновники, и решили закрутить гаечки ещё сильнее. Но давайте вспомним, кто может быть квалифицированным инвестором: 1. Тот, кто владеет активами от 6 млн. рублей. 2. Тот, чей оборот за год составил от 6 млн. рублей. 3. Имеющий спец. образование. 🤦‍♂То есть, человек, который закинул 6 лимонов на счёт достаточно квалифицирован? Пусть это какой-нибудь парень с хорошим доходом, который знать не знает, что нужно делать на фондовом рынке, но у него же есть 6 лямов? Есть! Значит он может спокойно получить статус квала. Вот она, железная логика: судить о квалифицированности инвестора по объему портфеля. Второй пункт ничем не лучше. Какая разница какой оборот за год? Если человек долгосрочный инвестор, с портфелем в 1, 2 или 3 миллиона, то у него не будет оборота 6 лимонов в год. А какой-нибудь балбес, который зарабатывает много на стороне, а на биржу приходит как в легальное казино – вот у него будет 6 миллионов оборота. Только доходность будет отрицательная, но зато оборот же большой есть? Есть! Значит можно и квала присвоить! Про «специалистов» с экономфаков я вообще молчу. Эти ребята свято уверены, что, высчитав дисконтированные денежные потоки или занявшись другой подобной ахинеей, они смогут правильно прогнозировать движение бумаг. Про дисконтированные денежные потоки, и почему это полная шляпа, я может быть напишу отдельно, но качество экономфаков на очень низком уровне, а посему и третий пункт – полная ерунда. 👉🏻Но самое интересное, что нам тыкают этими мерами, как чем-то, что должно нас защитить. Что должно нас, глупеньких неквалифицированных инвесторов, уберечь от сложных финансовых инструментов, на которых мы можем потерять деньги. Но давайте посмотрим правде в глаза: из-за этих ограничений я не могу купить ETF Vanguard, но я могу купить $SPCE . Вдумайтесь: по логике ЦБ ETF от Вангвард – это «опасный» финансовый инструмент, а Галя – это, видимо, подходящая бумага для новичка. ⚠Но всех этих несуразных ограничений было недостаточно, теперь ещё и тесты проходить. У Стейнбека есть роман «О мышах и людях». В нём рассказывается о двух рабочих, которые путешествовали и мечтали заработать на собственную ферму. Одного из них звали Линни. Он был очень добрым и сильным, но глуповатым. Когда он видел какое-нибудь маленькое пушистое животное, например, кролика, то брал его на руки и стремился выразить свою нежность к нему. Но кролик вырывался, а Линни, чтобы его удержать, сжимал руки всё сильнее, и ненароком убивал его. В итоге дошло до того, что Линни в порыве нежности нечаяно сломал шею жене одного рабочего. Так вот, наш ЦБ напоминает мне именно этого Линни. Своей заботой они запрут неквалов в кучке каких-то базовых инструментов, большинство из которых не являются «безопасными», а доступа к хорошим инструментам у инвесторов не будет, благодаря убийственной заботе. ✅Мне кажется, что лучшей заботой об инвесторах со стороны ЦБ будет просто отстать от них. Поумерить свой сердобольный пыл, и спокойно заниматься той работой, которую они должны выполнять, а не лезть в портфели других людей, чтобы указать им, какие бумаги им «безопасно» покупать, а какие для них слишком рискованные. Достали.
Card image 1
60
61
FondoviyMishka
FondoviyMishka

16 сентября 2021

🇻🇳Этика отъема, или Совок головного мозга 🍮Позавчера мой день начался не с кофе, а с чтения одной чудесной новости: министерство финансов предлагает повысить коэффициент налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) с 3.5 до 10. Мне как держателю $CHMF , $RUAL и $GMKN эта новость радости не добавила. Различные аналитики и даже представители самих металлургических компаний уже высказались по поводу последствий этого повышения. Они спрогнозировали, что налоговая нагрузка на сектор значительно увеличится, а добыча сырья (например, бокситов, из которых производят алюминий) в России станет не рентабельной. Если вы хотите почитать именно о финансовых последствиях новых мер - милости прошу к другим аналитикам, я же хотел написать об ином интересном моменте в этой истории. В «Основных направления» минфина написано, что рост НДПИ – это «повышение справедливости распределения природной ренты». То есть, предложение минфина обосновывается, в том числе, некоей этической парадигмой. Я помню, как в одном из интервью Евгений Чичваркин сказал замечательные слова, что больше всего преступлений против частной собственности было совершено со словом «справедливость» на устах. Я полагаю, что часть граждан действительно считает, что повышение налогов для таких крупных компаний – это хорошо, ибо нечего богатеть, пока остальные беднеют. И то, что такие граждане есть – очень печально. 👉🏻Мы вроде бы пережили Совок, вошли в какое-никакое капиталистическое общество (пусть даже с большим гос.участием), но если Совок в юридическом смысле разрушен, то в мировоззренческом смысле он ещё о-го-го как крепок. Мы вроде считаем, что должна быть частная собственность, что нельзя отнимать у других людей имущество, просто потому что у них его больше, чем у других. Но при этом мы искренне думаем, что «недра», лес, а теперь и металлы не принадлежат тому, кто их купил и осваивал, а «принадлежат народу». С какой пьяной радости Вася из Урюпинска имеет отношение, например, к Североуральскому бокситовому месторождению, я не понимаю. И почему эта самая «природная рента» должна идти в том числе ему, я тоже не понимаю. ☝🏻Самое интересное, что этого Васю из Урюпинска, который искренне верит, что есть некая «природная рента», что она должна перераспределяться «в пользу народа» (а лучше вообще всё национализировать!), так вот, этого Васю – опрокинут. Потому что под предлогом борьбы за «справедливое перераспределение», эта самая рента пойдёт только в одни карманы (вы знаете в чьи). Потому что перераспределяет государство. А что такое государство? Государство – это люди. Такие же как мы с вами. Которые преследуют свои интересы, которых общество по своей инфантильности наделяет полномочиями отнимать частную собственность других людей. Людей, которые создают рабочие места, платят налоги и производят продукт, приносящий пользу всем. ✅Хватит думать, что если у кого-то большой доход, то его обязательно нужно обложить повышенным налогом или отнять имущество. Чем это отличается от бандитизма? Бандит говорит: «Мне нужны твои деньги! Отдай или я заберу их силой», а перераспределительная система говорит: «Мне нужны твои деньги! Отдай их или я лишу тебя свободы, а твоё имущество отниму». Похоже, правда? Запомните: количественное неравенство – не является проблемой. Проблемой является то неравенство, которое образовалось из-за нечестной деятельности. Если у кого-то много денег, заработанных честным путём, то это не плохо, но если кто-то заработал свои миллионы незаконными, нечестными методами, то вот тогда это плохо. Я сомневаюсь, что металлургов, которые получают сейчас «сверхдоходы» (отвратительный термин) из-за повышения цен на металлы, можно обвинить в том, что они заработали эти деньги нечестно. Более того, когда цены на металлы падали, разве государство оказывало им поддержку? Снижало налоги? Упрощало бюрократические процедуры? По-моему, нет. Поэтому, давайте вымоем с мылом свои мозги, уберём оттуда Совковость и левачество и заживём в нормальном капиталистическом обществе.
Card image 1
51
52
FondoviyMishka
FondoviyMishka

13 сентября 2021

Так как в прошлый раз пост удалили, выкладываю повторно свой портфель с краткими пояснениями: $NMIH - хорошая страховая, которая крайне недооценена. Если вы откроете её отчетность и посмотрите динамику основных показателей, то сразу захотите её купить. Да, кризис ударил по ним заметно, но это участь всех страховых. Остальным не легче. $TCS $T - слова здесь излишни. Компания постоянно обновляет рекорды показателей, но, что мне особенно нравится - некредитные доходы занимают немалую долю выручки. А это всегда хорошо, ибо диверсификация. $GAZP - не то, чтобы я был очень доволен этой компанией. Она могла бы быть гораздо эффективнее в других руках. Но цены на газ и СП-2 обещают ей неплохие доходы. Поэтому чуть-чуть взял. $MOEX - что процентная прибыль, что комиссионная прибыль имеют хороший потенциал роста, плюс компания платит очень неплохие дивиденды, причем, в силу специфики бизнеса, не в ущерб развитию. Это все при довольно низких рисках. $GMKN $CHMF $RUAL - долго распинаться не буду, просто российские металлурги занимают лидирующие позиции в своих отраслях. Поэтому на просадке из-за пошлин закупил ГМК, Северсталь и докупил Русал, который у меня и так чуть-чуть был. $AGRO - закончившиеся годы капексов, которые только-только начинают давать денежный результат, обещают большие доходы в будущем. Высокая степень вертикальной интеграции снизила себестоимость продукции, а отсутствие больших кап.затрат в ближайшее время позволит направлять на дивы много бабок. Пока, на мой взгляд, недооценена. У кого нет, можно закупить (не является инвест. рекомендацией). $SBER - банк-скала. Экосистема из него не получилась (пока, по крайней мере), а вот банк неплохой. Ради дивов и небольшого стабильного роста взял себе чуть-чуть префов. $SGZH - очень жалко, что нет денег докупить еще. Компания очень хорошая, что только подтвердил последний отчет. Деньги появятся только в конце сентября, поэтому докуплю только через месяц. Но докуплю. $TSPX - мне впадлу искать на английском инфу о компаниях, пытаться читать пресс-релизы и отчетности на английском. Решил плюнуть и просто купить индекс. $TBRU@ - переложился из облигаций в этот фонд. Просто потому что в облигациях с купонов берут налог, а в фонде налоги не снимают. Сюда кидаю деньги, которые могут понадобиться в любой момент, поэтому этот актив скорее сохранный.
Card image 1
Card image 2
52
53
FondoviyMishka
FondoviyMishka

13 сентября 2021

Лес рубят - деньги летят? О Сегеже с любовью❤️ ✌Пульсята, пульсяне и пульсыни, знаете, что я хочу сказать? Что $SGZH – это очень классная компания. Вот всё при ней: рост показателей, большие капексы, вертикальная интеграция. Глянул я тут последний отчёт за 6 месяцев – чистый долг уменьшился почти в два раза. Да, это произошло из-за наличия у компании большого объема денежных средств и их эквивалентов, а сама задолженность снизилась всего на 3 млрд. рублей с 53 млрд. до 50 млрд. Но не забывайте, что это происходит в годы больших капексов! Мы должны радоваться уже тому, что компания не увеличила свой долг. ⚠Какие риски есть у этой компании? Основной риск, на мой взгляд, это то, что значительную часть выручки компания получает в валюте. Это добавляет неопределённости, а также делает выручку компании более волатильной. Но это, наверное, даже не риск, а просто определенное неудобство. Ещё один фактор, который может «отпугнуть» вас от этой компании – это, как ни странно, наличие больших капзатрат. Всё-таки Сегежа – это долгосрочная история, и пока у компании будут большие капексы инвесторам не стоит ждать высоких дивидендов. ✅В целом же, Segezha Group – это компания, которая мне очень понравилась. Она одна из немногих на российском рынке компаний роста, поэтому на 5+ лет её брать однозначно нужно. Я уже приобрёл её к себе в портфель и, совершенно точно, буду докупать. Она напоминает мне $AGRO 5 лет назад. Тогда они тоже начинали масштабные инвестпрограммы, а сейчас эти программы закончились, и инвесторов РусАгро ждут высокие дивиденды, а также хороший курсовой рост бумаг. Поэтому, пупсики мои, берите бумагу, пока не подросла (не является инвест. рекомендацией).
Card image 1
12
13
FondoviyMishka
FondoviyMishka

31 августа 2021

🤦🏼‍♂️Глаза б мои этого Пульса не видели. Зайдешь в обсуждение $TCS $T , а там одно верещание про «перегретость» бумаги, про то, что всё - обвал. Особо умные ребята рисуют какие-то линии на графиках, рассуждают о каких-то объемах и занимаются прочей теханализовской ерундой, которая никогда не работала и не будет работать. 👉Теперь по факту: держу эту бумагу почти год (недолго, но все же). За это время бумага шла вверх хорошими темпами (сейчас на 180% у меня), и при небольших коррекциях начиналась такая же беготня с продаванием этой бумаги, с криками про перегретость и прочей шляпой. Даже когда я только покупал её, весь Пульс кишел комментариями про то, что 2200 - это слишком дорого, скоро она вернется на 900 и т.д. Но вместо того, чтобы слушать этих балбесов, я открыл отчетность компании, увидел растущие по экспоненте показатели, хорошую динамику диверсификации доходов и прочий классный фундаментал. И я купил. 📈Потом бумага дошла до 4500-4600 и на какое-то время зависла в этом коридоре. Вы уже поняли, что тогда случилось? Да, правильно. Весь Пульс начал дружно рассуждать о перегретости и продавать эту бумагу. Один мой знакомый так и поступил (о чем он потом пожалел:)). Почему я не продал? Потому что по фундаменталу компания ставила новые рекорды, показатели классно росли. ✅Теперь она пошла еще дальше вверх, и вот случилась небольшая коррекция. Чем занимаются пульсяне сейчас? Да, снова тем же: обсуждают эту «жутко перегретую» бумагу и потихоньку продают. Почему же не продаю я? Потому что недавно вышел классный отчет. Компания только укрепляется по фундаменталу, поэтому и в этот раз продавать я не собираюсь. Ну упала с 217% до 180%, подумаешь! Разве разумно продавать компанию с хорошими показателями из-за рыночного непостоянства? А всем пульсянам желаю терпения, потому что без него тут делать нечего. Лучше уж депозит.
Card image 1
109
110
FondoviyMishka
FondoviyMishka

31 июля 2021

Фантастические кукловоды и где они обитают 🙌🏻Нет предела человеческой фантазии! Именно такой вывод напрашивается, когда читаешь пульс. В обсуждение какой бумаги не зайди, везде будет несколько постов про то, что какие-то «куклы» таким-то образом либо будут «сливать хомяков», либо уже сливают, поэтому если вы умный парень, то нужно не продавать, а подождать пока вышибут стопы хомяков и радоваться росту. 💵Когда я в 2016 году пришёл на фондовый рынок и торговал через $VTBR , я, каюсь, баловался теханализом. Но даже когда я использовал ТА (чего никому не советую), разговоры про «куклов» и прочую конспирологию были для меня дикостью. Для тех, кто не шарит о чём я, сейчас поясню: есть группа людей, которые на бирже занимаются не инвестированием, а трейдингом (сливанием бабла). И некоторые из тех, кто занимаются трейдингом, думают, что, когда у них выбивает стопы, это задумка зловещего кукловода, который следит за количеством стопов и специально начинает продавать, чтобы эти стопы выбить, скупить подешевле бумаги, а потом вернуть цену назад. Под кукловодами понимают, как правило, крупные фонды, инвест. компании и т.д. В общем всех, кто оперирует большими денежными объемами, которые позволяют существенно влиять на цену бумаг. 🧠Искушенные ребята прошарили злые планы кукловодов, и поэтому они выработали гениальную стратегию: для того, чтобы поднять бабла, нужно понять, как будет действовать кукловод и торговать в том же направлении. Чтобы заработать как кукловод – нужно действовать как кукловод! Например, в одном из постов про $SPCE парень анализирует поведение кукловода после отчёта 5 августа, каким образом этот кукловод будет сливать хомяков, когда и как нужно закупаться нормальным ребятам и всё в таком духе. ✅Наблюдая все эти жуткие фантазии, хотелось бы высказаться по поводу «кукловодов» и прочей ерунды: хватит выдумывать. Вы не можете предсказать движение рынка не потому что какие-то крупные игроки намерено влияют на цену, а потому что на краткосрочном временном промежутке рынок ведёт себя иррационально. Грэм называл этот феномен «Господин рынок». Цена может скакать как ей вздумается, и вы не сможете её предсказать ни с помощью теханализа, ни с помощью прогнозирования действий кукловодов и прочих сказочных созданий. Вы можете лишь проанализировать бизнес компании, понять, что это классный бизнес и стать его совладельцем. Фото кукловода прилагаю.
Card image 1
69
70
FondoviyMishka
FondoviyMishka

17 мая 2021

#обучение #СОК ✅Система оценки компаний №3. Откуда деньги? Часть 1 ✌🏻Итак, после двух теоретических статей переходим к практике. Чтобы оценить компанию, нам нужно, как я писал раньше, для начал понять откуда (и как) она получает деньги. Это можно сделать двумя способами: 1⃣ Через презентации. Многие инвест-ориентированные компании делают очень хорошие презентации, где подробно расписывают свои доходы и то, каким образом они получаются. 2⃣ Через МСФО. Сейчас мы рассмотрим первый способ, а в следующей статье попробуем воспользоваться вторым. 👉🏻Для начала нам нужно зайти на сайт интересующей нас компании. Возьмём $AGRO . Заходим к ним на сайт в раздел «Инвесторам» (фото 2 синяя стрелка). Даже не открывая презентацию, на странице «Инвесторам» видно, какие основные сектора есть у Русагро (такие удобные сайты – это редкость). ⚠Но нам этого мало, поэтому мы ищем презентацию. Для этого заходим в раздел «Отчёты и публикации» (фото 2 зеленая стрелочка) и открываем PDF-файл годового отчёта за прошедший год (в нашем случае 2020). Что мы перед собой видим? Мы видим чудесную презентацию. В ней вы можете посмотреть историю компании, основные сегменты, бизнес-модель и многое другое. Вот именно две последние части нас и интересуют, ведь наша задача – это вынести из презентации чёткое понимание того, за счёт чего компания зарабатывает деньги и каким образом это зарабатывание происходит. 💰Если вкратце, то на первый вопрос (за счёт чего компания зарабатывает деньги) нам отвечает информация о сегментах бизнеса. В презентации мы видим, что компания работает в пяти сегментах: сельхоз, масложировой, мясной, сахарный и молочный. Но основную структуру выручки компании составляют четыре сегмента: все, кроме молочного. Для лучшего понимания нужно в них вникнуть, понять какая продукция занимает эти сегменты и т.д. Для этого в презентации посвящен отдельный раздел для каждого сегмента, где всё также детально описано. 💵Но нам нужно понять не просто то, откуда компания берёт деньги, но и как она их берёт. То есть нам нужно понять, как именно эти сегменты устроены, а для этого нам поможет раздел в презентации «Бизнес-модель» (фото 3). В ней подробно описан процесс взаимодействия между сегментами, отражая суть «вертикальной интеграции», о которой говорят в компании. Вертикальная интеграция – это когда, например, производитель удобрений $AKRN сам же добывает сырье, из которого он и производит удобрения. Или, когда $LKOH добывает сам нефть, а потом её же и перерабатывает. В случае с Русагро мы можем увидеть, что сельхоз сегмент поставляет всю производимую свеклу сахарному сегменту. С остальными сегментами примерно также: зерновые культуры обеспечивают питание для зверушек из мясного сегмента, а масличные культуры (соя и подсолнух) поставляются масложировому сегменту. Вот это и есть вертикальная интеграция. 📈В целом, наша задача на этом этапе понять: откуда бизнес получает прибыль, и вообще, как он устроен. Прочитав презентацию Русагро вы поймёте логику бизнес-процессов компании, а также поймёте как эти бизнес-процессы приносят компании прибыль. Именно это нас и интересует. Но бывает так, что презентация либо ужасно-сделанная и из неё ничего не понятно, либо бывает так, что она на английском, (например, $GAZP и многие другие русские компании) а многие люди, к сожалению, английский не знают. В этих двух случаях есть ещё один способ собрать нужную информацию. Он, конечно, более мудрёный, но иногда без него никак. Поэтому в следующей статье мы посмотрим, как собрать ту же информацию с помощью отчётности по МСФО и поисковика. ✅А пока подписывайтесь, комментируйте, критикуйте. Все статьи серии «Система оценки компаний» вы можете найти по хэштегу #СОК
Card image 1
Card image 2
Card image 3
26
27
FondoviyMishka
FondoviyMishka

12 мая 2021

#обучение ✅Система оценки компаний №2. Шаги по оценке компании Прежде чем изложить основную последовательность анализа компаний, я опишу ту логику, которой я пользовался, чтобы эту последовательность вывести. 📈Цена акций От чего зависит цена акций? Как и цена любого товара на рынке – она зависит от спроса и предложения. Когда спрос на какой-то товар увеличивается, то его цена тоже увеличивается, когда спрос становится меньше – цена товара тоже становится меньше. С предложением всё наоборот: если предложение растёт, то цена на товар падает, а если предложение падает, то цена на товар растёт. То есть между спросом и ценой товара связь прямо-пропорциональная (чем больше одно, тем больше другое), а между предложением и ценой товара обратно-пропорциональная (чем больше одно, тем меньше другое). Это называется «маржиналистская теория цены». Но какие именно факторы могут повлиять на спрос и на предложение акций? Давайте порассуждаем. Акции – это, в первую очередь доля в бизнесе, а цель любого бизнеса — это извлечение прибыли. И именно потенциал извлечения прибыли и является ключевым фактором, который определяет спрос и предложение на долю в любой компании. Если инвесторы негативно оценивают перспективы компании по генерации прибыли, то они стремятся избавиться от доли в этой компании, из-за чего повышается предложение акций, другие же инвесторы не горят желанием её покупать, что, в свою очередь, понижает спрос на долю в этой компании. Соответственно, если предложение растёт, а спрос падает, то падает и цена акций. Если же инвесторы позитивно оценивают перспективы компании по генерации прибыли, то происходит всё наоборот: те инвесторы, которые уже владеют акциями этой компании, то есть имеют в ней долю, не спешат расставаться с ценными бумагами, а новые инвесторы, видя перспективы компании, стремятся её купить. Таким образом понижается предложение акций и повышается спрос на них, и, соответственно, растёт их цена. Стоит отметить, что нас интересует долгосрочная и устойчивая цена акций. Какие-то спекулятивные колебания цен – это не то, что нужно пытаться оценить или спрогнозировать. Есть компании, чьи акции растут очень высоко, но при этом абсолютно не обоснованно (например, $SPCE с начала января по середину февраля), а есть компании с хорошим бизнесом, но они недооценены (например, до начала 2020 года - $T). И в том, и в другом случае всё решит время. Помните, покупая акции – вы покупаете бизнес, а в конечном счёте именно эффективность бизнеса влияет на стоимость акций, но не наоборот (это, по-моему, Баффет сказал). 1⃣ 2⃣ 3⃣ Порядок анализа компании Исходя из рассуждений, касательно формирования цен на акции, задача любого аналитика – это определить будущий потенциал генерации прибыли той или иной компании. Для этого я выделил 3 шага, о которых я напишу отдельные статьи или даже серии статей: 1. Анализ источников прибыли компании (откуда компания получает деньги). 2. Анализ точек роста прибыли в будущем (почему компания может получать ещё большую прибыль в будущем). 3. Анализ факторов, которые могут привести к снижению прибыли или к убыткам (почему компания может получать убытки или меньшую прибыль в будущем). 👉🏻В следующих статьях я подробнее опишу каждый шаг, а также буду рассказывать о мультипликаторах и показателях отчётности, которые нужны для выполнения каждого шага. Но, ребята, если вы хотите анализировать компании глубоко, то нужно уметь читать отчётность по МСФО (международные стандарты финансовой отчётности). Для этого есть замечательные книги: 1. «Оценка компаний: Анализ и прогнозирование с использованием отчетности по МСФО» Ника Антилла и Кеннета Ли. 2. «Финансовая отчетность для руководителей и начинающих специалистов» Алексея Герасименко. Конечно, сами статьи будут понятны и без знаний МСФО, но для глубокого анализа компаний понимание отчётности – необходимо. ‼Все статьи серии «Система оценки компаний» можно найти по хэштегу #СОК ✅Подписывайтесь и следите за новыми публикациями.
Card image 1
14
15
FondoviyMishka
FondoviyMishka

10 мая 2021

Размышляя об $NMIH 🗯 ✌🏻Привет всем. Итак, появились свободные деньги, и надо было их куда-то вложить. Чуть-чуть докупил $INTC и $RUAL , но захотелось взять какую-нибудь компанию, которой у меня ещё нет в портфеле. Начал с утреца просматривать всякие басурманские фирмы и нашёл хорошего эмитента, которым я чуть-чуть спекулировал (по глупости) некоторое время назад, но в которого не рассматривал в качестве долгосрочного вложения. 🆕 $NMIH – это типичная страховая компания, поэтому их бизнес, в принципе, прост и понятен. Когда же я зашёл в отчётность компании, то увидел чудесно растущие показатели. Они мне напомнили $TCS в начале 20 года, когда она ещё стоила по 2000 рублей за акцию, но показатели у $T росли тогда так, что мама не горюй. Единственный момент, что в 20 году этот рост был прерван, но по вполне понятным причинам: очень тяжелый год для страховых. Например, статья «Страховые претензии и расходы по претензиям» увеличилась за 2020 год в 4,7 раза, а объем страховых выплат по последнему квартальному отчёту превысил первый квартал 20 года на 134%. Именно с увеличением выплат, я думаю, и связанно значительное увеличение долга. И вот именно долг – это, наверное, единственный действительно негативный фактор. ✅В целом, компания достаточно неплохая: хорошие темпы роста показателей, в том числе постоянное увеличение первичных страховок, небольшие для Америки размеры, что позволит ей быстро расти, ведь это не неповоротливая $MET , капитализация которой выше капитализации $NMIH почти в 29 раз. Да, у компании сейчас, как и у всей отрасли, тяжелое время. У той же $MET , как одного из крупнейших игроков в отрасли, долг вырос на 12,72% за 20 год, хотя до этого он сокращался (не считая 19 года, когда он подрос на 3%). Поэтому повышение долга у $NMIH – это нормально. Если вы согласны взять на себя риски владения компанией, у которой тяжелый период, но и большой потенциал, то думаю, что $NMIH – это хороший выбор. #аналитикаmtv #аналитика #обзор #анализ
Card image 1
9
10
FondoviyMishka
FondoviyMishka

7 мая 2021

#СОК #обучение 🆕Система оценки компаний №1. Страдания юного инвестора ✌🏻Я пришёл на фондовый рынок летом 2016 года, когда открыл ИИС в $VTBR . Тогда я закинул 30к на счёт и начал торговать. Свои скудные познания в области фондового рынка я пытался пополнить, читая Элдера «Как играть и выигрывать на бирже» и разбираясь в волновой теории Эллиота, которую пропагандировал Демура, красиво описывая её как математическую модель распространения информации. Ни к чему хорошему всё это не привело. 👉🏻Пытаясь взломать систему и заработать миллионы на фондовом рынке, я наткнулся на книги, которые перевернули моё понимание инвестиций. Первая – это «Разумный инвестор» Грэма, вторая - «Метод Линча» Линча. Я изменил свой подход к фондовому рынку: я понял, что это не место, где ты вкинул миллион, а через месяц вывел два. Это место где ты в течение долгого времени преумножаешь тот капитал, который у тебя есть, и что горизонт планирования должен быть более длинным, нежели день или неделя. ⚠Но на этом этапе у меня тоже возникли проблемы. Я попал в определённую ловушку: ища простой способ анализа компаний, я брал значения мультипликаторов, данные в этих книгах, и пытался подгонять мультипликаторы компаний под эти значения. То есть, моя мысль была проста: вот есть «правильные» значения мультипликаторов, которые даются у того же Грэма, и поиск хорошей компании – это поиск компании с «правильными» мультипликаторами. У меня был этакий «мультипликаторный фетишизм». Мультипликаторы превратились для меня в самосущестующие единицы в отрыве от самой компании, и они могли, либо быть подходящими, либо не подходящими. Но меня ждало разочарование, потому что я понял, что почти ни одна современная компания не подходит под те значения мультипликаторов, которые давались в книгах. К этому времени мне пришлось вывести деньги с ИИС на открытие собственного бизнеса, который сейчас успешно генерирует доход, но о фондовом рынке я не забывал. ❓Я пытался понять, в чём же я ошибся? Ведь есть же Баффет, ученик Грэма, который показывает хорошие результаты. Чем же я хуже? В итоге, путём долгих размышлений я понял свою ошибку: мультипликаторы не говорят о компании ничего. Мультипликаторы сами по себе бесполезны, они требуют интерпретации. Я как обезьяна пытался найти компанию, которая подходит под те критерии, которые описывали мэтры в своих книгах, но я понял, что нужно анализировать не мультипликаторы, а компании, а мультипликаторы – это лишь инструмент, который требует правильного использования и корректировки под новые реалии бизнеса. 📈Соглашаясь с основными принципами инвестирования Грэма, я понимаю, что конкретные величины, которые он даёт в своих книгах, и те принципы анализа некоторых компаний уже устарели, потому что изменилась специфика бизнеса. Поэтому я начал думать о том, как мне подходить к анализу компаний сегодня. И у меня есть определённая система, о которой я хочу написать серию статей в пульсе. В ней я опишу общую последовательность анализа компаний, а также сделаю статьи о наиболее важных мультипликаторах и показателях в отчётности, которые обязательно нужны на этапе анализа компаний. Зачем я это делаю: 1. Во-первых, для того, чтобы услышать критику. Я хотел бы поделиться с вами, пульсяне, своим подходом, чтобы указали на его недостатки, и чтобы я его усовершенствовал. 2. Во-вторых, это некий акт альтруизма, благодаря которому люди, которые пришли на фондовый рынок с астрологией, теханализом или подкидыванием монеток смогут увидеть адекватную альтернативу этим методам. Все-таки я держатель бумаг $MOEX и $TCS $T , поэтому я заинтересован в том, чтобы инвесторы оставались на рынке. Каким бы несовершенным ни был мой подход – он лучше теханализа. ✅Поэтому, подписывайтесь на меня, чтобы следить за статьями, они будут выходить примерно 2 раза в неделю. Участвуйте в обсуждениях, и выдвигайте свои предложения. ‼Все статьи этой серии я буду выкладывать под хэштэгом #СОК (система оценки компаний), чтобы их было легко найти.
Card image 1
39
40
FondoviyMishka
FondoviyMishka

8 апреля 2021

#АналитикаMTV $NRG 📈NRG Energy – хоронить или нет? ✌🏻Привет, пульсяне! NRG Energy пострадала от недавнего шторма, который прошёл по нескольким штатам Америки, и её акции обвалились почти на 17% (хотя сейчас они уже чуть подросли). Итак, вопрос: является ли такое неплохое снижение стоимости их акций поводом закупиться или всё-таки не стоит? Давайте разберёмся. 🆕Шторм (который называется «Ури») нанёс определённый ущерб нашему эмитенту. Но насколько всё плохо? В отчётности 1 марта компания написала, что оценивает потенциальные убытки в плюс-минус $100 млн. При чистой прибыли за 20 год в $510 млн. потенциальный убыток составил бы около 20% от этой самой прибыли, что, в целом, не сильно страшно. Но 17 числа, компания пересмотрела потенциальный ущерб, и оценила его уже в $750 млн. При чистой прибыли за 20 г. в $510 млн. – это существенный ущерб. Я бы даже сказал – очень. Хотя пострадали, конечно же, все компании этой отрасли (Vistra Corp., Exelon Corp. и т.д.). А компания Brazos Electric Power вообще объявила о банкротстве, поэтому нашему эмитенту досталось вместе со всеми. ❓Что я думаю: скажу честно, я скорее всего продам их акции. До банкротства дело вряд ли дойдёт, но расхлёбывать последствия этого катаклизма они будут ещё очень долго: восстановление сетей, адаптация их под техасский климат и т.д. Но ради чего покупают ЖКХ-компании? Правильно, ради дивидендов. А из чего компания платит дивиденды? Правильно, из прибыли. А если ущерб от урагана на $240 млн. больше чем прибыль за весь прошлый год, то будет ли направлена эта прибыль на выплату дивидендов? Правильно, не будет. Поэтому дивов (или ощутимых дивов) в этом и, скорее всего, в следующем году мы не увидим. Это значит, что настало время переводить свои активы в более благополучные компании, которые платят хорошие дивиденды (если они вам нужны). Подумываю над $T-US . На выходных, думаю, сяду, разберу эту компашку, посмотрю почему у них прибыль за 4 кв. 20 года упала, а потом, если ничего страшного – куплю. В конце концов, при нынешней стоимости в 38$ за акцию ENG Energy выплатила 0,325$ на акцию, а AT&T при стоимости акции в 30$ выплатила дивиденды по 0,52$ на акцию. Разница ощутимая. #Прогноз #Анализ #Разбор #Обзор #Аналитика #Мнение
Card image 1
10
11
FondoviyMishka
FondoviyMishka

2 апреля 2021

#Прогноз #Анализ #Разбор #Обзор #Анатилика #Сбер #Мнение 📈Краткий разбор $SBER Раньше $SBER вызывал у меня реальный интерес. Они понимали, что точки роста у них как у банка исчерпаны, и они всячески пытались выйти на новые рынки через сотрудничество с $BABA , с $YNDX , с $OZON , а потом и с $MAIL . Но после выхода отчёта 4 марта я увидел, что прибыль компании упала. На днях я всё-таки заглянул в отчётность, чтобы понять, что происходит. Итак, поехали: 💰Во-первых, разберёмся почему прибыль стала меньше. $SBERP остаётся банком и процентные доходы – это основная статья доходов. Так вот, она даже увеличилась почти на 200 млрд. Но почему же в таком случае прибыль Сбера уменьшилась? А всё просто: их резервы под кредитные убытки выросли в 4,4 раза. Резервы под кредитные убытки банк создаёт, понимая, что часть кредитов возвращена не будет. В этом году банк очень низко оценил платежеспособность своих заёмщиков и создал большие резервы, которые и послужили основным фактором в понижении прибыли. В принципе, ничего страшного в этом нет. После такого тяжелого года, у многих людей платежеспособность стала, действительно, ниже. 💵Теперь давайте разберёмся, оправдывает ли банк те ожидания, которые были у многих инвесторов. Ведь у Сбера как у банка точек роста почти нет. Но у Сбера как экосистемы эти точки присутствуют. И если понижение прибыли из-за создания крупных резервов – это ещё ерунда, то вот то, что я увидел относительно их «экосистемных» начинаний вместе с Маил.ру меня настораживает. В общем, Сбер вместе с Маил.ру создали совместное предприятие О2О (online to offline) Холдинг. Оно включает в себя сервис доставки еды Delivery Club, доставку продуктов Самокат, доставку готовой еды Кухня на районе, такси Ситимобил, каршеринг YouDrive и другие проекты. За 2020 год выручка этого предприятия составила 18,2 млрд рублей, а убыток 27,8 млрд рублей. Конечно, это не единственные некредитные доходы Сбера, но этот проект основной, на который я ставил. Пока их экосистемные начинания убыточны – и это пугает. Единственное, что приходит мне на ум – это то, что они вкладываются в развитие этих проектов, поэтому эти проекты и убыточны, ведь выручка О2О выросла за год почти в 36 раз. ❓Каков итог? Сбер однозначно остаётся банком. Никакой экосистемой пока не пахнет, поэтому есть два варианта развития событий: 1.Сбер и дальше остаётся просто банком, у них с Маил.ру не получается заэкосистемиться. Ходят пока неподтверждённые новости о том, что их партнёрство уже находится на грани разрыва. В этом случае Сбер будет стабильной, дивидендной компанией, которая будет расти очень медленно, будет платить хорошие дивиденды, но на бурный рост можно будет не рассчитывать. 2. Второй вариант – это вариант Сбера-экосистемы. Если они с Маилом смогут закрепиться на рынках такси, доставки еды и прочих подобных проектов, то, конечно же, будет определённый рост. Пусть не кратный, но достаточно ощутимый. Правда, до $TCS $T Сберу ещё далеко, ведь у Тинькофф за 20 год непроцентные доходы составили почти 40% от выручки. ✅Покупать или нет – решать вам. Вы, однозначно не потеряете деньги, если вложите в Сбер, но надеться на кратный рост этой бумаги не стоит в любом случае. Если вы готовы принять риски, связанные с теми затеями, которые Сбер с Майлом проворачивают, и если вы верите в их успех, то можете брать. Если же вам просто нужна дивидендная, стабильная компания, то Сбер также вам подойдёт. Лично я продавать его не намерен, но докупать, скорее всего, не буду. А как поступите вы? #ПрогнозMTV #РазборMTV #АнатиликаMTV $VTBR
Card image 1
30
31
FondoviyMishka
FondoviyMishka

30 марта 2021

#Мосбиржа #Аналитика #Обзор #аналитикаmtv #обзорmtv 👉🏻На фоне новостей про повышение ключевой ставки, я решил глянуть одного из главных бенефициаров повышения этой ставки на российском рынке - $MOEX Структура доходов $MOEX проста и понятна: комиссионные доходы + процентные доходы. 💰Комиссионные доходы состоят из комиссий, которые биржа берёт за сделки на различных рынках (фондовый, финансовый, срочный и т.д.), а также из листинга ценных бумаг и некоторых других мелочей. Что касается комиссионных доходов, то с ними всё круто. Они и так росли с каждым годом, а в 2020 году подскочили аж на 30%, благодаря значительному увеличению объемов комиссий. И, на самом деле, комиссионным доходам есть куда расти, ведь на начало 2020 года только 11% россиян хранили свои сбережения в ценных бумагах. На 2021 год статистику я не нашёл, но в любом случае – это поле непаханое. Потенциальный рынок огромен, а те инструменты привлечения, которые используют брокеры, в частности $T $TCS , всячески способствуют тому, чтобы эти 89% вытащили деньги с депозитов и из под подушек и вложили их в более прибыльные финансовые инструменты. 💵Процентные доходы – это более интересная часть. Та валюта клиентов мосбиржи, которая не вложена в ценные бумаги, а также гарантийные обязательства, при торговле на срочном рынке – всё это мосбиржа берёт и вкладывает в финансовые инструменты, которые приносят ей доход. Например, на депозитах в $SBER $SBERP $VTBR . И, уже понятно, что размеры этих доходов зависят от того, насколько большие остатки у клиентов на счёте, а также от того, насколько высока ставка ЦБ, ведь именно от неё зависит доходность инструментов, которые использует мосбиржа для вложения остатков. Остатки будут увеличиваться по мере увеличения числа клиентов мосбиржи, а это, как мы уже говорили выше, – поле непаханое. А процентную ставку ЦБ может повысить в течение 2021 года от 5 до 6%. ⚠Итак, что мы имеем? Очень перспективную в долгосроке компанию, у которой почти нет рисков, при том, что есть ряд существенных факторов роста. Повышение ставки ЦБ увеличит процентные доходы мосбиржи, поэтому для меня, как для держателя акций $MOEX – это положительная новость. Плюс, в довесок ко всему мосбиржа очень маржинальна: прибыль составляет 51% от выручки, а также она платит очень высокие дивиденды, примерно по 85% от прибыли. ✅Поэтому вывод однозначный – покупать. В моём портфеле мосбиржа – это одна из самых любимых мною бумаг.
Card image 1
7
8
FondoviyMishka
FondoviyMishka

18 марта 2021

#Аналитика #АналитикаMTV #Обзор #ОбзорMTV #Русал Обзор $RUAL часть 2 (Цена на алюминий) Я только что выложил заметку по $RUAL, где ссылался на его зависимость от цен на алюминий. Теперь глянем на сам алюминий LME. Факторы роста, которые говорят в пользу роста цен на алюминий: 1. Потенциальное повышение себестоимости китайского алюминия, из-за ограничения на использование угля и нефти для выработки электричества. Китай производит, на секундочку, 58% мирового алюминия. Если этот переход на экологичную энергию произойдёт не так плавно, как нужно, то $RUAL со своим «зелёным» алюминием и низкой себестоимостью производства будет иметь огромную прибыль. 2. Развитие автомобилестроения. В этой отрасли, как и в строительной, используются большие объемы алюминия. Особенно в электромобилях. Например, автомобили $TSLA уже на 70% состоят из алюминия. Но это достаточно долгосрочный фактор роста, потому что автомобильная отрасль сильно пострадала из-за остановки производства во время ковида. Факторы, которые негативно повлияют на цену алюминия: 1. Высокое предложение алюминия. В 2020 году производство алюминия составило 65,3 млн. тонн, в то время как спрос на него был 63,9 млн. тонн. Предложение уже превышает спрос, а это ещё загружены не все мощности, поэтому насколько долгосрочным будет рост, который мы наблюдаем сейчас – это большой вопрос. Конечно, из 65,3 млн. тонн примерно 36 тонн производит Китай, и если там, действительно, будут переходить на зелёную энергетику – это может вызвать значительное повышение себестоимости Китайского алюминия. Но этот переход также может совершиться очень плавно и с гос. поддержкой и льготой алюминиевым компаниям. И тогда эффект будет не настолько сильный. Итак, покупать $RUAL или нет? Я не знаю. Если вы готовы пойти на риск из-за неопределённости будущей цены на алюминий, то стоит купить $RUAL (не является инвест. рекомендацией бла-бла-бла). Компания, действительно, хороша. Если же вы не готовы идти на такой риск, то, на мой взгляд, есть более надёжные активы.
Card image 1
5
6