Размышляя об $NMIH 🗯 ✌🏻Привет всем. Итак, появились свободные деньги, и надо было их куда-то вложить. Чуть-чуть докупил $INTC и $RUAL , но захотелось взять какую-нибудь компанию, которой у меня ещё нет в портфеле. Начал с утреца просматривать всякие басурманские фирмы и нашёл хорошего эмитента, которым я чуть-чуть спекулировал (по глупости) некоторое время назад, но в которого не рассматривал в качестве долгосрочного вложения. 🆕 $NMIH – это типичная страховая компания, поэтому их бизнес, в принципе, прост и понятен. Когда же я зашёл в отчётность компании, то увидел чудесно растущие показатели. Они мне напомнили {$TCS} в начале 20 года, когда она ещё стоила по 2000 рублей за акцию, но показатели у $T росли тогда так, что мама не горюй. Единственный момент, что в 20 году этот рост был прерван, но по вполне понятным причинам: очень тяжелый год для страховых. Например, статья «Страховые претензии и расходы по претензиям» увеличилась за 2020 год в 4,7 раза, а объем страховых выплат по последнему квартальному отчёту превысил первый квартал 20 года на 134%. Именно с увеличением выплат, я думаю, и связанно значительное увеличение долга. И вот именно долг – это, наверное, единственный действительно негативный фактор. ✅В целом, компания достаточно неплохая: хорошие темпы роста показателей, в том числе постоянное увеличение первичных страховок, небольшие для Америки размеры, что позволит ей быстро расти, ведь это не неповоротливая $MET , капитализация которой выше капитализации $NMIH почти в 29 раз. Да, у компании сейчас, как и у всей отрасли, тяжелое время. У той же $MET , как одного из крупнейших игроков в отрасли, долг вырос на 12,72% за 20 год, хотя до этого он сокращался (не считая 19 года, когда он подрос на 3%). Поэтому повышение долга у $NMIH – это нормально. Если вы согласны взять на себя риски владения компанией, у которой тяжелый период, но и большой потенциал, то думаю, что $NMIH – это хороший выбор. #аналитикаmtv #аналитика #обзор #анализ

#АналитикаMTV $NRG 📈NRG Energy – хоронить или нет? ✌🏻Привет, пульсяне! NRG Energy пострадала от недавнего шторма, который прошёл по нескольким штатам Америки, и её акции обвалились почти на 17% (хотя сейчас они уже чуть подросли). Итак, вопрос: является ли такое неплохое снижение стоимости их акций поводом закупиться или всё-таки не стоит? Давайте разберёмся. 🆕Шторм (который называется «Ури») нанёс определённый ущерб нашему эмитенту. Но насколько всё плохо? В отчётности 1 марта компания написала, что оценивает потенциальные убытки в плюс-минус $100 млн. При чистой прибыли за 20 год в $510 млн. потенциальный убыток составил бы около 20% от этой самой прибыли, что, в целом, не сильно страшно. Но 17 числа, компания пересмотрела потенциальный ущерб, и оценила его уже в $750 млн. При чистой прибыли за 20 г. в $510 млн. – это существенный ущерб. Я бы даже сказал – очень. Хотя пострадали, конечно же, все компании этой отрасли (Vistra Corp., Exelon Corp. и т.д.). А компания Brazos Electric Power вообще объявила о банкротстве, поэтому нашему эмитенту досталось вместе со всеми. ❓Что я думаю: скажу честно, я скорее всего продам их акции. До банкротства дело вряд ли дойдёт, но расхлёбывать последствия этого катаклизма они будут ещё очень долго: восстановление сетей, адаптация их под техасский климат и т.д. Но ради чего покупают ЖКХ-компании? Правильно, ради дивидендов. А из чего компания платит дивиденды? Правильно, из прибыли. А если ущерб от урагана на $240 млн. больше чем прибыль за весь прошлый год, то будет ли направлена эта прибыль на выплату дивидендов? Правильно, не будет. Поэтому дивов (или ощутимых дивов) в этом и, скорее всего, в следующем году мы не увидим. Это значит, что настало время переводить свои активы в более благополучные компании, которые платят хорошие дивиденды (если они вам нужны). Подумываю над $T-US . На выходных, думаю, сяду, разберу эту компашку, посмотрю почему у них прибыль за 4 кв. 20 года упала, а потом, если ничего страшного – куплю. В конце концов, при нынешней стоимости в 38$ за акцию ENG Energy выплатила 0,325$ на акцию, а AT&T при стоимости акции в 30$ выплатила дивиденды по 0,52$ на акцию. Разница ощутимая. #Прогноз #Анализ #Разбор #Обзор #Аналитика #Мнение

#Мосбиржа #Аналитика #Обзор #аналитикаmtv #обзорmtv 👉🏻На фоне новостей про повышение ключевой ставки, я решил глянуть одного из главных бенефициаров повышения этой ставки на российском рынке - $MOEX Структура доходов $MOEX проста и понятна: комиссионные доходы + процентные доходы. 💰Комиссионные доходы состоят из комиссий, которые биржа берёт за сделки на различных рынках (фондовый, финансовый, срочный и т.д.), а также из листинга ценных бумаг и некоторых других мелочей. Что касается комиссионных доходов, то с ними всё круто. Они и так росли с каждым годом, а в 2020 году подскочили аж на 30%, благодаря значительному увеличению объемов комиссий. И, на самом деле, комиссионным доходам есть куда расти, ведь на начало 2020 года только 11% россиян хранили свои сбережения в ценных бумагах. На 2021 год статистику я не нашёл, но в любом случае – это поле непаханое. Потенциальный рынок огромен, а те инструменты привлечения, которые используют брокеры, в частности $T {$TCS} , всячески способствуют тому, чтобы эти 89% вытащили деньги с депозитов и из под подушек и вложили их в более прибыльные финансовые инструменты. 💵Процентные доходы – это более интересная часть. Та валюта клиентов мосбиржи, которая не вложена в ценные бумаги, а также гарантийные обязательства, при торговле на срочном рынке – всё это мосбиржа берёт и вкладывает в финансовые инструменты, которые приносят ей доход. Например, на депозитах в $SBER $SBERP $VTBR . И, уже понятно, что размеры этих доходов зависят от того, насколько большие остатки у клиентов на счёте, а также от того, насколько высока ставка ЦБ, ведь именно от неё зависит доходность инструментов, которые использует мосбиржа для вложения остатков. Остатки будут увеличиваться по мере увеличения числа клиентов мосбиржи, а это, как мы уже говорили выше, – поле непаханое. А процентную ставку ЦБ может повысить в течение 2021 года от 5 до 6%. ⚠Итак, что мы имеем? Очень перспективную в долгосроке компанию, у которой почти нет рисков, при том, что есть ряд существенных факторов роста. Повышение ставки ЦБ увеличит процентные доходы мосбиржи, поэтому для меня, как для держателя акций $MOEX – это положительная новость. Плюс, в довесок ко всему мосбиржа очень маржинальна: прибыль составляет 51% от выручки, а также она платит очень высокие дивиденды, примерно по 85% от прибыли. ✅Поэтому вывод однозначный – покупать. В моём портфеле мосбиржа – это одна из самых любимых мною бумаг.

#Аналитика #АналитикаMTV #Обзор #ОбзорMTV #Русал Обзор $RUAL часть 2 (Цена на алюминий) Я только что выложил заметку по $RUAL, где ссылался на его зависимость от цен на алюминий. Теперь глянем на сам алюминий LME. Факторы роста, которые говорят в пользу роста цен на алюминий: 1. Потенциальное повышение себестоимости китайского алюминия, из-за ограничения на использование угля и нефти для выработки электричества. Китай производит, на секундочку, 58% мирового алюминия. Если этот переход на экологичную энергию произойдёт не так плавно, как нужно, то $RUAL со своим «зелёным» алюминием и низкой себестоимостью производства будет иметь огромную прибыль. 2. Развитие автомобилестроения. В этой отрасли, как и в строительной, используются большие объемы алюминия. Особенно в электромобилях. Например, автомобили $TSLA уже на 70% состоят из алюминия. Но это достаточно долгосрочный фактор роста, потому что автомобильная отрасль сильно пострадала из-за остановки производства во время ковида. Факторы, которые негативно повлияют на цену алюминия: 1. Высокое предложение алюминия. В 2020 году производство алюминия составило 65,3 млн. тонн, в то время как спрос на него был 63,9 млн. тонн. Предложение уже превышает спрос, а это ещё загружены не все мощности, поэтому насколько долгосрочным будет рост, который мы наблюдаем сейчас – это большой вопрос. Конечно, из 65,3 млн. тонн примерно 36 тонн производит Китай, и если там, действительно, будут переходить на зелёную энергетику – это может вызвать значительное повышение себестоимости Китайского алюминия. Но этот переход также может совершиться очень плавно и с гос. поддержкой и льготой алюминиевым компаниям. И тогда эффект будет не настолько сильный. Итак, покупать $RUAL или нет? Я не знаю. Если вы готовы пойти на риск из-за неопределённости будущей цены на алюминий, то стоит купить $RUAL (не является инвест. рекомендацией бла-бла-бла). Компания, действительно, хороша. Если же вы не готовы идти на такой риск, то, на мой взгляд, есть более надёжные активы.

#Аналитика #АналитикаMTV #Обзор #ОбзорMTV #Русал Обзор $RUAL $RUAL – это компания, которую анализировать и просто, и сложно одновременно. Просто, потому что компания сама по себе, по структуре своей прибыли, по сложности и многоступенчатости бизнес-процессов достаточно легка, а сложно, потому что при анализе этой компании важно проанализировать не столько компанию, сколько потенциал роста цен на алюминий. Собственно, «ахиллесова пята» этой компании – её зависимость от цен на алюминий. Саму компанию, в принципе, можно даже не разбирать, но давайте вкратце пробежимся по ней. Если кто не знает, то основная графа доходов этой компании – алюминий и сплавы из него. Есть ещё глинозём и всякая ерунда по мелочи, типа фольги и бокситов, но это всё полная шляпа. В структуре прибыли алюминий и сплавы из него – это основа. Как алюминий, так и глинозём производится из бокситов, которые в основном добываются самой компанией, но чуть-чуть всё-таки закупаются на стороне. Теперь по показателям: 1. Объемы добычи практически не меняются за последние 4 года: 2017 г. – 3707 тыс.тонн.; 2018 г. – 3753 тыс. тонн; 2019 г. – 3757 тыс. тонн; 2020 г. – 3755 тыс. тонн. 2. Выручка падает: 2018 г. – 644,5 млн. долл.; 2019 г. – 627,9 млн. долл.; 2020 г. – 618 млн. долл. 3. Продажи алюминия в тоннах остаются примерно одинаковыми, в районе 3900 тыс. тонн в год. Кто-то скажет: «Смотри, в 2018 году они продали 3671 тыс.тонн, а в 2019 году – 4176 тыс.тонн». Я же отвечу, что они сами в пресс-релизе написали, что продажи 2019 года выше нормы потому, что в 2018 году на складах был накоплен значительный запас первичного алюминия из-за санкций OFAC, которые ввели в апреле 2018 года, а сняли в декабре 2018 года. Поэтому низкие продажи в 2018 году и высокие продажи в 2019 году – это эффект от санкций и, по-хорошему, нужно часть проданного в 2019 году объема перенести в 2018, чтобы получить более корректные цифры. 4. А вот в долларах продажи падают. То есть продают они примерно один объем, иногда даже больше, как в 2019 году, но получают меньше денег. Всё из-за постоянного снижения цен на алюминий. 5. Себестоимость алюминия снижается, что, действительно, похвально. 6. Закредитованность довольно высокая: собственного капитала 6 543 млн. $, а обязательств 10 835 млн. $. Правда, большая часть денег – это кредит от $SBER , а они в 2020 году заключили сделку о продлении срока погашения на 3 года и снижении процентной ставки, поэтому закредитованность этой компании – это не показатель. Как говорится, $SBERP всё спишет. Но то, что я перечислил выше – это ерунда. Для того, чтобы в этом убедиться достаточно открыть график цены $RUAL и цены на алюминий LME. Сравнив два графика, вы увидите, что график $RUAL практически повторяет график алюминия LME. Но об алюминии я выложу отдельную заметку, потому что текст и так получился длинны. И в зависимости от прогноза цен на алюминий, вам и стоит думать, брать ли $RUAL или не брать.

#Аналитика #АналитикаMTV #Обзор #ОбзорMTV Как потерять деньги В начале декабря я опубликовал краткую заметку, в которой рассказывалось о том, почему я не скидываю $AAL . В этой заметке я не анализировал фундаментальные показатели $AAL . Я прямо сказал, что показатели этой компании ужасны и без всяких кризисов. Но я писал, что не выхожу из этой бумаги потому, что авиация в целом - это отрасль, которая находится в стадии восстановления. Я писал, что вакцинация, политические настроения и опасность разорения всех авиационных и туристических компаний приведет к открытию границ и восстановлению туристических полётов. Поэтому какая бы плохая сама по себе не была $AAL , она будет расти как минимум до начала лета. В ответ мне начали писать, что, мол, вакцина не работает, лето 2021 года будет закрыто, а большие долги авиакомпаний приведут к тому, что они не будут расти еще очень долго, да и вообще авиацию нужно шортить. Прошло чуть больше 3-х месяцев и $AAL поднялась почти на 26%. Вся остальная авиация тоже выросла. И это еще не конец. Очередные пророки апокалипсиса скажут: «Это все спекулятивный рост! Скоро она упадет!». Я же вам отвечу, милые мои: авиация - это не $TSLA , она не растет на одном энтузиазме. Рост авиации обусловлен ожиданиями, которые связанны с восстановлением отрасли. Поэтому, пока у вас есть время, закрывайте шорты (не является инвестиционной рекомендацией) и закупайте авиацию в лонг (тоже не является инвест. рекомендацией). Поэтому, если вы хотите потерять деньги - шортите авиацию. Ведь шортить восстанавливающуюся отрасль - это гиблое дело. Скажу про себя: я вышел из $AAL . Но не потому что я не верю в её рост, а потому что я перевел деньги в более фундаментально-привлекательные компании: в $UAL и $DAL . Сделал я это по одной простой причине: я долгосрочный инвестор и не хочу в начале лета продавать какие-то авиакомпании. Юнайтед и Дельту я закупил в долгосрок. В целом же, если инвестиционный горизонт - до конца лета, то можно выбирать любую авиакомпанию: $AAL $UAL $DAL $LUV {$SAVE} .

#Аналитика #АналитикаMTV #Обзор #ОбзорMTV Итак, $T {$TCS} достигла капитализации почти в 11 млрд. долларов, поэтому появился у меня закономерный вопрос: а не жирно ли она разрослась? Может пора бы уже и слить? Благо, 11 числа вышел МСФОшный отчёт, я туда заглянул и вот, что увидел: 1. Большой прирост выручки – на 78% по сравнению с предыдущим годом. За последние 5 лет такого большого прироста ещё не было. 2. Чистая прибыль увеличилась тоже очень неплохо – на 22%. Конечно, темпы её роста снижаются: в 2017 году она увеличивалась на 72%, в 2018 – на 42%, в 2019 – на 33%, и вот в 2020 – на 22% процента. То есть темпы роста снижаются, но в целом, остаются на неплохом уровне. Такое снижение – это абсолютно нормально, нельзя же каждый год постоянно увеличивать чистую прибыль на 50-70%. 3. Основной доход идёт от процентных доходов, которые тоже увеличились на 16% до 128 млрд. рублей. 4. Что меня больше всего порадовало: доходы от некредитных услуг на 47% и составили 37% от общей выручки. Это очень радует, потому что показывает, что банк диверсифицирует источники своего дохода, не сосредотачиваясь на одних кредитах, кредитных картах и т.д. В конце концов, это же уже не банк, а экосистема. 5. Есть несколько статей доходов, которые интересовали меня больше всего. Это страховые и комиссионные доходы. Я их посчитал за вычетом расходов по этим статьям. Эти показатели стабильно увеличиваются из года в год. Комиссионные, к сожалению, не настолько значительно – всего на 20% по сравнению с предыдущим годом, а вот страховые доходы аж на все 58%. 6. P/E – 18,7. Многовато, но учитывая то, что темпы роста прибыли выше показателя P/E, то, в принципе, значение нормальное. Пойдёт. Итак, мой вывод (но не инвестиционная рекомендация): безусловно, компания, которую стоит держать/докупать тем, у кого она уже есть. Тем же у кого её нет – покупать. Мне $T нравится даже больше чем $SBER (хотя держу обоих) и, конечно, больше чем $VTBR . Банк диверсифицирует свои источники дохода, занимает уверенные позиции на тех рынках, на которые выходит, и превращается в реальную экосистему.