🏭 $CHMF прошла дно цикла - прибыль возвращается

Северсталь в третьем квартале заработала 15,2 млрд рублей чистой прибыли, что почти в четыре раза больше, чем за все первое полугодие. Похоже, низшую точку цикла металлурги прошли, хотя о полном восстановлении говорить рано. Выручка снизилась на 3% год к году до 173,5 млрд, зато EBITDA выросла на 13% до 40 млрд, а рентабельность подскочила до 23% против 14,4% кварталом ранее. Помогли восстановление цен, улучшение структуры продаж и оптимизация затрат, проведенная в первом полугодии. Продажи полуфабрикатов сократились на 63%, а доля продукции с высокой добавленной стоимостью выросла до 52%. Российские цены на сталь в третьем квартале прибавили 6% к предыдущему, и вместе со снижением затрат этого хватило для роста EBITDA сразу на 64% квартал к квартал. Свободный денежный поток тоже вышел в плюс: 42,6 млрд после оттока 70,2 млрд за первое полугодие. Правда, 31,4 млрд притока обеспечили изменения оборотного капитала, в том числе сокращение дебиторки за счет восстановления факторинга. Чистый долг за квартал сократился с 88,4 до 49,6 млрд, а метрика долг/EBITDA сползла с 0,87x до комфортных 0,47x. Вывод: для чермета худшее, будем надеяться, позади, и менеджмент даже пересмотрел прогноз потребления стали в России на 2026 год с минус 7% до минус 0,5%. Но поддаваться оптимизму не стоит: третий квартал сезонно самый сильный, а рост FCF во многом обеспечен оборотным капиталом, так что в четвертом квартале поток наверняка снова уйдет в минус. Для терпеливых инвесторов бумага выглядит хорошим выбором, и при сохранении динамики можно ждать начала дивидендов уже в следующем году. Это не инвест-рекомендация. ‼️В профиле я уже дал список лучших акций, которые стоит купить на начавшемся росте рынка🔥 👉Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны! #CHMF #Северсталь #металлургия #дивиденды #инвестиции