🍏 $X5 и эти 28%: смотрю на цифры и

не верю глазам Ну вот смотрите, везде пишут про дивидендную доходность X5 в 28%, и у меня это вызывает большие вопросы. Считаю, считаю, и не сходится. Если посмотреть на фактические выплаты, за 9 месяцев 2025 года заплатили 368 рублей на акцию , потом за 2025 год рекомендовали еще 245 рублей . Итого за год выходит около 613 рублей. При цене около 1900-2400 рублей доходность получается где-то 25-30% , но это разово, потому что в выплату за 9 месяцев 2025 года зашита еще и прибыль предыдущих периодов. Долг после этих выплат подрос, ND/EBITDA уже около 1,2-1,4x , а это верхняя граница их же политики. Теперь про то, почему дальше будет скромнее. Первое: с ростом EBITDA реально стало хуже, потому что инфляция затрат опережает выручку. В первом квартале 2026 года чистая прибыль упала на 27,6% до 13,3 млрд . Рентабельность по EBITDA чуть подросла до 5,2%, но это все равно не тот уровень, чтобы генерировать FCF на жирные дивиденды. Второе: выплаты в долг негативно влияют на свободный денежный поток, потому что процентные расходы растут. Общий долг уже 406,7 млрд рублей , и обслуживать его становится дороже. Третье и самое важное: в 2026 году, может, еще и получится выжать одну неплохую выплату до изменения налогов, но в 2027 году урожай будет совсем скромным. НДС с 2026 года вырос с 20% до 22% , налог на прибыль тоже подняли. Для ритейла с низкой маржой это чувствительно. Если маржа уйдет ниже 6%, дивиденд может быстро похудеть до 200-300 рублей, и рынок это переоценит без сантиментов . Мое мнение такое: 28% доходности — это красивая цифра на бумаге, но она не устойчива. За ней стоит долг, который приблизился к потолку, и разовые выплаты из накопленного. В 2027 году при сохранении текущей динамики ждать такого же уровня не стоит. История X5 сейчас — это не про стабильный дивидендный поток, а про разовые сюрпризы, которые могут закончиться. 📌 забирай ТОП-3 дивидендные акции на ЭТОТ месяц в профиле‼️ ✅Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!