Invest_or_lost

29,6K

подписчиков

51

подписка

Все мои сделки и инвестиционные идеи тут: https://t.me/+HjhfMUd1hDg5YjMy Есть даже MAX: https://max.ru/invest_or_lost Квал, на рынке с 2009 года. За здоровые и разумные инвестиции, против нездоровых спекуляций! По вопросам сотрудничества: https://t.me/The_best_to_invest

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Invest_or_lost
Invest_or_lost

25 сентября в 11:59

Бюджет-2027: хотели как лучше, а получилось как всегда! (часть 2) 4️⃣ НДС 22% на зарубежные онлайн-покупки и сбор 100 руб. Для товаров трансграничной электронной торговли предлагается ввести НДС по ставке 22%, а налоговыми агентами станут торговые площадки. Плюс таможенный сбор 100 руб. за каждую посылку стоимостью до €200. Кого затронет: 🔹Ozon ( $OZON), Wildberries — как площадки-агенты. 🔹Потребителей, т.е. нас с вами — т.к. зарубежные покупки для нас точно подорожают. 🔹А вот для внутренних ритейлеров ( $X5, $MGNT, $LENT) своеобразное выравнивание условий может даже дать умеренную поддержку, ведь зарубежные товары станут менее конкурентоспособными по цене. 5️⃣ Налог на дивиденды нерезидентов на счета «С» — до 35% Ставка налога на прибыль с дивидендов, выплачиваемых нерезидентам на счета типа «С», повышается до 35%. Кого затронет: эмитенты с иностранными акционерами, чьи дивиденды заморожены на счетах «С». Это снижает привлекательность владения российскими бумагами через такие структуры, но это скорее «гигиеническая» мера, которая закрывает лазейку, а не удар по широкому кругу инвесторов. 6️⃣ Нефть по $50 и дефицит 2% ВВП Ключевое изменение появилось в бюджетном правиле — снижение цены отсечения нефти Urals с $59 до $50 за барр. уже с 2027 года. Это косвенный сигнал рынку, что государство готовится жить при более слабом рубле и низких нефтяных ценах. При цене отсечения $50 все нефтегазовые доходы сверх этого уровня будут направляться не в расходы, а в ФНБ. И при три текущих спотовых ценах Urals ($100+) объём изъятий в резервы становится просто колоссальным — это ключевой драйвер ослабления рубля. Дефицит бюджета планируется на уровне около 2% ВВП ежегодно (против 1,2% в действующем бюджете на 2027 год) и неминуемо потребует дополнительных заимствований и увеличения предложения ОФЗ. Что, в свою очередь, потенциально грозит ещё большим ростом доходностей гособлигаций на длинном конце кривой ( $SU26238RMFS4, $SU26248RMFS3 и др.) удорожает для Минфина новые займы и ещё больше сдвигает вправо перспективу снижения ключевой ставки. 👉 В общем, в случае одобрения и согласования Бюджет-2027 грозит серьёзной фундаментальной перенастройкой правил игры для всех российских инвесторов. Прогрессивная шкала НДФЛ 13–22% теперь будет распространена на дивиденды, купоны и доходы от продажи бумаг, ПИФы получают налог на прибыль 15%, что снижает доходность фондов денежного рынка и ЗПИФов, металлурги и производители удобрений лишаются части сверхмаржи через новый налог на сверхдоходы, а нерезиденты на счетах «С» будут платить 35% с дивидендов. Плюс дополнительная фундаментальная основа для девальвации рубля в 2027 году и давление на длинные ОФЗ. Не жили хорошо — нечего и начинать! Российский фондовый рынок и без того чувствует себя, мягко говоря, неважно: индекс Мосбиржи (#micex) уже давно безыдейно топчется на месте, отток из фондов акций не прекращается, а частные инвесторы всё чаще выбирают фонды денежного рынка и вклады. А тут ещё и это навалилось. Особенно на этом фоне впечатляет озвученная несколько лет назад цель по росту капитализации российского фондового рынка до 66% ВВП к 2030 году. Как её достичь, если налоги на инвестиции растут, дивидендная доходность сжимается, а фонды денежного рынка выглядят привлекательнее акций? Видимо, предполагается, что капитализация вырастет сама собой — на одном энтузиазме и вере в лучшее. О привлекательности фондового рынка для частного инвестора с высоких трибун говорят регулярно. Президент не раз подчёркивал, что вложения в акции должны стать для граждан альтернативой банковским вкладам. Но на деле получается обратное: налоги на пассивный доход растут, ПИФы теряют льготы, а облигации и фонды денежного рынка после всех новаций выглядят куда привлекательнее акций. Как говорится, хотели как лучше — а получилось как всегда. ❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья! Если пост наберёт больше 200 лайков, я направлю их в ФНБ — на поддержку нашего фондового рынка. Шутка. Но лайк всё равно поставьте.
Card image 1
57
58
Invest_or_lost
Invest_or_lost

25 сентября в 11:31

Бюджет-2027: хотели как лучше, а получилось как всегда! (часть 1) 📃 Минфин РФ накануне внёс в правительство проект 3-летнего бюджета на 2027–2029 гг., а также пакет с поправками в Налоговый кодекс. И для российского фондового рынка это не просто новость о расходах, а очередная фундаментальная перенастройка правил игры для инвесторов, ПИФов и сырьевых компаний. Давайте разберём по пунктам, что меняется в правилах игры, и кто в первую очередь окажется в зоне риска. 1️⃣ Прогрессивная шкала НДФЛ распространится на пассивные доходы На текущий момент зарплата и инвестиционный доход считаются в налоговой базе отдельно. Теперь их хотят сложить вместе, и ставка налога будет зависеть от общей суммы. Соответственно, чем больше вы заработали в сумме — тем выше будет у вас ставка на дивиденды по акциям и купоны по облигациям: 🔹До 2,4 млн руб. ➡️ 13% 🔹От 2,4 до 5 млн руб. ➡️ 15% 🔹От 5 до 20 млн руб. ➡️ 18% 🔹От 20 до 50 млн руб. ➡️20% 🔹Свыше 50 млн руб. ➡️22% Важные оговорки: ✔️ По банковским вкладам ничего не меняется: налог, как и раньше, берётся только с процентов сверх лимита — в 2026 году это 160 тыс. руб. ✔️ Льгота долгосрочного владения акциями (ЛДВ) теперь ограничивается: при доходе свыше 50 млн руб. в год она теперь будет не применима. В то время как сейчас ЛДВ действует без верхнего ограничения по сумме дохода. После этих нововведений чистая ДД российских акций и купонная доходность российских облигаций неминуемо снизится, и в первую очередь это коснётся состоятельных инвесторов. Скрытый налог на роскошь! Здесь конечно же отмечаем потенциальный негатив для серьёзных рантье на фондовом рынке, которые держат на брокерском счёте круглые суммы и живут на дивиденды и купоны. 2️⃣ Налог на прибыль для ПИФов 15% Сейчас ПИФы вообще не платят налог на прибыль — налогообложение возникает только при выплате дохода пайщику, да и то может откладываться на годы. Минфин предлагает ввести налог на прибыль с пассивных доходов фонда по ставке 15%. Соответственно, уплаченный фондом налог будет зачитываться при налогообложении пайщика. Кого затронет: 🔹ЗПИФы, созданные под владение активами и недвижимостью. 🔹Фонды денежного рынка ( $TMON@ и др.). Не трудно посчитать, что при текущей ключевой ставке в 14% доходность фондов денежного рынка снизится с 13,7% до 11,6% годовых! Жесть. Разумеется, от этих сомнительных инициатив в первую очередь пострадают пайщики всех ПИФов, включая наши любимые фонды денежного рынка, ведь сложный процент реинвестирования внутри фонда неминуемо замедлится, т.к. часть дохода будет уходить на налог ежегодно. 3️⃣ Налог на сверхдоходы горно-металлургического сектора Государство снова взялось за сверхдоходы отечественных сырьевиков. Минфин предлагает ввести дифференцированный налог на дополнительную выручку экспортёров твёрдых полезных ископаемых. Работать это будет следующим образом: если мировые цены на продукцию (в рублях) превышают уровень 2024 года, то с этого «сверхдохода» будет браться 30% — для цветных металлов и удобрений и 20% — для золотодобытчиков. Кого затронет: 🔹Металлурги ( $GMKN, $RUAL, $NLMK, $CHMF) и производители удобрений ( $PHOR, $AKRN) в этом случае лишатся части своей сверхмаржи, которую они получали от девальвации рубля и глобального роста цен на сырьё. 🔹Золотодобытчики ( $PLZL, $SELG, $UGLD) окажутся чуть в более выгодном положении, и ставка 20% при текущем ралли золота оставляет им пространство для манёвра, однако потенциально из этой тройки на дивы способен разве что Селигдар, да и то если будет из чего платить. Как вы помните, Полюс поставил на паузу выплаты до 2030 года, да ещё и откровенно разочаровав своей фин. отчётностью. Важная оговорка: конкретный список плательщиков и формула расчёта пока не раскрыты. Именно от этого зависит, насколько сильно налог ударит по прибыли и дивидендам компаний. Я никаких иллюзий и надежд не питаю, думаю вопрос решён, но всё равно дождёмся итогового вердикта. ❤️ Ставьте лайк, а впереди вас ждёт ещё вторая часть страшилок!
Card image 1
37
38
Invest_or_lost
Invest_or_lost

24 сентября в 7:37

Насколько бизнес Черкизово устойчив к внешним шокам?   🧮 Как известно, агрохолдинги выигрывают от роста инфляции, и на фоне возросших инфляционных рисков предлагаю заглянуть в отчётность $GCHE по МСФО за 6m2026, чтобы оценить её дальнейшие инвестиционные перспективы. 📈 Выручка выросла на +3,5% (г/г) до 141,6 млрд руб. Для сектора, привыкшего перекладывать инфляцию в цены, это откровенно слабо. Причина кроется сразу в двух факторах: снижении оптовых цен на свинину и физическом сокращении объёма реализации продукции.   📉 В отчётном периоде компания отгрузила потребителям 656 тыс. тонн продукции, что на -1% (г/г) меньше прошлогоднего результата. Главным виновником просадки стал Китай, власти которого приостановили аккредитацию ряда российских предприятий, включая производственные площадки самого Черкизово. Это привело к падению экспортных продаж в натуральном выражении. Китайский рынок всегда славился спецификой: Пекин периодически закрывает и открывает двери для зарубежных поставщиков, защищая своих производителей. Внутреннее производство мяса в КНР резко выросло, и Пекин использует административные барьеры как инструмент торговой политики. В то же время сами китайские агрохолдинги наращивают поставки своего куриного филе на наш рынок, чем провоцируют избыток предложения. Это оказывает давление не только на стоимость птицы, но и на сегмент свинины. Потребители переключаются на доступную китайскую продукцию, вынуждая отечественных производителей снижать цены. 🍔 Кроме того, сократились отгрузки мясной продукции в российские кафе и рестораны, на фоне падения трафика в заведениях из-за роста цен и сберегательной модели поведения. Потребители всё чаще выбирают доставку из магазинов, и цифры говорят сами за себя: число чеков в общепите снизилось на -9% (г/г), в фастфуде — на -7% (г/г). 📈 Но вернёмся к анализу отчётности. Черкизово в первом полугодии эффективно управляла затратами, что позволило в итоге увеличить скорр. показатель EBITDA на +37,7% (г/г) до 27,2 млрд руб. Рентабельность по скорр. EBITDA при этом выросла на 3,5 п.п. до 16,2%, тогда как у другого публичного агрохолдинга $RAGR показатель составил всего лишь 5,1%. Черкизово — бенефициар смягчения ДКП, т.к. в прошлом компания активно проводила M&A-сделки для увеличения рыночной доли, вследствие чего её долговая нагрузка была выше среднего. Соответственно, на фоне снижения ключевой ставки чистые процентные расходы компании сократились на -20,2% (г/г) до 8,2 млрд руб., а долговая нагрузка по соотношению NetDebt/EBITDA с начала года снизилась с начала года с 2,5х до 2,2х. 📈 На фоне роста операционных доходов и сокращения процентных расходов, скорр. чистая прибыль, которая является базой для дивидендов, выросла более чем в 7 раз, составив 10,1 млрд руб.   💰 По итогам полугодия СД рекомендовал дивиденды в размере 120,19 руб. на акцию, что сулит полугодовую ДД=3,4% (отсечка 8 октября 2026 года с учетом режима Т+1). На эти выплаты компания направит 50% от скорр. ЧП, что с лихвой покрывается FCF. В условиях высокого "ключа" и охлаждения экономики, компания оптимизирует инвестпрограмму, что оказывает положительное влияние на динамику FCF. Который, по сравнению с прошлогодними минус 3,0 млрд руб., на сей раз составил плюс 10,6 млрд! Отношение капзатрат к выручке снизилось до 6% — минимума за последние 5 лет. Активный трек M&A у Черкизово заморожен, и, судя по всему, к покупкам конкурентов компания вернётся только при однозначной ставке. 👉 В общем, китайский фактор оказал значимое влияние на продажи $GCHE в первом полугодии, и эта динамика сохранится до конца текущего года. На этом фоне спешить с покупкой бумаг компании сейчас явно не стоит, тем более котировки за последние пару месяцев уже отскочили от локального дна примерно на +30%. Хотя сама по себе эта история выглядит интересно на долгосрок. ❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца и поставили лайк! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!
Card image 1
Card image 2
Card image 3
+3
17
18
Invest_or_lost
Invest_or_lost

23 сентября в 10:59

АФК Система: как холдинг балансирует между ростом и кризисом? 📊 Котировки акций $AFKS с начала года падают почти втрое быстрее индекса Мосбиржи. На этом фоне возникает логичный вопрос: стоит ли рассматривать бумаги для покупок в расчёте на агрессивный отскок, или же негативная динамика сохранится до конца года? Давайте рассмотрим перспективы эмитента, опираясь на его отчётность по МСФО за 6 мес. 2026 года. 📈 Выручка холдинга увеличилась на +6,5% (г/г) до 639,5 млрд руб. Слабый старт года компенсирован двузначными темпами во 2 кв. 2026 года. ✔️ Основной актив холдинга $MTSS увеличил выручку на +11,8% (г/г) до 414,7 млрд руб. Драйверами выступили не только традиционная индексация тарифов мобильной связи и широкополосного доступа, но и изменение структуры потребления. Рост доходов обусловлен увеличением доли конвергентных тарифов (когда клиент покупает пакет услуг), которые повышают лояльность абонентов и снижают их отток. Неплохую прибавку также дала рекламная вертикаль группы. ✔️ Медицинское направление в лице сети клиник Медси продемонстрировало самый высокий темп роста внутри периметра: доходы выросли сразу на +14% (г/г) до 34,5 млрд руб. благодаря увеличению пациентопотока и росту среднего чека выше инфляции. Медси сохранила лидерство на отечественном рынке частной медицины, однако конкуренты в лице $MDMG и $GEMC дышат в спину, за счёт активных M&A-сделок. ✔️ Фармацевтический актив Биннофарм Групп продолжает расширять продуктовый портфель: за полгода на рынок выведено 16 новых препаратов, выручка выросла на +5,1% (г/г) до 37,2 млрд руб. Однако прямые конкуренты задают высокую планку: $PRMD увеличил выручку на +76% (г/г), а $OZPH — на +12% (г/г). Очевидно, что Биннофарм пока проигрывает битву за аптечные полки более гибким игрокам.   ✔️ Явным аутсайдером холдинга вновь стала лесопромышленная $SGZH . Её выручка за 6m2026 упала на -15% (г/г) до 38 млрд руб. Давление на бизнес оказывает глобальное охлаждение строительного сектора: в РФ спрос задавлен высокими ипотечными ставками, а в Китае, несмотря на дешёвое кредитование, наблюдается избыток предложения недвижимости, и девелоперы там не спешат запускать новые проекты. «Мы не собираемся избавляться от этого актива, мы собираемся его скрупулезно поддерживать и лечить», - заявлял в интервью Forbes основатель АФК Система В. Евтушенков. Но пока это лечение обходится Сегеже очень дорого: компания генерирует внушительные убытки, и не исключено, что потребуется новая докапитализация. 📈 В отчётном периоде АФК Система достаточно эффективно управляла операционными затратами, что позволило увеличить скорр. OIBDA на +21,9% (г/г) до 211,1 млрд руб. 📉 Как мы видим, операционно бизнес холдинга чувствует себя достаточно неплохо, однако итоговая чистая прибыль традиционно страдает от сильного долгового бремени: чистый убыток по МСФО по итогам 6m2026 составил 4,4 млрд руб. Да, это значительно лучше прошлогодних 81,7 млрд, но глобально проблема не ушла: процентные платежи по обслуживанию долговой нагрузки сопоставимы с операционными доходами холдинга, а порой даже превышают их. 💼 Вообще, чистый долг корпоративного центра — это самая болезненная тема для АФК Система. С начала года показатель сократился на -10,2% до 330,5 млрд руб., и это стало возможным благодаря продаже доли в Группе Элемент ( $ELMT) Сберу. Однако мечты АФК о снижении чистого долга корп. центра ниже 300 млрд руб. пока остаются лишь мечтами. Для этого холдингу нужен новый крупный покупатель на один из своих активов, а в условиях высоких ставок найти его становится всё сложнее. 👉 $AFKS исторически является бенефициаром снижения "ключа". Однако сейчас макроэкономический фон играет против холдинга: ЦБ поставил цикл смягчения ДКП на паузу, намекая на инфляционные риски. В этом контексте покупать акции АФК прямо сейчас тактически опасно. ❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!
Card image 1
Card image 2
Card image 3
+3
22
23
Invest_or_lost
Invest_or_lost

22 сентября в 15:11

БСПб: банк, который зарабатывает на высоких ставках. Но что будет, когда они упадут? 🏛 ЦБ поставил на паузу снижение ключевой ставки, и на этом фоне самое время заглянуть в результаты $BSPB по РСБУ за 8 мес. 2026 года, который традиционно выигрывает от высоких ставок, благодаря дешёвому фондированию. 📉 Чистый процентный доход (ЧПД) с января по август сократился на -8,9% (г/г) до 46,9 млрд руб., из-за слабого первого полугодия, когда на фоне снижения "ключа" сжималась маржа. 📈 Однако есть ощущение, что август стал точкой перегиба и ЧПД показал прирост на +6,7% (г/г). ЦБ сохранил ключевую ставку и, судя по всему, удержит её и в октябре — значит, в сентябре–ноябре можно ждать устойчивого роста ЧПД в годовом выражении. 💼 Кредитный портфель с начала года вырос на +5,6% до 990,7 млрд руб., где драйвером роста остаётся ипотека. Причём растёт не только льготная ипотека (на ожиданиях дальнейшего ужесточения программ по семейной ипотеке), но и рыночная — за счёт отложенного спроса. Правда, есть и обратная сторона роста портфеля — качество заёмщиков. Расходы на резервы по кредитному риску выросли на 45,4% (г/г) до 12,8 млрд руб. В целом ситуация движется в рамках общеотраслевых трендов: клиенты из сегмента малого и среднего бизнеса в этом году стали уходить в просрочку заметно чаще.   📈 Чистый комиссионный доход (ЧКД) вырос на +5,8% (г/г) до 8 млрд руб. Основными точками роста стали доходы от выдачи банковских гарантий и продажи страховых продуктов. Сдерживающим фактором стало также сокращение объёма валютообменных операций. Операционные расходы выросли на 16,4% (г/г), до 19,4 млрд руб. Отношение расходов к доходам составило 33,3% (годом ранее этот показатель составлял 24,9%). Менеджмент отметил, что в конце года темп прироста расходов должен замедлиться, и банк будет стремиться к ориентиру на уровне +10% (г/г). 📉 Ну а пока, на фоне сокращения операционных доходов и роста издержек, мы видим сокращение чистой прибыли БСПб по итогам 8m2026 на -33,4% (г/г) до 21,1 млрд руб. При этом в августе темп роста прибыли оказался положительным и составил +22,8% (г/г).   С положительной стороны нужно отметить, что БСПб сохранил феноменально высокую достаточность капитала — на уровне 19,8% по ключевому нормативу Н1.0. Такой запас прочности позволяет менеджменту комфортно направлять на выплату дивидендов половину чистой прибыли.   💰 По итогам 6M2026 совет директоров БСПб уже рекомендовал промежуточные дивиденды в размере 19,17 руб. на акцию, что обеспечивает полугодовую ДД на уровне 7,6% (отсечка назначена на 2 октября 2026 года с учетом режима Т+1).   За второе полугодие выплаты могут оказаться даже чуть выше, учитывая ожидаемое улучшение динамики ЧПД во втором полугодии. В этом контексте эмитент потенциально может показать одну из самых высоких совокупных дивидендных доходностей в финансовом секторе. 👉 С начала сентября, когда стало понятно, что ЦБ сделает паузу в цикле смягчения, котировки акций $BSPB выросли на +6,6% при росте индекса Мосбиржи лишь на +3,8%. Бумаги эмитента выглядят лучше рынка и подобная динамика может сохраниться в 4 кв. 2026 года, на фоне улучшения динамики процентных доходов. И вот здесь важно расставить акценты. На нашем рынке есть потенциальные бенефициары снижения «ключа» — это $MBNK, $SVCB, $VTBR, которые выигрывают от удешевления фондирования и роста кредитной активности. И есть явный бенефициар высокого «ключа» — это $BSPB, бизнес-модель которого, построенная на дешёвом фондировании и размещении средств под высокие ставки, даёт максимальную отдачу именно тогда, когда «ключ» остаётся высоким или растёт. Поэтому логика проста: если вы закладываете сценарий, что высокие ставки с нами надолго, тогда поглядывайте на акции $BSPB . Если же ждёте дальнейшее снижение "ключа", тогда выбирайте в портфель других героев из банковского сектора. ❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб! #аналитика #инвестиции #акции #новости #вритмепульса
Card image 1
Card image 2
Card image 3
+2
27
28
Invest_or_lost
Invest_or_lost

22 сентября в 6:43

ИНАРКТИКА: валютный курс диктует цены на красную рыбу 🧮 На фоне снижения котировок акций $AQUA в район 5-летних минимумов предлагаю разобрать её результаты по МСФО за 6m2026 и оценить, как компания восстанавливается после биологических рисков. 📈 Выручка с января по июнь выросла на +38% (г/г) до 13,8 млрд руб., благодаря росту объёмов реализации красной рыбы, тогда как стоимость реализации продукции сократилась на -12% (г/г). Про операционные показатели $AQUA я уже рассказывал, но повторю: виной всему валютный курс. Значительная часть ассортимента торговых сетей в РФ — это зарубежная рыба, стоимость которой номинирована в долларах. Поэтому глобальная долларовая цена диктует правила ценообразования для отечественной продукции. Да, с мая рубль заметно ослаб, что позитивно для цен на красную рыбу, но в годовом выражении средний курс доллара выше лишь на скромные 2% Более того, фундаментальные факторы сейчас играют против девальвации. Минфин сократил объём валютных интервенций, а в октябре-ноябре ожидается приток экспортной выручки от дорожающей нефти. Учитывая временной лаг получения валюты нефтяниками в 1,5-2 месяца, до декабря мы можем так и не увидеть значимого ослабления курса.   🦈 Таким образом, сильного роста цен на красную рыбу во втором полугодии ожидать не приходится. Цена красной рыбы будет лишь на несколько процентов выше прошлогодней — это умеренно позитивный фактор, но вряд ли драйвер переоценки акций.   📈 Расходы компании росли темпом, сопоставимым с выручкой, и на этом фоне скорр. показатель EBITDA вырос на +38% (г/г) до 3,4 млрд руб.   📣 На конференц-звонке менеджмент напомнил важную особенность отрасли — длинный производственный цикл. Значительная часть рыбного корма, закупленного при относительно «дешёвом» долларе, расходуется на выращивание малька, который попадёт на прилавки только в конце 2026-го или даже в 2027 году. Это означает, что текущий финансовый результат сформирован старыми ценами на себестоимость, и положительный эффект проявится с временным лагом. 🐟 Спасательным кругом должен стать собственный завод по выпуску кормов. В 4 кв. 2026 года компания планирует начать пуско-наладочные работы на предприятии. По расчётам менеджмента, собственная база позволит снизить затраты на питание рыбы на 5–10%. 📈 Скорректированная чистая прибыль компании, без учёта переоценки биологических активов, выросла в 2 раза до 1,6 млрд руб. 💰 СД рекомендовал промежуточные дивиденды за 6m2026 в размере 10 руб. на акцию, что обеспечивает полугодовую ДД=3%. Див. отсечка намечена на 2 октября 2026 года (с учётом режима торгов Т+1). Долговая нагрузка по показателю NetDebt/EBITDA находится на комфортном <по мнению компании> уровне 2,5х — при этом дивидендная политика позволяет выплаты, пока показатель не превышает 3,5х. Именно поэтому компания с чистой совестью направит акционерам 56% от скорректированной ЧП. Хотя насколько оправдано распределение прибыли акционерам при долговой нагрузке выше комфортного уровня — большой вопрос. Доходность невысокая, но нужно делать скидку на то, что ИНАРКТИКА никогда не позиционировалась как дивидендный тикер, да и бизнес ещё не полностью оправился от потерь 2024 года. 📉 Главная проблема кроется в кассовых потоках! Отчётный период компания завершила с отрицательным FCF в размере 2,6 млрд руб. Это значит, что дивиденды фактически будут выплачены в долг (ровно такая же ситуация была по итогам 2025 года). 👉 С одной стороны, акции $AQUA — это ставка на восстановление бизнеса и будущую девальвацию рубля. С другой стороны, в продовольственном секторе фондового рынка есть $GCHE и $RAGR, у которых биологические риски наносят куда менее значительный ущерб для бизнеса. Я из этой тройки указанных эмитентов отдаю предпочтение $RAGR, по совокупности причин. В $AQUA меня пугают регулярные биологические риски, которые по статистике случаются раз в 9 лет. Но в любом случае искренне желаю @INARCTICA_Official успехов в бизнесе! Всё получится! ❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья!
Card image 1
Card image 2
Card image 3
+2
24
25
Invest_or_lost
Invest_or_lost

21 сентября в 7:35

ЕМС не платит дивиденды и делает ставку на поглощения   🧮 Консолидация рынка частной медицины набирает обороты, и в этом контексте интересно проанализировать фин. отчётность компании $GEMC за 6 мес. 2026 года, которая проводит активный M&A-трек, методично скупая конкурентов. 📈 Выручка выросла на +41% (г/г) до 17,7 млрд руб., что обусловлено консолидацией активов сети клиник "Семейный доктор". Такая же история у $MDMG, которая по итогам 6m2026 заметно нарастила выручку, и главный драйвер тот же — консолидация сети «Эксперт». И ЕМС, и Мать и Дитя растут не столько за счёт органики, сколько за счёт покупок конкурентов.   📉 Если убрать влияние M&A и посмотреть на органику ЕМС, картина перестаёт быть столь радужной: визиты в поликлиники сократились на -4,4% (г/г), а госпитализация в стационарах выросла на символические +0,1% (г/г). На этом фоне менеджмент ЕМС пытается удержать выручку через повышение цен: средний чек в поликлиниках вырос на +10% (г/г) по направлениям терапии, неврологии, реабилитации и акушерства. Но даже это не смогло вытянуть компанию в положительную область органического роста. ✂️ Причина кроется в "валютных ножницах": cредний чек в стационарах снизился, т.к. услуги компании исторически номинированы в евро, а рубль заметно укрепился. 🇷🇺 Свой отпечаток накладывает и меняющаяся роль государства. Менеджмент признаёт, что бюджетная медицина заметно расширяет присутствие и задаёт темп всей отрасли. Государство увеличивает финансирование клиник, строит и модернизирует площадки, закупает оборудование и расширяет квоты ОМС. Причём в Москве, где представлен ЕМС, этот тренд проявляется особенно ярко.   📈 Результаты Семейного доктора раскрыты отдельно: рост среднего чека зафиксирован выше инфляции, пациентопоток увеличился как в поликлиниках, так и в стационарах, а выручка сети прибавила +15,9% (г/г) до 4,9 млрд руб., в то время как расходы населения на платную медицину по итогам 6m2026 выросли на +13% (г/г). Семейный доктор продолжает расти быстрее рынка, что подтверждает правильность выбора цели для ЕМС.   📈 Правда, издержки компании растут быстрее выручки, и на этом фоне показатель EBITDA вырос всего на +25% (г/г) до 6,4 млрд руб. Рентабельность по EBITDA сократилась на 4,7 п.п., до 36,5%, однако она всё ещё выше, чем у Мать и дитя (28,2%).   📉 Чистая прибыль ЕМС сократилась на -16,9% (г/г) до 4,4 млрд руб. Здесь сработал двойной эффект: снижение операционной маржи и сокращение процентных доходов.   💼Зато ЕМС сохранил чистую денежную позицию по итогам полугодия (1,2 млрд руб). Крепкий баланс позволяет компании продолжать активный M&A-трек. 📊Российский рынок платной медицины по-прежнему крайне фрагментирован: на ТОП-5 крупнейших компаний приходится всего 9,5% рынка, тогда как в мире этот показатель кратно выше. Скорее всего, рынок частной медицины и дальше продолжит расти быстрее инфляции. Пациентская аудитория молодеет, люди приходят в клинику уже не только тогда, когда болит, но и за превентивной медициной. Этот запрос на активное долголетие формирует новый пласт высокомаржинальных услуг.   Во втором полугодии ЕМС сохранит высокие темпы роста показателей. Эмитенту предстоит консолидировать результаты сети Скандинавия, сделку по покупке которой закрыли в июле 2026 года. Для финансирования покупки была проведена допэмиссия акций, увеличившая уставный капитал на 26,5%, в которой я решил не участвовать. 👉 Но если тогда котировки акций $GEMC торговались уверенно выше 1000 руб., то сейчас они снизились ниже уровня 600 руб., который является 3-летним минимумом. Да, компания пока не выплачивает дивы, сделав ставку на M&A-сделки, однако в условиях фрагментированности рынка частной медицины это целесообразный шаг. Заметно нарастив долю присутствия и завершив активную фазу M&A, ЕМС сможет вернуться к монетизации акционерной стоимости и порадовать инвесторов неплохими дивами.   ❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья!   📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!
Card image 1
Card image 2
Card image 3
21
22
Invest_or_lost
Invest_or_lost

18 сентября в 7:43

Мать и дитя: консолидация даёт выручку, но сокращает маржу   🧮 Частная медицина в России явно с каждым годом всё больше взрослеет. А зрелый рынок, как известно, неизбежно приводит к укрупнению, когда мелкие игроки поглощаются, а концентрация растёт. В этом контексте предлагаю заглянуть в отчетность $MDMG по МСФО за первые 6 мес. 2026 года. 📈 Выручка с января по июнь выросла на +28,8% (г/г) до 24,8 млрд руб. Такой рывок во многом обеспечен сделками M&A: консолидация сети Эксперт заметно укрепила позиции эмитента в регионах и позволила нарастить рыночную долю. Кроме того, клиники, открытые в 2024–2025 гг., начинают выходить на плановую загрузку, что также способствует росту выручки. 📈 Операционные результаты мы детально разбирали ранее, поэтому сразу предлагаю перейти к показателю EBITDA, который в отчётном периоде прибавил не так убедительно, как выручка — на +20% (г/г) до 7 млрд руб. Да и рентабельность по EBITDA по итогам первого полугодия 2026 года составила всего 28,2%, по сравнению с 30,2% годом ранее. Издержки у Мать и Дитя растут быстрее доходов, что закономерно давит на маржинальность бизнеса. Во многом это обусловлено спецификой купленной в прошлом году сети Эксперт, бизнес-модель которой исторически всегда была менее рентабельной, чем у материнской Мать и Дитя. 📈 Чистая прибыль выросла на +5,1% (г/г) до 5,3 млрд руб. Кроме роста операционных издержек, давление на итоговый фин. результат оказали процентные расходы, вследствие реализации M&A-сделок. Если раньше у Мать и Дитя была чистая денежная позиция, которая генерировала неплохой процентный доход в условиях высоких ставок, то сейчас этого фактора уже нет. 💼 Правда, долговая нагрузка компании пока никаких опасений не вызывает, и на конец июня 2026 года соотношение NetDebt/EBITDA оценивалось в районе 0,4х. 📣 Кроме публикации отчётности менеджмент Мать и Дитя провёл конференц-звонок. Предлагаю вашему внимание основные тезисы, которые нам показались особенно интересными: ✔️ По итогам 2026 года компания ожидает роста выручки на уровне 23–25%, пересмотрев вверх свои первоначальные прогнозы (ранее планировали 20%). Цель по маржинальности EBITDA пока сохраняют на уровне 29–30%, но глядя на динамику первого полугодия, верится в это с трудом. ✔️ Особое внимание стоит уделить истории с Ильинской больницей. Этот актив был куплен в начале лета, и согласно прогнозам самой компании выручка больницы в 2026 году может вырасти всего на +3% до 4 млрд руб. Сделка прошла по завышенным мультипликаторам, и по факту инвесторы получили историю с темпом роста кратно ниже инфляции. Менеджмент признает наличие завышенных операционных расходов в этом активе и уже начал процесс оптимизации издержек.   ✔️ Несмотря на активный M&A трек, долговая нагрузка у Мать и Дитя остаётся низкой. Менеджмент даже открыто заявляет, что готов наращивать кредитный портфель ради новых слияний поглощений. ✔️ При этом проводить допэмиссию акций компания не планирует, хотя полностью не исключает такой вариант, в случае покупки действительно крупного игрока на нашем рынке. ✔️ Руководство Мать и Дитя принципиально отказывается от выпуска облигаций и получения кредитного рейтинга, считая этот источник заёмного капитала неоправданно дорогим для своей модели. Тем более в текущие времена высоких ставок. ✔️ Мать и Дитя не планирует менять дивидендную политику и продолжит направлять на выплату акционерам 60% от чистой прибыли дважды в год. 👉 Учитывая снижение рентабельности бизнеса, покупать акции $MDMG по текущим ценникам желания особо не возникает. Однако долгосрочный тренд на укрупнение медицинского сектора в РФ неоспорим. У эмитента сильный бренд и сильный управленческий ресурс, поэтому при коррекции котировок куда-нибудь в район 1000+ руб. бумаги компании интересны для долгосрочных покупок.   ❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным. 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!
Card image 1
Card image 2
Card image 3
+2
21
22
Invest_or_lost
Invest_or_lost

17 сентября в 14:46

«Голдекс»: золотоматы как новая инфраструктура для физического золота (часть 2) Продолжаем наши рассуждения, начатые в первой части. Как бизнес чувствует себя сейчас? 🥇 Август 2026 года стал для «Голдекс Ритейл» рекордным месяцем с начала года: ✅ Приобретено 6 978 г золота 585-й пробы (+128,6% г/г, +6,6% м/м) — максимум с начала года. ✅ 1 092 уникальных клиента (+190,4% г/г, +12% м/м). ✅ 1 622 сделки (+134,7% г/г, +10,4% м/м). ✅ 4 256 г серебра 925-й пробы (+252,3% г/г). ✅ 28,96 млн руб. выплачено клиентам. ✅ Маржа к учётной цене золота ЦБ достигла рекордных 39,7%. Лидеры августа — Воронеж, Екатеринбург, Уфа, Ярославль и Москва. Точка в воронежском ТРЦ «Галерея Чижова» приобрела 672 г золота. Новая точка в сочинском «Море Молл» за неполный месяц работы — 93 г. Рост идёт сразу по нескольким направлениям: клиенты, сделки, объёмы металла и эффективность инфраструктуры. Что делает эту историю интересной 💡 Я не буду рассуждать о доходности и окупаемости — сегодня у нас не тот формат поста. Отмечу лишь главную мысль: «Голдекс» — это реально работающий бизнес, у которого на балансе есть оборудование, реальные сделки и клиентский поток. А ещё есть опыт работы с физическим золотом и регуляторикой, есть способность и желание расширять сеть золотоматов и дальше по стране. Как заработать на этом частному инвестору? 💸 Поучаствовать в этой истории можно либо через облигации «Голдекс Ритейл» (классический долговой инструмент, когда компания занимает деньги у инвесторов под фиксированный процент), либо через комбинированный ЗПИФ «Золотоматы-1» (но этот вариант подходит только квалам). Разница между этими инструментами принципиальная. Облигация — это предсказуемый доход и приоритет выплат выше, чем у акционеров. ЗПИФ — это потенциал более высокой доходности, но и более высокий риск: всё зависит от того, насколько эффективно оператор будет развивать сеть и наращивать объёмы скупки. Вопрос-ответ 🗣 Конечно же, на ум приходит и ряд важных вопросов: насколько быстро россияне привыкнут продавать золото через автомат, как формируется доверие к оценке жёлтого металла без личного общения, можно ли воспроизводимо открывать работающие точки в новых городах? Эти вопросы я и сам планирую задать основателям компании 29 сентября, на вебинаре «Голдекса» о технологии золотоматов, развитии сети и рынке физического золота. На мой взгляд, это хорошая возможность воочию услышать и увидеть основателей компании, задать им прямые вопросы и собрать фундамент для собственных выводов. Тем более, мероприятие планируется открытое и для всех желающих: 29 сентября 19:00мск Регистрация на вебинар: https://event.goldexrobot.ru/ ❤️ Ставьте лайк, если такие материалы для вас являются полезными и интересными!
Card image 1
Card image 2
Card image 3
12
13
Invest_or_lost
Invest_or_lost

17 сентября в 14:39

«Голдекс»: золотоматы как новая инфраструктура для физического золота (часть 1) 🥇 Наткнулся я тут на одну интересную предпринимательскую историю, которой хочу поделиться с вами. На сей раз она не про акции и облигации, не про дивиденды и купоны. Она про то, как одна российская команда несколько лет шла к созданию продукта, аналогов которому на нашем рынке фактически нет. Речь о компании «Голдекс» и о том, что она делает. А делает она золотоматы — автоматизированные комплексы, которые принимают у населения золотые ювелирные изделия, проводят их оценку и выкупают за безналичный расчёт. Звучит как фантастика, скажете вы? Отнюдь! Это уже отлично работающий бизнес, причём с впечатляющей географией. Золотоматы GOLDEXROBOT уже установлены в Москве, Санкт-Петербурге, Казани, Воронеже, Екатеринбурге и в ряде других российских городов. По состоянию на сегодняшний день, в работе находится 26 аппарата, и компания уже авансировала производство ещё 28 устройств для дальнейшего расширения сети. Как это вообще работает? 🔍 На самом деле процесс достаточно прост, и для облегчения восприятия я опишу его по этапам: 1️⃣ Человек приносит в золотомат украшение. 2️⃣ Аппарат с помощью глубоких методов анализа оценивает параметры изделия, взвешивает его, проводит идентификацию клиента и формирует ценовое предложение. 3️⃣ Если клиент согласен — сделка оформляется, деньги приходят на банковскую карту, а документы приходят в электронном виде. Всё просто! И с первого взгляда действительно может даже показаться, что тут сложного: поставил аппарат, и он работает. Но на деле золотомат — лишь видимая часть системы. За всеми этими процессами стоят: ✅ технология анализа металла ✅ ПО ✅ юридический контур ✅ сервис ✅ работа с локациями ✅ безопасность ✅ логистика и дальнейший оборот выкупленного золота Именно в этой сложности и кроется главный барьер для конкурентов! Недостаточно просто разработать аппарат — нужна вся инфраструктура. И «Голдекс» её успешно построила! Российская инженерная мысль 🔩 Особенно мне нравится в этой истории то, что это не просто красивая обёртка. За проектом стоит собственный технологический контур: разработчик НИОКР и производитель аппаратов — ООО «Голдекс ИТ», производственная структура находится в Казани и имеет статус резидента «Сколково». Как вы понимаете, до коммерческого запуска команда прошла серьёзный путь, в рамках которого в 2020 году аппараты даже испытывались на Гознаке и в контуре департамента финансовых технологий ЦБ. Для новой категории это было принципиально важно: работа с драгоценными металлами требует не только технологии, но и понятной правовой модели. И такая модель через несколько лет появилась! В 2024 году Постановление Правительства № 616 закрепило правила скупки ювелирных изделий и лома у физлиц, в том числе с использованием роботизированных комплексов при соблюдении установленных требований. То есть компания развивалась синхронно, с формированием нормативной рамки для своей деятельности. История «Голдекс» 📜 Здесь отдельно стоит отметить хронологию: 2018 год — создан опытный образец золотомата. 2019 год — испытания и доработка, в материалах компании упоминается получение патента. 2020 год — тесты на Гознаке и в контуре ЦБ. 2021 год — коммерческий запуск. 2021–2026 гг. — за этот период протестировано 53 точки в 18 городах России, проведено около 30 тыс. сделок. Сентябрь 2026 года — в работе находятся 26 золотоматов. Здесь важно понимать, что компания не просто открывала точки, а всячески экспериментировала с форматами — автономный вендинг, островные точки с сотрудником, флагманские форматы. Что-то работало, что-то закрывалось, что-то переезжало. И это нормальный путь живого бизнеса! ❤️ Спасибо за ваши лайки! Впереди вас ждёт вторая часть.
Card image 1
Card image 2
Card image 3
17
18
Invest_or_lost
Invest_or_lost

17 сентября в 7:38

Что не так с формулой успеха HENDERSON? 🧮Отчётность $HNFG по МСФО за 6m2026 вскрыла системные проблемы компании, которые выходят далеко за рамки «непростой макроэкономической ситуации», на которую традиционно ссылается менеджмент. Давайте разбираться в деталях. 📈Выручка компании выросла на +4% (г/г) до 11,2 млрд руб. Слабые результаты обусловлены не только снижением покупательной способности, но и фундаментальным сдвигом каналов продаж. Шопинг неумолимо уходит в онлайн, а $HNFG — это в первую очередь оффлайн-розница, хотя компания и наращивает долю онлайн-продаж, на которые приходится GFJпримерно 1/4 доходов. Статистика отечественного рынка моды говорит сама за себя: доля интернет-покупок в сегменте одежды, обуви и аксессуаров достигла уже 55%. На этом фоне монобрендовые магазины проигрывают битву за трафик агрегаторам. Одновременно усиливается рациональность: покупатели сверяют цены на разных площадках перед покупкой, и HENDERSON является дорогим удовольствием. 📉Второй год подряд снижается выручка на метр торговой площади — эта метрика является лучшим отражением органического роста в ритейле. Менеджмент, конечно, пытается сгладить углы, акцентируя внимание на том, что замедление их темпов происходит менее активно, чем в среднем по рынку мужской одежды. Однако для фондового рынка такое сравнение звучит как слабое утешение. 📉Операционные расходы компании растут быстрее инфляции, что оказывает давление на доходную часть бизнеса: показатель EBITDA сократился на -3% (г/г) до 3,5 млрд руб. Заметный вклад в увеличение издержек внесли комиссионные вознаграждения агентов, расходы на персонал и дорожающее хранение продукции. 📉В итоге чистая прибыль по итогам 6m2026 сократилась на -53% (г/г) до 452 млн руб., что обусловлено как отрицательными курсовыми разницами, так и ростом расходов на аренду. 📣Кроме публикации отчётности, менеджмент $HNFG провёл конференц-звонок. Предлагаю вашему вниманию основные тезисы: ✔️По итогам 2026 года ожидается рост выручки на уровне 7–8%. Таким образом, темпы прироста доходов HENDERSON будут снижаться третий год подряд, достигнув минимума со времен выхода компании на IPO. ✔️Коллекция создаётся и реализуется около 18 месяцев, а себестоимость закладывается по среднему курсу за этот период. Когда рубль укреплялся, импортёры-конкуренты снижали цены, и HENDERSON не мог повышать свои — маржа сжималась. Сейчас рубль слабеет, импортёры поднимают рублёвые цены, и HENDERSON может следовать за ними. Это расширяет маржинальность. ✔️В начале лета компания запустила собственный распределительный центр. Пришлось строить самим, т.к. готовых площадок нужного масштаба и класса просто не нашлось на рынке, да и экономическая безопасность куда важнее быстрой экономии CAPEX. Не зависеть от арендодателя, судебных исков и арестов критично для непрерывности операционной деятельности. Экономический эффект инвесторы увидят уже на звонке по итогам года. ✔️Пик капзатрат пройден в середине года, теперь компания будет постепенно снижать долговую нагрузку, что положительно скажется на операционной эффективности. ✔️В июле-августе потери товаров HENDERSON на маркетплейсах от атак БПЛА составили 72 млн руб., что эквивалентно 16% от полугодовой прибыли. На этом фоне компания снижает долю маркетплейсов в структуре оборота в пользу собственных каналов продаж. 👉 Отчётность $HNFG оставила двоякое впечатление. С одной стороны, бизнес демонстрирует темпы роста ниже инфляции, и такие ритейлеры неизбежно попадают под каток переоценки мультипликаторов, находясь под постоянным давлением продавцов. Неудивительно, что с начала года котировки акций обвалились на -44% при падении индекса Мосбиржи всего на -15%. С другой стороны, компания прошла пик инвестпрограммы в июне, и обычно разворот в бумагах наступает через 1-2 квартала, а значит, потенциально разворот котировок, возможно, уже где-то рядом. Но я в это не верю и обхожу историю стороной. ❤️ Ставьте лайк и переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!
Card image 1
Card image 2
21
22
Invest_or_lost
Invest_or_lost

16 сентября в 10:20

Новая дивидендная политика МТС   💰 $MTSS является одним из самых востребованных эмитентов у дивидендных инвесторов, и сегодня компания объявила о новой дивполитике на 2027-2028 гг. Давайте разбираться вместе в деталях! МТС привязала дивиденды к операционной прибыли и переходит к формуле возврата капитала акционерам в размере до 20% от годовой OIBDA. При этом установлен защитный механизм: минимальный целевой размер возврата стоимости ежегодно составит не менее 70 млрд руб. С учетом того, что кол-во акций МТС в обращении сейчас составляет 1,99 млрд шт., расчётный начальный уровень возврата капитала получается 35 руб. на акцию, а если OIBDA будет расти как обещает компания, то потенциально и больше. "Последние 3 года в непростых условиях высоких процентных ставок и охлаждения потребительской активности показатель OIBDA МТС рос в среднем на 9,3% в год, а последние 5 кварталов динамика вышла на двухзначные темпы роста" - указывается в релизе компании. 🧮 При этом новая дивполитика предполагает: 📊 70% от совокупного возврата будет направлено на выплату дивов (что соответствует уровню около 14% от OIBDA). 📊 30% пойдёт на обратный выкуп акций с рынка. Менеджмент $MTSS таким образом косвенно считает свои акции недооцененными. 📆 Любопытно, что по новой дивполитике МТС планирует распределять прибыль не реже трёх раз в год. Первая выплата может состояться уже в январе 2027 года по результатам за 9m2026. Таким образом, в рамках двухлетнего цикла инвесторы увидят 6 дивидендных отсечек. 📈 Сочетание регулярных денежных траншей и обратного выкупа существенно повышает инвестиционную привлекательность акций МТС. Исторический контекст здесь тоже играет роль: МТС с далёкого 2004 года стабильно делится прибылью с акционерами. Мало кто из российских компаний может похвастаться подобной непрерывностью. И если посчитать совокупную доходность акционеров МТС, с учётом реинвестирования дивидендов, на длинном горизонте она заметно превышает индекс полной доходности Мосбиржи. 📣 На конференц-звонках МТС, в которых я регулярно принимал участие в этом году, менеджмент МТС постоянно акцентировал внимание на том, что понимает, насколько важны дивиденды для частных инвесторов, что это основа инвесткейса. Поэтому радует, что компания в рамках нового устава продолжит генерировать двузначную ДД. К слову, стабильность этих выплат опирается не только на желание радовать миноритариев. У холдинга $AFKS, основного мажоритария МТС, щедрые дивиденды от дочерних компаний позволяют обслуживать долговые обязательства без распродажи активов.   «Привязка возврата капитала к OIBDA и увеличение частоты выплат дивидендов до трёх раз в год создадут эффективный механизм, который позволит акционерам МТС в полной мере участвовать в росте бизнеса компании», - поведала ген. директор МТС Инесса Галактионова. Лично мне нравится желание менеджмента вовлечь акционеров в рост компании, т.к. прежняя дивполитика предполагала фиксированный размер выплат, без привязки к росту бизнеса. 📈 А тем временем бизнес МТС продолжает расти вопреки всем скептикам. И даже в условиях, когда российский рынок мобильной связи перенасыщен, и когда у многих граждан по 2-3 сим-карты разных операторов, компания умудряется прирастать на 1-2 млн абонентов ежегодно. МТС делает колоссальную ставку на синергию между телеком бизнесом и финтех направлением ( $MBNK), входящим в группу. Сегодня именно финансовые сервисы внутри экосистем становятся главными драйверами роста бизнеса, когда телеком даёт доступ к огромной базе данных, а финтех монетизирует эту аудиторию через финансовые продукты. 👉 Подводя итог, стоит признать: связка из множества бизнес-юнитов, некоторые из которых растут кратно быстрее традиционного телекома, превращает $MTSS в интересную экосистему. Ожидаемая двузначная ДД в 2027–2028 гг. выглядит обоснованной. ❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб! #аналитика #инвестиции #акции #новости #вритмепульса #дивиденды
Card image 1
Card image 2
34
35
Invest_or_lost
Invest_or_lost

15 сентября в 13:47

Хотите понять, почему золото — не про спекуляции, а про устойчивость?   👑 Во все времена золото манит частных инвесторов, но извечный вопрос «не поздно ли его покупать?» частенько тормозит важные решения. А у ЦБ Китая таких сомнений нет — он методично наращивает запасы, будто полностью игнорируя волатильность цен. И на этом фоне возникает резонный вопрос: а не пора ли и нам перенять эту привычку? 📈 Согласно свежей статистике Всемирного золотого совета, ЦБ Китая сообщил о закупке 20 т золота в августе, что является самым высоким показателем с октября 2023 года. Но сухие цифры не передают главного: ЦБ Китая наращивает запасы уже 22 месяца подряд! 🇨🇳 Пекин планомерно продолжает избавляться от зависимости от американских гособлигаций и укрепляет свою финансовую автономию. Геополитическая обстановка при этом становится всё более фрагментированной, а #золото остаётся единственным активом, который не имеет риска контрагента. Следом за гос. капиталом потянулся и частный китайский инвестор: в августе золотые ETF Китая увеличили активы ещё на 11 т, доведя совокупный объем до 293 т. Логика здесь понятная: доходность местных облигаций продолжает снижаться, делая консервативные сбережения бессмысленными, а фондовый рынок Китая пребывает в состоянии апатии. Поэтому именно золото стало вынужденным выбором для сохранения покупательной способности юаня. 🌏 Однако фокус постепенно смещается, если посмотреть на карту мировых потоков капитала. Главный драйвер спроса пришёл оттуда, откуда его ждали меньше всего в контексте азиатской экспансии. В августе наибольший приток средств зафиксировали фонды Северной Америки и Европы. Совокупные запасы золотых ETF выросли сразу на 121 т, достигнув абсолютного исторического рекорда в 4189 т. Американские и европейские инвесторы рассматривали летнюю коррекцию цен не как повод для паники, а как идеальную возможность восстановить стратегические позиции по привлекательным уровням. Роль драгметалла как фундаментального хеджа против инфляции и гособлигаций снова выходит на первый план!   🇷🇺 Ну а в отечественной золотодобыче разворачивается своя интрига. Любопытное заявление на полях ВЭФ сделал глава $SELG Александр Хрущ, заявив о том, что Россия в 2026 году обойдёт Китай по объёмам добычи золота:   "В России ситуацию с добычей золота очень хорошая. РФ в этом году может выйти на 1-е место по добыче в мире и обойти Китай", - поведал он.   Сам $SELG на прошлой неделе получил одобрение Ростехнадзора на запуск объектов ГОК «Рябиновый» после реконструкции. Производственная мощность выросла до 1,7 млн тонн руды в год, и если оглянуться назад, прогресс выглядит системным: фабрика начинала с миллиона тонн в 2017 году, затем вышли на 1,4 млн в 2020-м и 1,6 млн в 2022-м. Компания явно не собирается быть просто наблюдателем за ростом мировых цен, последовательно инвестируя в расширение ресурсной базы.   В то время как лидер отрасли $PLZL откровенно разочаровал своей фин. отчётностью за 6m2026. И дело даже не в снижении чистой прибыли, что было ожидаемо на фоне планового сокращения производства и роста операционных издержек. Главная проблема лежит в плоскости корпоративного управления: эмитент в последнее время заметно сократил уровень раскрываемой информации, предпочтя спрятать детали ключевых фин. метрик. А когда лидер индустрии уходит в тень, премия за риск объективно растёт. 👉 Подводя итог всему вышесказанному, резюмируем, что золото ( $GLDRUB_TOM, $GLDRUBF) остаётся опорным активом в портфеле: оно сглаживает просадки и добавляет устойчивости. Особенно привлекателен металл в периоды коррекции — именно тогда формируется окно для входа по более комфортным ценам. Что касается акций золотодобытчиков, то самым адекватным и перспективным вариантом для инвестиций выглядит Селигдар, имеющий амбициозные планы по росту производства золота и являющийся максимально открытым для инвестиционного сообщества. ❤️Спасибо за ваши лайки, друзья! 📌Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб! $TGLD@
Card image 1
Card image 2
25
26
Invest_or_lost
Invest_or_lost

14 сентября в 15:51

Трамп объявил перемирие по энергетике, и рынок поверил в это раньше Кремля ❗️Любопытный свежачок последнего часа: "Россия и Украина согласились не наносить удары по энергетическим объектам друг друга", - заявил Трамп Я, конечно, Трампу сильно не верю, нужно дождаться подтверждения подобного рода новостей, но если так, то акции многих российских компаний на этой новости в перспективе могут значительно переоцениться вверх. На ум сразу же приходят: 📈 Нефтедобывающие компании, в полном составе ( $ROSN, $SIBN, $TATN, $LKOH) — основные бенефициары снижения рисков атак БПЛА на НПЗ. Ведь отсутствие новых ударов по заводу — это не только сэкономленные миллиарды на ремонт, но и сохранённая маржа переработки, которая в этом году стала главным источником сверхприбыли в секторе. 📈 $TRNFP: если НПЗ перестанут останавливаться, вырастут объёмы прокачки. Монополия зарабатывает на каждой тонне, и стабильность инфраструктуры для неё — прямой фактор выручки. 📈 $NMTP: меньше рисков для перевалки нефтепродуктов, стабильнее грузопоток, выше загрузка мощностей. 📈 По инерции встрепенулись и миркоины, о которых стало очень модно вспоминать в подобные времена очередных надежд на устойчивый мир: $UPRO, $SGZH и конечно же $OZON . 📈 И дже потенциально поддержку может получить электроэнергетика ( Интер РАО, Русгидро) — если мораторий распространится и на генерацию (из текущей формулировки однозначно понять сложно). Ведь это снимет часть инфраструктурных рисков, которые рынок закладывал в эти бумаги последние месяцы. ☝️ НО: пока это лишь слова! 👉 Трампу я, честно говоря, верю с трудом и всегда традиционно не доверяю. Поэтому лучше дождаться подтверждения (или опровержения) из Кремля, ну и надо будет посмотреть на реальные сигналы: прекратятся ли атаки, возобновятся ли аукционы по топливу, стабилизируется ли ситуация на АЗС. Если да — переоценка сектора может оказаться очень быстрой, если нет — то также в одночасье вернёмся на те же уровни. Как всегда, рынок поверит не словам, а делам. Ну а пока российский рынок акций крайне оптимистично реагирует на эту свежую новость и индекс Мосбиржи (#micex) к текущему моменту прибавляет уже больше чем на 4%! Дай Бог. ❤️ Если Дмитрий Песков увидит хотя бы 50 лайков под этим постом, то он выйдет к прессе и скажет: «Мы, конечно, ничего не подтверждаем, но лайки под постом Юрия видели». Поэтому помните, что ваш лайк — это голос за мир!
Card image 1
Card image 2
63
64
Invest_or_lost
Invest_or_lost

14 сентября в 6:43

Московская биржа: премия, которую сложно обосновать 🧮 ЦБ больше не готов активно смягчать ДКП, и в этом контексте я предлагаю заглянуть в отчётность $MOEX по МСФО за 6m2026, ведь эмитент является бенефициаром высоких процентных ставок в экономике. 📈 Комиссионные доходы выросли на +20,5% (г/г) до 43,8 млрд руб. И за этими сухими цифрами стоит фундаментальная трансформация торговой инфраструктуры: биржа не просто постоянно запускает новые инструменты — она методично расширяет доступ инвесторов к рынкам. Яркий пример — реформа срочного рынка. С марта этого года он работает бесшовно с 8:50 до 23:50 в рамках одного торгового дня. Исчезли разрывы ликвидности и промежуточные клиринговые сессии, а это значит — меньше резких скачков цены на стыке сессий и ниже риск проскальзывания при входе или выходе из позиции. Отдельное направление — расширение линейки инструментов на глобальные активы. Речь не о прямой покупке иностранных акций (это по-прежнему затруднено), а о доступе к движению их цен через фьючерсы. В 2026 году Мосбиржа запустила фьючерсы на АДР крупнейших мировых компаний (TSMC, ASML, Sony, Toyota и др.), а также вечные фьючерсы на Apple, Amazon, Tesla, Netflix и др. И всё это доступно даже неквалам, после прохождения тестирования, и позволяет торговать на движении цен мировых лидеров, не покидая российскую инфраструктуру. 📈 Доля комиссионного дохода в структуре валовых операционных доходов у Мосбиржи превысила 66%, прибавив 3 п.п. к прошлому году. И это хорошая новость по двум причинам: 1️⃣ Комиссионные доходы — это «качественная» выручка, которая не сжимается, когда ЦБ снижает «ключ». Комиссии — это история про объёмы и активность клиентов, а не про удачный монетарный цикл. 2️⃣ Структура комиссий остаётся диверсифицированной: нет одной «якорной» услуги, которая тянула бы на себе весь результат. Доходы распределены между рынками акций, срочным, валютным и фондами — а значит, просадка одного сегмента компенсируется другими. 📈 Процентные доходы Мосбиржи увеличились на +2,1% (г/г) до 25,1 млрд руб. Скромная динамика обусловлена снижением "ключа", однако здесь открывается окно возможностей. Учитывая, что ЦБ может сделать продолжительную паузу в текущем цикле смягчения ДКП, клиентские остатки могут подрасти, что окажет позитивное влияние на рост процентных доходов в последующих кварталах. 📊 Операционные расходы выросли всего на 1% (г/г) до 22 млрд руб., и на первый взгляд может показаться, что это пример операционной эффективности. Но есть нюанс: часть бонусов сотрудникам привязана к котировкам акций Мосбиржи. Акции упали в цене — значит, платить нужно меньше, и компания вернула в прибыль ранее отложенный резерв. Т.е. это не реальная экономия, а исключительно бухгалтерский эффект. Соответственно, в следующих кварталах, как только котировки акций пойдут вверх, расходы на мотивацию снова вырастут — и издержки будут расти быстрее инфляции.   📈 В любом случае чистая прибыль Мосбиржи по итогам 6m2026 выросла на +17,8% (г/г) до 32,9 млрд руб. 📣 На конференц-звонке менеджмент отметил, что Мосбиржа не спешит с внедрением круглосуточных торгов. Инициатива потребует нескольких лет доработок со стороны брокеров, поэтому действовать будут синхронно с участниками рынка. Хотя спрос на допсессии очевиден: сейчас на них приходится до 25% объема торгов акциями. Что касается запуска цифровых финансовых активов (ЦФА), старт намечен на конец этого года, но бума активности от этого направления менеджмент не ждёт — скорее, это задел на будущее.   👉 Акции $MOEX торгуются с мультипликатором P/BV=1,3х при потенциальной ДД=14%. Для сравнения, взглянем на $SBER, у которого потенциальная ДД=15%, и при этом банк торгуется с P/BV=0,8х. Из чего делаем вывод, что премия в акциях Мосбиржи выглядит неоправданной, и на этом фоне бумаги эмитента станут интересными для покупок где-то в районе 130+ руб. ❤️ Ставьте лайк и переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб! #аналитика #инвестиции #акции #новости #пульс_оцени
Card image 1
Card image 2
Card image 3
+3
25
26