**Что скрывает ралли бумаг Полюса?** 👑 Золотодобытчик Полюс ( PLZL) в этом году закрепил за собой статус самого противоречивого эмитента на нашем рынке. В середине лета компания объявила о продолжительной паузе в дивидендных выплатах, вплоть до 2030 года. И реакция инвесторов тогда последовала незамедлительно: менее чем за две недели капитализация компании рухнула в два раза! Однако за последний месяц бумаги эмитента почему-то подорожали почти на 20% при росте индекса Мосбиржи (#micex) всего на 5,5%. Что это — долгожданный разворот тренда или банальная техническая коррекция? Давайте сегодня порассуждаем вместе на эту тему. 🤔 Итак, фундамент для рынка золота сейчас выглядит крайне неоднозначно: котировки драгметалла находятся в продолжительном боковом тренде, и сильных драйверов для смены тенденции пока не просматривается. 🇨🇳 На одной чаше весов — азиатские Центробанки во главе с Китаем, которые агрессивно скупают золото в резервы, обеспечивая фундаментальную поддержку ценам в районе $4000 долларов за унцию. 🇺🇸 На другой — реальная доходность 10-летних американских гособлигаций. Напомню, с этим активом #золото исторически имеет сильную обратную корреляцию, а доходность трежерис сейчас приближается к максимуму с июля 2006 года. 💵 Но для отечественных золотодобытчиков стоимость драгметалла — это лишь половина уравнения. Вторая, не менее важная переменная — курс доллара. И здесь мы также наблюдаем боковой тренд. Минфин в октябре увеличил объём покупок валюты в рамках бюджетного правила, что локально играет на руку доллару и, соответственно, выручке Полюса. Однако в ноябре-декабре маятник качнётся уже в другую сторону: в страну начнёт поступать экспортная выручка от высоких цен на нефть, которая традиционно приходит с временным лагом в полтора-два месяца. При этом на горизонте 2027 года можно ожидать девальвации рубля на фоне пересмотра параметров бюджетного правила, что станет драйвером для российских экспортёров. И если с макроэкономикой всё туманно, то корпоративный фон вокруг Полюса выглядит откровенно тревожно. Примечательно, что компания в рамках публикации финансовой отчётности по МСФО за 6 мес. 2026 года заметно сократила объём раскрываемой информации, о чём прямо указал аудитор. Ухудшение уровня корпоративного управления также не предполагает бурного роста капитализации компании. ❓Так на чем же тогда базируется нынешний рост котировок акций на 20%? 👉 На мой взгляд, мы наблюдаем классическую коррекцию после избыточно сильного нисходящего тренда. Летом бумаги Полюса ( PLZL) были сильно перепроданы на эмоциях, и сейчас мы видим технический отскок. К слову, аналогичная ситуация наблюдается и в целом по фондовому рынку: спекулянты открыли шорты во фьючерсе на индекс Мосбиржи на рекордный объём в начале октября. И, как это часто бывает в таких случаях, рынок разворачивается и движется против толпы. ❤️ Ставьте лайк, если дочитали этот пост до конца, и он оказался для вас полезным и интересным. 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб! #аналитика #инвестиции #акции #новости #вритмепульса

**Крепкий рубль — лучший маркетолог Аэрофлота** ✈️ Аэрофлот ( AFLT) представил операционные результаты за 9 мес. 2026 года. Пришло время детально рассмотреть эти показатели и вместе разобраться в ключевых аспектах. 📉 Пассажиропоток с января по сентябрь сократился на -0,6% (г/г) до 42,2 млн чел. В начале года менеджмент заявлял о планах удержать объём перевозок на уровне прошлого сезона, и пока компания немного не дотягивает до собственной цели. Главная причина стагнации кроется во внутреннем векторе. 🌏 На внутренних линиях пассажиропоток просел на -4,6% (г/г) до 31,1 млн чел. Давление на показатель оказывают сразу два фактора: периодические ограничения в работе аэропортов и экспансия железнодорожного транспорта. Скоростные поезда забирают на себя самый маржинальный ближнемагистральный трафик, предлагая пассажиру предсказуемость, которой так не хватает гражданской авиации в текущих реалиях. 🌏 Спасательным кругом для компании остаются международные линии. Здесь Аэрофлот показал впечатляющий рывок: пассажиропоток вырос на +12,9% (г/г) до 11,1 млн чел. Этот рост обусловлен расширением маршрутной сети в дружественные страны и, что немаловажно, крепким рублём. Когда доллар стоит дёшево, население охотнее выбирает зарубежные курорты. Однако с ожидаемым ослаблением рубля в 2027 году, на фоне изменения параметров бюджетного правила, маятник качнётся в обратную сторону: заграничные поездки станут менее доступными, и компания столкнётся с замедлением темпов прироста на международных линиях, что неизбежно ударит по общей маржинальности бизнеса. 🏖 Занятость пассажирских кресел увеличилась в отчётном периоде на +1,5 п.п. до 91,4%, на фоне роста показателя на международных линиях. Кроме того, свою роль сыграла модернизация салонов 29 самолетов. Сокращение бизнес-класса в пользу эконома — это классический ход для повышения плотности. Главная головная боль для инвесторов в авиационный сектор — это стоимость керосина. Цены на #нефть торгуются на максимуме за последние 4,5 месяца, и в этом контексте можно ожидать дальнейшего роста расходов на топливо, на которое у Аэрофлота приходится около 35% всех операционных затрат. Частично ситуацию сглаживает топливный демпфер, однако менеджмент компании в этом году уже не раз публично сетовал на то, что фактический прирост затрат на керосин опережает размер получаемых выплат. ✈️ Средний возраст воздушных судов у Аэрофлота составляет около 11 лет — это на четыре года ниже среднемирового показателя, но вполне адекватно. До 2030 года основная часть узкофюзеляжного флота сохранится в рабочем состоянии, что снимает остроту вопроса немедленного импортозамещения. Компания продолжает ждать российские самолеты: с конца 2027 года ожидается поставка по первому контракту на 18 судов, а сентябрьское соглашение на 90 МС-21-310 растянет поставки до 2032 года. Однако здесь возникает бюджетный риск. Внесённый правительством в Госдуму проект бюджета на 2027–2029 гг. предусматривает сокращение субсидий по госпрограмме «Развитие авиационной промышленности» на 20% по сравнению с предыдущими планами. Формально власти заявляют, что это не повлияет на сроки реализации производственных планов ОАК. Но, как это часто бывает в промышленности, недостаток финансирования неизбежно сдвигает графики вправо. 👉 Акции Аэрофлота ( AFLT) с начала года рухнули на -40%, обогнав в своём падении и без того унылый индекс Мосбиржи более чем в три раза. В периоды сильного удорожания топлива акции авиаперевозчиков традиционно находятся под давлением, и текущий год не стал исключением. Учитывая, что предпосылок для снижения цен на нефть и завершения геополитического конфликта на Ближнем Востоке пока нет, котировки акций компании продолжат выглядеть хуже широкого рынка. ❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб! #аналитика #инвестиции #акции #новости #вритмепульса

**Фавориты на рынке акций (с форума ВТБ «РОССИЯ ЗОВЕТ! Казань»)** ⭐️ Ну а теперь, как я вчера и обещал, список фаворитов на российском рынке акций от аналитиков ВТБ Мои Инвестиции. Это не рекомендация к действию, а скорее пища для размышлений для вас в четверг утром: я специально добавлял свои комментарии там, где к оптимизму отношусь осторожно, с пояснениями. В общем, усаживайтесь поудобнее и читайте: 1️⃣ Дивидендные истории: ✅ ЛУКОЙЛ ( LKOH) — один из главных бенефициаров высоких цен на нефть и ослабления рубля, при этом компания стабильно платит щедрые дивиденды даже в условиях санкционного давления и утраты контроля над зарубежными активами, оставшись при этом одной из самых предсказуемых дивидендных историй на рынке. ✅ Татнефть ( TATN) — сочетает высокую дивидендную доходность с чистой денежной позицией, что делает её одной из самых устойчивых историй в нефтяном секторе. ✅ Сбер ( SBER) — рекордная прибыль и высокая достаточность капитала позволяют банку комфортно направлять на дивиденды половину чистой прибыли, обеспечивая двузначную доходность. ✅ X5 ( X5) — после редомициляции компания возобновила дивидендные выплаты, а лидерство на рынке продуктового ритейла даёт стабильный денежный поток. 2️⃣ Истории роста: ✅ Яндекс ( YDEX) — экосистема продолжает восстанавливаться после редомициляции, а рекламный бизнес и такси генерируют растущую выручку. Правда, здесь нельзя не учесть недавние атаки сразу на три дата-центра компании, что привело к перебоям в работе ключевых сервисов — от поиска до такси. Это не только прямые потери, но и репутационный риск, особенно если сбои будут продолжаться - пользователи могут начать искать альтернативы. ✅ Positive Technologies ( POSI) — один из главных бенефициаров импортозамещения в кибербезе, спрос на продукты компании год к году только растёт, причём двузначными темпами. ✅ OZON ( OZON) — несмотря на атаки на логистику, маркетплейс продолжает наращивать обороты и постепенно выходит на положительную прибыль. Один из самых очевидных "миркоинов" на нашем рынке. ✅ Т-Технологии ( T) — экосистема демонстрирует уверенный двузначный рост комиссионных доходов и активно масштабирует свои финансовые сервисы. ✅ Совкомфлот ( FLOT) — выигрывает от переориентации российского экспорта на новые маршруты и глобального дефицита танкеров для перевозки нефти. 3️⃣ Улучшение финансовых показателей: ✅ Газпром ( GAZP) — наращивание поставок в Китай и рост цен на газ в Азии могут улучшить финансовые результаты компании после 2025 года. Но лично я оптимизма в отношении этого кейса не разделяю: Газпром не платит дивиденды уже три года, и по итогам 2026 года их тоже почти наверняка не будет, как и за 2028-2029 гг. (по прогнозам Минфина). Добавьте к этому потенциальные колоссальные капзатраты на «Силу Сибири-2» и потерю европейского рынка после сентября 2027 года — и в этом контексте очевидных драйверов для переоценки бумаги как будто бы нет. ✅ ММК ( #MAGN) — один из немногих металлургов с низкой долговой нагрузкой и потенциалом восстановления спроса на сталь при развороте ключевой ставки. Но ключевая ставка дальше может снижаться очень неохотно. А значит, восстановление строительного спроса может затянуться. ✅ VK ( #VKCO) — компания вернулась к прибыли и оптимизирует расходы, а рекламный рынок постепенно восстанавливается. Конечно, называть это безоговорочным успехом пока рано: чистая прибыль в 328 млн руб. — это пока скорее символический рубеж, чем мощный результат и выход на уверенную тропу прибыльности. Но сам факт возвращения в плюс — важный сигнал для рынка. ❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья! И ждите от меня скоро большое видео с инвестиционного форума ВТБ «РОССИЯ ЗОВЕТ! Казань». 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб! #аналитика #инвестиции #акции #форум