MAKK1NTOSH

1,1K

подписчиков

29

подписок

Путь к финансовой свободе через дисциплину и сложный процент. Основатель https://renta-life.ru

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

MAKK1NTOSH
MAKK1NTOSH

вчера в 17:25

Две доработки в разделе «Эмитенты», обе по идее клиента. Раздел собирает все бумаги одной компании в одну карточку: три выпуска и акция одного эмитента это один кредитный риск, а не четыре строки. Если доля эмитента в портфеле выше порога, карточка подсвечивается красным. Первая идея. Раньше порог был один на всех, и ОФЗ попадали под него так же, как любой корпоративный заёмщик. Клиент написал: у Минфина другой риск, 28 % в ОФЗ у консервативного портфеля это не «один эмитент держит портфель». Теперь порогов два, корпоративный и отдельный для ОФЗ, по умолчанию 5 % и 50 %, и оба меняются прямо на доске. Поставьте 100, и ОФЗ перестанут подсвечиваться вовсе. Вторая идея тоньше. Доля эмитента считалась по рыночной цене бумаг. Когда у компании начинаются проблемы, её облигации дешевеют, и доля по рынку сжимается сама собой: купили на 5 % портфеля, бумага упала вдвое, доска показывает 2,5 % и «лимит свободен», а доходность к погашению по упавшей цене выглядит сказочной. Соблазн докупить именно проблемную бумагу. Клиент назвал это ловушкой падающего ножа и предложил считать долю по номиналу: сколько эмитент должен вернуть, а не сколько это стоит сейчас. Для того, кто держит до погашения, риск это именно номинал. Теперь на доске есть переключатель «по рынку / по номиналу». По номиналу доля просевшей бумаги не уменьшается, лимит остаётся занятым. И независимо от переключателя доска помечает корпоративные облигации, которые торгуются дешевле 90 % номинала: высокая доходность по такой цене это плата за риск, а не подарок. ОФЗ не помечаются, их цена ходит за ключевой ставкой, это не кредитный сигнал. Обе доработки заняли по часу, потому что были сформулированы точно: что не так, почему и что должно быть вместо. Если у вас есть такая же, напишите в чат поддержки:) Веду портфель в Renta-life ru Торгую только на $MOEX
Card image 1
14
15
MAKK1NTOSH
MAKK1NTOSH

22 сентября в 21:20

Новая бумага в портфеле: Синара Транспортные Машины, выпуск 001Р-11 $RU000A10G486 Купил на ИИС две штуки за 1 999 ₽ что бы не забыть. Что за компания. СТМ делает то, на чём ездит РЖД: электровозы, тепловозы, электропоезда «Финист» (это тот, что пришёл на смену «Ласточке» после ухода Siemens), путевую технику, плюс сервис локомотивов и трамваи с троллейбусами для городов. 24 завода, больше 60 сервисных центров, по некоторым видам техники единственный поставщик в стране. Главный проект на годы вперёд: высокоскоростные поезда для ВСМ Москва — Петербург, под них в Верхней Пышме достраивают завод. Что за бумага. Размещена 17 сентября, объём 4 млрд. Купон 17,75 % годовых, платится каждый месяц, 14,59 ₽ на бумагу. Погашение в феврале 2030, оферты и амортизации нет: три с половиной года ровного потока без сюрпризов. Доходность к погашению около 19,4 %, ОФЗ той же длины дают около 15,4 %. Премия 4 процентных пункта. За что? За долг. Выручка за 2025 год 119 млрд, почти без роста. Долг вырос до 104 млрд, и больше половины его короткий, то есть его надо перезанимать уже в ближайший год. Проценты съели всё: убыток 10 млрд против 6 млрд годом раньше. Заработанные за год деньги ушли не в станки, а займами внутрь группы, около 28 млрд связанным сторонам. АКРА в феврале оставила рейтинг A, но сменила прогноз на негативный: по её расчётам операционный поток покрывает проценты только на 0,8, меньше, чем нужно. НКР в июне поставила A+ со стабильным прогнозом. Когда у агентств взгляд расходится, это само по себе сигнал. Из плюсов: на счетах 62 млрд и свободные кредитные линии, погашения 2026 года закрыты, за спиной Группа Синара с готовностью помогать. Картина простая: компания с большим контрактом впереди живёт в долг, пока идёт стройка. ВСМ — контракт государственный, и это сильная сторона. Слабая: если поставки сдвинутся, проценты продолжат капать по нынешним ставкам, а долг уже короткий. Почему беру. По моим правилам бумага проходит: рейтинг A, купон ежемесячно, не больше 5 % на эмитента. План по ней — до 3 % портфеля, и только на ИИС: покупать буду со следующего пополнения. Две бумаги сейчас взял на свободные деньги, чтобы выпуск уже стоял в портфеле и не потерялся из вида. Негативный прогноз держу в голове: уйдёт рейтинг ниже A — правило нарушено, продам. Премия 4 пункта к ОФЗ здесь не подарок, а цена за то, что компания живёт в долг ради большого контракта. Брать такое можно, но не больше 3 % и с условием выхода, записанным до покупки. Веду портфель в Renta-life ru Торгую только на $MOEX
Card image 1
15
16
MAKK1NTOSH
MAKK1NTOSH

22 сентября в 13:13

Переезжаю на ИИС. Все новые пополнения основного портфеля теперь идут туда, и покупаю на нём только облигации. Сел считать налоги. На обычном счёте с каждого купона удерживают 13–15 %. На ИИС-3 налог с купонов не удерживают вовсе, а при закрытии счёта после пяти лет весь доход освобождается, до 30 млн прибыли. Мой ИИС открыт в августе 2024, значит закрыть его без потери льготы можно с 16 августа 2029. Что меняется: 1.Все новые пополнения — на ИИС, около 600 тысяч в месяц. Обычный счёт остаётся как есть: продавать и перекладывать бумаги не буду, это комиссии, спреды и фиксация минусов по Полипласту и Самолёту. 2.На ИИС только облигации. Здесь нужен ровный поток и эмитент под контролем, а не ставки на цену. 3.Правила те же: не больше 5 % на эмитента, рейтинг от A, купон ежемесячно. 4.Купоны реинвестирую внутри ИИС. Любой вывод до 2029 года лишает льготы, поэтому выводов ноль. 5.16 августа 2029 — точка решения, не дедлайн. Счёт можно закрыть и забрать доход без налога, а можно держать дальше и откладывать налог ещё. Последние покупки на ИИС, по две бумаги каждого эмитента: Синара Транспортные Машины 1P11, A, погашение февраль 2030, купон ежемесячно — 1 999 ₽, сегодня $RU000A10BFG2 AAA, апрель 2030 — 2 189 ₽ $RU000A10DSC0 AA+, январь 2031 — 2 090 ₽ $RU000A10FZ16 AA-, август 2029 — 2 023 ₽ $RU000A10EJZ8 A, февраль 2029 — 2 025 ₽ $RU000A10C8C0 AAA, февраль 2029 — 1 976 ₽ Всего на ИИС сейчас десять облигаций от A до AAA и небольшой остаток в фонде денежного рынка. Суммы пока смешные, но это последняя неделя, когда они такие. Что должно получиться, если модель не врёт: взносов около 21 млн, на счёте около 25 млн при 16 % годовых, купонами около 330 тысяч в месяц к концу срока. Налог, который иначе ушёл бы в бюджет, около 800 тысяч, всё это время работает в портфеле. Честно про риски. Деньги на ИИС заперты до 2029: туда идёт только то, что точно не понадобится ни бизнесу, ни ипотеке. Правила ИИС меняют почти каждый год, три года горизонта меня устраивают, но гарантий тут нет. Это план, а не обещание. Не инвестиционная рекомендация. Веду портфель в Renta-life ru Торгую только на $MOEX
Card image 1
25
26
MAKK1NTOSH
MAKK1NTOSH

21 сентября в 18:14

Страх — самое уязвимое место на бирже. Не рынок, не эмитент, не ставка. Человек. У страха два лица. Первое — страх потерять: бумага упала на 20 %, и рука тянется продать, лишь бы перестало болеть. Второе — страх упустить: всё растёт, и хочется купить хоть что-то, лишь бы не остаться в стороне. В обоих случаях решение принимаете не вы. Его принимает страх, а вы потом подбираете ему объяснение. В бизнесе я это проходил. Когда точка не выходит в плюс, страх даёт два противоположных совета одновременно: «закрывай скорее» и «подожди ещё». Ни то, ни другое — не решение. Решение — это условия, записанные заранее: при каких цифрах закрываю, при каких держу и сколько готов ждать. Сейчас у меня в портфеле два таких кейса. Полипласт минус 15 % по последней покупке, ГК Самолёт минус 38 %. Страх говорит одно: продавай, пока не стало хуже. Я отвечаю условиями. Держу и слежу за новостями. По Самолёту жду первых погашений: 28 сентября гасится один выпуск, 30 октября следующий. Если компания платит по графику, рынок выдохнет, и длинные бумаги могут подрасти. Параллельно смотрю за новостями о сделке со Сбером: от неё зависит, что будет с долгом. Если цена вырастет до моей точки входа и я смогу выйти в ноль — выйду. Не потому что испугался, а потому что риск оказался выше, чем я закладывал при покупке. Ноль — честный выход из ошибки. По Полипласту то же самое: держу, смотрю отчётность и новые размещения, выйду в ноль, когда рынок даст такую возможность. Купоны всё это время приходят каждый месяц. Почему я могу позволить себе ждать? Правило: не больше 5 % портфеля на одного эмитента. Обе позиции в него укладываются. Ошибка неприятна, но не смертельна, и это освобождает от паники. Когда в одной бумаге 30 % капитала, никакой план не спасёт — страх сильнее. Страх не лечится смелостью. Он лечится правилом, написанным до того, как стало страшно. Есть записанные условия — страху нечего делать. Нет — он примет решение за вас, и почти всегда худшее из возможных. Не инвестиционная рекомендация. $SMLT $RU000A10BW96 $RU000A10F7V9 $RU000A10BFJ6 Веду портфель в Renta-life Торгую только на $MOEX
Card image 1
27
28
MAKK1NTOSH
MAKK1NTOSH

20 сентября в 21:07

Полипласт: за что рынок даёт 27 % при рейтинге A Химический холдинг из Новомосковска, крупнейший в России производитель добавок для бетона. Бизнес растёт: выручка за первое полугодие 2026 года 116 млрд рублей, плюс 22 % к прошлому году, чистая прибыль 11 млрд, плюс 45 %. Рейтинг АКРА A(RU), прогноз стабильный, подтверждён 31 июля. И при этом короткие рублёвые выпуски торгуются под 27 % годовых к погашению. ОФЗ той же длины дают 12,9 %. Премия 14 пунктов. Долларовые и юаневые выпуски стоят 86–96 % номинала, доходность в валюте 24–30 %. У эмитента с рейтингом A так не бывает без причины. Причина в цифре, которой нет в отчёте о прибылях. Чистый долг 275 млрд рублей. Компания строила заводы в долг, и график возврата сложился неудачно: до середины 2027 года надо вернуть около 98 млрд банкам и ещё 25–27 млрд по облигациям, пик погашений с января по май. Это больше ста миллиардов за девять месяцев при годовой прибыли в двадцать с небольшим. Что важно понимать про эти 27 %. Это не доходность, это цена страха. Если компания пройдёт 2027 год, держатель короткого выпуска получит 27 % годовых за полгода-год терпения. Если не пройдёт, получит переговоры о реструктуризации, и премия к ОФЗ окажется платой за право поучаствовать в них. Оба исхода реальны, и никто со стороны не знает вероятность. Мои две бумаги и правило. У меня два выпуска Полипласта, БО-04 с погашением 8 апреля 2027 и БО-16 с погашением в мае 2029, вместе 4 % портфеля. Правило одно: не больше 5 % на эмитента, и оно здесь работает как страховка. Даже плохой сценарий по Полипласту не сломает поток, ради которого портфель собран. Усреднять не буду: докупать проблемного заёмщика под 27 % это не покупка доходности, а удвоение ставки на то, что банки продлят кредиты. Короткий выпуск додержу до апреля, он гасится в самый пик выплат, и это мой риск, я его принял осознанно. За чем слежу. Две оферты по флоатерам: БО-01 в декабре 2026 и БО-02 в феврале 2027. Если купон на них срежут или выкуп пройдёт тяжело, это первый звонок. И новости о рефинансировании банковских кредитов: для этой истории они важнее любого купона. Вывод для тех, кто смотрит на 27 % и думает. Высокая доходность при высоком рейтинге почти всегда означает, что рынок знает что-то, чего нет в рейтинге. Здесь это график долга. Хотите участвовать, участвуйте долей, которую готовы списать, и не путайте премию с подарком. Не инвестиционная рекомендация, решения по бумагам за вами. Веду портфель в Renta-life Торгую только на $MOEX $RU000A10BFJ6 $RU000A10F7V9
Card image 1
24
25
MAKK1NTOSH
MAKK1NTOSH

20 сентября в 11:10

Самолёт. Что происходит и что с этим делать. Факты за неделю: Коммерсантъ со ссылкой на три источника: Сбер может получить в управление часть бизнеса $SMLT при реструктуризации долгов. Отчёт за полугодие: убыток 22,3 млрд против прибыли год назад, выручка −31%, EBITDA −40%. В обращении 15 выпусков облигаций на 105 млрд. За неделю они упали на 15–20%, БО-П18 $RU000A10BW96 стоит 69% от номинала, доходность к погашению около 50%. Пик погашений и оферт у компании в 2027 году, рефинансироваться под нынешние ставки почти невозможно. В феврале компания просила господдержку, комиссия ответила, что компания устойчива и помощь не нужна. Что это значит для держателей: Банк с залогом в очереди первый, облигации без обеспечения последние. Если строительные дочки уйдут банку, у головной компании не останется денег на купоны и погашения. Доходность 50% это не подарок, а оценка рынком вероятности реструктуризации примерно один к двум. Моя позиция: 380 штук БО-П18, средняя 1 114 ₽, сейчас 692. По телу минус 160 тысяч, купонами за год получил 101 тысячу, итог минус 59 тысяч, или −14%. Доля в портфеле 1,8%, поэтому катастрофы нет: даже полный ноль это полтора месяца купонов остальных бумаг. Правило «не больше 5% на эмитента» отработало ровно так, как должно. Три варианта, честно про каждый: 1) Продать. Фиксирую убыток 160 тысяч, он закрывает весь мой налог за 2026 год и переносится дальше. Минус в том, что продаю на панике по 69. 2) Держать. Пока платят, это 30% текущей доходности. Но бумага гасится в 2029, после стены погашений 2027-го, и если реструктуризация случится, растягивать будут именно такие выпуски. 3) Докупить. Средняя красиво снизится, но судьбу старых 380 штук это не изменит. Это не усреднение, а новая ставка по 692, и делать её стоит только после того, как станут известны условия сделки со Сбером. Своё решение расскажу следующим постом. Сначала хочу узнать ваше, пишите в комментариях Веду портфель в Renta-life Торгую только на $MOEX
Card image 1
19
20
MAKK1NTOSH
MAKK1NTOSH

19 сентября в 17:28

Мой первый пункт выдачи оказался облигацией. Я просто не сразу это понял. Вложил деньги в ремонт и оборудование, а дальше маркетплейс платит мне каждый месяц за выданные посылки. По тарифу, который устанавливает он. Я не управляю ценой. Я управляю только тем, сколько точек открыть и где. Это не бизнес в том смысле, в каком его показывают в кино. Это купон. Присмотритесь, у ПВЗ есть всё, что есть у облигации. Купон, это тариф за выдачу. Эмитент, это маркетплейс. Кредитный риск, это задержки выплат и штрафы, которые списывают без разговора. Оферта, это письмо «с первого числа новые условия». Облигационер хотя бы видит дату оферты за год. Предприниматель узнаёт о ней из рассылки. А теперь главное. Вся моя сеть держится на двух эмитентах. Ни один человек с портфелем облигаций так не сделает, правило «не больше 5% на эмитента» знают даже новички. А предприниматели делают так сплошь и рядом и называют это «сфокусироваться на деле». Поэтому для меня инвестиции не «другая деятельность» и не «деньги под матрасом с процентами». Это тот же бизнес, только с двумя правами, которых в бизнесе нет: правом выбирать эмитента и правом выбирать размер. В деле ты почти всегда один эмитент, свой собственный, или два, как я. В портфеле их у меня 22, и ни один не может испортить год. Купон я читаю как выручку точки, в которой не обязан находиться. Капитал как сеть точек, которые работают без меня. Ребалансировку как решение закрыть слабую точку и открыть сильную, только без ремонта и без увольнений. Предприниматели любят говорить «инвестиции не для меня, я лучше в дело вложу». Я и вкладываю в дело. Просто теперь дело, это 22 компании, которые платят мне двенадцать раз в год и не звонят в воскресенье. Веду портфель в Renta-life Торгую только на $MOEX
Card image 1
28
29
MAKK1NTOSH
MAKK1NTOSH

18 сентября в 16:54

Перекладка: три бумаги на выход, четыре на вход. Цифры и почему. Созвонился с персональным менеджером в Т-Инвестициях и прошёлся с ним по всем своим выпускам. Потом сел с калькулятором. Итог — продал на 1,29 млн и купил на столько же. Показываю целиком. Продал 1.АФБ БО-001Р-18 $RU000A10EQ34 , 268 шт., 267 тыс. Рейтинг AA, доходность 16,5% — ровно столько же дают ОФЗ той же длины. Корпоративный риск бесплатно мне не нужен. 2.Селектел 001P-07R $RU000A10EEZ9 , 558 шт., 566 тыс. Компания хорошая, бумага дорогая: A+ и 15,7%, премия к ОФЗ меньше процента. Та же логика. 3.ТрансКонтейнер П02-03 $RU000A10F470 , 452 шт., 460 тыс. Тут причина другая: 17,2% при AA- — нормально, но именно на этой дочке висит долг группы «Дело» за её же покупку, и менеджер прямо сказал не докупать. Продал в ноль по цене, купоны за два месяца остались. Все три ушли у номинала, потерь по цене нет. Купил 1.ДелоПортс БО 001P-05 $RU000A10FZ16 — 701 шт., 709 тыс., 4,9% портфеля. AA-, 18% к погашению, купон 17% ежемесячно, до 08.2029, без оферты. Порт в Новороссийске с маржой 75% — лучший актив той же группы «Дело». Взял именно его и вместо ТрансКонтейнера, а не вдобавок. 2.Кредитный поток 4.1 $RU000A10DSC0 — докупил 144, стало 676 шт., 706 тыс., 4,9%. AA+, 17,2%. 3.ХК Новотранс 002P-01 $RU000A10DCF7 — докупил 153, стало 694 шт., 705 тыс., 4,9%. AA-, 16,8%. 4.ЭкоНива 001P-01 $RU000A10EJZ8 — новая, 268 шт., 272 тыс., 1,9%. A, 17,4%, ежемесячно, до 02.2029. Крупнейший производитель молока в стране, сектор, которого в портфеле не было вообще. Полугодие у них слабое, цены на молоко упали — поэтому хвост на 2%, а не ядро. Что это дало Средняя доходность переложенных денег: было 16,4%, стало 17,5%. Рейтинги не ниже прежних. Поток от этой суммы вырос примерно на 1 400 ₽ в месяц. Три эмитента стоят ровно под правилом «не больше 5%», ни один не пробил. Чего не сделал 1.Не тронул Позитив 001Р-03: 15,6% выглядят слабо, но бумага гасится в апреле 2028, а сравнивать её надо с ОФЗ на полтора года, там 14,7%. Премия есть. Досидит до погашения. 2.Не докупил АФК Систему, хотя купон 22,8% манит. Цена 103,8, до погашения восемь месяцев, премия сгорит — честные 17,7%, ровно как у ДелоПортс, только с долгом холдинга и без фиксации на три года. Два правила, которые сегодня работали: корпорат сравниваю с ОФЗ той же длины, а не с самой длинной; закредитованный эмитент выходит из портфеля тогда, когда цена ещё у номинала, а не когда это уже в цене. Считал всё в ребалансировке Renta-life— и заодно поймал в ней три ошибки на собственных деньгах, к вечеру починили. Веду портфель в Renta-life Торгую только на $MOEX
Card image 1
25
26
MAKK1NTOSH
MAKK1NTOSH

18 сентября в 10:43

Срез портфеля акций на 18 сентября. Облигаций у меня 23 выпуска на 11,4 млн, акций — 9 бумаг на 2,65 млн, это 18% портфеля. Показываю акции целиком, с долями от всего портфеля и результатом по цене. $SBER — 2 707 шт., 747 тыс., 5,2%, −13% $OZON — 160 шт., 433 тыс., 3,0%, −36% $X5 — 234 шт., 419 тыс., 2,9%, −1% $HEAD — 112 шт., 314 тыс., 2,2%, −13% $MTSS — 1 650 шт., 289 тыс., 2,0%, −23% $LKOH — 56 шт., 287 тыс., 2,0%, −9% $DATA — 1 385 шт., 124 тыс., 0,9%, −25% $GLRX — 1 018 шт., 39 тыс., 0,3%, −41% $T — 1 шт., 254 ₽, хвост после продажи, не считается Итог по цене: вложено 3,24 млн, стоит 2,65 — минус 593 тысячи, −18%. Дивидендами за всё время пришло 392 тысячи. Честный итог по акциям, грубо: около −200 тысяч. Ожидаемые дивиденды на год вперёд — около 400 тысяч, 34 в месяц. Больше всех платят $X5 и $SBER: 118 и 102 тысячи за последние 12 месяцев. Единственная бумага без выплат — $GLRX, и она же самая просевшая. Правило «не больше 5% на эмитента» здесь работает так же, как в облигациях: Сбер 5,2% — чуть выше, не докупаю, пока не подрастёт остальное. Для сравнения: облигационное ядро на 11,4 млн в цене почти не просело, а купонов принесло 1,2 млн. Поэтому акции и остаются пятой частью портфеля: облигации дают сам поток, акции — шанс, что этот поток вырастет. Продавать в минус не собираюсь, докупать буду только тех, кто платит. Веду портфель в Renta-life (Мой портфель в режиме дэмо) Торгую только на $MOEX
Card image 1
15
16
MAKK1NTOSH
MAKK1NTOSH

17 сентября в 14:42

Срез облигационной части портфеля на 17 сентября Облигаций в портфеле 11,42 млн ₽ из 14,5 млн, это 78,8%. Выпусков 23, эмитентов 19. Три ОФЗ занимают 16,1%, они вне правила «не больше 5% на эмитента». Самая крупная корпоративная позиция 3,9%. ОФЗ 26254 $SU26254RMFS1 — 1 119 507 ₽ — 7,72% ОФЗ 26252 $SU26252RMFS5 — 725 876 ₽ — 5,00% Селектел 001P-07R $RU000A10EEZ9 — 565 477 ₽ — 3,90% Кредитный поток 4.1 $RU000A10DSC0 — 553 227 ₽ — 3,81% Группа Позитив 001Р-03 $RU000A10BWC6 — 551 067 ₽ — 3,80% ХК Новотранс 002P-01 $RU000A10DCF7 — 549 066 ₽ — 3,79% Атомэнергопром 001Р-05 $RU000A10BFG2 — 549 022 ₽ — 3,79% АБЗ-1 002P-03 $RU000A10BNM4 — 547 087 ₽ — 3,77% Селигдар 001Р-04 $RU000A10C5L7 — 533 519 ₽ — 3,68% РЖД 001P-37R $RU000A10AZ45 — 524 887 ₽ — 3,62% ВИС Финанс БО-П09 $RU000A10C634 — 521 294 ₽ — 3,59% РЖД 001P-40R $RU000A10B115 — 503 907 ₽ — 3,47% Аэрофьюэлз 003Р-01 $RU000A10E4Y1 — 494 082 ₽ — 3,41% ОФЗ 26247 $SU26247RMFS5 — 490 535 ₽ — 3,38% ТрансКонтейнер П02-03 $RU000A10F470 — 458 229 ₽ — 3,16% АФК Система 002Р-02 $RU000A10BPZ1 — 449 434 ₽ — 3,10% ВИС Финанс БО-П11 $RU000A10EES4 — 446 441 ₽ — 3,08% ОДК 001P-03 $RU000A10FG76 — 328 868 ₽ — 2,27% ГК Самолет БО-П18 $RU000A10BW96 — 326 044 ₽ — 2,25% Полипласт П02-БО-16 $RU000A10F7V9 — 313 777 ₽ — 2,16% Полипласт П02-БО-04 $RU000A10BFJ6 — 306 624 ₽ — 2,11% Новые Технологии 001Р-05 $RU000A10BFK4 — 298 298 ₽ — 2,06% Авто Финанс Банк БО-001Р-18 $RU000A10EQ34 — 266 899 ₽ — 1,84% Что видно по списку. Ядро ровное: пятнадцать выпусков сидят в коридоре от 450 до 570 тысяч, это и есть тот порог, при котором мне спокойно. Два эмитента выше 5% по сумме выпусков: РЖД 7,1% и ВИС Финанс 6,7%, у обоих по два выпуска. Их я не докупаю, пока портфель не подрастёт и доля сама не опустится. Полипласт на 4,3% подошёл к границе. Хвост из шести позиций по 270–330 тысяч это либо свежие покупки, которые ещё доберу до ядра, либо остатки: Самолёт после частичного выхода и АФК Система, которую в феврале срезал с миллиона. Купонами облигации приносят около 156 тысяч в месяц до налога, вместе с дивидендами и ЦФА весь портфель даёт около 195 тысяч. Следующее пополнение пойдёт в хвост, а не в ядро. Веду портфель в Renta-life (Мой портфель в режиме дэмо) Торгую только на $MOEX
Card image 1
21
22
MAKK1NTOSH
MAKK1NTOSH

16 сентября в 13:54

Сумма, которую не страшно потерять Такой суммы нет. Терять страшно любую: и тысячу, и пятьсот тысяч. И терять не нужно, это не часть плана и не «плата за обучение». Но есть другая сумма, и она у каждого своя: сколько денег в одной бумаге можно держать спокойно. Не без страха, а спокойно. Этот порог ни в каких правилах не записан, но работает жёстче любого правила. Мой порог менялся. Первая облигация была одна штука, на тысячу рублей, и я открывал приложение по три раза в день. Потом порог сдвинулся до 50 тысяч на бумагу, и это казалось много: если эмитент лопнет, минус месяц работы одной точки. Сейчас спокойный уровень 500 тысяч в одной бумаге. Больше не хочу. Не потому что дефолт стал менее вероятным, а потому что 500 тысяч перестали быть «всем». Это несколько месяцев купонов всего портфеля, а не катастрофа. Важно, что порог индивидуален. Для одного 500 тысяч в бумаге это полгода жизни, и такая концентрация для него ошибка, даже если эмитент с рейтингом AAA. Для другого это два процента портфеля, и нервничать тут не о чем. Чужие цифры примерять на себя бессмысленно: порог считается не от бумаги, а от вас. От размера портфеля, от дохода вне биржи, от того, сколько месяцев вы протянете, если этой суммы завтра не станет. У меня порог пересёкся с правилом «не больше 5% на эмитента». При портфеле в 14 миллионов пять процентов это 700 тысяч. Спокойные 500 тысяч это три с половиной. Страх идёт на шаг впереди правила и держит меня ниже потолка. Так и должно быть: правило задаёт границу, порог задаёт реальный уровень. Когда страх исчезнет совсем, начнутся проблемы. Обратная сторона: портфель растёт, деньги приходят, а хороших новых бумаг мало. Рейтинг от A-, фиксированный купон, погашение не раньше 2028-го, эмитент, который ещё не упёрся в 5%. Под это проходит пара выпусков в месяц. Поэтому новые деньги идут в свои же бумаги, и сумма на бумагу растёт не потому, что я так решил, а потому что класть больше некуда. Сегодняшние 300 тысяч разошлись по 14 выпускам, которые у меня уже были. Что делаю: порог растёт медленнее портфеля, лимит считаю по эмитенту, а не по выпуску, ОФЗ держу вне правила. И не опускаю планку рейтинга ради «разложить пошире»: тридцать плохих бумаг не безопаснее пятнадцати хороших. Найдите свой порог. Не мой и не соседа по чату. Та сумма в одной бумаге, при которой вы перестаёте проверять приложение по три раза в день, и есть ваш ответ. Веду портфель в Renta-life (Мой портфель в режиме дэмо) Торгую только на $MOEX
Card image 1
16
17
MAKK1NTOSH
MAKK1NTOSH

16 сентября в 11:20

Пополнил портфель на 300 тысяч и сразу разложил по бумагам Правила были простые. Только свои бумаги, ничего нового. Только длинные: выпуски с погашением в 2027-м пропускал. Эмитентов, чья доля уже упёрлась в мои 5% портфеля, не трогал — РЖД, ВИС Финанс остались как есть. Всё это делал у себя в сервисе, в разделе «Ребалансировка»: отметил бумаги, задал порог на эмитента, сумму разделил поровну между выбранными. Вот что купил: ОФЗ 26254 $SU26254RMFS1 — 27 шт, 24 342 ₽, погашение 2040 ОФЗ 26252 $SU26252RMFS5 — 26 шт, 23 866 ₽, погашение 2033 ОФЗ 26247 $SU26247RMFS5 — 28 шт, 23 782 ₽, погашение 2039 ХК Новотранс 002P-01 $RU000A10DCF7 — 23 шт, 23 337 ₽, 2028 Селектел 001P-07R $RU000A10EEZ9 — 23 шт, 23 318 ₽, 2029 ТрансКонтейнер П02-03 $RU000A10F470 — 23 шт, 23 316 ₽, 2029 Полипласт П02-БО-16 $RU000A10F7V9 — 23 шт, 23 250 ₽, 2029 ОДК 001P-03 $RU000A10FG76 — 23 шт, 22 985 ₽, 2029 Кредитный поток 4.1 $RU000A10DSC0 — 22 шт, 22 961 ₽, 2031 Атомэнергопром 001Р-05 RU000A10BFG2 — 21 шт, 22 931 ₽, 2030 Авто Финанс Банк БО-001Р-18 RU000A10EQ34 — 23 шт, 22 905 ₽, 2029 Селигдар 001Р-04 RU000A10C5L7 — 22 шт, 22 769 ₽, 2028 АБЗ-1 002P-03 RU000A10BNM4 — 21 шт, 22 646 ₽, 2028 Группа Позитив 001Р-03 RU000A10BWC6 — 15 шт, 15 852 ₽, 2028 Итого 318 260 ₽ — триста тысяч пополнения и остаток свободных денег с купонов. Что это добавит к потоку: около 51 700 ₽ купонами в год, примерно 4 300 ₽ в месяц до налога. По портфелю в целом ничего не сдвинулось — доли остались почти прежними, потому что поровну между четырнадцатью бумагами это по 2–3 штуки на каждую относительно того, что уже лежит. Два комментария к списку. Три ОФЗ на 2033–2040 — это не купонная история, а ставка на снижение ключевой: длинные ОФЗ дорожают, когда ставка падает, и покупать их сейчас, при 14%, — значит покупать будущую переоценку. АБЗ-1 с купоном 20,96 ₽ в месяц на бумагу — самый высокий в списке и единственный с рейтингом A-; это осознанные пара процентов сверху за риск, который я держу под лимитом. Следующая покупка — когда придут купоны за сентябрь. Правила те же. Веду портфель в Renta-life (Мой портфель в режиме дэмо) Торгую только на $MOEX
Card image 1
27
28
MAKK1NTOSH
MAKK1NTOSH

15 сентября в 20:00

Вспомнил про книгу «Пожирателей времени» Александра Фридмана — и понял, что это книга не только про бизнес Читал её в 2021-м, когда горело всё: сеть пунктов выдачи росла, персонал менялся быстрее, чем я успевал его обучать, а я работал по четырнадцать часов и не понимал, куда уходит день. Книгу посоветовали как лекарство, и она сработала. Фридман пишет о том, куда исчезает время руководителя. Не в работу — в хаос, который он сам себе создаёт: недоделегированные задачи, вопросы, на которые отвечаешь по десять раз, потому что один раз не написал правило. Главная мысль простая и неприятная: пожиратели времени — это не внешние обстоятельства. Это привычки, которые кажутся нормой. Тогда я узнал себя почти на каждой странице и за год перестроил работу с людьми. Пять лет книга лежала на полке. А на днях, разбирая, куда уходит моё время с портфелем, я поймал себя на том, что описываю её главами. Три вещи из неё оказались про инвестиции один в один. Первое. Отсутствие правила съедает больше времени, чем любое правило. Каждый раз, когда приходили купоны, я заново решал, куда их вложить: открывал приложение, листал, сомневался, откладывал. Час в неделю на решение, которое должно занимать минуту. Правило «не больше пяти процентов на эмитента, докупать недовешенное, держать до погашения» — это то самое делегирование, только самому себе. Один раз решил — дальше не думаешь. В 2021-м так же было с сотрудниками: пока не написал регламент, каждый вопрос приходил ко мне лично. Второе. Проверка съедает время так же, как работа. Фридман много пишет о контроле, который превращается в самоцель. Тогда это был я, проверяющий каждую смену по камерам. Теперь — я, открывающий портфель по нескольку раз в день. Зачем? Купон от этого не придёт раньше, цена облигации до погашения меня не касается. Сейчас смотрю раз в неделю, когда разбираю выплаты. Остальное время — не моё дело. Третье. Хаос всегда выглядит как занятость. Руководитель, который тушит пожары с утра до вечера, кажется себе незаменимым. Инвестор, который каждый день что-то покупает и продаёт, кажется себе активным. И тот и другой просто не написали себе правила и заменяют их суетой. Самые скучные портфели, которые я видел, — самые прибыльные. Самые спокойные точки в моей сети — самые доходные. И одна мысль уже моя, не из книги. Купон — это купленное время. Каждая выплата оплачивает часть дня, который не нужно проводить на работе. Странно тратить это время на то, чтобы бесконечно проверять, как оно зарабатывается. Книгу рекомендую тем, у кого есть люди в подчинении, — она про них. Но если подчинённых нет, прочитайте про себя. Самого себя мы делегируем хуже всего. Веду портфель в Renta-life (Мой портфель в режиме дэмо) Торгую только на $MOEX
Card image 1
29
30
MAKK1NTOSH
MAKK1NTOSH

15 сентября в 10:56

Аналитики советуют продавать бумагу, которая есть в моем портфеле Пришёл ежемесячный обзор портфеля от аналитиков Т-Инвестиций. В разделе «Рекомендации на продажу» ровно одна позиция — ОДК 001Р-03 $RU000A10FG76 . Рассказываю честно, потому что обещал показывать и такое. Что они пишут Коэффициент покрытия процентных расходов 0.1. Это значит, что прибыли компании до вычетов не хватает даже на обслуживание собственных долгов — не на погашение, а просто на проценты. EBITDA за 2025 год упала на 93% при снижении выручки всего на 6% — себестоимость съела всё. Около 40% кредитного портфеля — короткие займы, которые надо рефинансировать в ближайший год. Купон с маржой +3.5% к ключевой ставке: чем дольше ставка держится высокой, тем дороже компании обходится этот долг. Набор неприятный. Если смотреть только на отчётность, продавать — правильный вывод. Чего в обзоре нет ОДК — это Объединённая двигателестроительная корпорация, часть Ростеха. Она делает двигатели для военной и гражданской авиации. Рейтинговое агентство дало выпуску A+ — и дало его, зная всё то же самое про EBITDA и долги. Рейтинг учитывает то, чего нет в отчётности: кто стоит за компанией и насколько государство заинтересовано, чтобы она платила. Получается, аналитик и агентство смотрят на разное. Аналитик — на операционное здоровье бизнеса. Агентство — на вероятность того, что держателю облигации вернут деньги. Это не одно и то же, и оба могут быть правы одновременно. Что делаю я Держу. Я покупаю облигации до погашения, и для меня вопрос не в том, красивая ли у компании EBITDA, а в том, заплатит ли она купон и вернёт ли номинал в июне 2029-го. Пока ответ да. Но я не буду делать вид, что всё в порядке. Логика «государство не даст упасть» — ровно та, на которой в своё время обожглись держатели облигаций Роснано. Квазигосударственный статус не гарантия, а вероятность. Поэтому два решения. Первое: больше ОДК не докупаю, позиция остаётся как есть. Второе: слежу за отчётностью, и если появится что-то хуже уже известного — напишу и приму решение публично. Что из этого стоит забрать Высокий рейтинг и рекомендация «продавать» спокойно уживаются в одной бумаге. Не потому что кто-то ошибся, а потому что это ответы на разные вопросы. Если вы держите до погашения — вас интересует рейтинг. Если планируете продать раньше — мнение аналитика, потому что именно оно двигает цену. И ещё: обзор от брокера полезно читать даже когда не собираешься следовать рекомендациям. Цифру про покрытие процентов в 0.1 я сам бы не выкопал. Веду портфель в Renta-life ru (Мой портфель в режиме дэмо) Торгую только на $MOEX
Card image 1
14
15
MAKK1NTOSH
MAKK1NTOSH

14 сентября в 20:30

Правило 5% и почему на маленьком счёте оно не работает Часто спрашивают, сколько бумаг нужно держать в портфеле. Отвечаю: зависит не от вашей дисциплины, а от размера счёта. И вот почему. У меня правило: не больше 5% на одного эмитента. Если компания уходит в дефолт, я теряю двадцатую часть и переживаю это спокойно. Правило простое и работает — пока счёт достаточно большой. Теперь арифметика маленького счёта. Чтобы каждый эмитент занимал 5%, их нужно минимум двадцать. Допустим, вы вкладываете 10 000 ₽. Двадцать эмитентов означают по 500 ₽ на каждого. Облигация стоит около 1000 ₽, дешевле не купить — половины бумаги не бывает. То есть на старте правило 5% физически невыполнимо. Не потому что вы что-то делаете не так, а потому что так устроен лот. Что из этого следует Первое: не изображайте диверсификацию. Разбить девять бумаг на девять мелких позиций у тех же четырёх компаний — это не снижение риска, а его имитация. Второе: раз количеством риск не закрыть, закрывайте качеством. Чем меньше эмитентов, тем выше должен быть рейтинг каждого. Третий эшелон даёт плюс два процента доходности и минус спокойный сон — на маленьком счёте это худший из возможных разменов. Когда эмитентов станет двадцать, можно будет позволить себе пару рискованных. Третье: концентрация уходит сама. Каждое новое пополнение добавляет эмитентов и размывает старые доли. Ничего продавать не нужно — нужно просто не останавливаться. Двадцать эмитентов по 5% — это примерно 200 000 ₽ на счёте при цене бумаги около тысячи. До этой суммы живите с концентрацией и компенсируйте её качеством, после — включайте правило. Диверсификация — это функция размера счёта, а не силы воли. Её нельзя купить на старте, её можно только накопить. Торгую только на $MOEX
Card image 1
27
28