**Почему я полностью продал облигации ОДК, несмотря на рейтинг A+ и принадлежность к Ростеху?** Недавно принял решение полностью выйти из облигаций **ОДК 001Р-03** RU000A10FG76 . Продал все 329 бумаг. Интересно, что позиция не была убыточной. С учётом полученных купонов удалось выйти с небольшой прибылью — около **10 тысяч рублей**. **Так почему решил продать?** Началось всё с обзора моего портфеля от аналитиков Т-Инвестиций. В сентябре они рекомендовали продать ОДК. В октябре я заказал повторный анализ, и рекомендация осталась прежней. Решил внимательнее разобраться в аргументах. **Что насторожило в финансовых показателях?** По данным аналитиков Т-Инвестиций: **EBITDA за 2025 год сократилась на 93%.** Это серьёзное ухудшение способности бизнеса генерировать операционную прибыль. **ICR снизился до 0,1.** EBITDA покрывает лишь около 10% процентных расходов компании. **Около 40% кредитного портфеля составляют краткосрочные займы.** Это повышает зависимость от рефинансирования. **Выручка за 2025 год снизилась на 6%,** а за первое полугодие 2026 года — ещё на 2% год к году. Для меня особенно тревожным оказался показатель покрытия процентов. Компания может иметь большой объём заказов и стратегическое значение для государства, но если операционные результаты не покрывают стоимость обслуживания долга, возникают вполне обоснованные вопросы к финансовой устойчивости. **Но ведь ОДК входит в Ростех?** Да, и это важный фактор. ОДК — стратегическое предприятие, работающее в авиационном двигателестроении. Принадлежность к Ростеху предполагает возможность поддержки со стороны государства и акционера. Кроме того, у компании сохраняется достаточно высокий кредитный рейтинг **A+**. Однако потенциальная господдержка — это не безусловная гарантия для владельцев облигаций. И полностью игнорировать финансовые показатели только из-за государственного участия я не готов. **Что решил в итоге?** Я не утверждаю, что ОДК находится на грани дефолта. Вполне возможно, компания получит необходимое финансирование, улучшит показатели и спокойно выполнит все обязательства. Но мой инвестиционный подход постепенно меняется. Раньше я в первую очередь смотрел на размер купона. Сейчас всё больше внимания уделяю долговой нагрузке, ликвидности, покрытию процентов и способности эмитента обслуживать долг без постоянной зависимости от новых заимствований. Тем более после недавней истории с «Самолётом», где пришлось фиксировать существенный убыток. **Мой принцип сейчас простой: если кредитный риск перестаёт меня устраивать, я предпочитаю выйти из бумаги, даже если она продолжает исправно платить купоны.** Продажа ОДК — не прогноз дефолта, а решение по управлению рисками. Освободившиеся средства планирую направить в более надёжные облигации и ОФЗ. На этапе накопления капитала для меня важнее сохранить возможность стабильно двигаться к финансовой независимости, чем выжать дополнительные проценты доходности. А вы что думаете об ОДК? Продолжаете держать облигации или тоже решили сократить позицию? **Веду портфель в Renta-life ru** Торгую только на MOEX

**Наконец-то зелёный цвет! Портфель вышел в плюс** Сегодня заглянул в статистику своего инвестиционного портфеля в Renta Life и увидел приятную картину. **Прибыль за всё время: +229 356 ₽** **Годовая доходность (XIRR): +2,1%** Казалось бы, всего 2,1% годовых. Для инвестиций результат весьма скромный, особенно если сравнивать с доходностью вкладов или ОФЗ. Но сейчас для меня важна не столько сама цифра, сколько то, что портфель наконец-то вернулся в положительную зону. За время инвестирования было немало ошибок. Неудачные покупки, просадки по акциям, переоценка надёжности отдельных эмитентов. Совсем недавно **пришлось полностью выйти из облигаций «Самолёта» с убытком, а также пересмотреть позиции в «Полипласте» и ОДК.** Некоторые решения оказались болезненными, но необходимыми с точки зрения управления рисками. При этом всё это время продолжали поступать купоны и дивиденды, которые я преимущественно реинвестировал. Именно они помогали постепенно компенсировать снижение стоимости активов. **И вот теперь совокупный результат снова положительный.** Конечно, радоваться доходности 2,1% годовых как выдающемуся достижению было бы странно. С учётом инфляции реальная доходность пока отрицательная. Да и сам результат ещё далёк от того, на который я рассчитываю. Но инвестиции — это не только про красивые проценты. Это ещё и про дисциплину, ошибки, умение признавать неудачные решения и продолжать двигаться к своей цели. Сейчас я нахожусь на этапе накопления капитала. Впереди ещё примерно четыре года до запланированной финансовой независимости. Моя задача на этот период — не гнаться за максимальной доходностью любой ценой, а постепенно увеличивать капитал, реинвестировать выплаты и повышать качество портфеля. **229 тысяч рублей прибыли — пока небольшой результат относительно размера капитала. Но после периода убытков видеть плюс всё равно приятно.** А у вас какая доходность портфеля за всё время? Уже в плюсе или пока продолжаете восстанавливать позиции? **Веду портфель в Renta-life ru** Торгую только на MOEX

**Портфель на 14,5 млн ₽. Почему я всё ещё не чувствую себя финансово независимым?** Казалось бы, 14,5 миллиона рублей — довольно внушительная сумма. Особенно если вспомнить, с чего всё начиналось. Когда-то мне казалось, что, накопив несколько миллионов, я смогу чувствовать себя гораздо свободнее. Не переживать о деньгах, спокойно планировать расходы и меньше зависеть от работы. Сегодня мой инвестиционный портфель составляет 14,5 млн ₽, а прогнозируемый пассивный доход — около 158 тысяч рублей в месяц после налогов. И вот парадокс: цифры стали значительно больше, а ощущения финансовой независимости так и не появилось. **Почему?** **Во-первых**, 158 тысяч рублей пассивного дохода — это не гарантированная зарплата. Купоны могут измениться, дивиденды могут сократить или отменить, а эмитенты облигаций способны столкнуться с финансовыми трудностями. Последние события с «Самолётом» и другими облигациями моего портфеля лишний раз напомнили, что высокая доходность всегда имеет свою цену. **Во-вторых**, капитал в 14,5 млн ₽ — это не 14,5 млн свободных денег, которые можно безболезненно потратить. Это активы, которые должны работать, приносить доход и постепенно увеличиваться. Если постоянно изымать деньги на крупные покупки, ремонты и другие расходы, сложный процент просто перестанет работать в полную силу. И, наконец, **самое главное** — финансовая независимость для меня не означает жизнь от купона до купона. Я хочу иметь запас прочности. Чтобы непредвиденные расходы, просадка рынка или снижение пассивного дохода не заставляли меня срочно продавать активы. **Сейчас я всё ещё нахожусь на этапе накопления**. Впереди примерно 4 года, за которые планирую сформировать капитал, способный обеспечить мне действительно комфортную финансовую свободу. Поэтому пока продолжаю реинвестировать доходы, пополнять портфель и постепенно пересматривать его в пользу более надёжных инструментов. Причём с ростом капитала заметил интересную вещь: **желание заработать как можно больше постепенно уступает желанию не потерять то, что уже заработано**. Раньше я гораздо больше внимания уделял размеру купона. Теперь всё чаще смотрю на долговую нагрузку эмитента, его финансовую устойчивость и реальную способность вернуть деньги. **Наверное, это тоже часть взросления инвестора.** Мой главный вывод: финансовая независимость начинается не с определённой суммы на брокерском счёте, а с момента, когда твой капитал способен обеспечивать привычный уровень жизни, выдерживать финансовые потрясения и при этом не истощаться. **До этого момента мне ещё предстоит дойти.** А как вы считаете, какой капитал сегодня действительно позволяет чувствовать себя финансово независимым? И достаточно ли для этого 15 миллионов рублей? **Веду портфель в Renta-life ru** Торгую только на MOEX