Две доработки в разделе «Эмитенты», обе по идее клиента.

**Новая бумага в портфеле: Синара Транспортные Машины, выпуск 001Р-11** RU000A10G486 **Купил на ИИС две штуки за 1 999 ₽ что бы не забыть.** **Что за компания**. СТМ делает то, на чём ездит РЖД: электровозы, тепловозы, электропоезда «Финист» (это тот, что пришёл на смену «Ласточке» после ухода Siemens), путевую технику, плюс сервис локомотивов и трамваи с троллейбусами для городов. 24 завода, больше 60 сервисных центров, по некоторым видам техники единственный поставщик в стране. Главный проект на годы вперёд: высокоскоростные поезда для ВСМ Москва — Петербург, под них в Верхней Пышме достраивают завод. **Что за бумага**. Размещена 17 сентября, объём 4 млрд. Купон 17,75 % годовых, платится каждый месяц, 14,59 ₽ на бумагу. Погашение в феврале 2030, оферты и амортизации нет: три с половиной года ровного потока без сюрпризов. Доходность к погашению около 19,4 %, ОФЗ той же длины дают около 15,4 %. Премия 4 процентных пункта. За что? **За долг**. Выручка за 2025 год 119 млрд, почти без роста. Долг вырос до 104 млрд, и больше половины его короткий, то есть его надо перезанимать уже в ближайший год. Проценты съели всё: убыток 10 млрд против 6 млрд годом раньше. Заработанные за год деньги ушли не в станки, а займами внутрь группы, около 28 млрд связанным сторонам. АКРА в феврале оставила рейтинг A, но сменила прогноз на негативный: по её расчётам операционный поток покрывает проценты только на 0,8, меньше, чем нужно. НКР в июне поставила A+ со стабильным прогнозом. Когда у агентств взгляд расходится, это само по себе сигнал. Из плюсов: на счетах 62 млрд и свободные кредитные линии, погашения 2026 года закрыты, за спиной Группа Синара с готовностью помогать. **Картина простая:** компания с большим контрактом впереди живёт в долг, пока идёт стройка. ВСМ — контракт государственный, и это сильная сторона. Слабая: если поставки сдвинутся, проценты продолжат капать по нынешним ставкам, а долг уже короткий. **Почему беру.** По моим правилам бумага проходит: рейтинг A, купон ежемесячно, не больше 5 % на эмитента. План по ней — до 3 % портфеля, и только на ИИС: покупать буду со следующего пополнения. Две бумаги сейчас взял на свободные деньги, чтобы выпуск уже стоял в портфеле и не потерялся из вида. Негативный прогноз держу в голове: уйдёт рейтинг ниже A — правило нарушено, продам. **Премия 4 пункта к ОФЗ здесь не подарок**, а цена за то, что компания живёт в долг ради большого контракта. Брать такое можно, но не больше 3 % и с условием выхода, записанным до покупки. Веду портфель в Renta-life ru Торгую только на MOEX

**Переезжаю на ИИС. Все новые пополнения основного портфеля теперь идут туда, и покупаю на нём только облигации.** Сел считать налоги. На обычном счёте с каждого купона удерживают 13–15 %. На ИИС-3 налог с купонов не удерживают вовсе, а при закрытии счёта после пяти лет весь доход освобождается, до 30 млн прибыли. Мой ИИС открыт в августе 2024, значит закрыть его без потери льготы можно с 16 августа 2029. **Что меняется:** 1.Все новые пополнения — на ИИС, около 600 тысяч в месяц. Обычный счёт остаётся как есть: продавать и перекладывать бумаги не буду, это комиссии, спреды и фиксация минусов по Полипласту и Самолёту. 2.На ИИС только облигации. Здесь нужен ровный поток и эмитент под контролем, а не ставки на цену. 3.Правила те же: не больше 5 % на эмитента, рейтинг от A, купон ежемесячно. 4.Купоны реинвестирую внутри ИИС. Любой вывод до 2029 года лишает льготы, поэтому выводов ноль. 5.16 августа 2029 — точка решения, не дедлайн. Счёт можно закрыть и забрать доход без налога, а можно держать дальше и откладывать налог ещё. **Последние покупки на ИИС, по две бумаги каждого эмитента:** Синара Транспортные Машины 1P11, A, погашение февраль 2030, купон ежемесячно — 1 999 ₽, сегодня RU000A10BFG2 AAA, апрель 2030 — 2 189 ₽ RU000A10DSC0 AA+, январь 2031 — 2 090 ₽ RU000A10FZ16 AA-, август 2029 — 2 023 ₽ RU000A10EJZ8 A, февраль 2029 — 2 025 ₽ RU000A10C8C0 AAA, февраль 2029 — 1 976 ₽ Всего на ИИС сейчас десять облигаций от A до AAA и небольшой остаток в фонде денежного рынка. Суммы пока смешные, но это последняя неделя, когда они такие. **Что должно получиться**, если модель не врёт: взносов около 21 млн, на счёте около 25 млн при 16 % годовых, купонами около 330 тысяч в месяц к концу срока. Налог, который иначе ушёл бы в бюджет, около 800 тысяч, всё это время работает в портфеле. **Честно про риски**. Деньги на ИИС заперты до 2029: туда идёт только то, что точно не понадобится ни бизнесу, ни ипотеке. Правила ИИС меняют почти каждый год, три года горизонта меня устраивают, но гарантий тут нет. Это план, а не обещание. Не инвестиционная рекомендация. Веду портфель в Renta-life ru Торгую только на MOEX

**Страх — самое уязвимое место на бирже. Не рынок, не эмитент, не ставка. Человек.** **У страха два лица**. Первое — страх потерять: бумага упала на 20 %, и рука тянется продать, лишь бы перестало болеть. Второе — страх упустить: всё растёт, и хочется купить хоть что-то, лишь бы не остаться в стороне. В обоих случаях решение принимаете не вы. Его принимает страх, а вы потом подбираете ему объяснение. В бизнесе я это проходил. Когда точка не выходит в плюс, страх даёт два противоположных совета одновременно: «закрывай скорее» и «подожди ещё». Ни то, ни другое — не решение. **Решение — это условия, записанные заранее**: при каких цифрах закрываю, при каких держу и сколько готов ждать. Сейчас у меня в портфеле два таких кейса. Полипласт минус 15 % по последней покупке, ГК Самолёт минус 38 %. Страх говорит одно: продавай, пока не стало хуже. Я отвечаю условиями. Держу и слежу за новостями. **По Самолёту** жду первых погашений: 28 сентября гасится один выпуск, 30 октября следующий. Если компания платит по графику, рынок выдохнет, и длинные бумаги могут подрасти. Параллельно смотрю за новостями о сделке со Сбером: от неё зависит, что будет с долгом. Если цена вырастет до моей точки входа и я смогу выйти в ноль — выйду. Не потому что испугался, а потому что риск оказался выше, чем я закладывал при покупке. Ноль — честный выход из ошибки. **По Полипласту** то же самое: держу, смотрю отчётность и новые размещения, выйду в ноль, когда рынок даст такую возможность. Купоны всё это время приходят каждый месяц. Почему я могу позволить себе ждать? Правило: не больше 5 % портфеля на одного эмитента. Обе позиции в него укладываются. Ошибка неприятна, но не смертельна, и это освобождает от паники. Когда в одной бумаге 30 % капитала, никакой план не спасёт — страх сильнее. Страх не лечится смелостью. Он лечится правилом, написанным до того, как стало страшно. Есть записанные условия — страху нечего делать. Нет — он примет решение за вас, и почти всегда худшее из возможных. Не инвестиционная рекомендация. SMLT RU000A10BW96 RU000A10F7V9 RU000A10BFJ6 Веду портфель в Renta-life Торгую только на MOEX