Сегодня размещается интересная, но достаточно опасная

облигация, по современным меркам. Балтийский лизинг, одна из ведущих негосударственных компаний в сфере автолизинга, занимается предоставлением в аренду автотранспорта, спецтехники и оборудования для предприятий малого и среднего бизнеса. ▫️ Параметры размещения: • Сбор заявок: 24 февраля до 15:00 • Выпуск: БалтЛиз БО-П22 • Рейтинг: АА- от АКРА и Эксперт РА • Номинал: 1000 ₽ • Дата размещения: 27 февраля • Дата погашения: 27 августа 2028 • Купонная доходность: не более 19% (YTM до 20,7%) • Периодичность выплат: ежемесячные • Амортизация: по 8,25% от номинала будет погашено в дату выплаты 19-24-го купонов, 9,25% в дату выплаты 30-го купона • Оферта: нет • Для квалифицированных инвесторов: нет ▫️ Что по финансам: • Лизинговый портфель – 154 млрд руб. (+7,6% г/г); • Чистые инвестиции в лизинг – 154,1 млрд руб. (+1% г/г); • Чистая прибыль – 2,4 млрд руб. (-27% г/г); Рентабельность ROE – 17,6%; • Чистый долг – 144,5 млрд руб. (+13% г/г); • Чистый долг / Собственные средства – 5,3x (ранее 5,7x). Детали можно уточнить в презентации для инвесторов. 💬 Как видим доходность хорошая, но у лизинга сейчас темные времена. И даже по отчету это видно. • Чистая процентная маржа 7,6% (-2% г/г) • Создание резервов по лизингу +29% • Стоимость риска 1,15% (+0,6 п.п.) • Резервы / лизинговый портфель 3,02% (+1,9 п.п.) 🚫 Еще к минусам можно отнести то, что компания не является государственной (или даже квазигосударственной). А также то, что нет акций, торгуем на бирже. ℹ️ Если с ликвидностью будут проблемы, то и от дефолтов защититься будет сложно. В общем риск достаточно большой, но прибыль интересная. Хотя тут, кстати, есть альтернатива. В обращении этого эмитента есть другая интересная бумага Балтийский лизинг БО-П12 (RU000A109551) Здесь также амортизация, но плавающий купон (ключевая ставка + 2,3%) Риски по эмитенту такие же, но текущая доходность к погашению 26% (хотя она будет снижаться со снижением ключа), а само погашение 25.08.2027. ▫️ Итого. Обе облигации для смелых, а не консервативных. Обе +/- одинаковые, но если Вы верите в то, что ЦБ будет уверенно снижать ставку и дальше, то выбирать лучше новые. Те, что размещаются сегодня.