Анализ отчета АО Алиум за 2025, МСФО
1. Выручка – 10 832 877 тыс. руб. 🟡 Выручка формируется почти полностью за счёт продаж связанной стороне (материнской компании). Рост умеренный, но стабильный. 2. EBITDA – 2 068 175 тыс. руб. 🟢 Операционная прибыль высокая, амортизация значительная. Показатель отражает хорошую генерацию денежного потока до вычета процентов, налогов и износа. 3. Capex – 1 864 781 тыс. руб. 🟡 Капитальные затраты остаются на высоком уровне из-за строительства новых производств и закупки оборудования. Компания активно инвестирует в развитие. 4. FCF (свободный денежный поток) – минус 117 798 тыс. руб. 🔴 Операционный поток не покрыл инвестиции, дефицит профинансирован за счёт заёмных средств. Это риск, но он связан с фазой активного роста. 5. Чистая прибыль – 606 568 тыс. руб. 🟢 Прибыль высокая и восстановилась после провала 2024 года. Основной драйвер – снижение материальных затрат и факторинговых комиссий. 6. Общая задолженность – 2 737 289 тыс. руб., из них краткосрочная – 1 050 607 тыс. руб., долгосрочная – 1 686 682 тыс. руб. 🟢 Структура долга улучшилась: преобладает долгосрочная часть, что снижает риски рефинансирования. 7. Закредитованность (Total Debt / Equity) – 0,39. Норма < 1,0. 🟢 На 1 рубль собственного капитала приходится 0,39 рубля заёмных средств – низкий уровень, риск минимальный. 8. Equity / Debt – 2,56. Норма > 1,0. 🟢 Собственный капитал покрывает все долги более чем в 2,5 раза – кредиторы хорошо защищены. 9. Debt / Assets – 0,09. Норма < 0,5. 🟢 Доля долга в активах всего 9% – консервативная структура баланса. 10. Net Debt / EBITDA (годовая) – 1,30. Норма < 3,0, комфортно < 2,0. 🟢 Чистый долг (общий долг минус денежные средства) составляет 1,3 годовой EBITDA – это очень низкий уровень, компания легко погасит долг за полтора года. 11. Покрытие процентов (ICR) Классический ICR (EBIT / проценты) – 10,13. Cash Coverage (EBITDA / проценты) – 18,86. Маржинальный ICR ((EBITDA – Capex) / проценты) – 1,85. 🟢 Классическое покрытие выше 6 – отлично. Даже с учётом инвестиций покрытие остаётся положительным. 12. Скрытые риски ⚠️ Все кредиты обеспечены поручительствами связанных сторон. Обязательства по капзатратам на конец года – 377 662 тыс. руб. (снижение по сравнению с прошлым годом). Валютный риск – обязательства в USD, EUR, CNY (~616 млн руб.). Основная выручка и дебиторка приходятся на связанные стороны – зависимость от АФК «Система». Налоговые риски из-за нестабильности законодательства. Существенных судебных исков нет. 13. Гипотетический рейтинг (S&P / Moody’s / Fitch) – BB+ / Ba1 / BB+. 🟡 Спекулятивный класс, верхняя граница. Страновой потолок для России не позволяет подняться выше. 14. Оценка финансового состояния (ОФС) – 68 из 100 (допуск ±5). 🟡 Уровень финансовой устойчивости – средний (выше среднего). Инвестиционный риск – умеренный (следить за ликвидностью и динамикой FCF). 15. Финансовое состояние – по сравнению с 2024 годом улучшилось (выросла прибыль, EBITDA, улучшилась структура долга). 📈 Динамика положительная. #финанализ_алиум
38
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
Авторы стратегий
Их сделки копируют тысячи инвесторов
Ястребиные протоколы ФРС и разочарование OpenAI: главное за неделю в неоактивах
Обзор
|
10 октября 2026 в 16:00
Marten_Resting
5,2K подписчиков • 7 подписок
Портфель
до 5 000 000 ₽
Доходность
−4,16%
Еще статьи от автора
29 сентября 2026
Анализ отчета АО ЛОЭСК за второй квартал 2026, РСБУ
RU000A10G7X4
1. Выручка 5 740 539 тыс. руб. против 4 971 720 тыс. руб. Рост +15,5% 📈🟢. Выручка растёт за счёт тарифов и техприсоединения.
2. EBITDA = 2 596 954 тыс. руб. за полугодие, годовая 5 193 908 тыс. руб. Амортизация оценена через изменение балансовой стоимости ОС, ППА и НМА с учётом CAPEX. Рост к прошлому году не рассчитывался из-за отсутствия сопоставимых данных по амортизации за 1П2025. Маржа EBITDA 45,2% 🟢.
3. CAPEX 516 636 тыс. руб. против 233 004 тыс. руб. Рост +121,7% 📈🟡. Инвестиции в сетевые объекты выросли более чем вдвое.
4. FCF = –345 181 тыс. руб. против –99 353 тыс. руб. год назад. Отрицательный и ухудшился 📉🔴. Свободный поток в минусе из-за роста инвестиций.
5. Чистая прибыль 699 696 тыс. руб. против 101 528 тыс. руб. Рост в 6,9 раза 📈🟢. Прибыль резко выросла благодаря снижению процентных расходов и росту выручки.
6. Общая задолженность 11 531 707 тыс. руб. (долгосрочные кредиты 9 335 391 + краткосрочные 2 196 316). Плюс аренда (ППА) 1 222 146 тыс. руб. Снизилась с начала года (было 11 878 680).
7. Закредитованность (Debt/Equity) 11 531 707 / 14 181 594 = 0,81. Для электросетевой компании норма \ 0,67 🟢. Собственный капитал покрывает долг с запасом.
9. Debt/Assets 11 531 707 / 37 735 598 = 0,31. Норма \ 2,0). Cash Coverage (EBITDA / проценты) 2 596 954 / 889 655 = 2,92 🟢 (норма \> 2,5). EBIT-покрытие ниже нормы, но денежное покрытие достаточное.
12. Скрытые риски 🟡. Займы выданные связанным сторонам: 2 579 850 тыс. руб. долгосрочных + 220 150 тыс. руб. краткосрочных. Непроизводственный займ 291 100 тыс. руб. в прочих внеоборотных активах. Крупный акционер ООО «РОСТОК» (75,01%). Судебных разбирательств нет, налоговые риски стандартные.
13. Ликвидационная стоимость чистые активы 14 181 594 тыс. руб. Основные средства 24 957 765 тыс. руб. (сетевое оборудование). При распродаже возможен дисконт 30–50%, но инфраструктура ликвидна. Оценка 12–17 млрд руб.
14. Гипотетический рейтинг S&P BBB– (инвестиционный, стабильный регулируемый бизнес) 🟢.
15. Оценка финансового состояния (ОФС) 75 баллов из 100 🟡. Уровень устойчивости средний. Инвестиционный риск умеренный.
16. Состояние улучшилось 📈🟢.
17. На 30 июня 2026 года денежные средства и их эквиваленты АО «ЛОЭСК» составляют 146 487 тыс. руб. 💰
Из них:
· на расчётных счетах — 145 760 тыс. руб.
· на прочих специальных счетах — 727 тыс. руб.
· переводы в пути — 0
Для сравнения: на начало года (31.12.2025) было 815 880 тыс. руб., то есть остаток снизился более чем в 5 раз. Основная причина — отрицательный денежный поток за полугодие, связанный с инвестициями и погашением кредитов.
#финанализ_лоэск
29 сентября 2026
Анализ отчета АО "Селектел" за второй квартал 2026, МСФО
RU000A10EEZ9
RU000A10A7S0
RU000A10FMY2
RU000A10CU89
1. Выручка 10 155 млн руб. против 8 899 млн руб. Рост +14,1% 📈🟢. Уверенный рост, клиентская база 44,5 тыс. клиентов, концентрация низкая (топ-5 клиентов 14% выручки).
2. EBITDA (скорректированная) 5 400 млн руб. за полугодие, годовая 10 800 млн руб. Рост +3,4% 📈🟡. EBITDA растёт медленнее выручки: маржа снижается с 58,7% до 53,2% — растут затраты на персонал, электроэнергию, маркетинг.
3. CAPEX 6 385 млн руб. против 3 749 млн руб. Рост +70% 📈🔴. Агрессивная инвестпрограмма: закупка серверов, строительство ЦОД. Для облачного провайдера это норма, но давит на поток.
4. FCF –3 367 млн руб. против –71 млн руб. Ухудшение 📉🔴. Свободный поток глубоко в минусе: инвестиции вдвое превышают операционный поток. Компания финансирует рост долгом.
5. Чистая прибыль 1 870 млн руб. против 1 863 млн руб. Рост +0,4% 📈🟡. Прибыль стагнирует из-за роста амортизации (1 669 млн) и процентных расходов (1 493 млн).
6. Общая задолженность 22 833 млн руб. (кредиты 22 520 + аренда 313). Краткосрочная 9 927 млн, долгосрочная 12 907 млн. Долг вырос: размещены облигации на 7 млрд, привлечены кредиты.
7. Закредитованность (Debt/Equity) 2,69. Для капиталоёмкого IT-сектора (cloud/ЦОД) норма \ 0,33 🟢. Собственный капитал покрывает 37% долга — минимально достаточно.
9. Debt/Assets 0,59. Норма \ 2,0, Cash Coverage \> 3,0 🟢. Покрытие достаточное.
12. Скрытые риски 🟡. Займы связанным сторонам 1 694 млн руб. (материнская компания и структуры бенефициара), покупка услуг у матери на 42,8 млн, дивиденды матери 92,7 млн за полугодие. Судебных разбирательств нет, налоговые риски стандартные. Договорные обязательства по закупке оборудования 1 556 млн руб.
13. Ликвидационная стоимость чистые активы 8 497 млн руб. Основные средства 27 428 млн руб. (серверы, оборудование), НМА 2 560 млн. При распродаже оборудования возможен дисконт 30–50%, но бизнес генерирует EBITDA. Оценка умеренная.
14. Гипотетический рейтинг S&P BB+ (спекулятивный, но с потенциалом роста благодаря рынку облачных услуг и низкому Net Debt/EBITDA) 🟡.
15. Оценка финансового состояния (ОФС) 70 баллов из 100 🟡. Уровень устойчивости средний. Инвестиционный риск умеренный.
16. Состояние немного ухудшилось 📉🟡.
17. На 30 июня 2026 года :
· на расчетных счетах в рублях — 267 479 тыс. руб.
· на расчетных счетах в валюте — 186 808 тыс. руб.
· итого на счетах (без депозитов) — 454 287 тыс. руб. (454,3 млн руб.)
Плюс краткосрочные депозиты до 3 месяцев — 1 356 758 тыс. руб.
Всего денежных средств и эквивалентов — 1 811 045 тыс. руб. (1,81 млрд руб.)
#финанализ_селектел
29 сентября 2026
Анализ отчета ООО "Облачные технологи" за второй квартал 2026, МСФО
RU000A10FJS0
1. Выручка 37 645 млн руб. против 36 843 млн руб. Рост +2,2% 📈🟢. Выручка почти не растёт — компания упёрлась в потолок текущей клиентской базы.
2. EBITDA 27 498 млн руб. против 27 564 млн руб. Снижение на 0,2% 📉🟡. EBITDA стабильна, но не растёт. Маржинальность высокая (73% от выручки), но драйверов роста нет.
3. CAPEX 8 496 млн руб. против 7 943 млн руб. Рост +7% 📈🟡. Компания продолжает вкладываться в серверы и разработку, но без роста выручки это давит на свободный поток.
4. FCF –7 380 млн руб. против –4 353 млн руб. год назад. Отрицательный и ухудшается 📉🔴. Свободный денежный поток глубоко в минусе — инвестиции не окупаются текущей операционной деятельностью.
5. Чистая прибыль 6 031 млн руб. против 7 582 млн руб. Снижение на 20,5% 📉🔴. Прибыль падает, несмотря на высокую EBITDA, из-за роста амортизации и процентных расходов по аренде.
6. Общая задолженность 29 124 млн руб. (кредиты 1 857 млн + аренда 27 266 млн). Долг вырос: появились кредиты и увеличились обязательства по аренде ЦОД.
7. Закредитованность (Debt/Equity) 0,61. Норма \ 1,0 🟢. Собственный капитал покрывает долг с запасом.
9. Debt/Assets 0,26. Норма \ 2,0 🟢. Проценты покрываются многократно.
12. Скрытые риски 🔴 Аудиторское заключение с оговоркой: компания не раскрыла материнскую компанию и операции со связанными сторонами (нарушение МСФО 24). Это значит, что часть финансовых потоков может быть скрыта. Также дефицит оборотного капитала 20 962 млн руб. (краткосрочные обязательства превышают оборотные активы). Компания объясняет это авансами клиентов, но риск ликвидности остаётся. Высокая концентрация: дебиторка топ-10 клиентов 12 436 млн руб. из 14 372 млн руб. — 86,5% всей дебиторки.
13. Ликвидационная стоимость чистые активы 47 836 млн руб. Но после отчетной даты выплачены дивиденды 8 000 млн руб. и размещены облигации на 10 000 млн руб. С учётом аренды и возможного дисконта на оборудование реальная стоимость может быть ниже балансовой. Оценка затруднена из-за оговорки аудитора.
14. Гипотетический рейтинг S&P BBB– (инвестиционный уровень, но с негативным прогнозом из-за оговорки аудитора и отсутствия роста выручки) 🟡.
15. Оценка финансового состояния (ОФС) 75 баллов из 100 🟡. Уровень устойчивости средний. Инвестиционный риск умеренный.
16. Состояние ухудшилось 📉🟡.
17. На 30 июня 2026 года на расчетных счетах
· в рублях — 921 544 тыс. руб. 💰
· в валюте (в пересчёте на рубли) — 385 961 тыс. руб. 💱
Итого на расчетных счетах: 1 307 505 тыс. руб. (1,31 млрд руб.)
Остальная часть денежных средств и эквивалентов (7 789 000 тыс. руб.) — это краткосрочные банковские депозиты. Общая сумма денежных средств и эквивалентов по балансу — 9 096 904 тыс. руб.
#финанализ_облачные_технологии