Анализ отчета АО Алиум за 2 квартал 2026, РСБУ $RU000A10FG84 $RU000A10FWZ8 1. Выручка 4 490 435 тыс. руб. против 4 246 055 тыс. руб., рост на 5,8% за счёт увеличения продаж готовой продукции 📈 🟢. 2. EBITDA (полугодовая, оценочная) ≈ 1 729 461 тыс. руб. (годовая ≈ 3 458 922 тыс. руб.) – компания генерирует устойчивый операционный поток, покрывающий все финансовые обязательства с большим запасом 📈 🟢. 3. CAPEX 44 791 тыс. руб. – умеренные инвестиции в основные средства и НМА 📉 🟢. 4. FCF 79 895 тыс. руб. (операционный поток 124 686 минус CAPEX 44 791) – положительный, хотя и небольшой, что свидетельствует о способности компании финансировать развитие за счёт собственных средств 📈 🟢. 5. Чистая прибыль 849 167 тыс. руб. против 816 728 тыс. руб. (за 1 полугодие 2025), рост на 4% – прибыль стабильно растёт 📈 🟢. 6. Общая задолженность 4 154 337 тыс. руб. (долгосрочная 4 106 250, краткосрочная 48 087) – значительный рост за счёт размещения облигаций на 4 млрд руб. 📈 🟡. 7. Закредитованность (Debt/Equity) 0,332 – норма dla производственных компаний <2 🟢 – нагрузка минимальна. 8. Equity/Debt 3,01 – норма >0,5 🟢 – собственный капитал втрое покрывает долг. 9. Debt/Assets 0,098 – норма <0,5 🟢 – доля заёмного капитала в активах ничтожна. 10. Net Debt / EBITDA (годовая) – чистый долг 581 557 тыс. руб., годовая EBITDA 3 458 922 тыс. руб., коэффициент 0,168 – норма <3–4 🟢 – долг погашается менее чем за 2 месяца за счёт EBITDA, исключительно низкая нагрузка. 11. Покрытие процентов (ICR) классический ≈ 4,26; Cash Coverage ≈ 4,94 – оба показателя значительно выше нормы (>2) 🟢 – проценты покрываются многократно. 12. Скрытые риски – крупная дебиторская задолженность (21,8 млрд) и кредиторская (25,4 млрд), однако компания имеет резервы и значительный денежный остаток; зависимость от крупных контрагентов; валютные риски минимальны. Риски умеренные 🟡. 13. Ликвидационная стоимость – чистые активы 12 494 447 тыс. руб., реальная стоимость близка к балансовой, так как основные активы – запасы и дебиторка, подкреплённые резервами. 14. Гипотетический рейтинг S&P – BBB+ / A- (инвестиционный уровень) – низкая долговая нагрузка, высокая рентабельность и отличное покрытие процентов. 15. Оценка финансового состояния (ОФС) – 92 балла из 100 🟢 – очень высокий уровень устойчивости, инвестиционный риск минимальный (погрешность ±5). 16. Динамика – состояние улучшилось по сравнению с 1 полугодием 2025 за счёт роста выручки и прибыли, несмотря на увеличение долга. #финанализ_алиум

Анализ отчета АО Алиум за 1 квартал 2026, РСБУ $RU000A10FG84 1. Выручка 2 040 891 тыс. руб. против 1 640 763 тыс. руб., рост на 24,4% – увеличение продаж готовой продукции 📈 🟢. 2. EBITDA 471 897 тыс. руб. против 311 924 тыс. руб., рост на 51,3% – операционная эффективность значительно улучшилась 🟢. 3. CAPEX 35 984 тыс. руб. против 66 331 тыс. руб., снижение на 45,8% – инвестиции сократились, но остаются достаточными для поддержания мощностей 🟡. 4. FCF 342 770 тыс. руб. против 65 125 тыс. руб., рост в 5,3 раза – компания генерирует сильный свободный денежный поток 🟢. 5. Чистая прибыль 309 179 тыс. руб. против 193 032 тыс. руб., рост в 1,6 раза – прибыль уверенно растёт 🟢. 6. Общая задолженность 137 585 тыс. руб. (краткосрочная 25 085, долгосрочная 112 500), снижение с 143 838 на начало года – долг минимален и сокращается 🟢. 7. Закредитованность (Debt/Equity) 0,0115 – на 1 рубль капитала приходится менее 1 копейки долга, норма <1,0 🟢. 8. Equity/Debt 86,9 – собственный капитал покрывает долг с огромным запасом, норма >1,0 🟢. 9. Debt/Assets 0,0039 – доля заёмного капитала в активах ничтожна, норма <0,5 🟢. 10. Net Debt / EBITDA 0,067 – чистый долг погашается менее чем за месяц за счёт EBITDA, норма <3,0 🟢. 11. Покрытие процентов (ICR) классический 84,5 – проценты покрываются многократно, норма >2,0 🟢. 12. Скрытые риски – крупная кредиторская задолженность (23 млрд) и зависимость от дочерних структур, но резервы созданы, риски умеренные 🟡. 13. Ликвидационная стоимость – чистые активы 11 951 875 тыс. руб., реальная стоимость близка к балансовой, денег и дебиторки достаточно 🟢. 14. Гипотетический рейтинг S&P – BBB+ / A- (инвестиционный уровень, низкий леверидж и отличное покрытие) 🟢. 15. Оценка финансового состояния (ОФС) – 96 баллов из 100, уровень устойчивости очень высокий, инвестиционный риск минимальный 🟢. 16. Динамика – состояние значительно улучшилось по сравнению с 2025 годом за счёт роста прибыли, снижения долга и кратного роста FCF 🟢. #финанализ_алиум

🚀 АО «Алиум» (входит в «Биннофарм Групп») планирует дебютный выпуск биржевых облигаций. 📊 Ключевые параметры размещения: · 💰 Объём: 3 млрд рублей · 📅 Срок обращения: 2 года (погашение 7 июня 2028 г.) · 📈 Ориентир доходности: до 19,56% годовых (купон не выше 18%) · 💵 Купон: фиксированный, ежемесячный · 🗓️ Сбор заявок: 15 июня 2026 года · 🏅 Рейтинг: «Эксперт РА» ruA (прогноз «Стабильный»), статус «под наблюдением» · 🤝 Организатор: Совкомбанк · 📜 Программа облигаций: зарегистрирована ❓ Зачем компании занимать, если у неё всё хорошо? С финансовой точки зрения это выглядит логично. У компании низкая долговая нагрузка и высокое покрытие процентов (ICR ~4,7x), но при этом ей нужны деньги для дальнейшего роста. 💬 Финансовый директор «Биннофарм Групп» Анна Гарманова пояснила: «Выход АО “АЛИУМ” на публичный долговой рынок является логичным этапом развития финансовой стратегии компании. Привлеченные средства будут направлены на реализацию инвестиционной программы предприятия, включая развитие биотехнологического направления». 🧩 Ключевые причины: 1. 🏗️ Финансирование инвестиционной программы (Capex). Компания продолжает вкладываться в развитие биотехнологического направления. Статус «под наблюдением» от «Эксперт РА» как раз связан с повышением уровня долговой нагрузки. 2. 🔄 Диверсификация источников финансирования. Выход на публичный долговой рынок снижает зависимость от банковских кредитов в условиях трансформации рынка банковского кредитования. 3. 💸 Аномально высокая доходность для рейтинга «А». Выпуск даёт фиксацию высокой доходности (~19,5% годовых) на 2 года. Отсутствие колл-оферты (права эмитента досрочно погасить долг) делает бумагу ещё привлекательнее для инвесторов. 4. 🧭 Подготовка к будущим размещениям. Дебютный выпуск на 3 млрд рублей — это «первый блин» для выхода на рынок. На завод «Алиум» приходится более 30% денежных потоков и активов группы. ✅ Итог: «Алиум» — действительно крепкая компания. Но размещение облигаций именно сейчас выглядит как попытка всей «Биннофарм Групп» продемонстрировать рынку свою платежеспособность и получить «дешевые» (относительно 20%+) деньги, чтобы пережить тяжелый период высокого долга и рефинансирования. Это стандартная, но рискованная практика для холдингов с высокой долговой нагрузкой. #финанализ_алиум

Анализ отчета АО Алиум за 2025, МСФО 1. Выручка – 10 832 877 тыс. руб. 🟡 Выручка формируется почти полностью за счёт продаж связанной стороне (материнской компании). Рост умеренный, но стабильный. 2. EBITDA – 2 068 175 тыс. руб. 🟢 Операционная прибыль высокая, амортизация значительная. Показатель отражает хорошую генерацию денежного потока до вычета процентов, налогов и износа. 3. Capex – 1 864 781 тыс. руб. 🟡 Капитальные затраты остаются на высоком уровне из-за строительства новых производств и закупки оборудования. Компания активно инвестирует в развитие. 4. FCF (свободный денежный поток) – минус 117 798 тыс. руб. 🔴 Операционный поток не покрыл инвестиции, дефицит профинансирован за счёт заёмных средств. Это риск, но он связан с фазой активного роста. 5. Чистая прибыль – 606 568 тыс. руб. 🟢 Прибыль высокая и восстановилась после провала 2024 года. Основной драйвер – снижение материальных затрат и факторинговых комиссий. 6. Общая задолженность – 2 737 289 тыс. руб., из них краткосрочная – 1 050 607 тыс. руб., долгосрочная – 1 686 682 тыс. руб. 🟢 Структура долга улучшилась: преобладает долгосрочная часть, что снижает риски рефинансирования. 7. Закредитованность (Total Debt / Equity) – 0,39. Норма < 1,0. 🟢 На 1 рубль собственного капитала приходится 0,39 рубля заёмных средств – низкий уровень, риск минимальный. 8. Equity / Debt – 2,56. Норма > 1,0. 🟢 Собственный капитал покрывает все долги более чем в 2,5 раза – кредиторы хорошо защищены. 9. Debt / Assets – 0,09. Норма < 0,5. 🟢 Доля долга в активах всего 9% – консервативная структура баланса. 10. Net Debt / EBITDA (годовая) – 1,30. Норма < 3,0, комфортно < 2,0. 🟢 Чистый долг (общий долг минус денежные средства) составляет 1,3 годовой EBITDA – это очень низкий уровень, компания легко погасит долг за полтора года. 11. Покрытие процентов (ICR) Классический ICR (EBIT / проценты) – 10,13. Cash Coverage (EBITDA / проценты) – 18,86. Маржинальный ICR ((EBITDA – Capex) / проценты) – 1,85. 🟢 Классическое покрытие выше 6 – отлично. Даже с учётом инвестиций покрытие остаётся положительным. 12. Скрытые риски ⚠️ Все кредиты обеспечены поручительствами связанных сторон. Обязательства по капзатратам на конец года – 377 662 тыс. руб. (снижение по сравнению с прошлым годом). Валютный риск – обязательства в USD, EUR, CNY (~616 млн руб.). Основная выручка и дебиторка приходятся на связанные стороны – зависимость от АФК «Система». Налоговые риски из-за нестабильности законодательства. Существенных судебных исков нет. 13. Гипотетический рейтинг (S&P / Moody’s / Fitch) – BB+ / Ba1 / BB+. 🟡 Спекулятивный класс, верхняя граница. Страновой потолок для России не позволяет подняться выше. 14. Оценка финансового состояния (ОФС) – 68 из 100 (допуск ±5). 🟡 Уровень финансовой устойчивости – средний (выше среднего). Инвестиционный риск – умеренный (следить за ликвидностью и динамикой FCF). 15. Финансовое состояние – по сравнению с 2024 годом улучшилось (выросла прибыль, EBITDA, улучшилась структура долга). 📈 Динамика положительная. #финанализ_алиум