Нефтяники РФ: прибыль на пике, но это не повод закладывать

92 $ навсегда Налоговая цена Urals в сентябре — 92,08 $ за баррель. В августе было 67,11 $, а в январе-феврале рынок стоял на 40-45 $. Бюджет при этом считает от 59 $. Ближний Восток дал сектору премию, и вопрос в том, на сколько её хватит. Парадокс в том, что казна эффекта пока не почувствовала. Нефтегазовые доходы в сентябре упали на 22% г/г, до 452 млрд ₽. Демпфер забрал 305 млрд ₽ и съел весь выигрыш от цены. Теперь по компаниям (1П 2026): 🟢 $LKOH . Чистая прибыль акционеров 431 млрд ₽, чистая денежная позиция около 343 млрд ₽, на дивиденд за полугодие оценки от 600 до 840 ₽. Лидер по балансу и денежному потоку. Минус: санкции и списание зарубежных активов в 2025-м. 🟢 $TATN . Прибыль по РСБУ выросла в 2,3 раза, долга почти нет. Дивиденд 32,88 ₽ (около 5,4%), реестр закрывается 13 октября. Выплата скромнее, зато баланс надёжный. 🟡 $ROSN . Прибыль акционеров 200 млрд ₽ (−18%) из-за курсовых разниц и обесценения. Чистый долг/EBITDA 1,8x. Дивиденд около 7-8% годовых, но качество прибыли «шумное». Главные риски сектора: — НПЗ под ударами: из строя выведено не менее 26 заводов, а запрет на экспорт бензина продлён до конца года — решение по демпферу после 31 декабря 2026 года — деэскалация на Ближнем Востоке: цена вернётся к бюджетной базе Мультипликаторы выглядят дёшево (P/E около 4-5), но ловушка в том, что прибыль считается на пике цикла. Стоимостному инвестору честнее оценивать компании по средней цене цикла, а не по 92 $. Тогда запас прочности даёт чистая денежная позиция: она есть у Лукойла и Татнефти. $RNFT $BANE $SIBN Скопировано!