Лучшие книги по инвестициям для начинающих |Хулиномика, Руководство разумного инвестора, Манифест инвестора

В начале сентября записывал про Лукойл и ждал 522 рубля за 1П 2026 По факту 535, ну почти попал. Некоторые ждали еще больше, 100% от FCF, но я рассказывал, что надо ориентироваться на прибыль по РСБУ В любом случае Лукойл молодцы! И вышли на первое место по ДД за 1П 2026 обогнав Газпром нефть (у них сейчас ДД = 7.3%) и Татнефть (ДД = 5.2%) LKOH

АЛРОСА (ПАО) 🔹 РЕЗУЛЬТАТЫ за 1П 2026: • Выручка = 92 млрд руб (-33% г/г) • Чистая прибыль = убыток 9.5 млрд руб (годом ранее прибыль) • EBITDA = 14.3 млрд руб (-61% г/г) • Маржинальность EBITDA = 16% против 27% годом ранее • FCF = отрицательный, сжигание 3.2 руб на акцию за 1П 2026 • Операционный уровень = убыток 5.7 млрд руб от основной деятельности • Запасы алмазов = 150 млрд руб, это 2/3 годовой выручки По итогам всего 2026 года вероятно будет убыток. Восстановление держится за объемы продаж и курс рубля. Сильная сторона одна: в запасах 150 млрд руб уже добытых алмазов при низкой оценке баланса, но без спроса на продукт они не работают. 🔹 КАЧЕСТВО АЛРОСА добывает и продает природные алмазы, контролирует месторождения в Якутии. Стратегия сейчас: распродажа накопленных запасов и диверсификация в золото через покупку добывающих активов в долг. Позиция по объему добычи сильная, но рынок природных алмазов сжимается под давлением синтетики. Качество капитала на этом цикле слабое: очередной убыток, отрицательный денежный поток и растущий долг. 🔹 РИСКИ • Спрос на алмазы падает и восстановления не видно, средние цены индийского импорта в августе упали на 40% • С 1 сентября 2026 введен дополнительный НДПИ 8% от экспортной цены алмаза, это заберет 7 млрд руб из 2026 года и 17+ млрд руб из 2027 года • FCF отрицательный, сжигание 3.2 руб на акцию за 1П 2026, чистый долг/EBITDA = 3.2x • Запасы 150 млрд руб в основном из мелких алмазов, их распродажа сложна из-за конкуренции с синтетикой. 🔹 МУЛЬТИПЛИКАТОРЫ • P/E = отрицательный • EV/EBITDA = 7.1x • Чистый долг/EBITDA = 3.2x 🔹 ДИВИДЕНДЫ • Дивполитика: согласно дивидендной политике Алросы (март 2021) базой для расчета дивидендов выступает свободный денежный поток (FCF) • Факт за прошлый период: последний раз дивиденды выплачивались за 1П 2024 года • Прогноз на 2026: при отрицательном FCF выплат не ожидается 🔹 ВЫВОД За 1П 2026 выручка упала на 33% до 92 млрд руб, EBITDA рухнула на 61% до 14.3 млрд руб, и компания вышла в чистый убыток 9.5 млрд руб против прибыли годом ранее. Убыток за 2 квартал ожидаемый, и весь 2026 год, вероятно, закроется с убытком. Основная проблема не столько цены на алмазы, сколько сбыт объемов. Пока добыча и продажи не вырастут до 30+ млн карат, ловить тут нечего Долг вырос, свободный денежный поток отрицательный, дивидендов при таком раскладе ждать не стоит. При этом оценка баланса экстремально низкая, в запасах 150 млрд руб уже добытых алмазов. Если спрос восстановится, рубль ослабнет и запасы начнут распродаваться, картина развернется быстро. Пока восстановления объемов продаж не видно Простыми словами про АЛРОСА Компания находится на дне сырьевого цикла, однако в этот раз вероятно то, что это не дно цикла а закат индустрии, которая проиграла искусственным бриллиантам, остается надежда на очищающий циклический спад предложения натуральных алмазов. В 2026 будет -40 млн карат относительно 2019 года. Слабые игроки банкротятся или закрывают рудники, АЛРОСА еще держится... Спрос на продукцию низкий, запасы сейчас у АЛРОСА рекордные, на 151 млрд руб Отчет ожидаемо слабый, очередной убыток и рост долговой нагрузки Еще и с 1 сентября дополнительный НДПИ от государства в 8% от экспортной цены алмаза (заберет примерно 7 млрд руб из 2026 года и 17 млрд руб из 2027 года) АЛРОСА нужен слабый рубль и рост спроса, без этого будет тяжело и разворота пока не видно И если покупать компании на дне цикла, то черные металлурги выглядят сейчас более предпочтительными, все таки сталь это не алмазы и бриллианты, плюс у ММК и НЛМК до сих пор чистый долг отрицательный ALRS

Прочитав за последние годы много книг по инвестициям