Болезнь трейдера или привычка закрывать позицию в убыток

🏦⛽️ Мои облигации: ГПБ RU000A10CF88 Сбер RU000A10BZH8 - дисконтные облигации Это серия обзоров по моим облигациям, которые у меня есть в портфеле. Я постараюсь рассказать про самого эмитента, риски с ним связанные и выразить свое мнение о бумаге, которое никому не хочу навязывать. Сегодня сразу 2 эмитента и 2 выпуска облигаций, только потому , что их можно объединить : это дисконтные облигации. То есть облигации без купона. 📌 **Про эмитентов 2 слова** Оба эмитента - это топ надёжности на сегодняшний день, которые доступны на нашем рынке : ⛽️ Газпромбанк (ГПб) - 3 место по чистым активам , Эксперт РА оценивает кредитоспособность на уровне ruAAA, а агентство АКРА присвоило оценку AA+ 🏦 Сбер - 1 место по чистым активам, Агентство АКРА подтвердило рейтинг на наивысшем уровне AAA(RU). Обе структуры государственные, системообразующие банки, риски дефолта минимальны. 📌 **Как без купонов? ** Дисконтные облигации - это облигации по которым нет купона, и доход инвестора образуется из разницы покупки бумаги по цене ниже номинала (с дисконтом), и ценой погашения в конце срока по номиналу. ▪️ Почему это выгодно для эмитентов? Для компаний - выпуск дисконтных облигаций выгоден в первую очередь тем, что они полностью освобождаются от регулярных процентных выплат в течение всего срока жизни бумаги. Это снижает текущую нагрузку на денежный поток организации. Сегодня взяли, потом когда-то отдали, грубо говорят. Одна выплата. ▪️ А почему это интересно для инвесторов? Инвесторам дисконтные облигации интересны прежде всего возможностью зафиксировать высокую доходность "под ключ" (только речь не о ключевой ставке) без необходимости постоянно перекладывать полученные купоны в новые активы. Это готовое решение для инвесторов, нацеленных на прирост капитала, а не на регулярный пассивный доход. Как растёт цена такой бумаги в теории? В теории всё просто. Чем ближе погашение, тем дороже цена. На практике всё не так просто. На цену влияет рыночная конъюнктура. Например, ЦБ активно снижает ставку, а облигация гарантирует определенную доходность к погашению в моменте. Следовательно спрос растёт и бумагу покупают активнее, что вызывает рост её цены. Это работает и в другую сторону. ЦБ останавливает снижение ставки или и вовсе ставку повышает. Инвесторы перекладываются в более интересные инструменты, а цена следовательно падает. ▪️ На примере перечисленных выше бумаг посмотрим как менялась цена. RU000A10CF88 ГПБ (скрины приложен) : В начале лета стало понятно, что ЦБ уже не настолько активно настроен снижать ставки, и прогнозы по инфляции уже похоже не снизятся. И цены пошли вниз. ▪️ RU000A10BZH8 Сбер Как видно, в Сбере картина очень похожая. Доходность к погашению в моменте по данным Т банка: ГПБ - 16,2% (2030 год) , Сбер - 16,06% (2030 год) 📌 **В заключении** Дисконтные бумаги - редкие гости в моём портфеле. Из плюсов - ни одна не упала ниже цены покупки. Из минусов их рост значительно меньше, чем купонные выплаты по другим выпускам облигаций, что у меня есть. На мой взгляд, если вы готовы положить деньги на долго, не хотите думать о поступающих купонах и реинвестировании - дисконтные бумаги - ваш выбор. Кроме того, высокий класс эмитентов тоже не маловажен. #моиоблигации

🚛 **Мои облигации: Балтийский Лизинг RU000A108777 RU000A10CC32** Это серия обзоров по моим облигациям, которые у меня есть в портфеле. Я постараюсь рассказать про самого эмитента, риски с ним связанные и выразить свое мнение о бумаге, которое никому не хочу навязывать. Не удивляйтесь, что я вновь пишу про БалтЛиз - просто иду по алфавиту своих облигаций. Последний пост про компанию можете найти в ленте. 📌 Кратко Компания - одна из крупнейших и старейших лизинговых компаний в России. Это первая компания в стране, получившая государственную лицензию на лизинговую деятельность (лицензия № 0001 от 1996 года). Компания основана в 1990 году, ее головной офис находится в Санкт-Петербурге. Входит в топ-10 крупнейших лизинговых компаний России Сеть компании включает более 80 филиалов во всех федеральных округах РФ, а штат насчитывает свыше 1500 сотрудников. Количество клиентов превышает 100 тысяч. Рейтинги : ruAA- со стабильным прогнозом от агентства Эксперт РА, и AA-(RU) от агентства АКРА прогноз развивающийся Основная турбулентность на рынке случилась после слабого отчёта за первое полугодие, где чистая прибыль упала практически до нуля и притензий от ФНС к другой лизинговой компании - Контрол Лизингу , которая принадлежит тому же бенефициару - Михаилу Жарницкому 📌 Внешняя обстановка Если говорить в лоб - ни у Контрл Лизинга ни у БалтЛиза - нет ни тех дефолтов , ни тем более дефолтов. Но! Настроение на рынке ужасное. За год были десятки дефолотов, и если где-то появляются какие-то причины и ожидания для новых неприятных событий, инвесторы спешат забрать свои деньги, даже с убытками. На тонком рынке это выражается в падении цен облигаций и росте доходности. Дальше как эффект домино: кто-то что-то знает и надо срочно по рынку сливать облигации на миллионы рублей ... а то и миллиарды. И вот мы уже видим по большому количеству ВДО (то есть априори рисковых бумаг) доходности в 50-60-100% годовых. Если смотреть чуть шире и дальше Балтлиза, то высокие доходности можно увидеть и у АПРИ, Вуша, Брусники, Каршеринг Руссия, Уральская Сталь, Эталон. - и это я только в свой "виш лист" заглянул 📌 Облигации Как выбрать, если хотите участвовать в Балт Лизе? **Сначала ответьте , конечно, себе на вопрос, а надо ли оно вообще вам? Риски есть, они вполне реальные. Может и правда кто-то что-то знает?** А дальше я бы смотрел на вариант покороче, хотя у меня уже исторически есть 19 выпуск до августа 2028, и я продавать не планирую. По крайней мере пока. 📌 Итог Понятный бизнес компнаии - залог успеха. Рыночные риски и большие долги - тоже понятная вещь. Дальше всё упирается в то, готовы вы к принятию такого риска или нет. P.S. ну и не кладите все яйца в одну корзину в любом случае. #моиоблигации

💰 Мои облигации: АФК Система RU000A105L27 RU000A104693 Это серия обзоров по моим облигациям, которые у меня есть в портфеле. Я постараюсь рассказать про самого эмитента, риски с ним связанные и выразить свое мнение о бумаге, которое никому не хочу навязывать. AFKS Афк Система - это крупнейшая российская частная инвестиционная корпорация. Аналог компании Баффета Berkshire Hathaway , только с "русской" душой. ) Система - это головная компания огромного холдинга , который владеет долями в совершенно не связанных бизнесах. Давая в долг Системе ты позволяешь компании развиваться дальше - приобретая и развивая новые компании, или помогая обслуживать старые долги. Актуальные доли владения : Публичные активы: ▪️ МТС: 42% , - денежный кошелёк Системы благодаря регулярным дивидендам. ▪️ Segezha Group: 74%. Убыточный лесопромышленный холдинг ▪️ Ozon: 32%. Пакет акций находится в залоге у ВТБ в рамках привлечения кредитной линии на 320 млрд рублей. Холдинг официально подтвердил, что продавать долю в маркетплейсе не планирует. ▪️ Группа Эталон: 49% (крупнейший акционер девелопера). Непубличные активы ▪️ Медси (Медицина): 96% ▪️ Cosmos Hotel Group (Гостиничный бизнес): 100%. ▪️ Агрохолдинг Степь (Сельское хозяйство) - 85% ▪️ Биннофарм Групп (Фармацевтика): 75% Sitronics Group (Высокие технологии и IT): Контрольный пакет (близкий к 100%) 📌 Написать про Систему и забыть благодаря чему у компании на балансе лишний долг в 100 млрд просто не возможно. Раздел активов и переход контроля над Башнефтью произошел в результате цепочки национализаций и судебных споров. В декабре 2014 года Система была вынуждена безвозмездно передать свой контрольный пакет акций Башнефти в собственность Росимущества после того, как суды признали приватизацию башкирского ТЭКа начала 2000-х годов незаконной. Спустя два года, 12 октября 2016 года, в рамках повторной приватизации этот госпакет акций был продан Роснефти за 329,7 млрд рублей. На этом конфликт не закончился: в мае 2017 года Роснефть и подконтрольная ей Башнефть подали к Системе иск, обвинив корпорацию в выводе активов и причинении убытков во время реорганизации нефтяной компании в 2013–2014 годах. Судебное разбирательство спровоцировало обвал котировок Системы, арест ключевых активов корпорации (включая МТС) и угрозу ее банкротства. Точка в конфликте была поставлена 22 декабря 2017 года подписанием мирового соглашения, по которому Система обязалась выплатить Башнефти 100 млрд рублей убытков; вся сумма была полностью выплачена к марту 2018 года с привлечением кредитов Сбербанка, Газпромбанка и помощи РФПИ. Из этой истории я подчерпнул для себя следующее : несмотря на то, что компанию могли потопить, поскольку претензии к ней были сильно больше, в итоге мировое соглашение , которое было подписано не без участия В.В. Путина , позволило компании продолжить деятельность, а раз так, значит у Системы есть дополнительный запас прочности, и в её банкротстве на так много интересантов. ➡️ Долги и рейтинги Долг корпоративного центра системы - 330,5 млрд на конец 2 квартала 2026 года сократился на 13,8%. Но долг этот время от времени коллеблется и вверх и вниз. Качество долга определяют рейтинги, и рейтинги такие: АКРА: ПОНИЗИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ ПАО «АФК «СИСТЕМА» ДО УРОВНЯ A+(RU), ПРОГНОЗ «НЕГАТИВНЫЙ», И ЕГО ОБЛИГАЦИЙ — ДО УРОВНЯ A+(RU) - 1 сентября. Эксперт РА: понизил рейтинг кредитоспособности холдинговой компании ПАО АФК «Система» до уровня ruA+ и изменило прогноз по рейтингу на развивающийся. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruAA- с негативным прогнозов. - 30 июня. 📌 Не смотря на понижения рейтинга, он остаётся высоким Вариантов по облигациям по срокам , с фикс купонам и флоатеров , с пут опционами и без - много. Каждый может найти то, что ему нужно. В моём случае выпуски короткие После истории 2017 года, когда я уже не верил, что Система выкарабкается, сейчас я думаю, что это достаточно стабильная компания, которой "если что" потянут руку помощи #моиоблигации