2 октября 2026
Более 200 отчетов об оценке бизнеса, многолетняя работа с компаниями из самых разных отраслей, экспертиза отчетов других оценщиков и собственный инвестиционный опыт — такой бэкграунд у @Alex.Sidenko, автора стратегии Защита капитала и сооснователя FinDay.
После окончания экономического факультета СПбГУ Александр продолжил обучение по оценке бизнеса и начал карьеру в этой сфере: от помощника оценщика до директора по оценке, а затем — партнера бизнеса и эксперта СРО оценщиков.
Ниже — его #портрет_автора.
💬 Оценка бизнеса вообще одна из самых интересных сфер работы. Каждый раз приходится погружаться в новый сектор или новую компанию, разбираться в ней буквально до винтика, а иногда еще и смотреть на бизнес изнутри — вплоть до посещения крупных заводов и осмотра уникального оборудования. В какой-то момент я задумался: если я постоянно применяю эти методы для оценки непубличных компаний, почему бы не использовать их для анализа публичных?
Первым триггером стал простой интерес. Брокеры активно рассказывали о возможности покупать зарубежные компании, и мне захотелось купить Apple, Microsoft или Oracle — но не просто потому, что это известные бренды. Мне хотелось понять, насколько справедлива текущая цена. А дальше я стал уже искать действительно недооцененные истории через расчет их справедливой стоимости.
Так началось мое более глубокое погружение в фондовый рынок. Со временем это переросло не только в управление собственным капиталом, но и в работу с капиталом клиентов.
Опыт оценщика здесь дает довольно специфический взгляд на компании. Когда ты много лет работаешь с непубличным бизнесом, то привыкаешь смотреть не только на цифры из публичной отчетности, но и на то, что за ними стоит. В реальном управленческом учете может быть огромное количество информации, которой обычный инвестор просто не видит. Например, я могу примерно понимать, что находится внутри определенной статьи, даже если компания не дает подробной расшифровки. За годы работы я видел огромное количество подобных ситуаций и знаю, где в отчетности могут скрываться важные детали.
Поэтому, когда открываю отчетность новой компании, первым делом смотрю на денежный поток. Хватает ли его хотя бы на операционные нужды? Остается ли что-то на развитие? Не приходится ли компании закрывать недостаток денег дорогим заемным капиталом?
Есть и компании, которые требуют совершенно отдельного подхода. Например, лизинговые и страховые компании, а также финансовый сектор в целом. Они устроены иначе, чем классический производственный бизнес или компания из сферы услуг: действуют определенные нормативы, есть ограничения на распределение денежных потоков и другие особенности, которые нужно учитывать при построении прогнозов и оценке бизнеса.
В какой-то момент мой инвестиционный интерес вылился и в отдельный проект — FinDay. Изначально мы хотели вместе искать интересные и недооцененные компании на американском рынке. Там сотни публичных компаний, и если действительно хочешь искать среди них «бриллианты», нужна команда с разными компетенциями.
Позже, когда полноценный доступ к американскому рынку для нас фактически остался в прошлом, подход пришлось менять. На российском рынке уже не требовался такой же объем постоянной работы с фундаментальной оценкой десятков компаний, поэтому мы постепенно сместились в сторону более коротких идей: корпоративных событий, отчетности и других ситуаций, на которых можно найти рыночную неэффективность. Самый большой кайф я получаю, когда нахожу какую-то неэффективность, которую рынок еще не заметил — и мне удается на ней заработать.
Причем это необязательно история про фундаментальную оценку. Это может быть ожидаемая отчетность, рост какой-то составляющей доходов или расходов, дополнительная эмиссия, крупная сделка или другое корпоративное событие. Главное — увидеть то, чего пока не увидели другие.
#пульс_авторы
⭐ Понравилась история автора? Подпишитесь, чтобы не пропустить новые посты — @Alex.Sidenko