🛢️Татнефть — рынок недооценивает остановку НПЗ

🛍**Озон: бизнес-модель, логистическая сеть, отличие от WB, потенциальные потери и что из этого всего следует. Или всё, что вы реально хотели знать об Озоне (и Вайлдбериз)** (Часть 2/2) 🔸️ **Так вот, как устроен Вайлдбериз?** Тут добавляется уже новый термин: распределительный центр (РЦ), формально это отдельный центр ещё больше ФЦ, который принимает товары и развозит по более мелким складам. Но по факту у ВБ многие крупные объекты совмещают функции: один и тот же комплекс может быть одновременно складом хранения и частично СЦ. Пример здесь как раз РЦ в Коледино, Электростали, Подольске и т.д. Это огромные комплексы, где функции СЦ и ФЦ физически объединены в одном здании, а не разнесены по разным отдельным точкам. Именно поэтому такие точки — это не просто "большие склады", а комбайны: там одновременно и лежит товар, идёт сортировка, и формируются потоки на всю прилегающую макрозону. Удар по одному такому объекту вырубает сразу несколько функций логистической цепочки для целого региона одновременно, и становится невозможно работать и по FBO (так как товара больше нет), и по FBS (так как сортировочный центр был в том же здании). ➡️У Ozon же ФЦ и СЦ физически разнесены по разным типам объектов, и никакой третьей сущности, которая бы их объединяла под одним именем и одной крышей, у компании нет. К тому же, этих отдельных ФЦ и СЦ у компании гораздо больше поштучно. Поэтому у Ozon удар по одному ФЦ — это потеря только хранимого там товара. Сортировочная сеть региона физически не задета и продолжает гонять потоки через соседние узлы, просто перенаправляя товар с других ФЦ. -> Ущерб меньше. 🔸️ **Что сейчас?** За выходные пока официально пострадали два крупных ФЦ Ozon: в Чапаевске (крупнейший хаб, 135 тыс. м²) и в Оренбурге (площадь ~200 тыс. м²). А теперь считаем. По официальным данным Ozon, на 2025 год вся складская инфраструктура компании имеет площадь свыше 5 млн м² по полу. Доля склада в Чапаевске из этого лишь 2,7% + 4% доля склада в Оренбурге. Учитываем, что оренбургский ФЦ практически не пострадал и скоро должен возобновить работу, но все равно на текущий момент у Ozon не работает ~6,7% от всех складских помещений (при этом СЦ не затронуты). Страшно ли это? Ну, неприятно, но и не критично, особенно по сравнению с проблемами Wildberries. Ущерб от данных атак в масштабах компании будет небольшой, учитывая, что склад в Оренбурге по факту остался цел и большая часть товаров вроде как уцелела, да и к тому же Ozon перемещал часть дорогостоящих товаров (в основном технику и электронику) со складов в пункты выдачи заказов, чтобы снизить риски от атак. ☹️Но сейчас дело не в физических последствиях, к сожалению, а в негативных ожиданиях, и именно на них акции Озона могут проседать в моменте на десятки процентов. Если негативные ожидания не оправдаются, котировки, соответственно, могут отскочить. Если оправдаются, есть риск дальнейших просадок. Тут мы уже не знаем, что будет дальше. 🔸️ **Вывод:** Текущие события несомненно негативно будут влиять на котировки компании. В основном тут дело в негативных ожиданиях, а не в реальных физических последствиях, по крайней мере пока. Логистическая сеть Озона устроена сложнее, чем у Wildberries, и она более рассредоточена. Но это не значит, что озон не уязвим. Повредить можно сколько угодно процентов складских помещений и даже сортировочных центров при желании. Главная мысль в том, что делать это гораздо сложнее и труднее, а ущерб может быть не таким серьёзным, как у того же ВБ, из-за другой логистики. Плюс озон всё-таки готовился, поэтому сильно драматизировать и сразу переносить ситуацию с Wildberries на озон не стоит. Но вы должны понимать, что никто не знает, что дальше будет с складами компании: единовременные это случаи или нет, сколько по времени будут продолжаться атаки на объекты компании и т.д. Проблема в том, что пока даже невозможно оценить возможный потенциальный ущерб и убытки компании в будущем из за возможных атак, это и будет пугать OZON ONZ6 ONU6 AFKS

🛍 **Озон: бизнес-модель, логистическая сеть, отличие от WB, потенциальные потери и что из этого всего следует. Или всё, что вы реально хотели знать об Озоне (и Wildberries)** (Часть 1/2) 🔸️Здравствуйте, коллеги. На днях, как вы уже все знаете, атакам дронов подверглись два склада компании. Но в этом посте мы не будем подробно обсуждать произошедшее, разгонять панику или успокаивать вас. Здесь мы обсудим другое — то, о чём все где-то слышали, но никогда подробно нигде не читали, а именно о бизнес-модели Озона. В чём отличие от Wildberries, возможен ли такой же сценарий с Озоном, как и с главным конкурентом компании сейчас, какие есть проблемы, плюсы и как вообще реально устроен Озон и его логистическая сеть. Это нам и поможет понять, что может быть или не быть с Озоном, а также оценить возможный ущерб. 🔸️**Итак, как работает логистика Озона?** Основа у компании — кластеры: вся страна (+ некоторые страны СНГ) поделена на зоны доставки, у Ozon их всего 26. Внутри каждого кластера есть один-два крупных склада, к которым «привязаны» товары продавцов из этого региона, чтобы доставка была быстрой. Такая схема работы для продавцов называется FBO, как раз когда товар продавцов лежит на складе Ozon и площадка сама хранит, собирает и везёт заказ покупателю. ➡️Но это не единственный вариант, есть ещё два основных, которые в последнее время и набирают обороты. 1️⃣FBS — тут уже товар лежит у продавца, он сам довозит собранный заказ до сортировочного центра Ozon, дальше едет курьер площадки. 2️⃣И realFBS — продавец сам и хранит, и доставляет, Ozon просто витрина. Есть ещё, конечно, кросс-докинг — товар не лежит долго, а просто перегружается с одной машины/склада на другую по пути к конечному пункту. Но это дорого в текущих реалиях и очень редко используется, поэтому основных способа три. 🔸️**Логистическая сеть озона** Если быть точными, называются они фулфилмент-центры (ФЦ) — крупные склады под FBO, где хранятся товары продавцов. На конец 2025 года у Ozon было 50 площадок фулфилмента в 22 логистических кластерах РФ (сейчас у компании около 55 ФЦ, так как Ozon активно строит новые). Именно эти ФЦ — самое дорогое и стратегически важное звено для каждого маркетплейса, именно отсюда начинается весь дальнейший путь ваших посылок до ПВЗ. Следующее звено — это уже сортировочные центры (СЦ), их в разы больше, чем ФЦ (>100). Это уже транзитные узлы: товар приехал и тут же уехал дальше. Сюда привозят товары как со складов (FBO), так и сами продавцы (FBS). Теперь, когда мы примерно вошли в курс дела, можно приступать к тому, чем Ozon отличается от Wildberries и правда ли, что Ozon в более выигрышном положении. Но это уже в следующей части, так как всё не умещается в один пост. Вторую часть вы можете найти в профиле или в ленте рекомендаций выше, если она там у вас есть. OZON ONZ6 ONU6 AFKS #озон #ozon

Евротранс — что теперь может быть? (Часть 3/3) Далее банки и держатели облигаций голосуют за то, какую процедуру вводить дальше: 1. (позитив) финансовое оздоровление — компания продолжает работать по утверждённому графику погашения долгов под контролем управляющего. По статистике, это самый редкий сценарий, для этого нужны вливания средств извне. 2. внешнее управление — менеджмент отстраняют, компанией временно рулит внешний управляющий и пытается вывести её из кризиса; 3. конкурсное производство — это уже сама ликвидация: имущество распродаётся и деньги идут кредиторам по очереди. И это скорее негатив для держателей бондов, так как банки как залоговые кредиторы в очереди на выплаты стоят выше облигационеров, так что даже если что-то останется — шансы вернуть номинал невысокие (а обычно практически всё уходит банкам). 4. (частично позитив) мировое соглашение — должник и кредиторы напрямую договариваются о реструктуризации, дело прекращается. Второй шанс на реструктуризацию. 6️⃣Заканчивается ли это всё успехом? Практически нет. По статистике Федресурса за 2025 год реабилитационные процедуры (финансовое оздоровление + внешнее управление вместе) вводились всего в 0,9% дел — для сравнения, в 2016-м было 3,4%, а внешнее управление за 2016–2025 годы упало с 434 случаев в год до 41. Поэтому в подавляющем большинстве случаев суды и кредиторы почти сразу переходят к конкурсному производству, то есть к ликвидации с распродажей активов. Но с другой стороны, Евротранс всё-таки относительно крупный бизнес, правда, не ясно, это плюс или минус. 7️⃣Итог: Так что реалистичный сценарий для Евротранса, если, конечно, дело реально дойдёт до суда, это скорее наблюдение и затем конкурсное производство, а не долгая реабилитация. Есть шансы и на мировое соглашение (сейчас их число тоже растёт), но это требует, чтобы банки согласились ждать и договариваться, а не выбивать деньги через распродажу активов. А учитывая масштаб долга и то, что уже два банка синхронно пошли в суд, шансы на мировую будут не сказать что высокие. Сейчас всё, что вы можете, это продать бумаги по рыночной цене или ждать и надеяться на то, что компании удастся со всеми договориться и провести реструктуризацию до того, как банки пойдут в суд. Тогда возможен отскок облигаций(в пределах разумного, не до 1000 или 900 руб ). Но учитывайте, что на это шансы невысокие. 🤝Спасибо тем, кто дочитал до конца. Хочу сказать напоследок, что мой главный посыл здесь не в том, что Евротранс точно банкрот и всё. Нет. Всё, что здесь расписано, это просто возможные сценарии того, что может быть в случае, если договориться о реструктуризации не удастся. Чтобы в случае чего вы уже примерно понимали, чего дальше можно ждать и на что вы лично имеете право в таких историях как владелец облигаций. Всем спасибо за внимание. RU000A10BVW6 RU000A1082G5 RU000A108D81 RU000A1061K1 RU000A10A141 RU000A10ATS0 RU000A10BB75 RU000A10CZB9 RU000A10E4X3 EUTR