4,1K
подписчиков
4
подписки
🤝 Андрей Квалифицированный инвестор 📝 Каждый день в 20:00 МСК: Пн/Ср/Пт - разборы компаний Вт - инвестиционные книги Чт - финансовая психология Сб - история рынков Вс - итоги двух стратегий 📝 Каждый день в 12:00 МСК урок Академии 💼 SFA3 | Инвестклуб Сделки стратегий ⚠️ Не ИИР
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Посты
Ролики
SFA3
сегодня в 13:54
🎓 АКАДЕМИЯ ИНВЕСТОРА
УРОВЕНЬ 1/10. Финансовое мышление
ТЕМА 1. Инвестиции с нуля: зачем всё это нужно?
УРОК 1. Почему деньги должны работать?
ЧАСТЬ 1/2. Почему деньги теряют ценность, даже когда лежат на месте?
Старт «Академии инвестора». Первый урок о том, что происходит со сбережениями, когда цены растут.
Допустим, вы отложили 30000 рублей на стиральную машину. Так получилось, что покупку перенесли на год. К тому времени та же модель стоила уже 33000 рублей. У вас по-прежнему 30000 рублей, а для покупки нужны ещё три тысячи.
То, сколько товаров и услуг можно купить на определённую сумму, называют покупательной способностью денег. Стиральная машина в примере подорожала на 10%. Если бы накопления выросли на 6%, то у вас было бы 31800 рублей. Денег стало бы больше, а до покупки всё равно не хватило бы 1200 рублей.
По цене одной стиральной машины об инфляции не судят. Инфляция - это устойчивый рост общего уровня цен. По данным Росстата, в декабре 2024 года потребительские цены были в среднем на 9,52% выше, чем в декабре 2023-го.
Допустим, в декабре 2023 года вы заплатили 1000 рублей за хлеб, молоко и яйца. Если эти продукты за год подорожали на те же 9,52%, то в декабре 2024-го за них в том же количестве пришлось бы заплатить 1095,20 рублей. Это условный пример.
Теперь посмотрим, хватило бы на эти продукты денег от вложения. В 2024 году по ОФЗ 26226 $SU26207RMFS9 (аналог, так как 26226 уже погашена), облигациям федерального займа, выплатили по 39,64 рублей на бумагу 10 апреля и 9 октября. Такие выплаты процентов называют купонами.
Допустим, инвестор купил эту облигацию в декабре 2023 года за 1000 рублей и через год продал её за те же 1000 рублей. Цены покупки и продажи условные. Налоги и комиссии для простоты пока что опустим.
За год инвестор получил два купона по 39,64 рублей и сохранил их. В сумме это 79,28 рублей. После продажи у него было бы 1079,28 рублей, тоесть тысяча от продажи и плюс два купона. А те же продукты стоили бы 1095,20 рублей. Даже с купонами ему не хватило бы 15,92 рублей (1095,20 − 1079,28).
При продаже дороже денег осталось бы больше. Если бы цена упала, потеря могла бы съесть часть купонов. С ростом цен стоит сравнивать весь результат за тот же срок, включая выплаты и изменение цены бумаги, с учётом налогов и комиссий.
Одна из задач вложений заключается в том, чтобы помочь накоплениям поспевать за будущими расходами. Если деньги понадобятся через месяц на какой-нибудь обязательный платёж, то возможность получить нужную сумму вовремя может оказаться важнее попытки заработать за этот месяц.
Когда будем разбирать финансовые цели, начнём с даты платежа и цены покупки. А в следующей части посмотрим, откуда у вложений берётся прибавка в рублях и почему она может отличаться от ожидаемой.
🎯 ПРАКТИКА. Найдите в примере два купона ОФЗ за 2024 год и сложите их. Вычтите полученную сумму из 1095,20 рубля. Запишите, сколько инвестор должен был бы получить от продажи бумаги в нашем примере, чтобы вместе с купонами оплатить тот же набор покупок. Сверьте ответ с разбором.
Цена продажи должна быть выше 1000 рублей ровно на те 15,92 рубля, которых не хватило на покупки.
💡 ГЛАВНАЯ МЫСЛЬ. Чтобы понять, сохранили ли деньги покупательную способность, сравните, как за один и тот же срок изменились накопления и цена того, на что вы копите.
➡️ СЛЕДУЮЩАЯ ЧАСТЬ 2/2. Как деньги могут приносить новые деньги?
#АкадемияИнвестора
#учу_в_пульсе
#обучение
Это учебный материал. Он не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не призывает покупать или продавать бумаги. В Академии мы изучаем общепринятые основы и доступные методы инвестирования с упором на долгосрочный подход. Как применять эту информацию, как инвестировать и совершать ли сделки, каждый решает сам.
SU
SU26207RMFS9
988,81 ₽
-0,07%
SFA3
вчера в 16:49
🫣 Запертая библиотека Моргана и цена спасения «Сегежи»
В три часа ночи Бенджамин Стронг закончил доклад и собрался домой. Входные двери библиотеки оказались заперты. Ключ, по описанию биографа Джин Страус, лежал в кармане хозяина Джона Пирпонта Моргана.
🌃 Шла ночь с 3 на 4 ноября 1907 года. В библиотеке собрались нью-йоркские финансисты, которым предстояло решить, сколько каждый даст на спасение двух трастовых компаний.
За две недели до этого вкладчики забрали из Knickerbocker Trust почти 8 млн долларов за один день. Компания приостановила операции, и очереди появились у дверей других трастов. Те принимали вклады, которые можно было забрать по первому требованию, а часть денег держали в активах, которые быстро продать трудно.
Даже если активы в порядке, людям у кассы нужно платить сегодня. Американского центрального банка тогда ещё не существовало.
📝 В 4:15 Морган принёс руководителям трастов документ, по которому они обязались собрать 25 млн долларов для Trust Company of America и Lincoln Trust. Первым подписал Эдвард Кинг из Union Trust. За ним подписали остальные.
В 4:45 двери открылись. В другие дни кризиса деньги на поддержку рынка давали банки и американское казначейство. Морган добился, чтобы участники разделили риск по займу. Паника 1907 года стала одним из толчков к созданию Федеральной резервной системы в 1913 году.
🏦 На Мосбирже похожую сделку можно разобрать на примере обыкновенных акций «Сегежи» $SGZH . В Нью-Йорке пытались остановить бегство вкладчиков, а в России разбирались с долгами одного лесопромышленного холдинга.
Но у кредиторов «Сегежи» был понятный повод договориться с крупнейшим акционером. У работающих заводов есть шанс заработать и вернуть долги. Если каждый потребует своё одновременно, то этот шанс может стать меньше.
🕵️♂️ В июне 2025 года договорённость оформили через выпуск новых акций. Сумма допэмиссии «Сегежи» составила 113 млрд рублей. В ней участвовали АФК «Система» $AFKS и внешние инвесторы, среди которых были ключевые кредиторы.
Сделку провели, чтобы сократить долг. Для акционера её цена видна по числу выпущенных бумаг. До сделки было 15,69 млрд акций, а после стало 78,45 млрд. Если у вас был 1% компании и вы сохранили прежнее число бумаг, от этого процента осталось 0,2%.
Доля уменьшилась в пять раз. При этом у меньшей доли в работающем бизнесе может быть больше шансов сохранить стоимость, чем у прежней доли в компании, которой нечем платить по счетам.
📊 На конец июня 2026 года чистый долг достиг 77,0 млрд рублей против 58,1 млрд годом ранее. Отток денег от операционной деятельности за полугодие сократился с 19,0 до 8,6 млрд рублей.
Разница существенная, но текущая работа компании по-прежнему требовала притока денег извне. В октябре компания вышла на рынок с новым облигационным выпуском, первый купон по которому установили на уровне 21% годовых. Номинальный объём выпуска 1 млрд рублей. Это показывает, что доступ к рынку у компании сохранился и даёт представление о цене новых денег.
📈 На основной сессии в пятницу Сегежа закрылась по 85 копеек, прибавив 10,5% за день. Для оценки акции логично бы смотреиь на ближайший график выплат и на денежный поток после процентов и вложений в производство.
Если этого потока начнёт хватать на погашения, то можно будет предметно обсуждать, сколько стоит доля в восстановившемся бизнесе. Новый заём даёт деньги сегодня и добавляет платежи в будущем. Это надо понимать.
Ещё одна допэмиссия, если она состоится, снова уменьшит долю тех, кто в ней не участвует. Моргану в ту ночь хватило подписей. А вот акционеру «Сегежи» нужно ещё увидеть, что у компании остаются деньги на погашение долга после расходов на работу заводов.
Нравится искать в прошлом подсказки для сегодняшних решений? Поддержите эту историю лайком.
❤️ Всем добра и разумных решений!
#интересныеистории 👈 другие истории финансовых рынков
#сегежа #допэмиссия
@T-Investments
Всё написанное выше не ИИР
SG
SGZH
0,86 ₽
-2,14%
AF
AFKS
9,16 ₽
+1,28%
SFA3
вчера в 11:36
🎓 Академия инвестора переезжает в открытый блог. Завтра старт!
Я переношу всю «Академию инвестора» из закрытого канала в открытый доступ. Первый урок выйдет завтра, 8 ноября в 12:00 по Москве. Начнём заново с темы «Инвестиции с нуля: зачем всё это нужно?».
В закрытом канале уже вышло 20 учебных постов. Мы успели разобрать цели, бюджет, резерв, доходность и риск. Теперь вернусь к началу и заново подготовлю уроки для открытого блога. Если вы впервые видите Академию, то сможете начать вместе со всеми. Если читали её раньше, то в новых выпусках будут реальные бумаги и задания, по которым можно самостоятельно проверить расчёт или вывод.
📚 С чего начнём и куда пойдём?
Начнём с вопросов, которые возникают ещё до покупки первой бумаги. Зачем инвестировать, если у денег пока нет конкретной цели? Как понять, какую сумму можно выделить, если впереди крупный расход? Что произойдёт с планом, если вложения подешевеют к нужной дате?
Дальше разберём, как оценивать доходность, что меняют комиссии, налоги и инфляция и какую часть накоплений дают регулярные взносы. Затем перейдём к устройству российского рынка, работе брокера и самим инструментам. В программе десять уровней. Постепенно дойдём до отчётности компаний, оценки акций, разбора облигаций и фондов, а затем соберём учебный портфель и разберём, как следить за его результатом.
Часть программы посвящена решениям после покупки. Будем сопоставлять движение цены акций с тем, что происходит в компании, и проверять, появились ли основания пересмотреть первоначальный расчёт.
🔎 Как будут устроены уроки?
Один выпуск посвящён одной части урока. В начале поставлю конкретный вопрос, с которым инвестор может столкнуться на практике. Затем объясню, откуда берётся результат и что на него влияет. Если для ответа понадобится новый термин, поясню его в том месте, где он нужен для разбора.
Дальше посмотрим, как это работает на рынке. Для каждого урока подберу акцию, облигацию или фонд, по которым можно проверить нужный факт или повторить расчёт. Покажу, где найти исходные сведения, какие данные взять для сравнения и что из них можно заключить. Так будет видно, как пройти от документа или цифры до собственного вывода.
В конце будет самостоятельное задание по теме выпуска. Где-то понадобится сверить операции в выписке, где-то найти условие выплаты или сравнить расходы фондов. В задании будет ясно, что открыть, какую строку посмотреть, что сделать с данными и как сверить результат. После задания коротко сформулирую главную мысль и укажу, какой вопрос разберём в следующей части. Так можно будет проходить программу в своём темпе и быстро находить нужный выпуск, если захочется вернуться к отдельному навыку.
🔒 Что будет с закрытым каналом?
Закрытый канал продолжит работать в прежнем режиме. Там я по-прежнему буду дублировать сделки из своих стратегий. Стоимость подписки останется прежней.
Учебные материалы Академии будут выходить здесь, в открытом блоге, по порядку от первого урока. Если вы давно хотели разобраться в инвестициях с самого начала или у вас остались пробелы в основах, начните с первой темы. Сначала разберёмся, зачем вообще вкладывать деньги и какую задачу инвестиции могут решать лично для вас.
#АкадемияИнвестора
#учу_в_пульсе
#обучение
Это учебный материал. Он не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не призывает покупать или продавать бумаги. В Академии мы изучаем общепринятые основы и доступные методы инвестирования с упором на долгосрочный подход. Как применять эту информацию, как инвестировать и совершать ли сделки, каждый решает сам.
$SBER $GAZP $ROSN $T $TATN $PLZL $VTBR $X5 $SNGS $OZON
SB
SBER
294,18 ₽
+0,06%
GA
GAZP
114,59 ₽
+0,25%
RO
ROSN
363,35 ₽
+0,12%
T
T
271,96 ₽
+0,04%
TA
TATN
611,3 ₽
+0,23%
PL
PLZL
1 070,8 ₽
+0,75%
VT
VTBR
57,2 ₽
+0,42%
X5
X5
2 383 ₽
-0,63%
SN
SNGS
17,75 ₽
+0,51%
OZ
OZON
3 770 ₽
+1,68%
SFA3
6 ноября в 17:18
🏦 Совкомбанк. Прибыль выросла в 4,2 раза. Что мешает акциям догнать отчётность?
У Совкомбанка $SVCB есть повод для переоценки...за девять месяцев 2026 года Совкомбанк заработал по РСБУ 97,06 млрд рублей против 22,99 млрд годом ранее. При этом к 3 ноября акции на основной сессии Мосбиржи стоили 10,57 рублей, оставаясь на 13,5% ниже уровня годичной давности. Но само расхождение между прибылью и котировками ещё не доказывает ошибку рынка. Давайте разберемся.
🤔 Важнее понять, откуда появился рост и сколько из этого заработка банк сможет повторить.
Чистые процентные доходы увеличились на 67% до 168,4 млрд рублей. Это разница между процентами, которые банк получает и процентами, которые платит за привлечённые деньги. Причём процентные доходы сократились на 4,6%, а расходы на 22%. Следовательно, улучшение процентного результата связано с более сильным сокращением расходов. Приписывать его бурному росту кредитования по этим цифрам нельзя.
Для акционера это хорошая новость, так как банк сохраняет больше дохода после оплаты фондирования. Однако повторять такой темп бесконечно невозможно. По мере изменения ставок переоцениваются и вклады и доходность активов. Следующий вопрос - удастся ли удержать разницу между ними, когда эффект удешевления привлечённых денег ослабнет.
📊 Есть и влияние резервов. Чистый процентный доход после их формирования вырос с 41,41 до 129,45 млрд рублей. По разнице с показателем до резервов расчётное влияние этой статьи уменьшилось примерно с 59,2 до 39,0 млрд рублей. Это помогло прибыли. Но снижение нагрузки в одном периоде само по себе не означает, что кредитные риски исчезли. Поэтому нужны данные о просрочке и качестве портфеля.
Отдельно стоит разобрать выкуп. С 7 октября плановый объём повышен с 2 до 3 млрд рублей в квартал. В третьем квартале покупки на 2 млрд уже состоялись. Это реальный дополнительный спрос на акции, а увеличение программы показывает готовность группы наращивать вложения.
🕵️♂️ Есть существенная деталь...бумаги покупают страховые компании группы за собственные средства. В сообщении нет решения об их погашении. Поэтому автоматически обещать рост прибыли на акцию за счёт сокращения числа выпущенных бумаг нельзя. Покупка внутри группы и погашение акций дают разные основания для расчётов инвестора.
Позиция менеджмента понятна. Капитал на одну акцию по МСФО на 30 июня составлял 19 рублей. При цене 10,57 рублей отношение цены к этому капиталу около 0,56. То есть рынок платит примерно 56 копеек за рубль балансового капитала. Сопоставление ориентировочное так для примера - цена ноябрьская, а капитал на конец июня.
🧮 Такой дисконт заслуживает внимания. Но капитал банка нельзя считать вкладом, который акционер завтра заберёт целиком. Его ценность зависит от качества активов, будущей рентабельности и возможности распределять прибыль. Поэтому низкое отношение цены к капиталу может означать как недооценку, так и плату за неопределённость.
Я бы проверял инвестиционную идею через следующий отчёт группы по МСФО. Сохраняется ли процентная маржа, не ухудшается ли качество кредитов, достаточно ли капитала для роста и выплат. РСБУ описывает отдельный банк. Переносить его результат на всю группу и будущие дивиденды без проверки нельзя.
👨💼 Совкомбанк даёт основания присмотреться к акции. Для покупки мне было бы важнее подтверждение устойчивого заработка по МСФО, чем четырёхкратный рост относительно прошлогодней базы. Тезис о недооценке станет сильнее, если улучшение маржи сохранится без ухудшения портфеля. Рост просрочки и резервов заставит пересмотреть его даже при продолжающемся выкупе.
Если после разбора стало понятнее, что происходит с компанией - поставьте лайк. Для меня это полезная обратная связь.
❤️ Всем добра и разумных решений!
#компании_отчеты_разборы 👈 другие разборы компаний и отчётности
#совкомбанк #отчет
@T-Investments
Всё написанное выше не ИИР
SV
SVCB
10,54 ₽
+1,09%
SFA3
6 ноября в 10:29
🎓 Академия инвестора. Уже 20 учебных постов в закрытом канале.
Почему вложения принесли доход, а на запланированную покупку всё равно не хватает?
До этого вопроса мы уже дошли в моей Академии инвестора. Я веду её в закрытом канале, где последовательно разбираю инвестиции с самого начала, простым языком, с примерами и самостоятельной практикой.
📚 Что уже можно прочитать?
Сейчас опубликованы 20 учебных постов. Три первые темы завершены, а четвёртая о доходности и риске уже в работе.
Начали с покупательной способности денег, источников инвестиционного дохода и первых вопросов к акции, облигации или фонду. Затем разобрали финансовые цели: как определить сумму и срок, учесть ранние платежи, совместить несколько планов и действовать, если деньги понадобились раньше.
Отдельную тему посвятили подготовке личных финансов. Посчитали доходы и расходы, вспомнили редкие платежи, определили посильную сумму накоплений. Разобрали назначение резерва, его размер и условия хранения, влияние долгов на бюджет. Завершили общей проверкой готовности к вложениям.
С тех пор вышли ещё шесть постов. В них научились различать заработок в рублях и доходность в процентах, учитывать период сравнения, комиссии и налог. Проверили, почему рост накоплений не всегда означает рост покупательной способности.
В уроке об инвестиционном риске на примере вымышленной сети пекарен разобрали, какие предположения стоят за ожиданием дохода и почему даже выполнение планов бизнеса не гарантирует роста его акций.
Последний опубликованный пост посвящён снижению цены: чем отличается нереализованный убыток от результата продажи, почему падение нельзя заранее назвать временным и сколько нужно заработать для восстановления потерянного.
🔎 Что будет дальше?
Завершим тему связью риска и ожидаемой доходности. Следом перейдём к регулярным вложениям и силе времени.
Вся программа рассчитана на 10 уровней. В рабочем плане 63 темы, от первых финансовых решений до самостоятельного анализа инструментов и управления портфелем.
Будем изучать устройство российского рынка, работу брокера и депозитария, счета, ИИС, комиссии и финансовую безопасность. Подробно разберём российские акции, облигации и фонды.
Дальше отчётность компаний, прибыль, денежные потоки, долги, дивиденды и оценка бизнеса. У облигаций купоны, сроки, рейтинги и способность заёмщика выполнять обязательства. У фондов состав, расходы и особенности выбора.
Отдельные темы посвящены отраслям, распределению капитала, налогам, пересмотру портфеля и оценке его результата. Дойдём и до психологии решений: реакции на убытки, влияния новостей и чужих прогнозов.
📝 Как устроена Академия?
Одна часть урока это один пост с объяснением и короткой практикой, обычно на 5-10 минут. Задания можно выполнять без покупки бумаг и раскрытия личных сумм.
По мере продвижения я буду показывать полные разборы реальных компаний, облигаций, фондов и учебных портфелей. Читатель сможет проследить, какие сведения нужны для анализа и как из них получаются выводы.
Если вы хотите постепенно научиться понимать свои инвестиционные решения, присоединяйтесь к моему закрытому каналу. Начать можно с первого урока. Уже опубликованные 20 постов помогут пройти подготовку по порядку и включиться в дальнейшее обучение.
#АкадемияИнвестора
#учу_в_пульсе
#обучение
SFA3
5 ноября в 16:36
📉 Ловушка усреднения. Как желание выйти в ноль увеличивает риск?
Акция куплена за 100 рублей и упала до 60. Инвестор докупает столько же бумаг и средняя цена теперь 80 рублей. До безубыточности будто бы стало ближе. Но компания от этой сделки не заработала больше, её долги не сократились, а денег в спорную идею вложено больше.
Усреднение привлекательно тем, что даёт понятный результат сразу, потому что новая средняя цена видна в терминале. Проверка инвестиционной идеи требует гораздо больше работы. Нужно заново оценить прибыль, долговую нагрузку, конкурентные позиции и причины падения. Снизить цифру в портфеле проще, чем выяснить, сколько сегодня стоит бизнес. Лень никто не отменял)))
🪤 Один из возможных механизмов этой ловушки заключается в эффекте диспозиции, тоесть склонности охотнее продавать прибыльные активы и удерживать убыточные. Терранс Одиан изучил операции по 10 тысячам счетов у американского брокера за 1987-1993 годы и обнаружил именно такую закономерность. Последующая доходность оставленных убыточных акций не оправдывала этот выбор. Исследование не доказывает, что любая докупка ошибочна и не устанавливает мотив каждого инвестора. Но и пренебрегать им не стоит.
Цена покупки может стать точкой отсчёта, вокруг которой строится решение. Продать по 60 психологически означает признать неудачу. Докупить значит сохранить надежду исправить её. Возникает удобная цель...дождаться хотя бы своей средней. При этом прежние 100 рублей ничего не говорят о будущей прибыли компании и привлекательности акции сегодня.
Здесь помогает и эффект невозвратных затрат. В экспериментах Хэла Аркеса и Кэтрин Блумер уже вложенные деньги усиливали готовность продолжать начатое. В инвестициях похожее рассуждение звучит так: «Слишком много вложено, чтобы сейчас выходить». Но прошлая покупка сама по себе не обосновывает новую. Оставшийся капитал ещё можно распределить иначе, а у очередной докупки есть собственный риск.
🧮 Посчитаем условный пример без комиссий, налогов и дивидендов. За 100 акций по 100 рублей заплачено 10 тысяч. После падения до 60 докуплены ещё 100 за 6 тысяч. Средняя действительно снизилась до 80 рублей, а текущий убыток остался прежним 4 тысячи. Если цена затем опустится до 40 рублей, то совокупный убыток составит уже 8 тысяч. Без докупки он был бы 6 тысяч, а дополнительные 6 тысяч сохранились бы в деньгах. Усреднение приблизило уровень безубыточности, но увеличило потери при дальнейшем падении.
При этом покупать подешевевший бизнес бывает разумно. Если оценка его будущих денежных потоков остаётся обоснованной, то более низкая цена может улучшить ожидаемую доходность. Проблема возникает, когда оценку не пересматривают вслед за ухудшением бизнеса. Падение котировки на 40% не означает скидку в 40%, потому что справедливая стоимость тоже могла снизиться.
Перед докупкой определите, какую долю портфеля вы готовы вложить в одну компанию и какие изменения заставят вас пересмотреть её перспективы. Например, потеря ключевого клиента или нехватка денег для выплаты долга. Если бизнес ухудшается, а вы покупаете ещё только ради снижения средней цены, то вы увеличиваете сумму под риском без новых оснований ждать роста. Вернуть потерянные деньги можно и на других инвестициях. Для этого необязательно дожидаться восстановления именно этой акции.
👨💼 Вывод...каждая докупка это новое решение, за которое вы платите живыми деньгами. Прежний убыток сам по себе её не оправдывает. Прежде чем усреднять позицию, спросите себя: «Я купил бы эту акцию сегодня, если бы ещё не потерял на ней деньги?» Если ответ отрицательный, то желание отыграться уже влияет на ваш выбор. Попытка оправдать прошлую покупку может обойтись дороже самой ошибки.
Узнали в разборе себя или свои привычки? Если он помог взглянуть на них иначе - поставьте лайк.
❤️ Всем добра и разумных решений!
#финансы_психология_инвестиции 👈 о деньгах, привычках и решениях
#ПсихологияИнвестирования #усреднение
@T-Investments
Всё написанное выше не ИИР
SFA3
4 ноября в 15:53
📈 ВТБ заработал 407,5 млрд рублей. Почему акционерам этого мало?
За девять месяцев 2026 года ВТБ получил 407,5 млрд рублей чистой прибыли по МСФО. Это на 7% больше, чем годом ранее. Третий квартал принёс 182,3 млрд рублей, а годовой ориентир остался на уровне 600 млрд.
Тем не менее 30 октября после комментариев о дивидендах акции банка в моменте потеряли почти 4%. Такая реакция объяснима, потому что рост прибыли ещё не определяет доход владельца одной акции.
📊 Операционные результаты действительно улучшились. Чистые процентные доходы за январь - сентябрь выросли в 2,3 раза до 625,4 млрд рублей. Процентная маржа восстановилась с 1,1% до 2,6%.
Это означает, что банк стал больше зарабатывать на разнице между доходностью активов и стоимостью привлечённых денег. Комиссионные доходы прибавили 23%. Основания для позитивной оценки бизнеса есть.
Но прибыль приходится распределять между дивидендами, укреплением капитала и развитием. На 1 октября норматив достаточности общего капитала группы Н20.0 составлял 10,5% при минимуме с учётом надбавок 10%. Запас всего 0,5 процентного пункта.
🤔 Это не свидетельство нарушения нормативов, однако пространство для щедрых выплат ограничено. Будущее повышение требований к капиталу заставляет заранее оставлять в банке часть заработанного.
Именно здесь возникает расхождение между впечатляющей отчётностью и ожиданиями акционеров. Первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов назвал выплату свыше 25% прибыли за 2026 год маловероятной.
Возвращение к 50% он также считает маловероятным в первые годы стратегии 2027-2029 годов. Решение ещё предстоит принять акционерам, поэтому 25% пока остаются ориентиром менеджмента.
🧮 Масштаб разницы легко посчитать. При выполнении прогноза в 600 млрд рублей четверть прибыли это 150 млрд на дивиденды, тоесть половина 300 млрд. При одинаковом количестве участвующих в распределении бумаг переход от 50% к 25% вдвое сокращает выплату. Поэтому даже сильный квартал может сопровождаться снижением котировок, если ожидания по дивидендам пересматриваются вниз.
Есть и неопределённость с количеством акций. ВТБ подтвердил планы допэмиссии примерно на 300 млрд рублей по цене 87 рублей за бумагу для сделки с Wildberries-Russ. Сроки могут выйти за пределы 2026 года. По оценке менеджмента, привлечённые деньги пойдут на покупку финансовых активов и существенно не улучшат достаточность капитала.
🕵️♂️ Допэмиссия сама по себе не доказывает ущерба для акционеров, так как банк получает активы, способные приносить доход. Но при неизменной сумме дивидендов увеличение числа акций уменьшает выплату на бумагу. Чтобы оценить выгоду сделки, нужно понимать, сколько прибыли приобретённые активы добавят и когда. Без этого рассчитывать будущую доходность по старому количеству акций преждевременно.
Восстановление процентной маржи даёт основания ожидать дальнейшего роста прибыли ВТБ $VTBR . Если после выполнения требований к капиталу у банка останется больше средств для распределения, то дивиденды могут вырасти. Пока менеджмент сохраняет годовой прогноз в 600 млрд рублей. Для его выполнения в четвёртом квартале нужно заработать 192,5 млрд, что на 5,6% больше, чем в третьем. Следующий отчёт покажет, удаётся ли банку поддерживать такой темп.
👨💼 Я бы оценивал перспективы бумаги по итоговой рекомендации о дивидендах, запасу капитала с учётом новых требований и прибыли на акцию после допэмиссии. Скепсис вокруг ВТБ можно объяснить сомнениями в том, какая доля заработанного достанется акционеру и насколько предсказуемыми будут выплаты. Для покупки под дивиденды именно эти параметры важнее громкой суммы в отчёте. Согласны?
Если цените разборы бизнеса за громкими заголовками - поддержите пост лайком.
❤️ Всем добра и разумных решений!
#компании_отчеты_разборы 👈 все разборы компаний собраны в одном месте
#втб #дивиденды
@T-Investments
Всё написанное выше не ИИР
VT
VTBR
55,26 ₽
+3,89%
SFA3
3 ноября в 17:11
📚 Элдер. Как входить в сделку и сколько можно потерять?
Как играть и выигрывать на бирже Александра Элдера полезно читать с открытым графиком и историей собственных сделок.
В книге есть конкретная торговая система Тройной экран. Её логика следующая...определить старший тренд, дождаться отката и войти, когда движение возобновляется.
🕵️♂️ Разберём вариант для покупки.
1. Недельный график задаёт направление. В классическом варианте смотрим на наклон гистограммы MACD, где последний столбец выше предыдущего. Если так, то ищем покупки. Он необязательно должен находиться выше нуля. При обратном сигнале от покупки воздерживаемся.
2. Дневной график помогает найти откат. Один из инструментов Элдера двухдневная экспоненциальная средняя индекса силы, Force Index. Её уход ниже нуля при восходящем недельном сигнале отмечает возможность покупки. Важная оговорка...индикатор не должен обновлять многонедельный минимум.
3. Пробой определяет вход. Заявка на покупку ставится на один шаг цены выше максимума предыдущего дня. Если снижение продолжается, то заявка не срабатывает. Её уровень пересматривают по следующему дневному бару. При смене недельного сигнала покупку отменяют. Третий экран - это внутридневной пробой максимума предыдущего дня. Его можно отработать заранее выставленной стоп-заявкой на покупку. Отдельный внутридневной график для этого не обязателен.
После входа защитный стоп размещают на шаг ниже меньшего из минимумов дня входа и предыдущего дня. По мере роста его подтягивают. Выход зависит от горизонта, тоесть можно ориентироваться на разворот недельного тренда либо обратный сигнал дневного осциллятора. Единой фиксированной цели прибыли здесь нет.
На падающем рынке логика зеркальная. Старший сигнал вниз, дневной отскок, вход в короткую позицию при пробое минимума. Если шорты не входят в ваш подход, можно оставаться вне сделки.
🧮 Теперь расчёт, без которого сигналы мало что говорят.
Допустим, торговый счёт 500000 ₽. Выбранный плановый риск одной сделки 1% или 5000 ₽. Это условие для примера. У Элдера верхняя граница риска 2% капитала на сделку.
При входе по 250 ₽ и стопе по 240 ₽ риск на акцию составляет 10 ₽. Расчёт даёт 500 акций на 125000 ₽ до учёта расходов. В позицию вложена четверть счёта, а плановая потеря 1%.
Комиссии и запас на проскальзывание уменьшают допустимый объём. Сам стоп не гарантирует цену исполнения, потому что при резком движении фактический убыток может превысить расчётный.
Но даже точное соблюдение этих правил ещё не доказывает прибыльность стратегии. Её нужно проверять на выбранных инструментах с учётом расходов. Прибыльная случайная сделка не подтверждает качество метода, а один убыток по правилам его не опровергает.
📝 Здесь пригодится ещё одна рекомендация Элдера - это дневник сделок.
Практический шаг после чтения - это разобрать последние десять закрытых позиций. Записать причину входа, плановый риск, фактический выход, расходы и нарушения правил. Этого мало для статистических выводов, но повторяющиеся ошибки уже могут стать заметны.
Для меня практический вывод такой...до покупки должны быть понятны сигнал входа, условие выхода и цена ошибки. Затем нужно отдельно оценивать качество исполнения и результат самой системы. Да и вообще наличие самой системы это уже хорошо.
💭 Кто пробовал Тройной экран? На каких инструментах и за какой период? Получилось ли заработать после всех комиссий?
Если понравился такой формат знакомства с инвестиционными книгами - поддержите пост лайком.
❤️ Всем добра и разумных решений!
#полезные_книги_инвестора 👈 все книжные разборы в одном месте
#теханализ #рискменеджмент
@T-Investments
Всё написанное выше не ИИР
SFA3
2 ноября в 17:12
🚀 Акции ВК резко выросли. Что стоит проверить инвестору после этого скачка?
Утром 2 ноября акции ВК $VKCO выросли более чем на 20% и Мосбиржа объявила дискретный аукцион с 09:24 до 09:54 мск. По данным биржи на 09:20, цена составляла 193,95 рубля, прибавляя 20,84% к предыдущему закрытию. Далее стало ещё интереснее...думаю вы и сами всё видите)))
Аукцион меняет порядок заключения сделок, тоесть биржа собирает лимитные заявки и определяет цены исполнения в ходе отдельных аукционов. Торговля не останавливается полностью, но рыночные заявки не принимаются. Полученная цена отражает соотношение заявок участников и сама по себе ничего не говорит о справедливой стоимости ВК.
👍 Финансовый фон положительный. В опубликованных 28 октября неаудированных результатах ВК сообщила, что выручка группы за третий квартал выросла на 21% год к году до 47 млрд рублей, а EBITDA на 22% до 6,2 млрд. Эти данные свидетельствуют об улучшении результатов, однако не объясняют ни масштаб утреннего скачка, ни его конкретную причину. Единственный подтверждённый катализатор движения пока не установлен.
Для оценки результатов важна динамика долга. На конец сентября чистый долг без учёта аренды составлял 73,3 млрд рублей. Компания сообщила о снижении на 11% относительно конца 2025 года. Но на конец июня показатель составлял 60,2 млрд. За третий квартал он увеличился на 13,1 млрд рублей, примерно на 22%. Таким образом, снижение с начала года сопровождалось ростом в последнем квартале.
💰 При этом компания сообщила о положительном операционном денежном потоке за девять месяцев в размере 17,4 млрд рублей с учётом процентных платежей и без поступлений от продажи доли в «Точке» и связанных налогов. Это существенное улучшение относительно отрицательного результата годом ранее.
Однако операционный поток ещё не учитывает инвестиционные расходы. Чтобы понять причины квартального увеличения чистого долга, нужен разбор всех денежных потоков.
EBITDA также не заменяет чистую прибыль. В первом полугодии ВК получила чистый убыток около 3,85 млрд рублей. Переносить его на девять месяцев некорректно, но и объявлять компанию прибыльной на основании положительной EBITDA нельзя.
👨💼 Вывод
Улучшение результатов ВК даёт основание пересмотреть оценку бизнеса, но само по себе не оправдывает покупку по любой цене после скачка...это если говорить о долгосроке.
Например, я держу (в стратегии) уже по моему вторую неделю подряд эту бумагу. Тоесть для долгосрока может и не повод покупать, а вот под активное управление почему бы и нет...только сейчас уже поздно это делать.
Главный критерий...сколько денег остаётся после инвестиций и хватает ли их для снижения долга. До новой покупки логично бы проверить эти показатели в следующем раскрытии и определить приемлемую цену по своему финансовому сценарию.
Владельцу бумаги полезно также пересчитать её долю в портфеле после роста. Если она превысила заранее установленный лимит, то это основание пересмотреть размер позиции. Это я про то, если у вас есть эти правила. Если их нет, то на мой взгляд это не профессиональный подход. Сам дискретный аукцион сигналом к покупке или продаже не служит. Это надо понимать...
Если после разбора стало понятнее, что происходит с компанией - поставьте лайк. Для меня это полезная обратная связь.
❤️ Всем добра и разумных решений!
#компании_отчеты_разборы 👈 другие разборы компаний и отчётности
#vkco #разбор_компаний
@T-Investments
Всё написанное выше не ИИР
VK
VKCO
209 ₽
+11,51%
SFA3
1 ноября в 16:56
💼 Итоги торговли за неделю по двум стратегиям + дублирование сделок в закрытом канале
Рынок продолжил рост и это радует, так как мои стратегии потихоньку идут за ним.
1. ** &Российские голубые фишки **
Не буду перечислять что купил и что продал...если коротко, то сейчас 11 бумаг в портфеле из 15 возможных. В закрытом канале всё продублировано с минимальной задержкой. Кто хотел, тот успел.
Продолжаю удерживать очередную неделю в портфеле Лукойл $LKOH . На скрине он на первом месте по текущей доходности. Под ним Х5 и Озон. Лукойл пока выглядит достаточно уверенно и предпосылок к продаже пока не было. Поэтому держу. Если на неделе будут предпосылки к развороту, то буду фиксировать прибыль. Обязательно продублирую в ЗК.
📈 Доходность стратегии чистыми после комиссий:
- неделя: +1,97% против +0,87% у MCFTR;
- месяц: +7,36% против +11,13% у MCFTR;
- год: +8,49% против +18,8% у MCFTR.
2. ** &Альфа второго эшелона
Напоминаю, что в этой стратегии я торгую 4-я бумагами второго эшелона, которые доступны инвестору с любым размером портфеля - это Алроса, РУСАЛ, ММК и ВК. На данный момент портфель загружен на 25%, тоесть 1 бумагой ВК, которая на прошлой неделе показала супер рост. На скрине это также хорошо видно.
📈 Доходность стратегии чистыми после комиссий:**
- неделя: +5,53% против +0,87% у MCFTR;
- месяц: +7,64% против +11,13% у MCFTR;
- год: +2,61% против +8,26% у MCFTR.
В стратегиях я не стремлюсь обгонять индекс в каждом локальном движении, так как это невозможно. Моя задача работать с качественными бумагами, сохранять управляемый риск и стремиться к более плавной кривой доходности на дистанции. Как вы видите всё прозрачно.
Хотите повторять сделки самостоятельно? Публикую их в закрытом канале:
https://www.tbank.ru/invest/social/profile/SFA3_Invest_Club?author=channel
🎓 Академия инвестора
В моём закрытом канале вышло уже 15 уроков авторской Академии инвестора. Как раз 15-й пост только сегодня опубликовал в открытом доступе.
Так что можете посмотреть как всё это выглядит. Все уроки доступны подписчикам в любое время. Никакой привязки к временным рамкам.
Впереди полноценное обучение инвестициям с нуля от финансовой грамотности до анализа российских компаний, акций, облигаций и формирования собственного портфеля.
Всё будем разбирать постепенно, простым и понятным языком, с реальными примерами и практическими заданиями.
Ну и конечно же все сделки моих стратегий также продолжают дублироваться.
❤️ Всем добра и разумных решений!
#инвестиции #трейдинг #автоследование
@T-Investments
⚠️ Это не индивидуальная инвестиционная рекомендация. Решение о сделках, их объёме и рисках вы принимаете самостоятельно!
LK
LKOH
6 265,5 ₽
-2,72%
Российские голубые фишки
+4,87%
Альфа второго эшелона
-4,9%
SFA3
1 ноября в 9:52
🎓 АКАДЕМИЯ ИНВЕСТОРА
УРОВЕНЬ 1/10. Финансовое мышление
ТЕМА 4. Доходность и риск: чего ожидать от инвестиций?
УРОК 1. Что такое доходность инвестиций?
ЧАСТЬ 1/2. Как отличить доход в рублях от доходности?
Вот так выглядит только что опубликованный один из 15-и пост Академии инвестора в моем закрытом канале.
«За год заработал на вложениях 20000 рублей». По этой фразе трудно оценить результат. Если человек вложил 100000 рублей, сумма выросла заметно. Если вложил миллион, те же 20000 означают гораздо меньший прирост относительно начального капитала.
В прошлой теме мы проверяли, какую сумму можно выделить для инвестиций. Теперь научимся оценивать, что с ней произошло за выбранный срок.
Доход в рублях показывает, сколько денег принесли вложения. Доходность в процентах показывает, какую долю от вложенной суммы составляет этот результат. В приложениях названия показателей могут различаться, поэтому рядом с цифрой всегда проверяйте единицы измерения.
Возьмём условный пример. Два человека вложили деньги в начале года и продали все купленные бумаги в конце года. Первый потратил 100000 рублей и получил от продажи 120000. Второй потратил 400000 и получил 440000. Пополнений, промежуточных выплат и снятий не было. Комиссии и налоги для начала оставим за пределами расчёта.
Первый заработал 20000 рублей, а второй 40000. При этом доходность первого составила 20%, второго 10%. На каждые вложенные 100 рублей они получили соответственно 20 и 10 рублей дохода. Большая заработанная сумма вполне может сочетаться с меньшей доходностью.
Для такого простого случая расчёт выглядит так:
Доход = сумма от продажи − первоначальные вложения.
Доходность за период = доход ÷ первоначальные вложения × 100%.
Для первого участника: 20000 ÷ 100000 × 100% = 20%. Делить нужно на исходные 100000. Если взять полученные в конце 120000, получится другой показатель, который не отвечает на наш вопрос о приросте вложенной суммы.
Результат может быть и отрицательным. Если вложенные 100000 превратились после продажи в 90000, то убыток составил 10000 рублей, а доходность минус 10%. Проценты позволяют описывать и заработок и потери относительно начальной суммы.
В реальном расчёте нужно учитывать полученные выплаты, комиссии и налоги. А при пополнениях и снятиях важны ещё суммы и даты движения денег, так как внесённые на счёт средства сами по себе дохода не создают. Подробные способы учёта разберём позднее. Сейчас достаточно освоить случай с одной начальной суммой.
Одни проценты тоже не дают полной оценки вложения. В нашем примере срок одинаковый - это год. Для сравнения результатов за разные сроки понадобится дополнительная проверка. Доходность также ничего не говорит о том, каким риском сопровождался результат и повторится ли он в будущем.
🎯 ПРАКТИКА. За 5-10 минут сравните два условных вложения за один год: 50000 рублей превратились в 55000, а 200000 в 216000. Пополнений, выплат и снятий не было. Комиссии и налоги не учитывайте. Посчитайте доход в рублях и доходность каждого. Проверьте себя: больший доход в рублях и большая доходность здесь относятся к разным вложениям.
💡 ГЛАВНАЯ МЫСЛЬ. Доход в рублях показывает заработанную сумму. Доходность связывает её с размером первоначальных вложений, поэтому эти показатели полезно смотреть вместе.
💭 Какие две суммы нужно уточнить у человека, который рассказал только о заработанных на вложениях рублях?
➡️ СЛЕДУЮЩАЯ ЧАСТЬ 2/2. Почему доходность нужно сравнивать за одинаковый срок?
#АкадемияИнвестора
#учу_в_пульсе
#обучение
SFA3
31 октября в 17:05
👨🎓 Ньютон и пузырь 1720 года. Цена возвращения на рынок
Весной 1720 года Исаак Ньютон удачно продал бумаги Компании Южных морей, получив крупную прибыль. Летом он вновь начал вкладывать в неё деньги, уже по гораздо более высоким ценам.
Согласно архивной реконструкции Эндрю Одлыжко, перед сентябрьским обвалом с компанией оказался связан почти весь финансовый капитал учёного.
🤔 У первоначального вложения было понятное основание. Компания, учреждённая в 1711 году, участвовала в управлении британским государственным долгом. Кредиторы обменивали долговые требования на её акции, а она получала платежи от государства.
Ей также предоставили торговые привилегии, включая работорговлю в испанских владениях Америки. В 1720 году новая масштабная операция с госдолгом сопровождалась стремительным ростом котировок. Государственные платежи обеспечивали компании доход, но сами по себе не оправдывали любую цену её акций.
💼 Ньютон владел её бумагами ещё до пузыря. В апреле он дал поручения об их продаже, затем покупал государственные обязательства. К лету направление операций изменилось, так как он вновь приобретал бумаги компании, продавая или конвертируя государственные активы.
Полного журнала сделок за эти месяцы не сохранилось, поэтому часть последовательности исследователь восстанавливает косвенно. Оснований утверждать, что Ньютон купил точно на вершине, нет.
🕵️♂️ Существеннее другое...после удачного сокращения риска он резко увеличил зависимость своего состояния от одной компании. Почему он вернулся, достоверно неизвестно. Страх упустить дальнейший рост кажется правдоподобным объяснением, однако документы не позволяют приписать Ньютону именно этот мотив.
Масштаб ущерба тоже известен приблизительно. По оценке Одлыжко, стоимость портфеля Ньютона сократилась примерно с 32 тысяч фунтов в начале 1720 года до 20 тысяч к середине 1721-го.
📊 Это сопоставление двух реконструированных оценок без учёта дивидендов. Точную сумму убытка по сделкам оно не устанавливает. Популярная цифра потерь в 20 тысяч фунтов восходит к позднее опубликованному семейному преданию. При этом разорения не произошло. К смерти в 1727 году имущество Ньютона оценивалось примерно в 30 тысяч фунтов.
Удачная продажа оказалась лишь промежуточным результатом. Возвращаясь в бумаги по высоким ценам, Ньютон принимал новое решение, а размер вложений делал его последствия особенно тяжёлыми.
🫧 Пузырь лопнул, когда поддерживать высокие цены притоком новых денег стало всё труднее. Государственные платежи приносили компании доход, но торговля не обеспечивала прибыли, способной оправдать её ажиотажную оценку.
Рост подогревали рассрочки и займы под залог акций. Поступления от новых выпусков компания использовала в том числе для дивидендов и поддержки котировок. Схема зависела от продолжения притока денег.
📉 Одним из толчков стали меры против других спекулятивных компаний в рамках Bubble Act. Их акции падали, а инвесторы продавали и бумаги Компании Южных морей, чтобы погасить долги.
Обещания огромных дивидендов доверие не вернули. В сентябре кризис усугубила остановка платежей обслуживавшего компанию Sword Blade Bank.
Падение цен вызывало новые продажи ради расчётов по долгам, которые ускоряли обвал. Завышенные ожидания соединились с зависимостью от кредита и новых покупателей.
📝 Поэтому перед повторной покупкой полезно заново оценить цену и долю компании в портфеле. Сколько нынешнего капитала окажется под угрозой, если расчёт не оправдается? Уже полученная прибыль не уменьшает сумму, которой инвестор рискует в следующей сделке. Это важно понимать...
Если история зацепила - буду рад лайку. По вашим откликам проще выбирать сюжеты для следующих суббот.
❤️ Всем добра и разумных решений!
#интересныеистории 👈 о событиях, которые меняли финансовый мир
#психологияинвестиций
#инвестиции
@T-Investments
Всё написанное выше не ИИР
SFA3
31 октября в 15:49
🎓 Академия инвестора. Уже 14 учебных постов в закрытом канале
Открыть брокерский счёт можно за несколько минут. Научиться понимать, что покупать, зачем и на какой срок, работа посерьёзнее. Именно ей посвящена моя «Академия инвестора», которую я веду в закрытом канале Пульса.
Я выстраиваю обучение с самого начала, чтобы к анализу компаний и сборке портфеля читатель подошёл с понятной основой. Каждый следующий материал опирается на предыдущий. Короткая практика помогает связать изученное с собственными деньгами.
📚 Что уже опубликовано
В канале вышли 14 учебных постов. Мы завершили три темы первого уровня.
Начали с того, почему деньги со временем теряют покупательную способность, откуда берётся инвестиционный доход и какие вопросы стоит задать до покупки бумаги. Разобрали первые различия между акцией, облигацией и фондом.
Затем перешли к финансовым целям: как превратить желание в план с суммой и сроком, учитывать первые платежи и расставлять приоритеты между несколькими покупками. Отдельно обсудили ситуацию, когда деньги понадобились раньше ожидаемого: насколько быстро получится продать вложения и какую сумму удастся вернуть.
Третья тема посвящена личным финансам. Посчитали доходы и расходы, учли редкие платежи, разобрали выбор посильной суммы накоплений, назначение и размер резерва, условия хранения денег, долги и их влияние на бюджет. Завершили всё общей проверкой готовности к первым вложениям.
🔎 Куда движемся дальше
Завтра начнём тему доходности и риска. Первый материал о разнице между доходом в рублях и доходностью в процентах. Затем разберём влияние срока, комиссий, налогов и инфляции, поговорим о возможных потерях. Следом регулярные вложения и сила времени.
Всего программа рассчитана на 10 уровней. В рабочем плане 63 темы.
Познакомимся с устройством российского рынка, работой брокера и депозитария, счетами, ИИС и комиссиями. Научимся искать информацию и проверять финансовые предложения.
Подробно изучим российские акции, облигации и фонды. У облигаций разберём купоны, сроки, рейтинги и способность заёмщика платить по долгам. У компаний бизнес, отчётность, прибыль, денежные потоки, долговую нагрузку, дивиденды и оценку стоимости.
Дальше в программе особенности разных отраслей, выбор фондов, распределение денег между активами, налоги, пересмотр портфеля и оценка его результата. Будем разбирать и собственные решения: реакцию на падения, влияние новостей и чужих прогнозов.
📝 Как устроено обучение
Одна часть урока есть один пост с объяснением, примером и самостоятельной практикой, обычно на 5–10 минут. Для выполнения заданий не требуется покупать бумаги или раскрывать личные суммы.
По мере продвижения я буду показывать полные разборы реальных компаний, облигаций, фондов и учебных портфелей: какие документы смотреть, как сопоставлять данные и на чём строить выводы. Сложность будет расти вместе с пройденным материалом.
Цель Академии помочь читателю самостоятельно понимать свои инвестиционные решения и связанные с ними риски. Будущую прибыль заранее знать невозможно, а качество подготовки и обоснованность выбора можно улучшать.
Если вам подходит такой порядок обучения, присоединяйтесь к моему закрытому каналу в Пульсе: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/SFA3_Invest_Club?author=channel
Начать можно с первого урока: впереди большая программа, а первые 14 постов уже опубликованы.
#АкадемияИнвестора
#учу_в_пульсе
#обучение
SFA3
30 октября в 15:35
🏦 ВТБ. Что стоит за низкой оценкой акций?
При цене 57,6 рублей капитализация ВТБ $VTBR составляет около 745 млрд рублей. Банк рассчитывает заработать за 2026 год 600 млрд. Соотношение капитализации и прогнозной прибыли всего 1,24. Акции выглядят дешёвыми, но этот расчёт не учитывает предстоящую допэмиссию и не отвечает на вопрос, сколько прибыли получат акционеры в виде дивидендов.
Основной бизнес восстанавливается. За девять месяцев 2026 года ВТБ заработал 407,5 млрд рублей, на 7% больше, чем годом ранее. Чистая процентная маржа выросла с 1,1% до 2,6%, чистые процентные доходы в 2,3 раза. Увеличились и комиссионные доходы. Эти результаты позволили банку подтвердить годовой прогноз в 600 млрд рублей.
Часть роста объясняется низкой базой прошлого года. Одновременно увеличиваются расходы на резервы: за девять месяцев они выросли на 55,5%, до 188,5 млрд рублей. Для выполнения прогноза в четвёртом квартале нужно заработать ещё 192,5 млрд примерно на 6% больше, чем в третьем. Даже если банк достигнет этой цели, устойчивость такой прибыли предстоит оценивать по следующим отчётам.
Возможности банка ограничивает запас капитала. На 1 октября норматив достаточности общего капитала банковской группы составлял 10,5% при минимуме 10% с учётом надбавок. Разница всего 0,5 процентного пункта. Капитал нужен для выдачи кредитов и покрытия рисков, поэтому рост прибыли не обязательно приведёт к сопоставимому росту дивидендов.
На расчёты повлияет и допэмиссия для партнёрства с RWB. 30 октября ВТБ вновь сообщил о переносе сделки и размещения, не назвав новых сроков. Ранее обсуждалось привлечение 314 млрд рублей по цене 87 рублей за акцию.
При таких условиях банк выпустил бы около 3,61 млрд новых акций. Их общее количество увеличилось бы примерно на 28%, а доля акционера, который не участвует в размещении, сократилась бы примерно на 22% относительно прежней.
Само по себе увеличение количества акций ещё не определяет результат для инвестора. Банк получит деньги, часть которых планирует направить на приобретение финтех-активов RWB. Нужно оценить, сколько прибыли принесут эти вложения и как она будет соотноситься с выросшим числом акций. Рассчитывать на автоматическое укрепление капитала на всю сумму размещения нельзя: результат зависит и от условий сделки.
Цена возможного размещения в 87 рублей тоже не означает, что биржевые котировки должны подняться до этой отметки. Это обсуждавшаяся цена покупки новых акций инвесторами, участвующими в допэмиссии.
Дивиденды пока можно считать только по сценариям. Если ВТБ заработает 600 млрд рублей и направит на выплаты 25%, акционеры получат в общей сложности 150 млрд. После размещения на указанных условиях это около 9 рублей на акцию, если все новые бумаги будут иметь право на выплату. При цене покупки 57,6 рубля дивидендная доходность составила бы примерно 16% до налога. Решение о дивидендах за 2026 год ещё не принято.
Для оценки ВТБ нужны окончательные условия допэмиссии, расчёт прибыли на акцию после размещения и понимание того, какой запас капитала останется у банка. До этого низкий прогнозный P/E даёт повод изучить акции, но сам по себе не обосновывает крупную покупку.
Если цените разборы бизнеса за громкими заголовками - поддержите пост лайком.
❤️ Всем добра и разумных решений!
#компании_отчеты_разборы👈 все разборы компаний собраны в одном месте
#втб #отчет
@T-Investments
Всё написанное выше не ИИР
VT
VTBR
56,38 ₽
+1,89%
SFA3
29 октября в 17:20
🫣 Как перестать покупать из страха упустить рост?
Представьте, что за неделю акция подорожала на 18%. В инвестиционном чате обсуждают тех, кто успел купить раньше и ждут продолжения ралли.
Вы решаете сначала разобраться в компании, но на следующий день котировки вновь растут. Прежний отказ от покупки начинает казаться ошибкой, хотя новых сведений о бизнесе не появилось.
Так действует инвестиционный FOMO, страх упустить прибыль, которую, судя по чужим рассказам, уже получают остальные. Рынок порой подкрепляет это чувство...после резкого подъёма цены действительно могут расти дальше.
Заранее определить вершину невозможно, а покупка подорожавшей акции сама по себе не обязательно ошибочна. Важно, есть ли у неё основание помимо недавнего движения котировок.
🕵️♂️ Исследователи Брэд Барбер и Терренс Один обнаружили, что частные инвесторы склонны покупать акции, привлекающие повышенное внимание: попавшие в новости, резко изменившиеся в цене или выделяющиеся объёмами торгов.
Информационный шум влияет на выбор ещё до оценки стоимости бизнеса. Поэтому полезно спросить себя, почему именно эта компания оказалась в списке возможных покупок. Популярность объясняет интерес, но ничего не говорит о приемлемости цены.
Снизить влияние FOMO помогает порядок действий, установленный заранее. Неожиданную идею можно записать и вернуться к ней в отведённое для анализа время.
🤔 Перед покупкой стоит ответить на несколько вопросов: что оправдывает вложение по сегодняшней цене, при каких обстоятельствах исходная оценка окажется неверной, какой убыток допустим и как новая позиция повлияет на риск всего портфеля. Если единственный довод в пользу срочности опасение, что завтра станет дороже, то решение ещё не готово.
Предельный размер позиции также лучше определить до появления ажиотажа. Уверенность окружающих не уменьшает возможный убыток, а резкое повышение цены не оправдывает исключений из собственных ограничений.
Письменная проверка и пауза не гарантируют прибыльной сделки, зато помогают обнаружить, когда её причиной стало желание догнать других.
✔️ Стоит сократить и поток поводов для импульсивных покупок: отключить уведомления о лидерах роста, реже читать торговые чаты, не переходить от новости сразу к заявке. При этом сообщения брокера о безопасности счёта и существенных корпоративных событиях следует сохранить.
Труднее всего соблюдать правила после отказа. Если акция продолжит дорожать, то возникнет желание объявить первоначальное решение неправильным. Но последующий рост не показывает, был ли риск приемлемым в момент выбора.
Полезнее фиксировать основание покупки или отказа, соблюдение ограничений и причины их возможного пересмотра. Это позволяет отличать ошибки анализа от обычной неопределённости рынка.
📝 Начать можно с одного правила...когда возникает желание срочно купить растущую акцию, сначала внесите её в список для анализа. Запишите предполагаемую цену покупки, допустимую сумму вложения и аргументы в пользу сделки.
Вернитесь к записи в заранее назначенное время. Если аргументы не выдержали проверки, откажитесь от покупки независимо от дальнейшего движения котировок. А раз в месяц просматривайте свои записи и отмечайте случаи, когда нарушили установленные ограничения.
Так можно оценивать прогресс по собственным решениям, не превращая каждую упущенную прибыль в повод менять стратегию.
💭 Было у вас такое чувство?
Если нашли мысль, которую хочется применить в своих финансовых решениях, то поддержите пост лайком.
❤️ Всем добра и разумных решений!
#финансы_психология_инвестиции 👈 все темы по финансовой психологии и грамотности
#финпсихология #финансоваяграмотность
@T-Investments
Всё написанное выше не ИИР
