Хэштег #разборкомпаний | Тинькофф Инвестиции Пульс

⛽️ Крах ЕвроТранса. От IPO за 40 миллиардов до дефолта и уголовного дела. Разбор текущей ситуации В ноябре 2023 года ЕвроТранс вышел на биржу с громким IPO. Акции размещали по 250 рублей, а стартовая капитализация составляла солидные 40 млрд рублей. Я тогда внимательно смотрел на эту бумагу, но счел оценку излишне агрессивной и прошел мимо. Сегодня один лот стоит всего 22 рубля, а инвесторы конечно же из-за этого в панике. 📉 Финансы эмитента схлопываются на глазах. За первое полугодие 2026 года выручка рухнула на 28,5% до 76,6 млрд рублей. Но это была лишь прелюдия к настоящей катастрофе! Операционный результат превратился в убыток в 955 млн рублей, обнажив все скрытые ранее проблемы маржинальности! Бизнес с высокой долговой нагрузкой уязвим всегда! Это надо помнить и понимать! EBITDA ЕвроТранса упала примерно в 21 раз, до смехотворных 502 млн рублей. Чистый убыток взлетел до 5,7 млрд. Это стопроцентный маржинальный обвал, от которого нет быстрого восстановления без сторонних вливаний. 🫣 Долговая нагрузка стала удавкой. Чистый долг вырос до 77,1 млрд рублей, а соотношение долг/EBITDA взлетел до 7,1x. При такой математике текущий денежный поток просто не способен покрыть даже проценты. Компания перешла от банальных кассовых разрывов к системному и безоговорочному дефолту. В сентябре эмитент допустил дефолт по всем десяти выпускам облигаций на 27,1 млрд рублей! С июня не выплачиваются купоны по цифровым финансовым активам. Общий публичный долг с учетом ЦФА перевалил за 36,1 млрд рублей. Крупные и частные кредиторы эмитента сейчас находятся в состоянии открытой ярости. Ну, не удивительно, честно говоря... 🚔 Катализатором краха стало уголовное дело по статье 160 УК РФ. Если перевести на человеческий язык, то это значит хищение топлива в особо крупном размере. Основной акционер Игорь Мартышов и топ-менеджеры взяты под стражу. Я считаю, что арест ключевых лиц в моменты острого долгового кризиса обрубает любые пути к мирной реструктуризации и спасению бизнеса. Вы что скажете? Конечно же Московская биржа мгновенно отреагировала на этот мрак. Акции слетели с первого уровня листинга в третий, а сам Евротранс включен в сектор компаний повышенного инвестиционного риска. Тут всё понятно и логично. 🏦 Институционалы бегут, ликвидность тает на глазах, а дисконт к любым оценкам реальных активов компании растет с каждым новым торговым днем. К компании уже подали иски на колоссальные 37 млрд рублей. Сбербанк и банк Россия открыто готовят заявления о банкротстве. Сеть из 57 АЗС Трасса формально продолжает работать, но денежные потоки теперь будут жестко контролировать кредиторы, а не текущие акционеры. Акционерный капитал сейчас балансирует на грани полного уничтожения. Сегодня вечером я разберу вероятные сценарии развития событий, дивидендные перспективы и дам свой личный вердикт по этой компании. Следите за обновлениями, чтобы не пропустить итоговый вывод. 💭 А вы бы купили акции Евротранса прямо сейчас по 22 рубля в надежде на отскок после возможной реструктуризации долгов? ❤️ Всем добра и профита! 🔔 - 👈 всё самое интересное про компании в одном месте Всё написанное выше не ИИР

Байсэл: стремительный рост бизнеса или жизнь в долг? Разбираем отчет за Q1 2026 Сегодня в разборе - компания «Байсэл», новосибирский оптовый трейдер, работающий в сегменте торговли зерном, необработанным табаком, семенами и кормами для сельскохозяйственных животных. Что сразу привлекло внимание. После недавнего падения всего рынка - как акций, так и облигаций - бумаги компании практически не пострадали. При рейтинге BB- это выглядит необычно. Возникло ощущение, что компания настолько непубличная и малоизвестная, что до нее распродажи просто не добрались. Кратко о ситуации Операционные результаты: компания показала очень сильный квартал.Выручка выросла на 53%. Чистая прибыль - на 139%. Маржинальность увеличивается практически по всем уровням. Однако есть и тревожный момент - процентные расходы выросли на 84%. Если долговая нагрузка продолжит увеличиваться, это неизбежно начнет давить на прибыль. Финансовое положение: собственный капитал составляет всего 23,5%.Краткосрочный долг (кредиты\облигации и кредиторская задолженность) - 651 млн руб., из которых 450 млн руб. банковских кредитов и облигаций необходимо погасить в ближайшие 12 месяцев. Дополнительно имеется 341 млн руб. долгосрочных обязательств. Итого совокупный долг - 803 млн руб. при собственном капитале всего 305 млн руб. Ликвидность: ликвидность компании сегодня обеспечивается не собственным денежным потоком, а банками и долговым рынком. Стратегическая картина: компания показывает бухгалтерскую прибыль, однако не генерирует операционный денежный поток. Практически весь кэш уходит на финансирование оборотного капитала. P.S. Посмотреть полную версию статьи вы можете через телеграм на других площадках проекта. $RU000A109SM2 $RU000A10CRP Не является инвестиционной рекомендацией.

Продолжаем серию наиболее интересных вам разборов компаний и их последней отчётности за 2025 год Начали мы со здесь 📱Сегодня поговорим про ЦИАН — это ведущая российская IT-платформа и сервис объявлений для покупки, продажи и аренды недвижимости(жилой, коммерческой, загородной). Сервис работает по всей России, предлагая инструменты для поиска, оценки стоимости объектов и оформления сделок. Тоесть является выгодопреобретателем на любом рынке недвижимости. Больше продают хорошо , больше покупаю хорошо, больше арендуют, тоже хорошо. Причём это лишь посредник , который не отвечает за сроки стройки, качество объектов и т.д . Высокомаржинальный бизнес за счёт гибкого управления и IT - платформы с затратами по сути на сотрудников разрабатывающих сервис ( приложение ) 📊Как отчитался по итогам 2025 года ? 🔸Выручка выросла на 17%, до 15,2 млрд руб. 🔸Скорр. EBITDA прибавила 11,3% и составила 3,5 млрд руб. 🔸Прибыль увеличилась на 16,2% и составила 2,9 млрд руб. 🔸Скорр. FCF вырос на 55% и достиг 4,1 млрд руб. Если интерпретировать результат, они получились весьма достойным. По сравнению с другими компаниями на стагнации экономики. Сама компания ожидала роста выручки на 14–17% (достигли верхней планки прогноза), а рентабельность EBITDA ожидалась на уровне 20% (фактическое значение 22%). Компания попадает в свои прогнозы и не дает завышенных ожиданий, это тоже похвально. Также Циан смогли нарастить рыночную долю в количестве размещенных объявлений с 50% по итогам 2024 г. до 57% по итогам 2025 г. В 2023 г. доля компании была всего 38%. Захватывают рынок, занимая всю большую долю такого посредничества. На 2026 год, компания даёт примерно такие же прогнозы по основным показателям и + Обещает в 3 квартале этого года выплатит спецдивиденд в размере 50 руб. на акцию. Дополнительно дополнительно к еще одной регулярной выплате дивиденда за 2026 год, о размерах и сроках которой нам пока неизвестно. 💰Дивиденды ЦИАН может заплатить 17% дивидендов И вот здесь хотелось бы остановиться подробнее. Согласно дивполитике Циан может направить на дивиденды от 60 до 100% чистой прибыли. При этом свободный денежный поток компании составил 4,1 млрд руб., а денег на балансе — 6,1 млрд руб. Если компания решит выплатить более 100% от чистой прибыли за счет накопленной прибыли прошлых лет, то дивиденд в 2026 году может составить около 110 рублей на акцию. Дивдоходность к текущим ценам — около 17%. Если же выплатят только чистую прибыль, то выплата составит около 100 руб. на акцию или ~16% дивдоходности. 👉 Резюмируя На сегодняшний день у ЦИАН одна из самых высоких дивидендных доходностей на российском рынке, при этом она пока не учтена в цене акций. Поэтому, на мой взгляд, это хорошая компания с хорошими возможностями. Не ИИР

Первая компания на разбор 🏦СБЕР 🏦СБЕР — крупнейший банк в России, Центральной и Восточной Европе, один из ведущих международных финансовых институтов. Если говорить про цифры у нашего зеленого друга - 110,7 млн активных частных клиентов (почти вся наша страна) и 3,5 млн активных корпоративных клиентов. 🤔Что можно сказать по выпущенному отчёту за 2025 год: 🔸Чистые процентные доходы за 2025 год выросли на 18,5% г/г на фоне роста объёма и доходности работающих активов до 3,556 трлн руб. 🔸Чистая процентная маржа составила 6,2% по итогам года. 🔸Операционный доход увеличился на 16,6% до 4,09 трлн руб. 🔸Совокупные расходы на резервы и переоценка кредитов, составили 610,9 млрд руб. (1,5х г/г). 🔸Операционные расходы выросли на 16,5% до 1 237,4 млрд руб. на фоне роста фонда оплаты труда, амортизации нематериальных активов, что связано с инвестициями в искусственный интеллект, и ростом расходов на маркетинг. 🔸Чистая прибыль увеличилась на 7,9% до 1,7 трлн руб. при рентабельности капитала в 22,7%. 🪐Что Важно отметить. Сбер демонстрирует устойчивые финансовые результаты, подтверждающие высокое качество управления, сбалансированную бизнес-модель и эффективную систему риск- менеджмента. Например, с 2018 года: 🔹Доходы компании выросли на 139%, 🔹Прибыль выросла на 103%, 🔹Капитал вырос на 116%. 🔹Капитализация компании выросла на 54%. Это самая устойчивая и надёжная компания на российском рынке за последние 10 лет. И тенденция сохраняется, компания продолжает занимать лидирующие позиции на рынке, поддерживает стабильную прибыльность, достаточный уровень капитала и устойчивую ликвидность, что формирует прочную основу для дальнейшего роста. 💹Финансовые показатели компании: L/A Отношение обязательств к активам составляет 88%, Р/E Окупаемость компании 4,16х, Р/B Oтношение капитализации к капиталу 0,85х, P/S Oтношение капитализации к доходам 1,62х. ROE Pентабельность капитала 22,7%. *По мультипликаторам Сбер выглядит привлекательно. Если обратить внимание на показатели окупаемости и их средние значения без учета разовых статей, то увидим, что исторически Сбер торговался со средней окупаемостью около 5,3х, а последние 6 лет 4,5х. Форвардная окупаемости в 2026-2027 гг составит 4,2-4,3х соответственно, что подразумевает апсайд около 20-25% относительно исторических значений. 🔥Самое интересное Итого (Моя целевая по СБЕРу) Исходя из выше сказанного, я ожидаю, что по итогам 2026 года Сбер сможет заработать порядка 1,62 трлн руб. прибыли (немного меньше чем в 2025 году из-за снижения процентных доходов), но в совокупности со снижением ставки ЦБ котировки акций продолжат двигаться к 350 руб. с откатами (справедливая стоимость). До 400 руб на акцию можем вырасти, но зависит от геполитики ( а я не верю в мир и в этом году) и от темпа снижения ключевой ставки. Целевая ставка 12% к концу года для качественного роста акции ‼️Дивиденды Напомню, Сбер платит 50% от чистой прибыли дивидендами. На мой взгляд Сбер заплатит за 2025г 34,75-36,97 руб., что составляет 11-11,7% годовых. Это плюсом к росту минимум на 10%, если ставка останется в базовом сценарии. Почему мы не растём на сотни процентов год? Сбербанк это компания с высокой степенью зрелости и устойчивости бизнеса. Это первая компания в портфеле любого уважающего себя инвестора. В целом Сбер подтверждает статус системообразующей компании. Это история не про иксы, а про стабильность и устойчивый рост бизнеса даже в самое сложное время.

💿 Северсталь ( ) 1️⃣ Часть ПАО "Северсталь" — это крупная российская сталелитейная и горнодобывающая компания, которой принадлежит второй по величине сталелитейный комбинат в России — Череповецкий. Сектор — черная металлургия Стоимость одной акции = 918.6₽ Акций в свободном обращении — 25% Дата последнего отчёта (за 2025 год по МСФО) — 3.02.2026 🟩 Финансовые показатели: Выручка: 2022 год: 682.2 млрд. руб. 2023 год: 728.3 млрд. руб. 2024 год: 829.8 млрд. руб. 2025 год: 712.9 млрд. руб. Чистая прибыль: 2022 год: 108.4 млрд. руб. 2023 год: 193.9 млрд. руб. 2024 год: 149.6 млрд. руб. 2025 год: 32 млрд. руб. 🟨 Оценка стоимости компании P/E = 24.1 (Цена компании/прибыль) P/S = 1.08 (Капитализация/выручка) P/BV = 1.54 (Цена компании/балансовая стоимость) 🟥Рентабельность ROE = 6.1% (Чистая прибыль/собственный капитал) ROA = 3.7% (Операционная прибыль/величина активов) Положительные и отрицательные стороны компании: Преимущества: 🔹Низкая КС увеличивает активность в строительном секторе 🔹Государство может скорректировать акциз на сталь Недостатки: ♦️Компания проходит пик капитальных вложений ♦️Перестали платить дивиденды ♦️Сталь не восстанавливается в цене Дивиденды Последняя выплата (за 3кв 2024 года) = 49.06₽/акцию (4.6%) 💰 Дивидендная политика: Компания платит 100% от размера FCF по МСФО на ежеквартальной основе, при условии, что "Чистый долг/EBITDA" не будет выше значения 1.0x. ✅ Если "Чистый долг/EBITDA" ниже 0.5x, то СД может рекомендовать более 100% размера FCF на дивиденды. ✅ Если "Чистый долг/EBITDA" выше 1.0x, то платят 50% от FCF. Ставь 👍 и выходит продолжение!

🔋 Новатэк ( ) Часть 2 Основные финансовые показатели из последнего отчёта выглядят так: Выручка составила 1 446 млрд ₽, снизившись за год на 6,4%. Чистая прибыль — 206,5 млрд ₽ (-63% г/г). Операционные расходы — 1 132 млрд ₽. Денежные средства на счетах — 337,9 млрд ₽. Общий долг компании — 298,7 млрд ₽. ⚡️ Моё мнение Новатэк остаётся одной из наиболее эффективных компаний российского газового сектора. Добыча газа и жидких углеводородов постепенно растёт, а экспортная модель компании продолжает работать, несмотря на ограничения. В акциях сейчас заметное оживление. Котировки за несколько дней поднялись выше 1400 ₽, во многом на фоне геополитики на Ближнем Востоке. Параллельно фьючерсы на газ за неделю выросли примерно на 17%, что также поддерживает сектор. Драйверы роста достаточно понятны. Ослабление рубля традиционно улучшает финансовые результаты экспортёров в национальной валюте. Дополнительную поддержку может дать рост мировых цен на газ. Также позитивным фактором выглядит обсуждение смягчения ограничений на импорт российского СПГ. Что касается дивидендов. Ближайшая выплата ожидается по итогам 2025 года — около 47,23 ₽ на акцию. Лично я продолжаю держать акции Новатэка. Для меня это остаётся интересной историей роста с достаточно сильным управлением и понятной бизнес-моделью. Этот разбор — лишь личное мнение и не является инвестиционной рекомендацией.

🔋 Новатэк ( ) 1️⃣ Часть Новатэк — российская компания, занимающаяся добычей, переработкой и продажей природного газа и сжиженного природного газа (СПГ). Сектор — нефтегазовый Стоимость одной акции = 1443.8₽ Акций в свободном обращении — 21% Дата последнего отчёта (за 2025 год по МСФО) — 11.02.2026 🟩Финансовые показатели: Выручка: 2021 год: 1 157 млрд. руб. 2023 год: 1 372 млрд. руб. 2024 год: 1546 млрд. руб. 2025 год: 1 446 млрд. руб. Чистая прибыль: 2021 год: 421.3 млрд. руб. 2023 год: 463.0 млрд. руб. 2024 год: 493.5 млрд. руб. 2025 год: 183 млрд. руб. 🟨Оценка стоимости компании P/E = 23.9 (Цена компании/прибыль) P/S = 3.03 (Капитализация/выручка) P/BV = 1.55 (Цена компании/балансовая стоимость) 🟥Рентабельность ROE = 6.5% (Чистая прибыль/собственный капитал) ROA = 5.1% (Операционная прибыль/величина активов) Положительные и отрицательные стороны компании: Преимущества: 🔹Низкая налоговая нагрузка 🔹Компания выплатит дивиденд на уровне прошлого года 🔹Природный газ растёт в цене Недостатки: ♦️Крепкий рубль не выгоден ♦️Экспорт СПГ в ЕС может быть прекращён Дивиденды Последняя выплата (за 1-е полугодие 2025 года) = 35.5₽/акцию (3.2%). 🔋 Ближайшая рекомендованная выплата — 47.23₽/акцию (3.3%) Купить по: 10.04.2025 Дата закрытия реестра: 13.04.2025 💰 Дивидендная политика: На выплаты идёт не менее 50% от консолидированной чистой прибыли по МСФО, скорректированной на разовые прибыли/убытки (не от основной деятельности) Ставь 👍 и выкладывают вывод по Новатэку!

⛽️ ЕвроТранс ( ) 2️⃣ Часть По последнему отчёту картина выглядит так: Выручка — 107,1 млрд ₽, рост на 30,2% год к году. Чистая прибыль — 3,23 млрд ₽, плюс 45%. EBITDA — 10,6 млрд ₽. Долг — 61,3 млрд ₽. Теперь по сути. Компания действительно демонстрирует рост по выручке и прибыли. По итогам 2025 года, скорее всего, динамика сохранится. Но меня настораживает другое — свободный денежный поток остаётся отрицательным уже длительное время. Это означает, что операционная прибыль не превращается в «живые» деньги в достаточном объёме. Отдельный момент — взаимоотношения с ФНС. Случаи блокировки счетов уже были. Да, позже ограничения сняли, но такие истории оставляют след в восприятии эмитента. Рынок подобные эпизоды закладывает в риск-премию. Долговая нагрузка серьёзная. При долге 61,3 млрд ₽ компания фактически живёт за счёт постоянного привлечения нового финансирования. Это повышает чувствительность к ставке и к любым сбоям в рефинансировании. Не случайно в облигациях уже был пролив — инвесторы начали осторожнее оценивать способность обслуживать обязательства. По дивидендам. Ближайшая выплата ожидается за 4 квартал — ориентир около 14,5 ₽ на акцию. Но здесь важно понимать: дивиденды при отрицательном FCF — это дополнительная нагрузка на баланс. Я продолжаю держать позицию, но наращивать не планирую. Риск в бумаге высокий. При движении в район 150 ₽ могу рассмотреть выход. Это личное мнение и оценка рисков, а не инвестиционная рекомендация.

⛏ ЮГК Часть 2 По последнему отчёту картина выглядит так. Выручка 44,15 млрд ₽, рост 29,4% г/г Чистая прибыль 7,31 млрд ₽, рост 34,3% г/г Операционные расходы 4,61 млрд ₽ Денежные средства 1,47 млрд ₽ Общий долг 78 млрд ₽ Рост выручки и прибыли выглядит достойно. Но если смотреть на баланс, долговая нагрузка остаётся высокой, а объём кэша минимальный относительно обязательств. Моё мнение Первое. Доля государства, по заявлениям, может быть продана уже этой весной. Имя потенциального мажоритария неизвестно. Пока нет ясности по структуре собственников, рисковый дисконт в оценке будет сохраняться. Второе. Компанию сейчас поддерживает высокая цена золота. При цене ниже 3000 долларов ситуация выглядела бы значительно слабее. Сейчас металл торгуется существенно выше, и рынок частично это закладывает в котировки. Третье. Производство выросло на 13%. При этом компания ранее заявляла цель удвоить добычу к 2028 году относительно 2022 года. Чтобы выполнить план, нужно увеличить объём добычи примерно с 12 тонн до 17,4 тонн в ближайшие годы. Лично я оцениваю такие темпы как амбициозные и неочевидные к реализации. Дивиденды Выплат по-прежнему нет. Это делает историю менее привлекательной для инвесторов, ориентированных на денежный поток. Итог ЮГК — это ставка на сохранение высоких цен на золото и на успешное разрешение вопросов с собственниками и регуляторной средой. При высокой долговой нагрузке и отсутствии дивидендов риски остаются значительными. Я в компании не участвую. Потенциал в секторе есть, но текущая неопределённость перевешивает для меня плюсы. Не является инвестиционной рекомендацией.

🩺 Мать и Дитя ( ) Часть первая «Мать и дитя» — одна из крупнейших частных медицинских сетей в России. Основной фокус бизнеса — услуги в сфере женского и детского здоровья. Сектор: потребительский Free-float: около четверти акций Последний отчёт по МСФО: первое полугодие 2025 года Финансовая динамика выглядит устойчиво. Выручка стабильно растёт из года в год, темпы ускорялись за счёт расширения сети и роста среднего чека. За девять месяцев 2025 года компания уже приблизилась к годовому показателю прошлого года. Чистая прибыль также демонстрирует последовательный рост. Бизнес остаётся высокомаржинальным, что редкость для медицинского сектора. Оценка по мультипликаторам: P/E — умеренный для компании с таким уровнем рентабельности P/S — выше среднего по рынку, но оправдан стабильностью P/BV — отражает высокую отдачу на капитал Рентабельность: ROE и ROA находятся на высоких уровнях, что говорит об эффективном использовании капитала и активов. Плюсы: • сильные операционные результаты • регулярные дивидендные выплаты два раза в год • развитие за счёт собственных средств • устойчивый спрос, не зависящий от экономических циклов Минусы: • в будущем возможен рост долговой нагрузки при крупных сделках • сохраняется риск изменения налоговой среды Дивиденды Компания придерживается щедрой политики и направляет на выплаты до всей чистой прибыли по МСФО. Бумага остаётся дивидендной историей с акцентом на стабильность, а не на агрессивный рост. Продолжение анализа будет во второй части.

⛽️ ЕвроТранс ( ) 1️⃣ Часть ПАО «Евротранс» осуществляет деятельность по управлению сетью автозаправочных комплексов (АЗК) в Москве и Московской области под брендом «Трасса»; Сектор — потребительский Стоимость одной акции = 126.4₽ Акций в свободном обращении — 33% Дата последнего отчёта (за 1-е полугодие 2025 года по МСФО) — 29.08.2025 🟩Финансовые показатели: Выручка: 2022 год: 64.9 млрд. руб. 2023 год: 126.8 млрд. руб. 2024 год: 186.2 млрд. руб. 1П2025: 107.1 млрд. руб. Чистая прибыль: 2022 год: 1.75 млрд. руб. 2023 год: 5.15 млрд. руб. 2024 год: 5.51 млрд. руб. 1П2025: 3.23 млрд. руб. 🟨Оценка стоимости компании P/E = 3.09 (Цена компании/прибыль) P/S = 0.1 (Капитализация/выручка) P/BV = 0.69 (Цена компании/балансовая стоимость) 🟥Рентабельность ROE = 19.5% (Чистая прибыль/собственный капитал) ROA = 5.5% (Операционная прибыль/величина активов) Положительные и отрицательные стороны компании: Преимущества: 🔹Платят дивиденды 4 раза в год 🔹Евротранс умудряется наращивать прибыль в 2025 Недостатки: ♦️Процентные расходы всё выше ♦️Дивиденды с 2026 могут стагнировать ♦️Долговая нагрузка стремительно увеличивается Дивиденды Последняя выплата (2-й квартал 2025 года) = 8.18₽/акцию (5.7%) 💰 Дивидендная политика: Согласно дивидендной политике ЕвроТранса, на выплату дивидендов будет направляться не менее 40% чистой прибыли ежегодно. Будут стремиться выплачивать дивиденды не реже, чем 4 раза в год. До 2026 года планируют направлять не менее 75% от ЧП. Ставь 👍 если ждёшь продолжение!