Sid_the_Sloth

15,6K

подписчиков

24

подписки

Все обзоры и сделки: https://t.me/+cSDXsP74YHNlYjVi Квал. инвестор, в инвестициях с 2008 года. Делюсь качественной аналитикой, юмором и фирменными историями. Ютуб: https://www.youtube.com/@sid_inves

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Sid_the_Sloth
Sid_the_Sloth

вчера в 4:06

На очереди ещё 2 выпуска облиг с серьезной региональной поддержкой. Сегодня соберёт заявки Минфин ХМАО-Югры, а завтра можно поучаствовать в дебютном размещении ленинградских электро-сетевиков. 🇷🇺ХМАО 34003 (фикс) ● Объем: 10 млрд ₽ ● YTM: не выше КБД (1,8 года)+180 б.п.* ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 3 года ● Оферта: нет ❗️Амортизация: 30% от номинала на 13 и 25 купоне *КБД МосБиржи для 1,8-летних ОФЗ составляет ~14,6%. Значит, макс. доходность YTM при этих параметрах будет не выше 16,4%, что соответствует купону ~15,3%, но возможно ниже. Так, Сбер прогнозирует купон от 13,5% до 15,5%. ⏳Сбор заявок - 23 сентября, размещение - 25 сентября 2026 Ханты-Мансийский автономный округ (Югра) - основной нефтегазоносный регион РФ, входит в состав Тюменской области. Один из немногих регионов-доноров федерального бюджета. На территории ХМАО добывается более 40% российской нефти. Крупнейшие налогоплательщики региона - Сургутнефтегаз $SNGS, ЛУКОЙЛ $LKOH, Роснефть$ROSN и Газпромнефть $SIBN ⭐️Кредитный рейтинг: AАА "развивающийся" от АКРА (май 2026) - наивысший. 📊Бюджет за 2025 г.: ● Объем ВРП: 3147 млрд ₽ (-0,5% г/г ) ● Доходы: 404,6 млрд ₽ (+1,1% г/г ) ● Расходы: 476,2 млрд ₽ (+3,5% г/г ) ● Дефицит бюджета: 71,6 млрд ₽ (+18% г/г ) ● Показатель долг/доходы: 15,5% ● Коэф-т ликвидности: почти 60% 📍Подробно экономику ХМАО я разбирал в обзоре предыдущего выпуска $RU000A10DLP7 🔌ЛОЭСК 1Р1 (фикс) ● Объем: до 1 млрд ₽ ● Купон: до 18,5% (YTM до 20,15%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 3 года ❗️Оферта: пут через 2 года ● Амортизация: нет ⏳Сбор заявок - 24 сентября, размещение - 29 сентября 2026 ⚡️АО «ЛОЭСК» контролирует распределительные электросети в Ленинградской области и Петербурге. 25% акций ЛОЭСК принадлежит правительству Лен. области. В настоящее время электросети СПб и области управляются только 2 игроками: «Россети Ленэнерго»$LSNGP (доля рынка около 80%) и ЛОЭСК, что ограничивает конкурентное давление на компанию. В 2024 г. Россети $FEES планировали купить ЛОЭСК за ~5 млрд , но пока сделка не завершена. ⭐️Кредитный рейтинг: А "стабильный" от НКР (сентябрь 2026). 📊МСФО за 2025: ● Выручка: 11,8 млрд ₽ ( +10,3% г/г ) ● Чистая прибыль: 471 млн ₽ (был убыток 594 млн ) ● Капитал: 14,2 млрд ₽ (+3,4% за год) ● Ден. средства: 840 млн ₽ (рост в 132 раза!) ● Чистый долг: 12,5 млрд ₽ (-2,3% за год) ● ЧД/EBITDA: 2,31х (был 3,33х) ● Покрытие процентов ICR: ~1,23х (было ~0,76х) 🎯Сравнение выпусков Оба выпуска довольно надежны, с фикс. купоном и доступны всем инвесторам, но есть нюансы. 🇷🇺ХМАО - один из немногих субъектов РФ с высшим кредитным рейтингом ААА. Однако в мае АКРА изменила прогноз на «развивающийся» из-за снижения уровня ликвидности по причине её использования для финансирования дефицита бюджета, а также из-за неравномерного графика погашения долга. По ожиданиям АКРА, в 2026 г. налоговые и неналоговые доходы (ННД) увеличатся на 14%, а расходы останутся на уровне 2025 г. Прогнозируемый дефицит бюджета в 2026 г. составит 9,6% ННД. По надежности выпуск ХМАО можно почти сравнить с ОФЗ, но он отличается от госбумаг чуть повышенной ставкой и более частыми купонами. Минус - амортизация начнется уже спустя год. 🔌Дебютный электро-фикс от ЛОЭСК предлагает купон заметно выше, но важно не проспать оферту спустя 2 года. Эмитент небезоблачный: в марте 2026 застройщик "ДМ-Южный" подал иск о банкротстве ЛОЭСК из-за претензий на 12,4 млн ₽. Дело о банкротстве прекратили только что, в августе 2026 после мирного урегулирования. 🤔Из этих двух размещений, на мой взгляд, ЛОЭСК смотрится интереснее. Сильных проблем у земляков-сетевиков на горизонте 2-3 лет вроде быть не должно, в крайнем случае их просто выкупит с потрохами Ленэнерго. А регулярное повышение тарифов портит жизнь нам - обычным потребителям, зато приносит стабильную выручку компании. 🎯Другие свежие фиксы: Нацпроектстрой 1Р1 $RU000A10G5F5 (А+, 17.5%), Заслон 2Р1 $RU000A10G2M8 (А-, 17.5%), Полипласт БО-17 $RU000A10G122 (А, 17.75%). 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #облигации
Card image 1
74
75
Sid_the_Sloth
Sid_the_Sloth

22 сентября в 5:24

📈Сегодня Индексу Мосбиржи - 29 лет! Ровно 29 лет назад, 22 сентября 1997 года, российский фондовый рынок получил свой главный ориентир — индекс ММВБ, который сегодня мы знаем как Индекс Мосбиржи $IMOEXF За эти почти 3 десятилетия он пережил всё: головокружительные взлёты и обвалы, которые, казалось, могли уничтожить рынок. Давайте вспомним, с чего всё начиналось, и пройдёмся по самым ярким моментам. 🥳Рождение индекса: пять акций 22 сентября 1997 г. ЗАО "ММВБ" начало расчёт «сводного фондового индекса», базовое значение которого было установлено на уровне 100 пунктов. Первоначально в индекс входили акции всего пяти компаний — это были настоящие «голубые фишки» того времени: ● РАО «ЕЭС России» (энергетика) ● ОАО «Мосэнерго» (энергетика) ● ОАО НК «ЛУКойл» (нефть) ● ОАО ГМК «Норильский никель» (металлургия) ● ОАО «Ростелеком» (связь) На старте общая капитализация эмитентов составляла 240,3 млрд «додефолтных» рублей. Индекс рассчитывался 1 раз в день в 18:00, по окончании торгов. 💪Кто дожил до наших дней? Удивительно, но дожили почти все. Из той легендарной пятёрки в составе индекса сегодня всё ещё остаются 4 компании: ● ЛУКОЙЛ $LKOH — по-прежнему главный «мастодонт» и дивидендный "аристократ" индекса, обладающий самым большим весом в нём (18%). ● Норникель $GMKN — 8-е место с весом около 4,5%. ● Ростелеком $RTKM — 31-е место с долей в 10 раз меньше Норникеля, около 0,45%. ● Мосэнерго $MSNG — Даже Мосэнерго до сих пор входит в индекс, правда сейчас на последнем 46-м месте с символическим весом 0,15%. ⚡️РАО ЕЭС было ликвидировано в ходе реформы электроэнергетики и потому больше не существует. Упрощенно говоря, его разделили на Интер РАО $IRAO (21-е место в индексе) и Россети $FEES То есть по сути, можно считать что ВСЕ компании спустя 29 лет так или иначе сохранили присутствие в главном бенчмарке фондового рынка РФ. А вы говорите, мол, "в стране нельзя инвестировать вдолгую"! Другие тяжеловесы индекса: $SBER (15%), $GAZP (8.7%), $YDEX (6.5%). 📉Обвалы и восстановления Индекс Мосбиржи — пожалуй, один из самых «закалённых» индексов в мире. Он пережил несколько катастрофических падений. 💥Кризис 1998 года: -80%. Спустя всего год после запуска индекс рухнул на 80% (до 18,53 п.) на фоне дефолта и азиатского фин. кризиса. Казалось, рынок уничтожен. Но благодаря 5-кратной девальвации рубля рублёвый индекс ММВБ смог восстановиться до предкризисного уровня всего за 8 месяцев, тогда как долларовый индекс РТС восстанавливался 58 мес. $USDRUBF 💥Кризис 2008 года: -72%. Мировой финансовый кризис обрушил индекс на 72% за год. Это было одно из самых глубоких падений среди всех фондовых рынков мира. 💥Кризис 2014 года. На фоне возвращения Крыма и санкций индекс достиг минимума в 1183 пунктов 14 марта 2014 года. С этого дна начался долгий путь вверх. 💥Пандемия 2020 года: -35%. Коронавирусный кризис вызвал 4-хмесячное падение на 35%, но рынок быстро восстановился благодаря мягкой денежно-кредитной политике. Для меня это был первый серьезный кризис, в котором я участвовал как инвестор в российские акции. 💥2022 год: -50%. События февраля 2022 г. вызвали максимальное падение за всю историю индекса. В моменте 24 февраля IMOEX падал более чем на 50%, а торги на бирже приостанавливались на месяц. Я тогда покупал против тренда, жаль что все приложения брокеров безбожно тормозили. 🏆Исторический максимум и наши дни Абсолютного максимума индекс достиг 5 лет назад, 20 октября 2021 г. (4287,5 п). Это был пик постковидного восстановления, когда рынок ещё не знал о предстоящих геополитических потрясениях. 🚀Несмотря на кризисы, с момента запуска в 1997-м индекс вырос примерно в 23 раза (без учёта дивидендов). Это наглядно демонстрирует: даже после самых страшных обвалов рынок в долгосрочной перспективе способен восстанавливаться и расти. За 29 лет индекс прошёл путь от 100 п. до почти 4300 на пике, вернулся к 2300 п. и продолжает жить, дышать и реагировать на каждую новость. Короче, с ДР! 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #imoex #псвп
Card image 1
98
99
Sid_the_Sloth
Sid_the_Sloth

21 сентября в 3:43

🆕Новые облигации: Черкизово 2Р6, СФО ТБ-11, ЮСВ 1Р2 Подсвечу ещё 3 свежих размещения (СФО, фикс и флоатер). Все соберут заявки на этой неделе, так что если есть желание, присмотритесь! Только будьте внимательны, чтобы не остаться без денЯК. 🥩Черкизово 2Р6 (флоатер) ● Объем: 10 млрд ₽ ● Купон до: КС+160 б.п. ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 3 года ● Без оферты и амортизации ⏳Сбор заявок - 22 сентября, размещение - 25 сентября 2026 🍖 $GCHE — крупнейший производитель мяса в России. Производит и перерабатывает мясо птицы, свинины и комбикорма. ⭐️Кредитный рейтинг: AA "стабильный" от АКРА (июль 2026) и ЭкспертРА (май 2026). 📊МСФО за 6 мес. 2026: ● Выручка: 142 млрд ₽ ( +3,5% г/г ) ● Чистая прибыль: 14,1 млрд ₽ (+103% г/г ) ● Капитал: 155 млрд ₽ (+2,9% за 6 мес) ● Ден. средства: 16,0 млрд ₽ (-31% за 6 мес) ● Чистый долг: 133 млрд ₽ (-0,1% за 6 мес) ● ЧД/EBITDA LTM: ~2,2х (было ~2,5х) ● Покрытие процентов ICR: ~2,58х (было ~1,65х) $RU000A10FUU3 $RU000A10FQ09 $RU000A10C5F9 $RU000A10B4V0 💳СФО ТБ-11 (Кредитный поток 7.0) ● Банк-оригинатор: АО «ТБанк» $T ● Номинальный объем: 30 млрд ₽ ● Купон: до 16,5% (YTM до 17,79%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Револьверный период: 1 год ● Расчетная дюрация: 1,27 года ● Предельная дата погашения: 27.03.2035* ● Рейтинг выпуска: eAAA от АКРА (июль 2026) ❗️Амортизация: начинается после окончания револьверного периода – с 30.09.2027. *По расчётам Банка, номинал должен быть погашен 27.08.2028. При этом эмитент имеет право осуществить досрочное погашение в любую дату купона после револьверного периода. ⏳Сбор заявок: 24-25 сентября, размещение - 29 сентября 2026 📍Очередные СФО через ООО-прокладку запускает "большой желтый банк". Предыдущие выпуски: $RU000A10FQW7 $RU000A10FQV9 $RU000A10F397 $RU000A10DSC0 $RU000A10DBM5 $RU000A10CFK2 💰ПКО ЮСВ 1Р2 (фикс) ● Объем: 500 млн ₽ ● Купон: до 21,75% (YTM до 24%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 3 года ❗️Оферта: пут через 1,5 года ⏳Сбор заявок - 22 сентября, размещение - 25 сентября 2025 «Профессиональная коллекторская организация Юридическая служба взыскания» создана в 2021 году. Входит в финансовую группу «Финбридж», которая выступает поручителем по выпуску. ⭐️Кредитный рейтинг: BBB- "стабильный" от НКР (июль 2026). 📊РСБУ за 6 мес. 2026: ● Выручка: 717 млн ₽ ( +63,4% г/г ) ● Чистая прибыль: 61,4 млн ₽ (рост в 4 раза г/г ) ● Капитал: 167 млн ₽ (+58,4% за 6 мес) ● Ден. средства: 657 млн ₽ (рост в 34 раза за 6 мес!) ● Чистый долг: 1,56 млрд ₽ (-18,3% за 6 мес) ● ЧД/EBITDA LTM: ~2,8х (было ~3,8х) ● Покрытие процентов ICR: ~1,34х (было ~1,36х) 🎯Выводы Готовится к размещению ассорти инструментов: фикс, флоатер и залоговый выпуск, обеспеченный кредитками физлиц. 🍖Мясной "плывунец" Черкизово выглядит довольно фундаментально, но скучновато. Ориентир спреда купона вообще НЕ впечатляет. Можно расценивать как более рискованную, но и более доходную альтернативу ОФЗ-ПК. 💸ВДОшка от ПКО ЮСВ - любопытна по соотношению риск/доходность. Коллекторы резко нарастили сумму кэша на счетах - она превысила 650 млн ₽. До оферты по выпуску 1Р1 вроде бы ещё далеко (март 2027), возможно эти деньги нужны для каких-то других целей и сделок. Сильный рост выручки и прибыли в 1п2026 в значительной степени обеспечен распродажей купленных портфелей долгов (на 270 млн ₽), а не улучшением реальной деятельности по сбору денег с должников. ⛔️Операционные показатели неплохие, однако эмитент выглядит сильно закредитованным. Доля капитала в активах - всего 6,5%, чистый долг обеспечен капиталом лишь на 7,5%. Также помним про потенциальные риски коллекторской отрасли: ухудшение собираемости долгов и дальнейшее закручивание регуляторных гаек. 🤷‍♂️На любителя остаётся относительно надежный "Кредитный поток 7.0" от Т-Банка, но там много неопределённостей - начиная от купона и заканчивая сроками погашения. За это я не очень люблю СФОшки. На рейтинг ААА я бы в данном случае не обращал внимание, это скорее формальные буквы. 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #облигации #флоатеры #вдо #псвп
Card image 1
70
71
Sid_the_Sloth
Sid_the_Sloth

20 сентября в 11:00

🥃"Водочные" облигации НоваБев 3Р4 и 3Р5. Накатим по маленькой? Пока на рынке облиг хаос, Новабев (она же старая добрая "Белуга") под шумок анонсировала свежее размещение. Это правильный ход: многим российским облигационерам сейчас трудно воспринимать происходящее без поллитры. Эмитент: ПАО "НоваБев Групп" 🥴НоваБев Групп (ранее - "Белуга Групп") – один из крупнейших производителей и дистрибьюторов алкогольных напитков (в основном крепких) на территории РФ. Также компания контролирует сеть алкомаркетов «ВинЛаб» и активы по пр-ву продуктов питания на Дальнем Востоке. Компании принадлежат 5 ЛВЗ общей мощностью производства более 20 млн декалитров (дал) в год. 👨🏻‍💻Летом 2025 на НоваБев была осуществлена кибератака, в результате которой временно парализовало сеть Винлаб. Позднее $BELU успешно восстановила все ключевые бизнес-процессы. ⭐️Кредитный рейтинг: AА- "стабильный" от Эксперт РА (понижен в июле 2026) и АА "стабильный" от НКР (июнь 2026). 👉В обращении 5 выпусков общим объемом 28,3 млрд ₽. На все предыдущие выпуски я делал подробные разборы. Ближайшее погашение - в июле 2027. $RU000A104Y15 $RU000A1099A2 $RU000A10CSQ2 $RU000A10E7G1 $RU000A10EMG2 📊МСФО за 1п2026: 🔼Выручка: 74,4 млрд ₽ (+7,6% г/г). Себестоимость продаж увеличилась меньше - на 5,3% до 46,4 млрд. EBITDA подросла на 9% г/г до 10,0 млрд ₽, рентабельность EBITDA составила 13,4%. 🔽Чистая прибыль: 1,3 млрд ₽ (-38,3% г/г). Чистые фин. расходы при этом взлетели на 55%, до 4,4 млрд ₽. 💰Собств. капитал: 24,2 млрд ₽ (+8,3% за 6 мес). Активы не изменились и остались на уровне 128 млрд ₽. На балансе 22 млрд ₽ кэша (в конце 2025 было 18,3 млрд). 🔺Кредиты и займы: 43,9 млрд ₽ (+16,8% за 6 мес). Нагрузка Чистый долг/EBITDA LTM немного выросла с 1,0x до 1,4x, но остается более чем комфортной. Капитал при этом полностью перекрывает чистый долг, что радует. ⚙️Параметры выпусков 💎Выпуск 3Р4 (фикс): ● Купон: до 16,5% (YTM до 17,81%) ● Срок: 3 года ❗️Амортизация: 50% от номинала на 30-м купоне 💎Выпуск 3Р5 (флоатер): ● Купон до: КС+250 б.п. ● Срок: 2 года ❗️Амортизация: 50% от номинала на 18-м купоне 💎Общие для обоих: ● Объем: 5 млрд ₽ ● Выплаты: 12 раз в год ● Без оферты ● Рейтинг: АА- от Эксперт РА, АА от НКР ⏳Сбор заявок - 24 сентября, размещение - 29 сентября 2026 🤔Резюме: можно по писят 🥃Итак, НоваБев размещает фикс на 3 года и флоатер на 2 года с ежемесячными купонами, без оферты и с амортизацией в виде возврата половины номинала за 6 мес. до погашения. ✅Крупный и надежный эмитент. Крупнейшая алко-корпорация России с отличной репутацией и очень высоким кредитным рейтингом AA. ✅Рост показателей. Операционные результаты и выручка остаются на высоком уровне с тех пор, как компания успешно адаптировалась к внешнеполитической ситуации. Потенциальный выход на IPO Винлаба может привести к росту стоимости всей группы. ⛔️Снижение прибыли. Прибыль упала почти на 40% г/г, а финрасходы наоборот - прилично подросли. Нагрузка ЧД/EBITDA увеличилась с 1,0 до 1,4х, покрытие процентов ICR снизилось с 2,04x до 1,44x. Зато капитал перекрывает сумму чистого долга с запасом. ⛔️Ухудшение рейтинга. Эксперт РА отмечает повышение проц. нагрузки на фоне высоких ставок. При этом сама долговая нагрузка признаётся низкой, а ликвидность - высокой (ну ещё бы, когда на счетах лежит 20+ ярдов кэша). 💼Вывод: реально "крепкие" по надежности выпуски. Вполне могут подойти консервативным инвесторам для разбавления защитной части портфеля. Тем более, что даже флоатер будет доступен неквалам благодаря двойному рейтингу. Скорее всего, купоны на размещении укатают вниз, даже несмотря на мини-панику последних дней в корп. облигах. Рынок доверяет компании: предыдущий фикс 3Р3 с купоном 14,5% сейчас торгуется почти по номиналу, а выпуск 3Р2 с купоном 15,25% - выше номинала. 🎯Другие свежие флоатеры: Сэтл 2Р8 $RU000A10G1G2 (А-, КС+285 б.п), Евраз 3Р7 $RU000A10G0W1 (АА-, КС+245 б.п), Т-Плюс 2Р3 $RU000A10G064 (АА-, КС+150 б.п). 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #облигации #флоатеры #BELU
Card image 1
71
72
Sid_the_Sloth
Sid_the_Sloth

18 сентября в 7:56

✈️Самолет долетался? Что с облигациями ГК "Самолет" продолжает терпеть биржевое крушение. Пассажиры этого лайнера, включая меня, испытывают жесткие перегрузки и уже устали орать от бесконечного ужаса. 🦥 Я держу и акции, и облиги $SMLT, так что здесь моя шкура тоже в игре. Ситуёвина, прямо скажем, довольно нервная. 📉Пока акции немного отскакивают после обвала, облигации летят вниз. Причина — новость о возможной передаче части бизнеса под управление Сбербанку. 🏦 $SBER возьмёт контроль? 17 сентября «Коммерсантъ» сообщил: Сбер, как крупнейший кредитор «Самолета», может получить в управление часть бизнеса девелопера. Обсуждаются два основных варианта: 1️⃣Вхождение Сбера в капитал дочерних структур, которые строят ЖК за счет проектного финансирования банка. Кредитор получает полный контроль над операционными процессами, а застройщик — гарантии достройки объектов. 2️⃣Реструктуризация кредитов с залогом активов бенефициаров, не связанных с бизнесом группы. Масштаб проблемы: Сбер выдал «Самолету» 274,2 млрд ₽ (30,6% от общего долга). Еще 85,9 млрд ₽ (9,6%) компания должна ВТБ. 🤦‍♂️Фин. резы за 1п2026 — удручающие. Выручка 117,4 млрд ₽ (-31% г/г), чистый убыток 22,3 млрд ₽ (против прибыли 1,8 млрд ₽ годом ранее). Один только облигационный долг превышает 103 млрд ₽. Пу-пу-пу. 📉Токсичные облиги Самолета После обвала почти на 20% за неделю акции отскочили на новостях о сделке со Сбером. Логика проста: если Сбер берет управление, значит, банкротства скорее всего не будет. Для акционеров это шанс на спасение. Кстати, о том, что именно Сбер перехватит контроль над Самолетом "за долги", я довольно точно спрогнозировал ещё в марте 2026. 🤷‍♂️Облигации — совсем другая история. 17 сентября котировки облиг обвалились более чем на 10% за сессию. Например, у выпуска Самолет2P3 цена опускалась до 790 ₽, а доходность в конце дня составила 42,13%. Это уровни, которые рынок закладывает только при ожидании дефолта. Сегодня обвал продолжился. 🤔Почему так? Если Сбер заберет себе лучшие проекты, денежные потоки останутся в «дочках», а на материнской компании повиснут необеспеченные облигации. $RU000A10EQ83 $RU000A10E6U4 $RU000A10DCM3 $RU000A10CZA1 $RU000A10BFX7 $RU000A10BW96 $RU000A1095L7 $RU000A109874 $RU000A107RZ0 $RU000A104JQ3 💥Дефолт возможен? Ну, если не дефолт, то очень неприятный рестракт точно вероятен. Можно провести исторические параллели: 💀«Гарант-Инвест»: необеспеченные облигации обменяли на 21% акций. В случае отказа — банкротство. 💀СУ-155: воблов отправили в конец очереди, активы ушли в новую структуру, тяжбы растянулись на годы. Сама идея, что банк заберет себе строительные „дочки“ компании, а значит и все их денежные потоки, крайне сильно напугала рынок. Банк, заходя в капитал девелопера, защищает прежде всего себя как залогового кредитора и достройку объектов для дольщиков. Биржевые инвесторы - мимо. 🎯Промежуточный вывод Для держателей акций: ситуация так себе. Компания убыточна, долг превышает капитализацию в разы, а Сбер может забрать лучшие активы. Радостный отскок — скорее всего спекулятивная реакция на новость, а не фундаментальное улучшение. Ставка на SMLT сейчас похожа на лотерею. ⚠️Для держателей облигаций: тоже фиговенький расклад. Риск реструктуризации с потерей части тела долга — крайне высок. Если Сбер заберет «дочки» с ден. потоками, необеспеченные облиги материнской компании могут оказаться в конце очереди кредиторов. Некоторые короткие выпуски, возможно, погасят, но длинные — под большим вопросом. 💼Я застрял и в акциях, и в облигах с приличным "лосём" (пишу об этом откровенно, в отличие от всезнающих "гуру", у которых только плюсовые сделки). Не докупаю, но пока что и не продаю. Пару лет я следил за ситуацией, но мне не верилось в отказ Самолета платить по долгам. В последние дни всё резко ухудшилось. Возможен ли дефолт Самолета? Формально — пока нет. Но фактически потенциальный рестракт на невыгодных условиях может быть не особо лучше дефолта. 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #облигации #smlt
Card image 1
162
163
Sid_the_Sloth
Sid_the_Sloth

17 сентября в 7:24

🇷🇺Самые новые длинные ОФЗ: фикс 26254 и флоатер 29031. Разбор выпусков! Я инвестирую в ОФЗ с 2018 года - с того самого дня, как впервые открыл брокерский счет у российского брокера. За прошедшие 8 лет в портфеле уже естественным образом погасился целый ряд федеральных выпусков, а общая сумма вложений в разные виды ОФЗ постоянно растет. 🕒Но даже 8 лет - это ерунда по сравнению с тем, сколько ещё будут обращаться на рынке самые длинные госбумаги! Срок погашения целого ряда облигаций - позднее 2040 года. Ну это если исходить из того, что всё будет относительно хорошо, и ОФЗ вместе с нашей биржей не крякнутся раньше😎 🔥Сегодня хочу подсветить самые последние выпуски ОФЗ из линейки ОФЗ-ПД (с постоянным купоном) и ОФЗ-ПК (с плавающим купоном). Как вы могли заметить, я сам их активно покупаю, так что на мой взгляд, они вполне достойны отдельного обзора. 🇷🇺 ОФЗ 26254 ● ISIN: $SU26254RMFS1 ● Купон: 13% (2 раза в год) ● Погашение: 03.10.2040 (14 лет) ● Выплаты: апрель, октябрь 📍Приказ Минфина об эмиссии ОФЗ 26254 👉Самая последняя из всей линейки ОФЗ-ПД с рекордным номинальным купоном 13%. Я начал активно набирать позицию по 254-й бумаге в июне 2026, до этого парковал деньги в её "сестру-близняшку" 253-ю. Недавно я делал авторскую подборку ОФЗ-ПД с самой высокой текущей купонной доходностью, и ОФЗ 26254 заняла уверенное 1-е место. С учетом нынешней цены (в районе 85% от номинала), в ней можно зафиксировать купонную доху более 15% годовых. 🇷🇺 ОФЗ 29031 ● ISIN: $SU29031RMFS0 ● Купон: срочная RUONIA ● Выплаты: 4 раза в год ● Погашение: 29.07.2042 2 сентября 2026 года Минфин впервые разместил выпуск ОФЗ-ПК 29031 с переменным купоном и погашением в июле 2042 года. 🔨Некоторые итоги аукциона: ● Общий объём спроса — 1,4 трлн ₽. ● Размещённый объём — 1 трлн ₽. ● Выручка от размещения — 938,8 млрд ₽. ● Средневзвешенная цена — 92,5122% от номинала. Дата выплаты первого купонного дохода — 29 октября 2026. 📍 Приказ Минфина об эмиссии ОФЗ 29031 ⏳"Плывунец" ОФЗ-ПК 29031 - это теперь официально САМАЯ ДЛИННАЯ ОФЗ на рынке! Она погасится только в октябре 2042 года (позднее легендарной ОФЗ-ПД 26238 $SU26238RMFS4 и позднее ОФЗ-ПД 26254). Мне на тот момент уже будет вовсю идти 56-й год! Я начал покупать выпуск 29031 с момента аукциона и планирую собирать позицию в нём и дальше, как минимум до 100 бумаг. 🌊Чем хороши гос. флоатеры? Если процентная ставка растёт — купон ОФЗ-ПК растёт вместе с ней. В отличие от ОФЗ-ПД с фиксированным купоном, цена которых падает при росте ставок, флоатеры не теряют в цене при ужесточении ДКП. Это хорошая страховка от неожиданных решений ЦБ. Поскольку доходность привязана не к "ключу", а к RUONIA, в среднем она обычно чуть меньше ставки ЦБ. Зато, к примеру, при кризисе ликвидности и резком подорожании денег, ОФЗ-ПК по идее отыграют взлет межбанковских ставок даже без формального поднятия ключевой ставки. 🎯Подытожу Покупал последние 8 лет, покупаю сейчас и буду продолжать постепенно покупать дальше оба типа ОФЗ: ● ОФЗ-ПД как самые надежные долговые бумаги в стране, причем с отличной текущей купонной доходностью (гораздо выше среднеисторической); $SU26230RMFS1 $SU26230RMFS1 $SU26248RMFS3 $SU26253RMFS3 ● ОФЗ-ПК как надежный аналог денежного рынка, но с более высокой доходностью и регулярным "живым" денежным потоком. $SU29007RMFS0 $SU29025RMFS2 $SU29029RMFS4 $SU29027RMFS8 $SU29028RMFS6 На мой личный взгляд, именно ОФЗ 26254 является самой оптимальной из длинных ОФЗ-ПД (поскольку имеет самую высокую текущую купонную доходность), и по той же причине именно свежайшая ОФЗ 29031 выглядит наиболее предпочтительной из длинных ОФЗ-ПК. ⚠️Не ИИР, разумеется - ведь никто не знает, что будет со ставкой, печатным станком и инфляцией в будущем. Да и вообще, не «простит» ли нам родное государство через какое-то время все свои долги. ❓А вы держите эти выпуски ОФЗ? Возможно, приглядели для себя что-то новое?😉 🔔Подписывайтесь, у меня много интересного!❤️ #sid #облигации #топ_облигаций #ОФЗ #ОФЗ_ПД #ОФЗ_ПК
Card image 1
81
82
Sid_the_Sloth
Sid_the_Sloth

16 сентября в 8:31

🆕Новые облигации: Европлан 1Р10, Мэйл ру 1Р4, ДиректЛизинг 2Р7 Продолжается вал первичных размещений облиг, за которыми я наблюдаю и комментирую (даже из Владивостока!). 🚐 Директ Лизинг 2Р7 (фикс) ● Объем: 200 млн ₽ ● Купон: до 26,5% (YTM до 29,97%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 5 лет ● Оферта: нет ❗️Амортизация: по 1,67% в даты выплат 1-59 купонов ⏳Сбор заявок - 15 сентября, размещение - 17 сентября 2026 ООО "ДиректЛизинг" — небольшая лизинговая компания, занимает 69-е место в рэнкинге ЭкспертРА среди всех ЛК страны. На рынке с 2006 г. Владелец: Бочков В.О. (он же гендир, доля 85%). ⭐️Кредитный рейтинг: BB "развивающийся" от АКРА (понижен в октябре 2025). 📊МСФО за 1п2026: ● Выручка: 453 млн ₽ (+12,9% г/г) ● Чистая прибыль: 6,2 млн ₽ (-28,7% г/г) ● Ден. средства: 267 млн ₽ (+85% за 6 мес) ● Чистый долг: 1,27 млрд ₽ (-19,1% за 6 мес) ● ЧД/Капитал: 5,6х (было 15,1х) ● Покрытие процентов ICR: ~1,08х $RU000A103S30 $RU000A106GY8 $RU000A1078X8 $RU000A1094T3 $RU000A10BUN7 $RU000A10EPT8 📱Мэйл.ру Финанс 1Р4 (флоатер) ● Объем: 5 млрд ₽ ● Купон до: КС+200 б.п. ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 3 года ● Без оферты и амортизации ⏳Сбор заявок - 17 сентября, размещение - 22 сентября 2026 Мэйл ру Финанс - дочка $VKCO, через которую компания занимает деньги на рынке. Сам ВК в особом представлении не нуждается. ⭐️Кредитный рейтинг: АА "стабильный" от АКРА (повышен в декабре 2025) и НКР (март 2026). 📊МСФО за 1п2026: ● Выручка: 81 млрд ₽ ( +11,7% г/г ) ● Чистый убыток: -3,85 млрд ₽ (было -12,7 млрд ) ● Ден. средства: 49,6 млрд ₽ (+51% за 6 мес) ● Чистый долг: 50,4 млрд ₽ (-28% за 6 мес) ● ЧД/EBITDA LTM: ~2,3х (был 3,6х) ● Покрытие процентов ICR: ~1,5х (было ~0,6х) $RU000A10EXJ3 $RU000A10EXK1 🚛 Европлан 1Р10 (фикс) ● Объем: от 5 млрд ₽ ● YTM: не выше КБД (1,4 года)+225 б.п.* ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 2 года ● Оферта: нет ❗️Амортизация: по 16,5% в даты выплат 14, 16, 18, 20, 22 купонов *Актуальное значение КБД МосБиржи для 1,4-летних ОФЗ составляет ~14,1%. Значит, макс. доходность YTM при этих параметрах будет не выше 16,35%, что соответствует купону ~15,2%, но возможно ниже. ⏳Сбор заявок - 18 сентября, размещение - 23 сентября 2026 ПАО "Европлан" $LEAS — крупнейшая негосударственная лизинговая компания в РФ. Оказывает полный комплекс услуг лизинга. В конце 2025 г. Альфа-Банк купил Европлан у холдинга SFI, компания уходит с биржи. ⭐️Кредитный рейтинг: AA "стабильный" от АКРА (июнь 2026) и ЭкспертРА (апрель 2026). 📊МСФО за 1п2026: ● Выручка: 19,7 млрд ₽ (-34,8% г/г) ● Чистая прибыль: 4,32 млрд ₽ (+129% г/г) ● Ден. средства: 6,87 млн ₽ (-25,8% за 6 мес) ● Чистый долг: 93,7 млрд ₽ (-26% за 6 мес) ● ЧД/Капитал: 1,99х (было 2,99х) ● Покрытие процентов ICR: ~1,5х $RU000A10ASC6 $RU000A10A7C4 $RU000A108Y86 🎯Сравнение выпусков У Директ Лизинга бешеная заявленная доходность под 30% годовых, но предыдущий выпуск-близнец на вторичке всё равно дает больше. Кстати, с момента моего прошлого разбора финансовое здоровье компании заметно улучшилось. Хотя чистая прибыль копеечная и продолжает падать, зато за год существенно сократился чистый долг и хорошо подрос кэш на балансе. Нагрузка ЧД/Капитал снизилась почти в 3 раза: 5,6х это по-прежнему очень много, но не так кошмарно, как раньше. Однако это все равно лютое ВДО! Лезть только если у вас вольфрамовые фаберже. 🌊Завтрашний "плывунец" от Мэйл-ру (ВК) смотрится норм. Насчет финансовой устойчивости VK я бы не беспокоился, думаю на горизонте 3-х лет с ним ничего не случится. Поэтому это такой более доходный и более рисковый аналог ОФЗ-ПК с ежемесячными выплатами. 🚛В отличие от Директа, гигант Европлан чувствует себя гораздо уверенней. Прибыль взлетела в 2,3 раза г/г, чистый долг сократился на четверть, отношение ЧД/Капитал вполне комфортные 2х. Но здесь обратная проблема: слишком скромный купон. Такому жадному лизингу, да ещё и с амортом, в долг давать не хочется. Я лучше ОФЗ докуплю. 🔔Подписывайтесь,у меня много интересного!❤️ #sid #облигации #leas #vkco #пульс_оцени
Card image 1
69
70
Sid_the_Sloth
Sid_the_Sloth

15 сентября в 10:22

🤯18 лет назад с грохотом рухнул Lehman Brothers 15 сентября 2008 года произошло крупнейшее [пока что] банковское банкротство в мире. Одна из самых драматичных глав современной финансовой истории, где реальность оказалась круче любого триллера. ▲Пирамида плохих долгов Представьте огромный, многолетней постройки, карточный домик. Карты в нем — это сложные фин. инструменты (ипотечные облигации, деривативы), а этажи — крупные банки, связанные друг с другом миллиардами долларов. 💰Lehman Brothers был одним из главных «этажей» этого домика. Банк, основанный еще в 1850 году, к 2000-м стал гигантом инвест-бизнеса. Его главная ошибка: он с головой окунулся в рынок т.н. "субстандартной" ипотеки — давал кредиты людям с низким доходом и плохой кредитной историей. Эти рискованные кредиты банк упаковывал в сложные финансовые «колбаски» (секьюритизация), получал на них красивые кредитные рейтинги и продавал инвесторам по всему миру. 💣Что пошло не так? Внезапно сдулся пузырь недвижимости. Цены на жилье в США начали снижаться, залоговая стоимость домов падала. Люди с субстандартными кредитами не могли ни продать дома, ни платить по ним. 🌭«Колбаски» с рейтингами А-ААА по факту оказались испорченными. Внутри казавшихся надежными фин. продуктов оказалась куча токсичных активов. Их цена рухнула. Ну и тут сработал эффект домино. У Lehman оказались гигантские долги и почти неликвидные активы. Другие банки, видя это, перестали давать ему деньги в долг на ежедневные операции (межбанковское кредитование замерло). Началась финансовая паника. 💥Роковое решение (15 сентября 2008) Минфин США и ФРС незадолго до этого уже спасли банк Bear Stearns и ипотечных гигантов Fannie Mae и Freddie Mac. Но общественность и политики были в ярости: «Почему налогоплательщики должны спасать спекулянтов своими деньгами?». Когда пришел черед Lehman, власти решили устроить показательный урок и отказались его спасать. Они надеялись, что рынок подготовился, и крах будет управляемым. Это была колоссальная ошибка. Последствия банкротства Lehman: ● Глобальный шок доверия. Если такой гигант может рухнуть, значит, может любой. Кредитные рынки полностью заморозились. Компании по всему миру не могли получить деньги даже на выплату зарплат. ● Паника на биржах. Сначал американские, а затем по цепочке и все мировые индексы обрушились. Акции $SBER упали в 7-8 раз (со 112 до 14 ₽ на пике паники), $GAZP почти в 4,5 раз до 84 ₽ (и переписал те низы только этим летом), $LKOH в 3 раза, $GMKN более чем в 6 раз, три металлурга вообще почти в 10 раз. $MAGN $CHMF $NLMK ● Раскрытие взаимосвязей. Стало ясно, что Lehman был связан тысячами контрактов (кредитные дефолтные свопы, репо) с другими банками, фондами, страховщиками. Его банкротство стало финансовым сердечным приступом для всей системы. 🎯Подытожу В отличие от американского, наш рынок пока не так насыщен деривативами и пирамидами долгов. ЦБ после кризисов-1998 и 2008 старается жестко регулировать риски, которые берут подчиненные ему банки. 🤔Тем не менее, определенные параллели можно провести. Наверное, все заметили, как стремительно у нас в последние годы развивается рынок секьюритизированного долга. Банки и даже некоторые МФО "упаковывают" кредиты частников в пул секьюритизированных облиг, передают такой долг отдельно созданной ОООшке и затем продают инвесторам как облигации рейтинга ААА. $RU000A10EK48 $RU000A10FQV9 $RU000A10FGH9 $RU000A10F892 Высокий рейтинг объясняется тем, что это обеспеченный долг (обеспеченный реальными платежами физлиц по займам), причем без просрочек и обычно с приличным запасом по невозврату (20-30% от всех кредитов). 💼Но нужно понимать, что при действительно серьезном кризисе "необеспеченный" долг крупного бизнеса с рейтингом АА или даже А скорее всего окажется надежнее, чем кредиты физлиц с рейтингом ААА. Никого не отговариваю - сам по себе инструмент интересный. Но вот стабильное присвоение ему макс. рейтинга почему-то напоминает мне историю Леман. 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #история
Card image 1
Card image 2
114
115
Sid_the_Sloth
Sid_the_Sloth

14 сентября в 13:58

✈️Улетаю во Владивосток. До свидания! Праворульные тойоты, грандиозные мосты, море и азиатский вайб. Меня снова отправляют в дальнюю командировку для довольно тяжелой пахоты в заводских реалиях. В Приморье и во Владике я уже работал. И вот снова еду туда не как турист, а как обычный работяга - ползать в грязной робе и в маске-респираторе. 👷‍♂️Родина сказала - надо, инженер ответил - есть. Контента в эти дни будет меньше (часть готовлю заранее), а из-за крайне плотного рабочего графика я, возможно, не смогу выходить на связь и читать комментарии. 🔥А чтобы настроить себя на трудное путешествие, а вас - погрузить в контекст региона, расскажу немного занимательных фактов про Владик и про приморские инвестиции. ⛩️От военного поста до «окна в Азию» Владивосток — на самом юго-восточном краю российской карты у Тихого океана, его история и экономика неразрывно связаны с морем и геополитикой. История города началась 2 июля 1860 г, когда в бухту Золотой Рог вошёл военный транспорт «Маньчжур» с 3 офицерами и 37 солдатами на борту — они основали военный пост. 🌊Изначально он задумывался как база для защиты дальневосточных рубежей, но уже в 1871 г. сюда перенесли главный порт России на Тихом океане из Николаевска-на-Амуре. В советское время, с 1958 по 1991, город был закрыт для посещения иностранцами, превратившись в крупную военно-морскую базу. 🌞Даже солнце с подвохом Климат Владивостока — муссонный, и его главная особенность — резкий контраст между зимой и летом. ❄️Зима холодная и сухая, средняя температура января около −13,5 °C, а абсолютный минимум достигал −30 °C. Помню, я бывал во Владике в морозном январе, и после хмурого Питера меня удивило постоянное зимнее солнце. Лето, напротив, тёплое и влажное, средняя t августа — около +21 °C, но продолжительность лета может сильно варьироваться: от 116 до 174 дней. Из-за географического положения город часто окутан туманами, а летом нередки сильные ливни, вызванные тайфунами. «Гавань» для инвесторов Владивосток и Приморский край — это стратегический экономический хаб, связывающий РФ с Азиатско-Тихоокеанским регионом (АТР). 💰Доля Дальневосточного Ф.О. в общероссийских инвестициях в основной капитал превысила 10%, а темпы роста инвестиций здесь в 1,5 раза выше общероссийских. Для бизнеса созданы специальные преференциальные режимы: Свободный порт Владивосток (СПВ) и территории опережающего развития, которые предлагают налоговые и таможенные льготы. Глава ВТБ А. Костин назвал Дальний Восток «большой дверью в Азиатско-Тихоокеанский регион». Ключевые отрасли экономики — транспортно-логистическая, судостроение, нефтегазохимия, IT и туризм. Кто качает деньги в регионе В Приморском крае базируются некоторые крупные компании. Например: 👉ДНС Ритейл — крупнейший налогоплательщик и ритейлер цифровой техники с выручкой 781 млрд ₽ за 2025. Основатель Дмитрий Алексеев — один из богатейших людей региона. 👉Владивостокский морской торговый порт (ВМТП) — крупнейший портовый оператор Дальнего Востока, входит в группу FESCO. 👉Дальневосточная энергетическая компания (ДЭК) — энергосбытовая компания, обеспечивающая электроэнергией весь ДВ. 👉Дальневосточное морское пароходство (ДВМП) $FESH — головная компания группы FESCO, один из лидеров морских перевозок в регионе. 👉ПАО «Приморье» $PRMB — региональный банк. ВЭФ-2026 Недавно, 1-4 сентября, Владивосток вновь стал центром притяжения для мировой экономической элиты — здесь прошёл XI Восточный экономический форум. Мероприятие собрало более 9300 участников из 78 стран. Результаты впечатляют: всего было подписано 328 соглашений на рекордную сумму более 6,8 трлн ₽. 💼Приморский край заключил 43 соглашения на 44,5 млрд ₽, включая проекты по строительству микроэлектронного комплекса и развитию транспортно-логистического центра «Хасан». Президент В. Путин лично открыл 6 новых производств в регионе. В общем, Путин улетел, а я наоборот прилетаю. Кстати, основная сессия $MOEX открывается там в 16 ч дня :) 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid
Card image 1
111
112
Sid_the_Sloth
Sid_the_Sloth

14 сентября в 8:09

📦ЗПИФ недвижимости «Активо 24»: пассивный доход на коммерческих площадях В ленте новостей обратил внимание на запуск нового складского фонда от «Активо». 🏠В моём портфеле пока недвижимость только в «натуральном» виде. Присматриваюсь к ЗПИФ как к способу диверсификации, особенно сейчас, когда привлекательность классических вкладов потускнела на фоне снижения ставки ЦБ. 💼 Об «Активо» Компания на рынке с 2015 г, основана Оскаром Хартманном. Специализируется на подборе коммерческой недвижимости для включения в состав ЗПИФ. В портфеле компании активов на сумму 12,5 млрд ₽, а выручка "Активо" в 2025 г. выросла на 53%. Среди проектов есть и удачные, и неоднозначные, но в целом компания наработала устойчивый опыт — более 11 лет на рынке. 📊Чем примечателен «Активо 24»? Объект инвестирования — склад класса «А» в г. Копейск (Челябинская обл.), в 10 км от Челябинска. Введён в эксплуатацию в конце 2024. Площадь — 9 376 кв. м. Цена покупки — 82 690 ₽ за м², что даёт кап-рейт ок. 12% от среднерыночной арендной ставки в год (~10100 ₽/м² по данным NF Group). 💡 Арендатор — «Электротехмонтаж» (ЭТМ), один из лидеров рынка электротехники, работает с 1991 г. По бух. отчётности компания стабильно в плюсе (за 2025-й чистая прибыль после налогов — 2,8 млрд ₽). С арендатором заключён нерасторгаемый договор до 2032 г. Ниша электротехники имеет высокий потенциал с учётом возросшей потребности в мощностях из-за развития ИИ. 💰По фин. модели доходность без учёта роста стоимости актива: — 12,7% в первый год; — 14,1% годовых за 10 лет. ✅ Сильные стороны ● Локация. Урал — одно из самых актуальных направлений: даже после рекордного ввода 2025 г. вакантность в Екатеринбурге выросла лишь до 4,8%. Склад небольшой и находится в Челябинской обл., в которой не было зафиксировано разрушений из-за атак дронов, несмотря на большое кол-во заводов в регионе. ● У арендатора растущий бизнес. ЭТМ — надёжный контрагент с многолетней историей. ● Принципиальное отсутствие кредитного плеча. В отличие от многих конкурентов, «Активо» не использует заёмные средства при формировании фондов — это снижает риск потери актива в случае ухода арендатора или рыночного спада. ● Ежемесячные выплаты. В отличие от многих фондов, которые платят раз в квартал, «Активо» выплачивает доход каждый месяц. ⚠️Какие риски? ● Фонд начнёт работу под конец осени, а деньги — 10% от размера инвестиций — собирают уже сейчас. Это стандартная практика для «Активо». ● Потенциальные атаки. После летних событий с WB и OZON, не исключено попадание склада в зону поражения или косвенные последствия: например, рост страховки и издержек на фоне общего удорожания логистики. Однако, как уже отметил, склад находится в глубине страны, да и интерес для прямого удара такой объект вряд ли вызовет. Кроме того, “Активо” предусмотрительно заложила расходы на страховку выше, чем в предыдущих фондах. ● Вопросы с ликвидностью. Паи фонда можно приобрести только на сайте “Активо”. Там же будет организован вторичный рынок, но паи можно вывести на биржу. Однако это менее ликвидная история, как если бы фонд изначально был биржевым. 🎯Резюме от меня Среди проектов со складской недвижимостью этот формат выглядит взвешенно: небольшой склад вдалеке от Москвы и Питера, с нулевой вакантностью, надёжный арендатор и долгосрочный договор. Отсутствие кредитного плеча — важное преимущество, снижающее риски. 💼Фонд стоит рассмотреть, если для вас важнее стабильный рентный доход, чем высокая ликвидность. Исторически складские фонды Активо платят стабильно, как и было заявлено в модели, а некоторые фонды даже показывали доход выше прогноза. Однако стоит быть готовым к тому, что выход из позиции может занять время. 🤔Напишите, кто уже инвестировал в фонды «Активо»? Особенно интересен опыт по складским фондам — слышал, что они показывают себя стабильнее торговых центров. Историческая доходность и другие графики есть в личном кабинете, но доступ открывается только после регистрации. 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #недвижимость
Card image 1
43
44
Sid_the_Sloth
Sid_the_Sloth

13 сентября в 8:39

👷‍♂️Облигации Нацпроектстрой Капитал. Полный разбор! 15 сентября заявки на 2 выпуска соберет "НПС Капитал" - эмитент определенно любопытный, но не без скелетов в шкафу. 🏗️Эмитент: ООО «Нацстройпроект Капитал» Привлекает финансирование для АО «ГК Нацпроектстрой». 👷‍♂️ГК Нацпроектстрой - крупнейший в России инфраструктурный холдинг, который специализируется на проектировании, стр-ве и обслуживании объектов автодорожной, ж/д, энергетической и портовой инфраструктуры. За время работы АО «ГК НПС» реализовало более 1000 проектов различного масштаба - среди них Архангельский мост через р. Шексну в Череповце, аэровокзал Брянска и др. Сейчас компания строит в т.ч. Большой Смоленский мост у нас в Питере. ⭐️Кредитный рейтинг: А+ "стабильный" от Эксперт РА (апрель 2026) и А "стабильный" от НКР (апрель 2026). 📊МСФО за 2025: 🔽Выручка: 611 млрд ₽ (-17,3% г/г). Себестоимость тоже снизилась, но меньше - на 16,7% до 534 млрд. EBITDA упала вдвое до 42,8 млрд ₽, рентабельность по EBITDA уменьшилась на 5,7 п.п. до символических 7%. 🔽Чистая прибыль: 1,2 млрд ₽ (падение в 27,5 раз!). Финансовые расходы подскочили на 53% до 55 млрд. 💰Собств. капитал: 162 млрд ₽ (+2,5% за год). Активы прибавили 18% до 997 млрд ₽. На балансе 90,3 млрд ₽ кэша (в конце 2024 было 109 млрд). 🔺Кредиты и займы: 266 млрд ₽ (+12,3% за год). Оценочная нагрузка Чистый долг/EBITDA резко выросла с 1,36x до 4,1x. Капитал при этом почти полностью перекрывает чистый долг, что радует. ⚙️Параметры выпусков 💎Выпуск 1Р1 (фикс): ● YTM: не выше КБД (3 года)+400 б.п.* ● Срок: 3 года (1080 дней) ● Выпуск для всех *КБД МосБиржи на 13.09.2026 для 3-летних ОФЗ составляет ~15,2%. Значит, макс. доходность YTM при этих параметрах будет не выше 19,2%, что соответствует купону ~17,8%, но возможно ниже. Так, Сбер прогнозирует купон от 15,75% до 17,75%. 💎Выпуск 1Р2 (флоатер): ● Купон до: КС+450 б.п. ● Срок: 2,5 года (900 дней) ❗️Только для квалов 💎Общие для обоих: ● Объем: от 5 млрд ₽ ● Выплаты: 12 раз в год ● Без оферты и амортизации ● Рейтинг: А+ от Эксперт РА, А от НКР ⏳Сбор заявок - 15 сентября, размещение - 18 сентября 2026 🤔Резюме: монолитно, но не совсем 🏗️Итак, Нацпроектстрой размещает фикс на 3 года и флоатер на 2 года с ежемесячными купонами, без амортизации и без оферты. ✅Мощный эмитент. Крупнейший в РФ инфраструктурный холдинг с большим портфелем заказов в разных регионах, с неплохим рейтингом А+. ✅Хорошая доходность. Ориентир купонов - выше рынка в этой рейтинговой категории, особенно для для таких монолитных эмитентов. ⛔️Падение показателей. Выручка за прошлый год снизилась на 17%, а прибыль рухнула вообще на 96%. Сокращение госзаказа наложилось на пик проц. платежей по ранее набранным кредитам. ⛔️Рост долга. Из-за масштабных капзатрат и финансовых расходов, нагрузка ЧД/EBITDA за год взлетела втрое. Практически вся операционная прибыль уходит на обслуживание долгов. Покрытие процентов ICR упало примерно до ~1,2x. ⛔️В 2025 г. было нарушение ковенантов по кредитным договорам на общую сумму 84,6 млрд ₽. Долгосрочная часть в размере 5,868 млн ₽ реклассифицирована в краткосрочную. 💼Вывод: динамика долговых метрик тревожная, но сам эмитент смотрится мощно. Напрягает исчезновение прибыли и увеличение фин. нагрузки, однако капитала и ликвидности сейчас хватает для покрытия всех текущих расходов. Главные риски - охлаждение экономики и потенциальное дальнейшее сокращение заказов. При текущей ставке ЦБ, флоатер выглядит поинтереснее при условии сохранения купона. Впрочем, даже если итоговые ставки немного срежут, всё равно соотношение риск/доходность для обеих бумаг кажется достойным. Возьму это размещение на заметку. 🎯Другие свежие флоатеры: Агроэко 1Р2 $RU000A10FYY7 (А, КС+250 б.п), ДелоПортс 1Р6 $RU000A10FYZ4 (АА-, КС+330 б.п), Гидромаш 2Р2 $RU000A10FXN2 (А-, КС+400 б.п), ГТЛК 2Р14 $RU000A10FXF8 (АА-, КС+350 б.п), Фабрика ПО 1Р2 $RU000A10FX26 (А-, КС+375 б.п), ТрансКонтейнер 02-04 $RU000A10FWC7 (АА-, КС+325 б.п). 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #облигации
Card image 1
83
84
Sid_the_Sloth
Sid_the_Sloth

12 сентября в 9:32

🚀Че купил? Инвест-марафон от 11.09.2026 Эльвира в этот раз была предсказуемой и сохранила "ключ", остановив смягчение ДКП после 10-ти снижений. И хотя выдала жесткую риторику на пресс-конференции, но рынок даже закрыл неделю в плюсе по индексу. 📈 Тащил вверх, конечно, нефтегаз. Йеменские хуситы открыли 2-й фронт против Трампа у Баб-эль-Мандеба, тесня саудитов. На этом фоне нефть улетела выше $100, а наши нефтяники приободрились. 🛒Ну а я продолжаю закупаться по своей отточенной годами тактике: акциями, облигациями и валютными инструментами. Уверенно держу темп своего уже более чем 5-летнего Инвест-марафона!🏃🏼 📌 Итак, че купил на этой неделе? АКЦИИ и ФОНДЫ АКЦИЙ: ⛽️$ROSN Роснефть - 20 акций Роснефть за неделю хорошо подросла на запуске проекта "Восток Ойл", но на годовом графике этот рост пока не сильно заметен. За следующие 5-10 лет компания может нарастить добычу нефти в 1,5 раза даже несмотря на санкции. Также давно ходят слухи о том, что она может когда-то в будущем поглотить ЛУКОЙЛ. 💎$ALRS Алроса - 20 лотов Решил, что настало время усреднить многострадальную Алросу. Акции всё ещё близки к историческому дну. Крупнейший алмазодобытчик завершил 1п2026 с чистым убытком в 9,5 млрд ₽. Выручка упала на 33%, EBITDA на 61% . Нагрузка ЧД/EBITDA выросла до 3,2x против 1,2x годом ранее. При этом компания сохраняет возможность продажи алмазов в Гохран на сумму до 50 млрд ₽, но пока не прибегает к этому. Драйверы роста: ожидаемый дефицит на мировом рынке алмазов к концу 2026 г. и снижение глобальной добычи до 90-95 млн карат — минимум за 40 лет. 👇Также взял рынок широким фронтом: 🔹$EQMX (Фонд на индекс от ВИМ/ВТБ) - 25 паёв. 🔹$TMOS@ (Фонд на индекс от Т-Банка) - 800 паев. 👉Итого на акции и фонды акций потратил ~17,5К ₽. ------------------------------ ОБЛИГАЦИИ и ФОНДЫ ОБЛИГ: 📈На долговом рынке тоже "весело". После ЕвроТранса и Оил Ресурса, поплохело и нескольким другим эмитентам. Как я и говорил ещё 2 года назад, высокие ставки больно "жахнут" по закредитованным компаниям к 2026 году. Снова брал ОФЗ-флоатеры и валютные бонды: 🇷🇺$SU29028RMFS6 ОФЗ 29028, - 5 шт. Теперь у меня 65 бумаг. Сейчас торгуется по 94%, погашение в октябре 2039. Дальнейшее снижение ставки под большим вопросом, поэтому я периодически докупаю ОФЗ-ПК ниже номинала. 🇷🇺$SU29031RMFS0 ОФЗ 29031, 10 шт. В портфеле 15 бумаг. Новейшая ОФЗ-ПК, которая впервые вышла на аукцион Минфина 2 сентября. Погашение - в июле 2042 г. Купон привязан к срочной 3-хмесячной версии RUONIA, а при определении НКД учитывается ежедневная капитализация. Торгуется ниже 93%. 🇬$RU000A10F728 Газпром 3Р22 в $CNYRUB - 1 шт. Продолжаю докупать этот выпуск. Теперь в портфеле 5 шт. Юаневая облига от газового гиганта сейчас даёт доходность выше 9%, погашается в апреле 2030. Также у меня есть приличная позиция по аналогичному предыдущему выпуску 3Р20 с погашением на год раньше. ✈️$RU000A10EAM5 ГТЛК 1Р22 в $USDRUBF - 1 шт. Впервые взял квази-валютку от ГТЛК с купоном 9,5%. Погашение в августе 2029 (ЛДВ уже не светит), но зато у нее одна из лучших доходностей среди относительно надежных псевдо-долларовых бумаг. Когда ГТЛК перешел под контроль ВЭБа, мне стало чуть спокойнее. Решил не выбирать корпораты-фиксы, а взять бондо-фонд от ВИМ: 🔸$OBLG (Фонд корп. облиг от ВИМ) - 20 паёв. 👉Итого на облиги и фонды облиг потратил ~39К ₽. ------------------------ МЕТАЛЛЫ: 🔹$GOLD (фонд на золото от ВИМ) - 840 паёв ⚜️Иногда делаю аккуратные покупки металла через фонд. Учитывая чехарду в мире, считаю что золото может быть долгосрочным защитным активом. 👉Итого на металлы потратил ~2,5К ₽. 💰Всего вложил в активы на этой неделе: ~59К ₽. Как видите, на отскочившем рынке и слабеющем рубле фокус моего внимания сместился на облигации и валютные инструменты. 🤑Следующая закупка планируется 18.09.2026. Предыдущий выпуск Марафона: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Sid_the_Sloth/7b9d4adf-8ff6-43ae-b132-3c864107ad0e/ 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #инвест_марафон #акции #псвп
Card image 1
67
68
Sid_the_Sloth
Sid_the_Sloth

11 сентября в 16:40

💡Дорогой долг позади: как ИЭК погасил выпуск Продолжаю следить за облигационным рынком и за интересными эмитентами из реального производственного сектора. ⚡️ На днях IEK GROUP полностью погасила выпуск облигаций серии 001P-03 объемом 2 млрд ₽, в т.ч. за счет собств. средств. Выпуск размещался в марте 2025 (я сам хвалил его перед размещением) с купоном 23,75% годовых. Погашение снижает стоимость обслуживания долга: фин. расходы в 1п2026 уже сократились на 25% год к году. 📊 Итоги 1 полугодия 2026 🔽 Выручка составила 21,6 млрд ₽ (-19% г/г). Скорр. EBITDA снизилась до 1,5 млрд ₽. На динамику повлиял длительный период высокой ключевой ставки, сдерживавшей активность в строительстве — главном рынке сбыта. Компания среди факторов отмечает сокращение рынка электротехнической продукции, высокую базу прошлого года, снижение запасов дистрибьюторами на складах и свой консервативный подход к ценообразованию. Снижение затронуло в основном 1-й квартал, во 2-м спрос начал восстанавливаться. ✅ При этом продолжила улучшаться структура продаж: доля продукции среднего и высокого ценовых сегментов выросла с 38% до 44%, объем крупных проектных продаж увеличился на 20% г/г. 💰 Как с долгом и облигациями? Конечно, облигационеров и меня интересует долг. Рост показателя ЧД/EBITDA LTM обусловлен снижением EBITDA на фоне более слабой 2-й половины 2025 и консервативным подходом менеджмента к оценке запасов (начислением резервов на малоликвидные запасы в сумме около 1 млрд ₽). $RU000A10CZ43 👉 Динамика метрик в существенной степени отражает этот эффект, а не фундаментальное ухудшение бизнеса. К тому же середина года обычно «высокий сезон», когда компании требуется больше средств на пр-во. Размещение нового выпуска 001Р-06 $RU000A10FZ24 на 1 млрд ₽ пришлось на непростой момент для рынка: геополитическая напряжённость, дефолты давили на настроения инвесторов. С начала года инвесторы потеряли уже порядка 45 млрд ₽ из-за невыплат, поэтому нервозность рынка вполне понятна. При этом июньское размещение 001Р-05 $RU000A10FGE6 объемом 2,5 млрд ₽ прошло с высоким спросом и переподпиской, что позволило улучшить параметры. Именно этот выпуск целесообразно использовать как показатель устойчивого рыночного спроса на облигации ИЭК. 📈 Курс на диверсификацию и масштаб IEK GROUP давно на слуху в электротехнической отрасли, и сегодня это системный игрок, чей бизнес связан с импортозамещенными решениями для инфраструктуры, промышленности, цифровой трансформации. Из последних крупных новостей: ✅ Флагманский продукт (низковольтные комплектные устройства FORMAT PRO) в июле 2026 получил сертификат соответствия ГОСТ 61439. ✅ В сфере ЦОД компания развивает экосистему продуктов: серверные шкафы, системы мониторинга, программную платформу MasterSCADA 4D и цифровой 3D-двойник MasterDigitalTwin для интеграции инженерных систем с диспетчеризацией. 🔌 В июне IEK открыл в Ульяновске кластер по пр-ву низковольтного оборудования (ранее принадлежал Legrand), вложив ок. 1 млрд ₽. Уже запущена в пр-во новая серия модульного оборудования премиального качества MASTER IEK. 💡 В августе запущен комплекс «ИЭК Опора» в Калужской обл. по выпуску металлических опор и мачт наружного освещения, связи и контактной сети. Мощность — до 5000 т металлоконструкций в год, 100% локализация. Проект реализован при поддержке Фонда развития промышленности. 🎯 Какие выводы? Последние результаты IEK GROUP в целом объясняются внешними факторами, связанными как и с замедлением стройки, так и в целом снижением инвест-активности. 📊 При этом есть все предпосылки для быстрого восстановления: бизнес диверсифицирован, есть собств. произв. база и технологическая экспертиза, а FCF остаётся положительным, то есть компания генерирует ден. поток, а не проедает резервы. Успешное погашение самого дорогого выпуска снижает стоимость обслуживания долга и высвобождает ресурсы для развития. Респект и уважуха коллегам-промышленникам, буду держать руку на пульсе. 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #облигации #псвп
Card image 1
98
99
Sid_the_Sloth
Sid_the_Sloth

11 сентября в 8:16

🍁Дивиденды в сентябре 2026. Кто и сколько заплатит На многострадальном рос. рынке $IMOEXF вместе с сентябрьским листопадом начинается осенний див. сезон — компании объявляют и выплачивают промежуточные дивы по итогам первых нескольких месяцев 2026. 💰В сентябре несколько российских компаний закроют реестр и отправят дивиденды своим акционерам. Собрал все сентябрьские дивы в одном посте -давайте заглянем в свои школьные инвестиционные портфели и проверим, от кого ждать приятного звона монет в самые ближайшие недели. Расположил компании по дате дивидендной отсечки. Значком "💼" отметил компании, которые есть в моем портфеле. Дивдоходность приведена на вечер 10 сентября. Также указал даты, до которых (включительно) нужно купить акции, чтобы получить объявленные дивы. 💎$DIAS Диасофт ● Дивы: 16 ₽ ● Дивдоходность: 1,33% ● Купить до: 18 сентября 👉Диасофт заплатит за 1п2026. Не густо, как и полагается IT-компании. Вряд ли эти скромные дивы сильно обрадуют держателей вечно падающих акций Диасофта, хотя есть и позитив: котировки наконец вроде бы нащупали дно после почти 2-х лет падения. За год стоимость акций упала на 59%. 💎$YDEX Яндекс 💼 ● Дивы: 110 ₽ ● Доходность: 2,88% ● Купить до: 18 сентября 5-й в истории дивиденд от главного отечественного IT-гиганта, который в 2024 г. "вернулся в родную гавань". По результатам 6 мес. 2026 Яша второй раз подряд рекомендует к выплате 110 ₽ на акцию после трех раз по 80 ₽. Возможно, если бы не раздавали из года в год миллиардные премии менеджерам, могли бы заплатить даже побольше. 👉У меня в портфеле 36 акций Яндекса, а значит нехитрыми подсчетами мне причитается 3960 ₽ IT-дивов до налоговых издержек. 💎$HEAD Хэдхантер 💼 ● Дивы: 200 ₽ ● Доходность: 7,15% ● Купить до: 25 сентября В декабре 2024 "обрусевший" Headhunter приятно удивил доходностью своих первых дивов - выше 22%! Сейчас выплаты скромнее, но всё равно вполне достойные - учитывая то, что IT-гигант радует акционеров дважды в год. Причем на дивиденды за 1 полугодие будет направлено около 116% скорректированной чистой прибыли. 👉У меня 34 акций HH на счете в БКС, значит мне причитается 6800 ₽ дивидендами до уплаты налогов. 💎$GEMA ММЦБ ● Дивы: 2,74 ₽ ● Доходность: 2,69% ● Купить до: 25 сентября 👉ММЦБ, который полностью расшифровывается как "Международный Медицинский Центр Обработки и Криохранения Биоматериалов" (бренд Гемабанк) традиционно платит хоть и скромные дивиденды, но зато трижды в год. Хорошо, что деньгами, а не продукцией. 💎$OZPH Озон Фармацевтика ● Дивы: 0,49 ₽ ● Дивдоходность: 1,1% ● Купить до: 28 сентября Символические дивиденды от Озона - не который маркетплейс, а который делает лекарства. Фармацевты платят немного, но регулярно: это уже восьмая выплата за последние 20 месяцев с момента выхода на IPO. 🎯Резюме Двое из перечисленных эмитентов есть в моем портфеле, а значит я тоже порадуюсь кое-каким выплатам вместе с вами. Сентябрь будет довольно скудный на дивиденды, зато дальше выплаты пойдут гораздо бодрее. 💼В первых числах октября закроют дивидендный реестр Инарктика $AQUA (дивы 10 ₽ на акцию), Банк Санкт-Петербург $BSPB (19,17 ₽ на акцию), Черкизово $GCHE (120,19 ₽ на акцию), Т-Технологии $T (4,7 ₽ на акцию), Норникель $GMKN (долгожданные 1,85 ₽ на акцию) и Новатэк $NVTK (35,5 ₽ на акцию). 🤔Главный вопрос - будут ли дивгэпы закрываться быстро, и не будут ли они у некоторых компаний больше, чем размеры выплат, учитывая общую нервозность рынка. 🔔Подписывайтесь и заходите в профиль, у меня много интересного!❤️ #sid #дивы #акции #псвп #прояви_себя_в_пульсе
Card image 1
65
66
Sid_the_Sloth
Sid_the_Sloth

10 сентября в 8:27

🏛️ЦБ загнан в угол? Что будет с акциями и облигациями Заседание ЦБ по ставке - уже завтра. Совсем скоро мы узнаем, при каком "ключе" будем жить как минимум до конца октября. Давайте пробежимся по сценариям, которые могут реализоваться, и по возможным движениям на рынке. 📊Инфляция и внешний фон Хотя в августе инфляция была околонулевой, мы прекрасно понимаем, что август - традиционно самый дезинфляционный месяц, и дальше будет хуже. 📈Впереди индексация тарифов ЖКХ, сезонное повышение цен на продукты и т.д. Годовая инфляция в августе составила 6,3% — заметно выше целевых 4%. Бензин с начала года подорожал на 19,4%, дизтопливо — на 18,4%. По оценке ЦБ, примерно 1,5 п.п. из ожидаемой инфляции в 6-7% приходится именно на топливо. 📉Рубль тоже добавляет опасений: с начала августа "деревянный" ослаб более чем на 8%. Корп. кредитование снова растёт, денежная масса М2 увеличивается на ~13% при прогнозе ЦБ в 7–12%. Всё это создаёт явный про-инфляционный фон, который не даёт регулятору расслабиться. $USDRUBF$CNYRUB 🔮Какие прогнозы? Из 19 опрошенных ТАСС экспертов 18 ждут сохранения ставки. Опрос «Ведомостей» даёт похожую картину: 23 из 30 экономистов прогнозируют паузу. 👉Альтернативный сценарий: снижение на 0,25%. 7 из 30 экономистов допускают небольшое смягчение. Глава комитета Госдумы по финрынку Аксаков также не исключает такого шага. 👉Радикальный сценарий: снижение на 0,5% (до 13,5%). Всего 1 эксперт из опроса «Ведомостей» допускает такой вариант. Вероятность крайне мала — это вывело бы среднюю ставку за нижнюю границу собственного прогноза ЦБ. Повышения ставки не ждёт вообще никто 🤷‍♂️ А ведь учитывая факторы, которые я привёл в начале поста, аргументы для ужесточения ДКП на мой взгляд имеются. Прикиньте, какой был бы СЮРПРИЗ от Набиуллиной! ⬇️Почему могут понизить Аргументов в пользу снижения ставки хотя бы на 0,25% немного, но они есть: ● Инфляционные ожидания снижаются. По опросу ООО «инФОМ», оценка ожидаемой инфляции через год в августе упала с 14,7% до 13,7%. ● Недельная инфляция замедляется. Август показал ощутимое замедление — во многом за счёт сезонного снижения цен на фрукты/овощи. ● Экономика нуждается в стимуле. Высокая ставка сдерживает инвест-активность. Многие предприятия задыхаются при "ключе" в 14% и ждут хотя бы 12%, чтобы выйти на рентабельность. 🛒Что будет с рынком? Акции, на мой взгляд, отреагируют спокойно. Сохранение ставки на 14% уже и так заложено в котировки. Более мягкий сигнал (намёк на будущее снижение) способен поддержать акции. Рынок акций на этой неделе уже показал заметный рост - $IMOEXF прибавлял 5,5%. Снижение на 0,25 даст рынку в моменте пинок наверх, но он скорее всего довольно быстро затухнет. Сейчас котировками акций дирижирует не ЦБ, а геополитика и новостной фон. 🇷🇺По облигациям картина сложнее. Инвесторы сейчас воздерживаются от покупок ОФЗ в ожидании паузы по ставке и новых аукционов от Минфина. Потенциал переоценки длинных облигаций ограничен. Если ЦБ даст «ястребиный» сигнал (намёк на долгую паузу), рынок облиг может ещё скорректироваться вниз. $SU26218RMFS6 $SU26230RMFS1 $SU26233RMFS5 $SU26238RMFS4 $SU26248RMFS3 $SU26254RMFS1 $SU26253RMFS3 Главное, на что будем смотреть — не сама цифра, а риторика ЦБ. Сигнал о готовности снижать ставку в октябре или намек на жёсткую паузу определят реакцию инвесторов. 🎯Что в итоге Сохранение ставки — базовый сценарий, который предрекают почти все эксперты. Снижение до 13,75% тоже возможно с политической и символической точки зрения. Я бы сказал, что допускаю оба варианта с вероятностью 50/50. Основные риски - топливный кризис, девальвация рубля, потенциальное ускорение инфляции и неопределённость с бюджетом-2027. Именно они заставляют ЦБ взять паузу. 🏛️Следующее «опорное» заседание ЦБ — 23 октября. К этому моменту пройдут выборы, появятся данные о влиянии топливного кризиса, индексации тарифов и новых бюджетных параметрах. Именно тогда решится, продолжится ли цикл снижения. 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #инфляция #псвп
Card image 1
78
79