💸Инфляция: факт и ожидание не совпадают

🤔**Озон падает на 20% и более. Оцениваю перспективы и риски.** После серии атак на склады ВБ удары начали приходить и по инфраструктуре OZON . За выходные и утро понедельника атакам подверглись три крупных склада со значительными повреждениями и три склада меньшего масштаба. За счет сразу нескольких атак по Озону мы понимаем, что цель атаковать именно Озон - стратегическая. **В отличие от ВБ, у Озона есть несколько отличий:** 📌Во-первых, более диверсифицированная структура складов по сравнению с Wildberries: у Ozon 47 фулфилмент-центров и более 170 сортировочных центров, крупнейший из которых занимает лишь 2% от общей площади. Об этом писал ранее. 📌Во-вторых, у Ozon более крепкий баланс — отрицательный чистый долг, что даёт больший запас прочности. 📌В-третьих, у компании было не много времени на подготовку пока шли атаки на ВБ. Например, распределение товаров по еще более мелким объектам, или за рубежом. 📌В-четвертых, после ситуации с ВБ, активно начали разрабатывать страховые покрытия не только складов но и товаров у маркетплейса. **Но рисков тоже хватает:** 💸Компаниям нужно время, чтобы провести диверсификацию распределительных центров. В процессе атак, мы видим панику у физиков, также может продолжится давление продаж от доверительных фондов (они создавали основной навес продаж на прошлой коррекции) 💸Также, мы понимаем, что страдают селлеры - а они в свою очередь могут дать риски Озону по неплатежам финтеха (взяли кредит на товар, отдавать нечем, товар сгорел) **Что делать в данной ситуации?** Как и в недавней ситуации с Полюсом, торопиться покупать не стоит. Котировки Озон могут быть под навесом в течении ближайших недель. Как только рынок вновь найдет свое локальное дно (вероятно, снова летим в 1900-1800 пунктов), и акции Озон устаканятся, можно рассматривать покупку бумаг. Полюс в моменте давал в среднесрочном портфеле около 50% доходности на отскоке. Здесь, ситуация может сложиться также. Продолжаю держать маленькую долю акций Озона, целясь в основную покупку после финала волатильности. А будет она на 2000 рублей или 1500 рублей, никто не знает. Одно ясно точно: Озон в моменте превращается в миркоин - причем как по мне, довольно интереснее чем тот же Газпром, Спб биржа или Юнипро.

💼**Ренессанс. Инвест портфель давит на результаты** RENI опубликовала финансовые результаты за первое полугодие 2026 года. 📈**Страховые премии.** Общая сумма подписанных страховых премий выросла на 8,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и достигла 100 млрд рублей. Наиболее сильную динамику показали несколько направлений. Каско для физических лиц выросло на 21,9% до 9,3 млрд рублей. Страхование грузов увеличилось на 26,8% до 3,2 млрд рублей. Имущество юридических лиц прибавило 19,6% до 0,9 млрд рублей. Накопительное страхование жизни (НСЖ) выросло на 15,4% до 60,8 млрд рублей. Добровольное медицинское страхование (ДМС) увеличилось на 7,9% до 5,9 млрд рублей. 💼**Инвестиционный портфель**. На 30 июня 2026 года инвестиционный портфель достиг 308 млрд рублей, увеличившись на 7,4% с начала года. Состав портфеля на конец отчётного периода: корпоративные облигации — 40%, государственные и муниципальные облигации — 26%, акции — 2%, депозиты и денежные средства — 25%, прочее — 7%. На финансовый результат компании в первом полугодии оказала влияние отрицательная переоценка части инвестиционного портфеля. В результате по итогам шести месяцев группа получила убыток в размере 1,4 млрд рублей. Компания подчёркивает, что этот эффект носит расчётный характер и не связан с оттоком денежных средств. В июле ситуация на рынке облигаций улучшилась, и группа полностью покрыла убыток первого полугодия и вышла на прибыль. Капитал и достаточность. Активы группы на 30 июня 2026 года составили 348,7 млрд рублей, увеличившись на 7,9% с начала года. Капитал группы на ту же дату достиг 53,9 млрд рублей, снизившись на 4,2% с начала года. 💸**Байбек.** С июня группа реализует программу обратного выкупа акций в объёме до 5 млрд рублей в течение 12 месяцев с последующим погашением до 10% уставного капитала. С момента запуска программы компания выкупила с рынка около 10 млн акций. Если присмотреться отчет не плохой. Растут страховые премии и объем инвест портфеля. Байбек продолжается, с планами погашения выкупленных акций, что также дает потенциал роста акций. Ренессанс продолжает быть бенефициаром снижения ставки, где на фоне этого будут расти другие сегменты страхования, а также стоимость инвестиционного портфеля. ☝️ Н**а графике - продолжение нисходящего тренда.** На последней коррекции рынка почти подошли к сильной поддержке - 60 рублей за акцию. Продолжаю держать в среднесрочном портфеле, и готов докупать по 60 рублей.

🔥Циан. Три драйвера роста в одной акции Циан опубликовал финансовые результаты за второй квартал 2026 года Выручка во втором квартале выросла на 22,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и достигла 4,4 млрд рублей. За первое полугодие совокупная выручка увеличилась на 20,5% до 8,3 млрд рублей. Операционные расходы во втором квартале увеличились на 7,2% на фоне роста расходов на маркетинг и персонал при одновременном снижении прочих статей затрат. Скорректированная EBITDA во втором квартале выросла на 60,1% и составила 1,4 млрд рублей. Рентабельность по скорректированной EBITDA увеличилась на 7,3 процентного пункта до 31,3%. За первое полугодие скорректированная EBITDA выросла на 68,2% до 2,7 млрд рублей, а рентабельность достигла 32,7% (+9,3 процентного пункта). Чистая прибыль во втором квартале выросла на 31,6% до 1 млрд рублей. По итогам первого полугодия чистая прибыль удвоилась и составила 2,1 млрд рублей. Денежные средства и их эквиваленты на конец периода составили 4,1 млрд рублей. 🚀Прогноз на 2026 год. Компания подтвердила ранее данные прогнозы на 2026 год: рост выручки ожидается в диапазоне 17–22%, а рентабельность скорректированной EBITDA — на уровне не менее 30% за счёт фокуса на прибыльном росте и операционной эффективности. Дивиденды. Компания планирует осуществить ещё одну выплату дивидендов в размере не менее 30 рублей на акцию до конца 2026 года. При текущей цене акций это предполагает дивидендную доходность около 4,6%. Напомним, ранее компания уже выплатила дивиденды за первый квартал 2026 года в размере 53 рублей на акцию. 📈Байбек. Совет директоров компании 6 июля согласовал программу рыночного выкупа акций на сумму до 4 млрд рублей сроком на 12 месяцев. Выкуп был начат 15 июля 2026 года. По состоянию на 17 августа было выкуплено 1 076 520 акций на общую сумму 649,9 млн рублей. По итогам, очень приличный отчет. Хорошая дивидендная доходность сочетается с сильными результатами и байбеком. Примечательно, что сумма текущего выкупа акций озвучена, и дает понимание что у компании еще есть приличный запас покупок собственных акций. На графике тоже виден сильный уровень невооруженным глазом. При отвесном падении рынка CNRU вновь дошел до поддержки в 500 рублей за акцию, откуда и произошел разворот. Выглядит сильнее рынка. При продолжении роста IMOEX апсайд роста акций около 50%. Однако, вся сложность в понимании дальнейшего движения как раз таки и заключается в том, куда пойдет общий рынок. Рекомендация: держать.