В последнее время я всё чаще замечаю, как тяжело дышит

розничный сектор: рост ставок и замедление экономики заставляют даже самых уверенных игроков задумываться о выживании. Поэтому я решил присмотреться к тому, как в этих условиях себя проявил Fix Price в 2025 году. Компания не перестала расти: открыла 701 новый магазин, и в итоге сеть насчитывает 7 818 точек – почти 10 % больше, чем годом ранее, а торговая площадь почти прибавила 10 % и достигла 1,70 млн м². На первый взгляд, кажется, что масштабирование идёт полным ходом, и, пожалуй, в этом есть доля правды. Но если присмотреться к продажам в одинаковых магазинах, то прирост оказался скромным – всего 0,6 % YoY. Трафик пошёл вниз, хотя средний чек вырос почти на 5 %. Видимо, покупатели стали реже заходить в магазин, но берут в корзину дороже, подгоняя цены под инфляцию и подбирая более привлекательный ассортимент. Особенно ярко себя проявила продовольственная часть – её рост оказался двузначным, обгоняя даже традиционных продуктовых ритейлеров. Выручка в 2025 году выросла на 4,3 % до 313,3 млрд ₽, при этом розничный сегмент прибавил 8,2 %, а оптовый упал на 17 %. Операционные расходы оказали давление на прибыль: EBITDA упала на 15,5 % до 38,8 млрд ₽, маржа сгорела до 12,4 %, а чистый доход сократился почти вдвое – до 11,2 млрд ₽. 💡 Интересно, что совет директоров уже намекнул на дивиденды в размере 0,11 ₽ на акцию, что при текущей цене около 0,61 ₽ выглядит как доходность в 18 %. Свободный денежный поток превышает 21 млрд ₽, так что такая выплата технически выполнима, но остаётся вопрос, насколько это «жест доброй воли» или реальная уверенность в скором восстановлении. Кроме того, $FIXR собирается провести обратный сплит 1000 к 1, сократив количество акций до 100 млн и подняв цену до примерно 610 ₽. Это, по сути, чисто техническая манёвр, призванный упростить обращение и, возможно, расширить круг инвесторов. 🤔 Fix Price сумел удержать темпы экспансии, не набрать новых долгов и сохранить валовую маржу, но двойное снижение чистой прибыли и падение EBITDA заставляют меня сомневаться: сможет ли компания вернуть двузначную маржинальность уже в 2026 году? Считаю скорее нет, чем да. 🤷‍♂️ #Акции #ритейл #отчет #анализ