Океан остается океаном: прокладывая путь к цели

The Big Long RUB РуссНефть — рост на новостях о поставках дизеля 9 октября Дональд Трамп заявил о договорённостях с Россией по поставкам дизельного топлива на американский и мировой рынки. На этом фоне акции «РуссНефти» за день выросли на 7,6% — до 90,6 ₽, а объём торгов заметно увеличился. Для российского нефтяного сектора смягчение экспортных ограничений может открыть дополнительные возможности для реализации нефтепродуктов. Самолёт — переговоры с кредиторами на фоне долговых рисков 8 октября стало известно, что Сбер и другие кредиторы обсуждают с компанией план стабилизации финансового положения. Это не означает, что Сбер решил купить активы девелопера или что компания уже получила финансовую помощь на конкретных условиях. Сейчас важен не только возможный эффект от снижения ключевой ставки и восстановления спроса на жильё. На первый план вышли финансовая устойчивость компании, условия работы с кредиторами и способность проходить периоды крупных погашений долга. Переговоры со Сбером могут стать позитивным фактором, если приведут к конкретному решению, но пока неопределённость остаётся высокой.

The Big Long RUB Российский рынок сейчас находится в состоянии осторожности. Индекс Мосбиржи (IMOEX) с начала осени держится в районе 2300–2350 пунктов. Рынок уже учёл часть позитивного сценария, но ключевая ставка в 14% всё ещё остаётся высокой, а инфляция — около 6,3% г/г по итогам августа — ограничивает возможности для резкого смягчения денежно-кредитной политики. Моё отношение к рынку и портфелю сейчас — выжидательное. Смягчение денежно-кредитной политики затянулось. Это особенно хорошо видно по динамике Мечела и Самолёта — компаний с высокой чувствительностью к стоимости денег. Для Мечела высокая ставка означает дорогой долг и серьёзное давление на финансовый результат. Для Самолёта проблема двойная: высокая стоимость финансирования и ухудшение условий по льготным и семейным ипотечным программам давят на спрос. При этом сама ставка уже значительно ниже пиковых значений. Напомню, в октябре 2024 года ключевая ставка достигала 21%. Но для рынка важна не только абсолютная величина ставки, а скорость её снижения и уверенность инвесторов в дальнейшем движении. И вот здесь пока остаются вопросы. При ставке 14% мы уже далеко от экстремальных 21%, но этого снижения пока оказалось недостаточно, чтобы дать заметный позитив именно тем компаниям, которые находятся в моём портфеле. Поэтому сейчас я не вижу необходимости резко менять позиции. Мой план остаётся прежним: дождаться более устойчивого изменения ситуации со ставкой и геополитикой и момента, когда на рынок акций начнут возвращаться деньги.

&The Big Long RUB