Чего ждать от рынка на неделе?

**«Народное» IPO Газпрома. Что получил инвестор за 20 лет?** Продолжаем рубрику о том, что было бы, вложив вы свои деньги в акции крупнейших российских компаний в их первый день торгов. Сегодня разберём Газпром. 23 января 2006 года акции «народного достояния» начали торговаться на ММВБ. Представим, что человек купил их в этот день. Не продавал в кризисы, получал дивиденды и докупал на них акции. Что осталось бы у него к октябрю 2026-го? ______ Как становились акционерами раньше В 1993 году зарегистрировали первый выпуск акций Газпрома. В 1994-м прошли ваучерные аукционы. За один чек в Москве получали 50 акций, а в Перми, как ни странно, 6000. Единого курса обмена ваучера на акции не существовало. Акции обращались и до появления на ММВБ. Поэтому январь 2006-го — не IPO компании, а начало торгов на ещё одной площадке, но для удобства и соблюдения формата возьмём покупку в первый день торгов на ММВБ: 23 января 2006 года. ______ 2006. Покупаем 100 акций 23 января акция закрылась по ₽219 100 акций обошлись бы в ₽21 900 без комиссии. В том же году компания выплатила ₽1.50 на акцию по итогам 2005-го. На первоначальный пакет — ₽150 до налога. Дивдоходность относительно покупки — около 0.7%. ______ 2008. От ₽369.5 до ₽84 22 мая акция в моменте достигла ₽369.50. Первоначальные 100 акций стоили ₽36 950. Примерно на 69% больше цены покупки. Но уже 24 октября котировка опускалась до ₽84. Тот же пакет — ₽8400. Падение от майского максимума составило около 77%. От нашей цены покупки — около 62%. Инвестор продолжает держать. ______ 2012–2019. Дивиденды меняются В 2012 году Газпром выплатил ₽8.97 на акцию. В следующем — ₽5.99. В 2019-м выплата выросла до ₽16.61. Все полученные деньги после удержания налога наш инвестор направляет на покупку дополнительных акций. Постепенно пакет увеличивается. ______ 2022. Рекомендовать — не значит выплатить Совет директоров рекомендовал ₽52.53 на акцию за 2021 год. Но 30 июня собрание акционеров отказалось от выплаты. Акции в тот день обвалились более чем на 30%. Позже компания утвердила и выплатила ₽51.03 за первое полугодие 2022-го. Общая сумма составила около ₽1.21 трлн — рекорд российского рынка. В расчёте учитываем фактически выплаченные ₽51.03. Отменённые ₽52.53 не прибавляем. ______ 2026. Что получилось? В нашей модели из каждого дивиденда вычитаем 13%. На оставшиеся деньги докупаем целые акции. Если денег на акцию не хватает, сохраняем остаток до следующей выплаты. Первоначальные 100 акций превратились бы в 225. По цене закрытия 26 октября — ₽114.36 — общая стоимость составила бы примерно ₽25 700. Было ₽21 900. Стало ₽25 700. Итог с реинвестированием дивидендов: плюс 18.2% почти за 21 год. ______ Теперь учтём инфляцию С конца января 2006-го по сентябрь 2026-го потребительские цены выросли примерно в 4.66 раза. Чтобы сохранить покупательную способность первоначальных ₽21 900, понадобилось бы около ₽102 000. Наш результат — примерно ₽25.9 тыс. Газпром за эти годы строил газопроводы, платил крупные дивиденды, переживал кризисы. Количество акций у нашего инвестора выросло больше чем вдвое. Таким образом, результат инвестора — де-факто потеря 75% от своих вложений. GAZP IMOEXF LKOH SBER

**Большинству розничных инвесторов не нужно пытаться изобретать велосипед** **Среднегодовая доходность Индекса Мосбиржи полной доходности:** с июля 2013 года по сентябрь 2026 года составляет **~11.4% годовых**. **Среднегодовая доходность акций Сбера за аналогичный период:** составляет **~14.2% годовых**. Посыл простой: розничному инвестору достаточно просто дисциплинированно покупать акции Сбера и реинвестировать дивиденды, чтобы обогнать более 90% участников рынка. Моя теория, что в следующие 10 лет мы увидим такую же картину: Сбер обгонит MCFTRR IMOEXF SBER SBERP

**Чего ждать от рынка на неделе?** На прошлой неделе, в рамках пн-чт, ожидал возврат в боковик 2400-2430. Его и получили. В пятницу ожидал ухудшение среднесрочного прогноза со стороны ЦБ. ______ Внешняя политика США стала важным элементом внутренней политики 3-го ноября в США пройдут выборы в Конгресс. Фактически, грядущее голосование можно считать оценкой деятельности пройденной половины президентского цикла Трампа. Основная проблема: с 1980-х годов, аграрные штаты приобрели «республиканский» статус. На этих участках именно партия «красных» исторически побеждает. Текущая проблема связана с тем, что на «своих» участках республиканцы начинают уступать. Бюджеты на предвыборную кампанию в Техасе уже почти сравнялись с бюджетами президентских выборов. Почему начали проигрывать в аграрных штатах: рост цены дизеля, которых первостепенно бьет по сельхозу. Снизить цены в данных штатах не помогают разные интервенции: начиная от разрешения покупки «красного дизеля», заканчивая поставками из РФ. Причина роста цены дизеля: война с Ираном, что трактуется избирателями как «ошибка». Трамп пытается «перевести стрелки»: виновата не война с Ираном, а русско-украинская и она скоро будет прекращена. Отсюда начались нападки в сторону украинских ударов по НПЗ, появились встречи и разговоры о скором мире, цитата Трампа: «в декабре». Чем ближе дата выборов, тем активнее появляются новости о скором урегулировании. Сейчас они вовсе носят ежедневный характер. Наш рынок не может игнорировать подобные встречи: совсем недавно их вовсе не было, это лучше чем ничего. Но, глядя на текущие высказывания сторон, можно выделить только то, что до консенсуса ещё также далеко, как и в начале 2025. Фактически за 2 года ничего не изменилось. Мое предположение и опасение: после выборов высказывания в сторону урегулирования конфликта ещё по инерции побудут некоторое время, но со временем сойдут на нет. И тогда наш рынок вернет фокус внимания на макроэкономику: и увидит, что ничего хорошего нет, а проблемы нарастают. ______ На этой неделе жду новую волну позитивных для российского рынка новостей и рост до 2500 пунктов. IMOEXF LKOH SBER OZON SMLT