📊 $SPBE - да, она ещё существует

СПБ биржа опубликовала отчётность по МСФО за первое полугодие 2026 года, пропустив перед этим годовые отчёты за 2023, 2024 и 2025 годы. Вместо зарубежных акций компания теперь развивает направление неоактивов - бессрочных фьючерсов, которые позволяют получать результат от изменения цены базового актива без его фактической поставки. В основе лежат глобальные акции и криптовалютные индексы, расчёты идут в рублях и в российской юрисдикции. Сейчас доступно 65 неоактивов, 60 из них привязаны к иностранным акциям и 5 к криптовалютным индексам. Торговый оборот по новому инструменту к сентябрю приблизился к 1 трлн рублей в месяц. Самыми популярными оказались контракты на биткоин, эфириум, AMD, солану, риппл, Nebius, SanDisk, Strategy, Circle Internet Group и Robinhood. Для сравнения, оборот Московской биржи превышает 200 трлн рублей в месяц, так что разрыв остаётся кратным. Финансовые показатели за пропущенные годы показывают, что оборот площадки резко сократился после пика 2021 года, однако компания сохранила прибыльность за счёт смены источника дохода. Если в 2020-2021 годах основную часть выручки давали комиссии, то с 2022 года её заменил чистый процентный доход от размещения средств на денежном рынке и в ОФЗ. Выручка по МСФО составила 7,2 млрд рублей в 2023 году и снизилась до 4,1 млрд в 2025 году, прибыль за эти три года колебалась в диапазоне от 628 млн до 1,1 млрд рублей. В балансе с 2022 года появилась крупная статья кредиторской задолженности по финансовым и депозитарным операциям, на конец июня 2026 года она достигла 51,6 трлн рублей против 47,2 трлн на конец 2025 года. Ей соответствует сопоставимая дебиторская задолженность. Вероятно, оба показателя связаны с расчётами, которые биржа технически не может завершить с 2022 года. Образовавшийся оборотный капитал компания использует, размещая его под процент. Вклад неоактивов в финансовый результат пока не отражён в отчётности, поскольку заметный рост оборотов пришёлся только на август и сентябрь. При капитализации около 21 млрд рублей мультипликатор P/Bv равен 1,0, P/E составляет 38,9, а рентабельность капитала остаётся на уровне 2,6%. Выглядит не очень интересно, хотя у трейдеров была возможность прокатиться на восстановлении акций на 60% с июля. Не является инвестиционной рекомендацией. 📌 Напомню, что недавно я опубликовал список лучших акций, которые покупаю под начавшуюся мирную риторику ➕ 👉 Заходи, смотри, подписывайся!