💊 $PRMD — две хорошие новости подряд

🛢 ROSN — восьмипроцентная доходность на фоне слабого полугодия Смотрю я на Роснефть и вижу, что дивдоходность тут около 8%, но при этом компания явно выглядит аутсайдером в списке. Прибыль в первом полугодии снизилась на 18%, и это уже само по себе неприятно. Во втором полугодии компания, по прогнозам, должна добавить и нарастить прибыль до 430 млрд, но даже с этим итоговый результат получается примерно 29 рублей на акцию, что как раз и дает те самые 8%. Вроде бы доходность нормальная, но осадочек от слабого первого полугодия остается. И вот тут важно понимать, что в этой истории есть факторы для переоценки, а не только текущие цифры. Первое — начало отгрузок с Восток Ойла, это новый крупный проект, который может заметно изменить структуру выручки. Второе — геополитика, и вот она играет особую роль. Если вдруг начнутся подвижки по смягчению санкций, то Роснефть станет одним из главных бенефициаров. Это тот случай, когда внешний фактор может перевернуть всю картину, причем довольно резко. Но пока это лишь сценарий, а не данность, и строить на нем расчеты я бы не спешил. Мое мнение такое: текущая доходность выглядит прилично, но слабое полугодие и зависимость от геополитики делают историю неоднозначной. Потенциал для переоценки есть, и он вполне реальный, но реализуется он только при определенных условиях. Волатильность тут вполне вероятна, так что оценивать ситуацию стоит спокойно и без лишних эмоций. 🔥В профиле я уже дал лучшие акции, которые стоит купить уже сегодня ✅ ❗️Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны

💊 PRMD наконец-то избавился от дороговизны Смотрю я на Промомед и вижу интересную штуку. С момента IPO прошло два года, актив стал сильно лучше по всем параметрам, а акции стоят все те же 400 рублей, что и на размещении. Вот такая, короче, лучшая антиреклама IPO, которая совершенно не соответствует реальности в оценках. Бизнес вырос, а бумага стоит на месте. Теперь по отчету. Выручка подскочила на 76%, до 22,8 млрд рублей. Такой рост дала Тирзетта, самый продаваемый препарат в российских аптеках. Второе полугодие у компании исторически сильнее по доходам, а менеджмент гайдит рост выручки на 60% по итогам года. Шансы, на мой взгляд, есть. EBITDA тоже прибавила 76% и составила 7,7 млрд — рост выручки конвертировали в рост EBITDA, что хорошо. Но вот что мне очень не нравится: число сотрудников с начала года выросло с 2826 до 3379 человек, причем в R&D из них всего сотня. Это вылилось в рост ФОТ коммерческого персонала в два раза, до 1,7 млрд рублей, и ФОТ административного с 1,1 до 1,7 млрд. Рост расходов на маркетинг с 1,5 до 3,5 млрд я еще могу понять, но такой скачок численности и фонда оплаты — уже перебор. Еще расстраивает отрицательный FCF в 4,5 млрд рублей. Конверсия EBITDA слабая из-за роста Capex с 1,4 до 2,7 млрд и увеличения оборотного капитала на 2,5 млрд. Поэтому NET DEBT продолжает расти в абсолютных числах, до 33 млрд. Соотношение NET DEBT / EBITDA на уровне 1,8 вроде выглядит комфортно, но снижать его надо, потому что за полгода на нетто-проценты ушло 3,3 млрд рублей, из которых 0,4 млрд капитализировали. Мое мнение такое: бизнес действительно стал лучше, и оценка уже не выглядит завышенной. Но рост персонала и отрицательный свободный денежный поток — это те моменты, за которыми стоит следить внимательно. Волатильность тут вполне вероятна, так что оценивать ситуацию стоит спокойно и без лишних эмоций. 🔥В профиле я уже дал лучшие акции, которые стоит купить на текущей коррекции рынка ✅ ❗️Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны

📱 CNRU выжал весь позитив, и теперь вопрос в оценке Смотрю я на Циан и вижу, что компания собрала, пожалуй, весь возможный позитив сразу. Хороший отчет, выплата дивидендов, байбек акций — все это случилось практически одновременно, и рынок на такое обычно реагирует благосклонно. Но вот дальше начинается нюанс, который мне не очень нравится. Из-за выплаты дивидендов и байбека кубышка компании усохнет до нуля в скором будущем. А это означает обнуление процентных доходов, которые составляют значимую часть прибыли. То есть та самая подушка, которая давала дополнительный заработок, просто исчезнет. Бизнес от этого не перестанет быть качественным, но структура прибыли заметно поменяется. И вот тут встает вопрос оценки. P/E выше 13 — это, на мой взгляд, перебор для нашего рынка. Качественный бизнес — это здорово, но платить за него такую цену, когда один из источников дохода обнуляется, выглядит рискованно. Рынок у нас не тот, чтобы щедро оценивать такие истории. Мое мнение такое: Циан — компания сильная, тут вопросов нет. Но весь позитив уже отыгран, а дальше придется жить без кубышки и с оценкой, которая не выглядит дешевой. Волатильность тут вполне вероятна, так что оценивать ситуацию стоит трезво и без лишних эмоций. 🔥В профиле я уже дал лучшие акции, которые стоит купить уже сегодня ✅ ❗️Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны