🔥Rio Tinto рассматривает возможные сделки по покупки

🖥Аренадата на Smart-Lab: убыток сокращается, результат года решит IV квартал 🔺Выручка за первое полугодие составила около 2,5 млрд рублей. Для сравнения: за весь 2025 год компания заработала почти 9 млрд рублей выручки. Рост обеспечивают преимущественно собственные продукты и сервисы, вклад приобретённого бизнеса пока небольшой. 🔺Убыток за полугодие сократился с 920 млн до 347 млн рублей. Бизнес остаётся сезонным: основные продажи лицензий приходятся на IV квартал, а зарплаты и другие постоянные расходы компания несёт весь год. Поэтому промежуточный результат нельзя переносить на годовой. 🔺Прогноз на 2026 год: рост выручки не менее чем на 20%. Это заметно скромнее среднегодовых темпов выше 50% за предыдущие три года. Причина осторожности: крупные заказчики пересматривают бюджеты и переносят проекты. Спрос сохраняется, но сроки сделок могут сдвигаться. 🔺CAPEX за полугодие снизился с 337 млн до 44 млн рублей. В прошлогоднюю сумму входило приобретение продукта примерно за 300 млн рублей. Обычный годовой уровень CAPEX составляет около 100 млн. Большинство собственных затрат на разработку сразу отражается в расходах периода, поэтому падение CAPEX не означает сопоставимого сокращения разработки. 🔺Чистый долг остаётся отрицательным: денег больше, чем долговых обязательств. Развиваться планируют за собственные средства. При такой долговой нагрузке дивидендная политика предусматривает выплату не менее 50% скорректированной чистой прибыли. Размер будущих выплат зависит от годового результата. 🔺Клиентская база превышает 200 заказчиков. Проданные лицензии создают растущий поток выручки от технической поддержки, дополнительно востребован консалтинг. Обычный срок погашения дебиторской задолженности составляет около 1–1,5 месяца. Крупная дебиторка на конец года связана с сезонными продажами и обычно погашается в I квартале. 🔺Основная статья операционных расходов – фонд оплаты труда. Рост найма замедляют, часть задач перераспределяют внутри команд с помощью ИИ. Долю маркетинговых расходов в выручке также сокращают. Задача – сохранить рентабельность при более умеренном росте бизнеса. 🔺Быстрый этап импортозамещения закончился, но переход на российское ПО продолжается. Дальнейший спрос связан с накоплением корпоративных данных, развитием ИИ и переходом от собственных разработок к готовым решениям. При этом быстрого скачка выручки от повышенного внимания к резервированию данных компания пока не ожидает. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией DATA

📱 МТС на Smart-Lab: дивиденды привязали к бизнесу, но высокая ставка продолжает давить на прибыль 🔺 Операционные показатели растут, но чистую прибыль поддержал разовый фактор. По итогам первого полугодия OIBDA увеличилась на 17%, а чистая прибыль выросла примерно в 10 раз. Во II квартале компания показала рекордную квартальную прибыль за свою историю, однако результат включает эффект от продажи башенной инфраструктуры. Основным источником роста выручки остаётся базовый телеком. 🔺 Следующая точка роста — корпоративный бизнес. МТС ориентируется на увеличение B2B-направления примерно на 20% в год. Корпоративные услуги позволяют наращивать продажи за счёт привлечения новых клиентов и расширения линейки решений. Дополнительную поддержку OIBDA обеспечивает контроль расходов: операционные затраты стараются увеличивать медленнее инфляции. 🔺 Новая дивидендная политика предусматривает возврат акционерам 20% OIBDA, но не менее 70 млрд рублей в год. Базовая структура распределения: 70% суммы направляется на денежные дивиденды, 30% — на обратный выкуп акций. При минимальном объёме это 49 млрд и 21 млрд рублей соответственно. Совет директоров сможет увеличить долю денежных выплат за счёт сокращения байбека. 🔺 Дивиденды будут выплачивать трижды в год. Две выплаты предполагаются меньшего размера, третья — крупнее, поскольку объединит два квартала. Таким образом, объём возврата капитала акционерам будет зависеть от финансовых результатов: чем выше OIBDA, тем больше потенциальная сумма дивидендов и выкупа. 🔺 Байбек будет проводиться по двум направлениям. Половину бюджета планируют направлять на биржевые покупки через независимого брокера, вторую половину — на выкуп акций у основного акционера. Для второй сделки предполагается использовать средневзвешенную цену биржевых покупок за соответствующий период. Такая конструкция должна сохранять пропорции владения акционеров. 🔺 Выкупленные акции пока не собираются погашать. Они будут накапливаться на балансах дочерних компаний. Погашение сократило бы нераспределённую прибыль по РСБУ, которая служит источником дивидендных выплат. Кроме того, дивиденды на внутригрупповой пакет остаются внутри группы МТС, поэтому начисленная акционерам сумма и фактический денежный отток компании различаются. 🔺 Главный финансовый риск — чувствительность долга к ключевой ставке. Около двух третей задолженности привлечено по плавающей ставке. По оценке компании, снижение ключевой ставки на 1 п.п. может давать эффект порядка 5–7 млрд рублей в год. Чувствительность усиливают арендные платежи за проданную башенную инфраструктуру, которые также привязаны к ставке. В предварительный бюджет на 2027 год заложена средняя ставка около 12%, но эту предпосылку ещё могут пересмотреть. 🔺 Пик капитальных затрат ожидается в 2027 году. Основные вложения потребуются для поддержания и расширения телеком-сети, включая покрытие автомобильных дорог и удалённых населённых пунктов. Развитие 5G входит в инвестиционную программу, но не станет главным драйвером роста CAPEX: часть задач планируют решать за счёт переиспользования частот и существующей инфраструктуры. Мой вывод: МТС формирует более понятную модель возврата капитала акционерам, привязывая выплаты к операционным результатам. Но обещанные 70 млрд рублей — это не вся история. Высокая доля плавающего долга, арендные платежи и пик CAPEX в 2027 году делают финансовый результат чувствительным к стоимости заёмных средств. Для оценки акций важно следить не только за дивидендной политикой, но и за динамикой процентных расходов. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #прояви_себя_в_пульсе #акции #дивиденды #инвестиции #обзор MTSS

🍏 Лента на Smart-Lab: покупки разгоняют выручку, но съедают маржу. Дивидендов пока не ждём 🔺 Цель по выручке на 2028 год остаётся прежней: 2,2 трлн рублей. Значительная часть запланированного роста за счёт приобретений уже обеспечена заключёнными сделками. Дальнейшая экспансия будет связана прежде всего с «Монеткой»: магазины у дома проще масштабировать, тогда как подходящих площадей для новых гипермаркетов становится всё меньше. 🔺 Рост выручки пока не означает сопоставимого роста прибыли. На рентабельность давят конкуренция, удорожание логистики и корректировка цен в «Монетке» для восстановления покупательского трафика. Дополнительная нагрузка связана с интеграцией приобретённых активов, эффективность которых пока ниже показателей основной сети. Стратегический ориентир по EBITDA-марже остаётся выше 7%, амбиция на 2028 год составляет 8%. 🔺 О'КЕЙ предстоит доказать, что покупка себя окупит. Лента рассчитывает повысить эффективность сети за счёт закупочных условий, обновления ассортимента и сокращения дублирующих расходов. Магазины, переведённые под новый бренд, уже показывают улучшение продаж. Следующий этап — объединение логистики и сдача избыточных площадей в аренду. Но выйти на эффективность действующих гипермаркетов Ленты уже в следующем году приобретённая сеть, вероятно, не успеет. OKEY 🔺 «Дом Лента» пока не оправдывает ожиданий. Восстановление бывшей сети OBI идёт медленнее плана, а убыток оказался существенно выше прогнозов. Компании предстоит пересмотреть ассортимент, мотивацию персонала и саму бизнес-модель. Дополнительные инвестиции будут осторожными: быстрой отдачи от этой покупки пока нет. 🔺 Онлайн растёт, но компания не готова покупать долю рынка любой ценой. Партнёрский онлайн сокращается, собственный канал увеличивается. Лента развивает приложение, сборку и доставку, подключает магазины малых форматов. Приоритетом остаётся прибыльность, поэтому агрессивного расширения за счёт крупных убытков не планируется. 🔺 Дивиденды по итогам года маловероятны. Окончательного решения пока нет, но свободный денежный поток в первую очередь направляют на органическое развитие, логистику, снижение долговой нагрузки и возможные приобретения. Выплаты акционерам остаются среди последующих приоритетов. 🔺 Новые покупки возможны, но сначала нужно переварить старые. Выходить в новые сегменты компания сейчас не планирует. Интерес к сети «Мария-Ра» есть, однако подписанных договорённостей нет. Пока это только один из рассматриваемых вариантов. Мой вывод: LENT остаётся историей роста через поглощения, но инвесторам важно смотреть не только на выручку. Главный вопрос — смогут ли приобретённые сети выйти на устойчивую прибыльность и начать генерировать свободный денежный поток. Пока интеграция требует ресурсов, а перспективы дивидендов остаются неопределёнными. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #прояви_себя_в_пульсе #акции #дивиденды #инвестиции #обзор