🏦 Т-Банк ( $T)

😭 У «Самолета» непростые времена Генеральный директор ГК «Самолет» Анна Акиньшина покидает компанию по личным причинам. На её должность совету директоров предложат Ивана Иванова, который с 2025 года руководит премиальным направлением «Самолет Селект». Для тех, кто не в курсе... Финансовые результаты компании ухудшились. В первом полугодии 2026 года скорректированный чистый убыток составил 20 млрд ₽ — против прибыли в 0,5 млрд ₽ годом ранее. Отношение чистого долга за вычетом средств на эскроу-счетах к скорректированной EBITDA выросло с 6,7 до 11. Ситуацию прокомментировал Георгий Иванин, эксперт СберИнвестиций: На наш взгляд, перед новым руководителем стоит серьёзный вызов, требующий прежде всего стабилизации финансового положения компании, оптимизации портфеля проектов и снижения долговой нагрузки. Иван Иванов обладает опытом управления девелоперскими проектами, однако ранее специализировался преимущественно на премиальном сегменте недвижимости. Теперь ему предстоит решать более масштабные задачи в условиях высокой долговой нагрузки и сложной рыночной конъюнктуры. Поэтому ключевым фактором для оценки перспектив «Самолета» станут первые решения нового руководства и их эффективность в части финансового оздоровления компании. ➡️ Эксперты СберИнвестиций сохраняют осторожный взгляд на компанию. Без радикальных мер высокая долговая нагрузка и медленное смягчение ДКП могут помешать «Самолету» раскрыть потенциал портфеля проектов, а также вернуться к прибыли в 2026–2028 годах. Подержим компанию и нового руководителя — ставьте ❤️ SMLT

🍏 ИКС-5. НЕОЖИДАННО ХОРОШИЙ ОПЕРАЦИОННЫЙ ОТЧЁТ! Компания представила результаты за III квартал и 9 месяцев 2026 года. Главный позитив для меня — ускорение роста выручки и восстановление трафика. Но размер будущих дивидендов по-прежнему зависит от рентабельности. 📊 Итоги за 9 месяцев 2026 года • Выручка: 3,791 трлн ₽ (+11,4% г/г) • Открыто 1 191 новый магазин (+4% с начала года) • LFL-продажи: +5,9% • LFL-трафик: +0,7% • LFL-средний чек: +5,1% 1. Выручка Рост выручки ускорился до 13% г/г в III квартале против 11,3% в I квартале и 9,9% во II квартале. Менеджмент прогнозирует рост за год на 12–16%. Чтобы достичь нижней границы, в IV квартале потребуется рост примерно на 14% г/г. Считаю такой результат достижимым. 2. LFL-показатели Главный позитив — ускорение LFL-трафика до +2,3% в III квартале против +1,2% во II квартале. После отрицательной динамики в I полугодии компания вышла на положительный рост по итогам 9 месяцев. Основной драйвер — «Чижик»: рост трафика ускорился с 2% до 5,7%. Но средний чек растёт скромнее. У «Пятёрочки» и «Перекрёстка» он увеличился на 4,9%, у «Чижика» — только на 3,1%. При продуктовой инфляции 4,8% рост среднего чека группы во многом объясняется повышением цен, а не увеличением физических объёмов покупок. «Пятёрочка» обеспечивает около 65% выручки группы, а «Чижик» уже практически догнал «Перекрёсток» по вкладу в общий результат. 3. Новые магазины В III квартале ИКС-5 открыл 377 магазинов против 466 во II квартале. Замедление расширения сети может снизить CAPEX и поддержать свободный денежный поток, а значит, и дивиденды. Но в долгосрочной перспективе меньшее количество открытий ограничивает рост выручки. Поэтому ещё одна относительно высокая выплата возможна, однако в дальнейшем дивиденды должны опираться прежде всего на развитие бизнеса. 4. Дивиденды Для точного прогноза нужно дождаться финансового отчёта за 9 месяцев, ожидаемого 29 октября. Ключевой показатель — рентабельность EBITDA. При годовой выручке около 5,2 трлн ₽ рассматриваю три сценария: 👉 EBITDA 6%: 269 ₽ на акцию, доходность 12,5%. 👉 EBITDA 5,8%: 210 ₽, доходность 9,8%. 👉 EBITDA 5,5%: 121 ₽, доходность 5,6%. Мой предварительный прогноз ближайшего дивиденда — 150–210 ₽ на акцию. После публикации отчёта пересчитаю сценарии. В последующие годы ориентируюсь на доходность 12–14%, если компания сохранит прибыльность и денежный поток. Однако это не гарантированный результат. Дополнительный фактор — возможное изменение налогообложения пассивных доходов. Оно может повлиять на сроки выплат, но пока нет оснований утверждать, что компания обязательно ускорит дивиденды. 📌 Моя оценка Операционный отчёт хороший, но теперь важно убедиться, что рентабельность EBITDA не ухудшилась. Эпоха дивидендной доходности выше 20% у ИКС-5, на мой взгляд, может остаться позади. Более реалистичный ориентир — 12–14%, если финансовые результаты позволят. Акции могут быть интересны для дивидендного портфеля, но существенного потенциала роста котировок без дополнительных драйверов я пока не вижу. Одним из них могла бы стать продажа казначейского пакета, однако условия и сроки неизвестны. Продолжаю держать ИКС-5 с долей 6,7% портфеля и планирую снизить её до 6%. Дивиденды пока реинвестировать в компанию не собираюсь, новые деньги предпочитаю направлять в Сбер. #Мнение X5

⛽️ «Газпрому» есть на что опереться без европейских обещаний Еврокомиссия подтвердила, что не намерена менять санкционную позицию в отношении России. При этом, по данным источников The New York Times, американские переговорщики предложили вернуть крупные поставки российского газа в Европу в рамках урегулирования конфликта. Покупать акции «Газпрома» в расчёте на скорое возвращение европейского рынка, на мой взгляд, наивно. Позиция европейского руководства остаётся прежней, а дорогая энергия сама по себе не заставляет его пересматривать политические решения. Предложение Вашингтона ещё не означает, что Брюссель согласится на такой сценарий. Но у «Газпрома» есть и другие фундаментальные факторы поддержки. Это высокие цены на нефть, к которым привязана часть экспортных газовых контрактов. Кроме того, у группы есть внутренний рынок, переработка и нефтяной бизнес «Газпром нефти». За первое полугодие 2026 года прибыль от продаж «Газпрома» выросла на 45%, почти до 1,2 трлн ₽. Способность бизнеса зарабатывать и генерировать денежный поток даёт более содержательную основу для оценки компании, чем ожидания политического разворота в Европе. Возвращение крупных поставок на европейский рынок можно рассматривать как дополнительный драйвер. Но инвестиционная идея, на мой взгляд, должна выдерживать и сценарий, при котором ограничения сохранятся. Для меня главный вопрос заключается в том, сможет ли «Газпром» поддерживать прибыльность и денежный поток в нынешних условиях. Если да, возможное возвращение на европейский рынок станет приятным сюрпризом, а не обязательным условием инвестиционного сценария. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. GAZP