📊 Вернется ли Газпром в Германию?

📊 **Рынок металлов: медь лидирует, палладий остается под давлением** За последние 12 месяцев лучшую динамику среди ключевых металлов показала медь, прибавившая 29%. Серебро выросло на 15%, платина — на 4%, тогда как золото потеряло 5%, а палладий обвалился на 26%. 1️⃣ **Золото — минус 5% г/г.** Золото скорректировалось после сильного роста и на фоне сохранения высоких реальных процентных ставок, которые повышают привлекательность облигаций относительно не приносящего процентного дохода металла. При этом закупки центробанков и геополитические риски продолжают ограничивать снижение. ❕На горизонте 12 месяцев базовый прогноз остается умеренно позитивным: снижение ставок в США и сохранение спроса на защитные активы могут вернуть золото к росту. Главный риск — более жесткая политика ФРС и укрепление доллара. 2️⃣ **Серебро — плюс 15% г/г** Серебро дорожает вслед за восстановлением инвестиционного спроса и ростом потребления в солнечной энергетике, электронике и производстве электромобилей. Ограниченное предложение дополнительно усиливает реакцию цены на увеличение промышленного спроса. ❕В ближайший год серебро может расти быстрее золота, если мировой промышленный цикл останется устойчивым. Однако металл значительно волатильнее: ухудшение ситуации в промышленности способно привести к резкой коррекции. 3️⃣ **Платина — плюс 4% г/г** Платину поддерживают ограниченное предложение из Южной Африки и замещение палладия в автомобильных катализаторах. Дополнительный долгосрочный спрос формируют водородная энергетика и топливные элементы. ❕На следующие 12 месяцев прогноз умеренно позитивный: сохраняющийся дефицит способен поддержать цену. Основные риски — восстановление добычи и слабость мирового автомобильного рынка. 4️⃣ **Медь — плюс 29% г/г** Медь стала лидером благодаря росту инвестиций в энергосети, дата-центры, электромобили и возобновляемую энергетику. Дополнительную поддержку оказали ограничения добычи и длительные сроки запуска новых месторождений. ❕На горизонте года потенциал дальнейшего роста сохраняется, особенно при новых мерах стимулирования экономики Китая. После подъема на 29% риск коррекции уже повышен: негативными факторами могут стать замедление мировой промышленности и укрепление доллара. 5️⃣ **Палладий — минус 26% г/г** Палладий остается главным аутсайдером из-за структурного снижения спроса со стороны автомобильной отрасли. Распространение электромобилей сокращает потребность в катализаторах, а производители машин частично заменяют палладий более дешевой платиной. ❕На ближайшие 12 месяцев прогноз нейтральный или умеренно негативный. Резкий рост возможен при перебоях поставок из России или Южной Африки, но без дефицита фундаментальных причин для устойчивого восстановления пока немного. ❓**Кому это выгодно удорожание металлов на российском рынке** Рост серебра и золота поддерживает Полюс, ЮГК и Селигдар. Удорожание меди и платины позитивно для Норникеля, однако эффект частично нивелируется обвалом палладия, который остается одним из ключевых металлов компании. Для российских производителей также принципиален курс рубля. Укрепление российской валюты уменьшает рублевый эквивалент экспортной выручки и способно ослабить положительное влияние роста мировых цен. ❓**Что в итоге** Наиболее сильная фундаментальная картина сохраняется у меди и серебра, однако после роста на 29% и 15% соответственно эти металлы стали чувствительнее к ухудшению мировой конъюнктуры. Золото и платина могут восстановиться при снижении ставок и сохранении дефицита предложения. Палладий же остается самым слабым металлом из-за структурного сокращения автомобильного спроса. ❕Отслеживать динамику металлов можно с помощью соответствующих фьючерсов, доступных в том числе в Т-Инвестициях. PLZL UGLD SELG GMKN GDZ6 SVZ6 PTZ6 CEZ6 PDZ6 GLDRUBF SLVRUBF #рыночнаяаналитика

❗️**Важные события сегодня:** ММК возможно опубликует операционные результаты за 9 мес. 2026 г. Акрон: собрание акционеров по вопросу выплаты дивидендов по итогам работы прошлых лет. Газпром: совет директоров компании обсудит перспективы развития мировой отрасли сланцевого газа и СПГ. MAGN AKRN GAZP #важныесобытиясегодня

⚡️Инфляция в России с 13 по 19 октября составила 0,05% по сравнению с 0,11% неделей ранее. С начала года цены выросли на 6,15%. Годовой темп инфляции замедлился до 7,15% с 7,22% на 12 октября.