Облигации Гельтек-01: доходность 25% и возможности апсайда

Войти

Т-Банке. Данное размещение вызывал интерес, так как компания реальная, с собственным производством, достаточно низким долгом. Компании с подобными характеристиками обычно имеют доходность меньше средней по рынку, поэтому 25% выглядело привлекательно. Недавно рейтинг был присвоен на уровне BBB. Однако дата размещения облигаций еще позавчера не была определена И вот теперь Сюрприз. Вчера компания назначила датой сбора заявок 8 октября. ТО ЕСТЬ УЖЕ СЕГОДНЯ. Основные параметры выпуска : Наименование: Гельтек БО-01 (Гельтек-01) - ориентир по купону - выше 23,00% (YTM не выше 25,58%) Объем 500 млн рублей Срок: 3 года (1 080 дней) - фиксированный купон - 30 дней купонный период - без оферт, без амортизации - 15 октября дата зачисления (ориентировочно) Организатор Совкомбанк Мнение о выпуске Гельтек-01 На мой взгляд это интересная доходность для рейтинга BBB. Тем более, что у компании реальное производство и большой объем имущества на балансе, а долг, как уже было сказано, сравнительно небольшой и в основном банковский. А банки, как мы знаем намного более требовательны к заемщикам, чем жадные и беспечные покупатели облигаций. Доходность и купон равны облигациям Сегежа3Р6Р, которые размещались летом, и торгуются сейчас по 101,5%. А я напомню, что у Сегежи очень плохое финансовое состояние, огромный непосильный долг и рейтинг BB. А у Гельтека и рейтинг на 2 ступени выше, и финансовое состояние стабильное. Вот например выпуск АБЗ-1, который я очень хвалил, с рейтингом также BBB, торгуется сейчас с доходностью 19,2%. Есть ли потенциал апсайда у облигаций Гельтек-01? Учитывая написанное выше, уверен, что при сохранении купона потенциал апсайда есть и очень солидный. До 5-6%, может даже больше. И тут самый главный вопрос, на сколько купон снизят в процессе сбора заявок. Оценка такая: что интерес сохраняется для купона не ниже 21,5% (доходность 23,8%), потенциал апсайда +1,5-2,5%. При 21% тоже можно взять, но в таком случае потенциал апсайда не гарантирован. В планах участвовать в размещении при купоне от 22% до 21%

#инвестидея #размещение #облигации Покупка на размещении облигаций АБЗ-1 2Р04. Размещение нового выпуска с доходностью 23%. После очередной паузы решил поучаствовать в новом размещении облигаций с фиксированным купоном. Идея тут стандартная для моей стратегии последних месяцев, а именно получить двойную выгоду в первую очередь от апсайда, а также от высокого купона. Подавать заявку надо уже сегодня, 29 октября. И это новый выпуск компании АБЗ-1. Я вижу тут спекулятивную возможность получить до +10% за 2 месяца. Расчет потенциала в конце статьи. Сначала кратко об эмитенте, компании АБЗ-1. АО "АБЗ-1" (Асфальтобетонный завод №1 г. Санкт-Петербург), крупнейший в Северо-западном регионе производитель асфальтобетонных смесей и других дорожно-строительных материалов. Это реальный работающий много лет завод с достаточно большим обьемом производства. Компании есть что терять при дефолте, и деньги берут точно не с целью их не выплатить. Стоит обратить внимание, что у компании АБЗ-1 уже накопилась достаточно большая долговая нагрузка, которую очевидно становится обслуживать все сложнее, так как новые займы идут под проценты в 2 раза дороже, чем брали пару лет назад. Однако финансовые показатели не указывают на критичность данной проблемы. Согласно отчету по МСФО за 2024 год: - выручка составила 8,185 млрд.р. (+28,7% г/г); - прибыль 721 млн.руб. (+25,7% г/г); - чистый долг 4,472 млрд.р (в 2023 было 6,162 млдр.р); - EBITDA 1,34 млдр.р. (+12% г/г); - чистый долг/EBITDA = 3,3х, в 2023 г. было 5х. В общем на данный момент высокого риска дефолта я не вижу. И подтверждением этого служит то, что в сентябре компании ПОВЫСИЛИ кредитный рейтинг с ВВВ+ до А-. Это действительно хороший бонус. Параметры нового выпуска Наименование: АБЗ 2Р04 Рейтинг: А- (эксперт РА) Номинал: 1000 р. Объем: не менее 1 млрд. р. Старт приема заявок: 29 октября Планируемая дата зачисления: 1 ноября 2025 Срок до погашения : 3 года Купонная доходность: не выше 21%, что соответствует доходности к погашению около 23% Периодичность выплат: ежемесячные. Оферты нет. Есть Амортизация: по 16,5% от номинальной стоимости будет погашено в даты выплат 21-го, 24-го, 27-го, 30-го, 33-го купонов, еще 17,5% – в дату выплаты 36-го купона. Есть ли потенциал апсайда? На данный момент у компании фактически только один сравнимый выпуск с фиксированным купоном Тот самый АБЗ-1 2Р03. Так вот он сейчас торгуется по 112% и доходностью 19,9%. Так вот все остальные выпуски с большей доходностью это Флоатеры! Там и купоны гораздо ниже и они будут уменьшаться вместе со ставкой ЦБ Таким образом возникает приличный потенциал апсайда. Так как по почти аналогичному выпуску доходность на 3 процентных пункта ниже нового. И чтобы доходности сблизились новый выпуск при дюрации 2,5 года должен вырасти примерно на 6-7%. Ну допустим по максимуму роста не будет. Но рост на 3-5% очень возможен. Если конечно купон не снизят! Мои действия : Планирую взять при купоне 21%, или на 200к при купоне не ниже 20%. Ниже 20% брать не буду.

Размещение облигаций Гельтек-медика (Гельтек 01) , увы не в