Инвестиция в вечность: дневник как актив на десятилетия

Войти

Хороший вопрос: в какой актив я готов инвестировать на горизонте вплоть до передачи внукам. Посмотрел свой портфель, там давно уже имеются, например, 185-летний и 30-летний Обеими компаниями я доволен, но можно ли с ними прошагать десятилетия? Сберу формально уже почти два века, но именно что формально. Зелёный слон имеет мало общего с первой правительственной сберкассой, в которой в марте 1842 года выдали первую сберкнижку Николаю Кристофари на вклад в 10 рублей. Де факто же нынешний Сбер появился в 1991 году, вместе с рыночной экономикой новой страны. Что с ним будет через 20 лет, пожалуй, не предскажет и Греф. История успеха МТС про новые технологии, появившиеся на излёте ХХ века. Компания олигополист, успешно пользуется своим положением. Но вот сможет ли удержаться на гребне волны с фантастической скоростью развития технологий и по сути новой технологической революцией - хмм... А если сделать историческое ревью активов, передаваемых из поколения в поколение? Конец XIX - начало ХХ века: крестьяне передают детям лошадь, корову и избу вместе с сельскохоз утварью. Дворяне - усадьбы, деньги и предметы искусства. Через пару десятилетий активы первых будут обесценены промышленной революцией, активы вторых - революцией социальной. Какие активы из ХХ века передавали бабушки с дедушками нашим родителям? Предметы быта, доставшиеся в очередях, использовать которые предполагалось поколениями: стенки, ковры, сервизы, автомобиль Москвич и квартиру-хрущёвку. Автомобили оказались ломкими, квартиры в цене далеко не везде, а к обстановке категории "советский люкс" давно приклеился термин "бабушкин ремонт", не добавляющий к стоимости аренды. Родители наши попали в замес святых девяностых и, судя по тому, что я наблюдаю, стараются передать в первую очередь недвижимость в виде квартиры и дачи. Актив на первый взгляд неплохой, но с другой стороны - а это точно актив? Или якорь, который не даёт пуститься в плавание? Словом, историческая ретроспектива показывает, что активы, считавшиеся вечной ценностью одним поколением, девальвируются практически полностью уже к вступлению в расцвет следующего поколения. Под влиянием ли трендов, или очередных пертурбаций в стране - но вот так получалось. Какой актив будет ценным через двадцать лет, не превратятся ли акции, облигации и недвижимость в труху - сейчас предсказать решительно невозможно. Такие времена: если раньше подходы менялись десятилетиями (а до того - столетиями), то сейчас на это уходят месяцы, а то и недели. Но есть всё же один актив, в который лично я инвестирую уже двадцать лет. Это дневник, который веду на одной из платформ с 2007 года. В нём есть самое интересное, что может быть в жизни - эмоции и впечатления, иллюстрированные фотографиями. 2007 год. Берлин, поездка на концерт Within Temptation, ловим такси. Останавливается Camry, на борту наклейка Visa. Поворачиваюсь к друзьям: - Парни, кэшем платить будем или карточкой? Тут таксист-старичок на чистейшем русском: - Кэшем, ребятки, кэшем... 2011 год. Приштина, поездка по Балканам на машине. На окраине города видим полузаброшенный парк развлечений, среди аттракционов - машинки с "рогом" сзади, присоединяющимся к контактной сети. Как в СССР. Через пять минут фантасмагоричная картина: двое русских парней под тридцатник, ездят на этих машинках, врезаясь друг в друга и хохоча от души - с совершенно обалдевшим сторожем-косоваром, наблюдающим за этим. 2013 год. Владивосток, концерт Земфиры в клубе, больше напоминающем заброшенный холодильник. Певица со сцены: - Люблю этот город, но когда ехала сюда на саундчек, подумала, что меня везут убивать 😂 И так далее. Да, в дневник я готов инвестировать в долгосрок самое важное - своё время. Мне интересно перечитывать посты, писать новые и, пожалуй, не стыдно будет передать его внукам. В виде ссылки на какой-то ресурс или в формате нейро-Баскавакана, общающегося с потомками на основании моих следов в интернете, в том числе и в Пульсе.

**Облачные риски** Ввиду сегодняшних новостей о прилёте в ЦОД YDEX , любителям облигаций АА-эмитентов самое время переоценить риски вложений. По сути, повторяется история с WB и позже OZON , горящие склады которого отразились на стоимости акций, а вскоре и в отчётности всплывут. Ведь что такое ЦОД? По сути, куча долларов. Сервера от Huawei и прочих производителей, с учётом войны и санкций, стоят бешеных денег. И установлены они не распределенно, а компактно, в том самом ЦОДе. Одно попадание - и прощайте миллионы долларов инвестиций, плюс падают приложения, сайты и внутренние системы владельцев или арендаторов этих серверов. Иными словами, с точки зрения нанесения крупного материального ущерба, ЦОДы очень лакомые объекты. Понятно, что Яндекс слишком большой и хорошо зарабатывающий, чтобы удары по его инфраструктуре могли существенно отразиться на платежеспособности. Cloud.ru, сегодня размещающий второй выпуск облигаций, практически без долгов и с зашифрованной зелёной мамой, которая в случае чего поможет, ибо является заодно и основным клиентом. А вот с Селектелом нужно быть осторожнее. Компания закредитована, и хоть нагрузка пока приемлемая, прилёт в любой из шести их дата-центров будет означать ахтунг. Стоимость торгующихся выпусков упадёт, возможности размещения новых для перекредитовок, как обычно, схлопнутся. Рейтинговые агентства побегут АА-шки пересматривать... Итого, полагаю, с учётом рисков, компания должна предлагать бо́льшую премию. У себя в портфеле не держу, лучше посмотрю за развитием ситуации. P.S. адептам тезиса "страховка всё покроет" рекомендую почитать два предыдущих моих поста про изнанку страховых компаний и их стремления платить по полисам. RU000A10A7S0 RU000A10EEZ9 RU000A10FMY2 RU000A10CU89

**Заграница нам поможет-2 или как немцы русским ГЭС (не)оплачивали** Итак, для верующих в волшебный страховой полис на случай прилёта дрона, вторая историйка из личного опыта. Работал я в конце двухтысячных в финансовом департаменте СК РОСНО, недавно купленной немецким гигантом Allianz у AFKS Работалось динамично, ибо Система перед продажей изрядно надуло портфель СК с помощью демпинга, от чего Allianz ещё несколько лет страдал изжогой, ежегодно покрывая убытки своего приобретения через докапитализации (нет-нет, никаких намёков на нынешнее ценообразование RENI )) В августе 2009 года проблем прибавилось кратно: случилась Саяно-Шушенская ГЭС, где из-за гидроудара и изношенности критических узлов произошла страшная авария с разрушением машинного зала и гибелью 75 человек. Основным страховщиком станции было РОСНО с максимальным лимитом покрытия в 200 млн.долл. Надо сказать, что до аварии риски по ГЭС оценивались как минимальные и страховая премия по полису была какая-то смешная. После, разумеется, все страховщики пересмотрели свои подходы. Но хоть вероятность ущерба считалась минимальной, конечно, все полисы такого размера перестраховываются. Грубо говоря, РОСНО оставляет за собой риск на 5 миллионов, а остальные 195 передаёт перестраховшику, как правило, крупной международная компания. То есть, по сути выступает своего рода агентом. Причина банальна: при реализации риска, страховой тупо не хватит своих средств для выплаты ущерба такого размера. По Саянам перестраховщиком выступала Munich Re. Было понятно, что риск реализован по полной - в итоге действительно, ущерб составил около 7 млрд.руб. - и поначалу всё шло штатно. На станцию вылетели эксперты, шло взаимодействие с HYDR и Munich о графике выплат по итогам оценки. Мы также учитывали в CF компании транши и нашу долю в выплатах - сумма была существенная, но не критичная. Настало время выплат. Удивительно, но первый транш от перестраховщика пришёл. Сумму не помню, но небольшая, 5-10 миллионов. А удивительно, потому что Munich Re сразу после этого транша направили в РОСНО претензию по поводу ошибок при заключении договора перестрахования, на основании чего отказали в дальнейших выплатах. Как выяснилось, в договоре и правда были какие-то технические косяки. И тут началось весёлое. Пока немцы из Allianz вели переговоры в верхах с немцами из Munich, мы судорожно генерили варианты дальнейших действий. Второй транш был не за горами и РусГидро не волновали наши проблемы с перестраховщиком. На выходе получалось, что РОСНО выплатить всю сумму ущерба сможет, только грохнув на это более половины своих страховых резервов. Страховые резервы - это в основном депозиты, размещенные в банках под ответный бизнес, и небольшая доля в акциях и облигациях. Иными словами, выплата = прекращению деятельности. Пытались договориться с банками о кредите - не вышло. Компания на тот момент была, как уже написал, убыточна, да и в целом рентабельность СК такая себе (самое жирное страхование жизни тогда только родилось). **Итого** Munich Re больше не заплатил ни бакса. РОСНО полностью покрыло ущерб за счёт длинного займа от Allianz. Если бы "мама" решила, что репутационные риски стоят меньше, РОСНО в 2009 году прекратило бы свое существование. Это всё к чему? Если вы пайщик фонда недвижимости, вкладывающего в склады, не нужно считать страховку палочкой-выручалочкой. Удар дрона по складу, построенному на деньги фонда (т.е. ваши) превращает ваши паи в лучшем случае в чемодан без ручки. С очень длительными сроками выплат от СК, если таковые вообще состоятся. Ну или в дырку от бублика. Учитывайте это в своих инвестиционных стратегиях. P S. Кстати, международных перестраховщиков в России нет с 2022 года. Есть некая государственная РНПК, но будет ли она что выплачивать - ... RU000A104172 RU000A104KU3 TIND

**Царь. Очень приятно.** Заглянул тут в свой портфель облигационный и с удивлением обнаружил пикирующего бомбардировщика MGKL1P1 , хоть вроде ничего не предвещало. Оказалось, некая Ассоциация инвесторов "Ассоциация владельцев облигаций" чего-то недоброе про MGKL куда-то написала, перевозбудив весь наш стабильный, как сопля на ветру, рынок. Об этой ассоциации слышал не впервой, до этого они и EUTR бомбардировали, ещё кого-то. Решил посмотреть, что это вообще такое. Так-то и я владелец облигаций - может, уже и assоционер, только не в курсе об этом. И тут оказалось, что "Ассоциация владельцев облигаций" это не государственная структура и не саморегулируемая организация с какими-то ясными полномочиями. Просто одна из тысяч НКО-шек с непонятными персонажами в правлении. То есть - ничто. Но письма ведь не куда-нибудь пишут, а в ЦБ, Минфин! И? Ровно такое же письмо в ЦБ может написать любой инвестор, да и вообще гражданин. Только что будет оно не на бланке с громким лейблом и без проплаченных (но это не точно) комментариев в РБК. Для себя сделал вывод, что от всяких телеграм-шаромыжников, набравших аудиторию, АВО отличает юридический статус (НКО - звучит гордо) и псевдоофициальное название. В остальном плюс-минус то же самое. Лоббисты мутных интересов. P.S. Фин.мониторингу неплохо было бы проверить персонажей из этой "ассоциации" на предмет манипулирования рынком. А то как знать, может пора гражданам уже отправиться вслед за волками с мосбирж и прочими рынкиденьгивластями. P.P.S. Тут пару месяцев назад половина Пульса истекали славословиями в адрес МГКЛ за обещанную горсть акций на соточку (рублей, ахах). Всех на серьёзных щщах фин результаты радовали, про Ресейл не забывали упомянуть (кто это такой не знаю, наверное, близкий родственник). Ау! Где вы все? Почему не защищаете свои инвестиции подарочные?