Санкции против Лукойл и Роснефть: стратегии давления

Войти

. Часть 2/3: почему для санкций ждали три года? Любой санкционный механизм — это шахматная партия, а не "удар по кнопке". Поэтапность — основной стратегический принцип давления. Санкции бьют по ключевым организациям: в 2022-2023 удар пришелся на банки и платежные системы для изоляции экономики; сейчас – на нефтегаз, где ключевыми игроками являются и , генерирующих подавляющую долю экспорта нефти и нефтепродуктов, а также неплохо пополняющих бюджет за счет налогов и дивидендов. Ряд факторов, обусловивших отложенное решение: ⏺️ Манёвр на переговорах. Сначала дают ограниченные меры, чтобы сохранить запас угроз — если не добились нужного результата, можно резко ужесточить режим, сохраняя пространство для торга и дальнейших уступок. ⏺️ Технические детали. Вводить сразу вторичные санкции без инфраструктуры контроля невозможно — нужно создать механизмы контроля, убедить ключевых игроков в необходимости присоединиться и обеспечить отслеживание сложных каналов теневой торговли. ⏺️ Экономическая самозащита. Слишком резкое решение в 2022 году могло обрушить мировые рынки и взвинтить цены на нефть и газ — именно поэтому секторальные и персональные санкции сперва ограничили доступ к финансовому рынку, а уже потом последовал удар по «изолированным» элементам. ⏺️ Эффект эскалации. Когда вводятся новые ограничения, страна сталкивается с эффектом усталости: адаптация становится всё сложнее, ресурс гибкости исчерпывается, издержки — всё выше, а каждое новое обходное решение стоит дороже и работает хуже, чем прежние. Резюме. В действиях Запада есть логика и смысл, которые, как им и подобает, диктуются в первую очередь своим собственным интересом вывести себя из-под удара. Постепенность действий позволяет защищать свои рынки, отслеживать реальные последствия и действовать тактически. Подобная логика не дает оказаться в позиции, когда торговаться уже не чем, и эскалация невозможна. Однако есть и обратная сторона медали: наша экономика в этих условиях не сталкивается с одномоментным «обезглавливанием», а имеет время на точно такую же постепенную адаптацию к постепенному давлению. Сейчас лишь вопрос времени, когда шаг за шагом будут минимизированы последствия санкций.

**Таргет мимо цели: вероятно, ЦБ придется забыть о мягкой ДКП уже в июле** Свежие данные Росстата зафиксировали **ускорение недельной инфляции в России до 0,31%** (за период с 30 июня по 6 июля 2026 года). Это **максимальный недельный прирост** потребительских цен с января текущего года. Неделей ранее показатель составлял 0,22%, а общий рост цен с начала года достиг 4,49%. **Топливный шок как главный драйвер** Основным триггером ускорения роста цен выступил топливный сектор. Непродовольственная инфляция за неделю увеличилась на 0,49%. — Автомобильный бензин: удорожание на 2,1% (после +1,6% неделей ранее). — Дизельное топливо: скачок на 3,4% (после +2,2%). 🔘 Рост стоимости моторного топлива на внутреннем рынке носит структурный характер и напрямую транслируется в логистические издержки всех остальных секторов экономики, формируя устойчивое проинфляционное давление на среднесрочном горизонте. При этом формальная годовая инфляция замедлилась до 5,61% против 6,01% на конец июня. Этот статистический парадокс — замедление годового тренда на фоне резкого недельного скачка — не должен вводить в заблуждение. Он объясняется исключительно высокой базой июля прошлого года, вызванной значительным ростом тарифов на ЖКУ. Текущая же ценовая динамика указывает на сохранение мощного инфляционного давления. **Последствия для политики ЦБ** Опубликованная статистика ставит под сомнение правильность недавнего снижения ключевой ставки Банком России до 14,25% годовых при новых вводных. ➡️ Смягчая ДКП на фоне признаков стабилизации, регулятор закладывал прогноз по инфляции на уровне 4,5–5,5% по итогам 2026 года. Текущие же темпы (4,49% уже к началу июля) делают этот таргет труднодостижимым без дополнительного ужесточения монетарных условий. Если топливный шок не будет купирован в ближайшие недели, а мягкая бюджетная политика продолжит стимулировать потребительскую активность, на ближайших заседаниях Банк России будет вынужден как минимум взять паузу в цикле снижения ставки. При негативном сценарии экономика может столкнуться с необходимостью возврата к жесткой риторике. #экономика #инфляция #аналитика

Выступление Президента: главное После вчерашних заявлений президента на пресс‑подходе в Бишкеке рынок акций получил холодный душ: индекс Мосбиржи IMOEXF за вечер провалился почти на 2% и закрылся в районе 2620 пунктов, фактически вычеркивая из цен сценарий «быстрого мира» и усиливая дисконты за геополитику. Реакция — вполне логична: инвесторы слишком быстро поверили в радужную картину завершения четырехлетнего конфликта за 1 неделю. Переговорный трек — это история не про недели, а про долгий торг и тяжелую работу, в которую вовлечены три части света. Ключевые тезисы выступления: 🔘 Готовность обсуждать американский мирный план — но не с нынешним Киевом. Путин подтвердил, что Россия готова рассматривать 28‑пунктный план США (план Трампа) как основу для будущего урегулирования и ждёт американскую делегацию в Москву уже в начале следующей недели. Но одновременно заявил: с текущим украинским руководством юридически невозможно подписывать какие‑либо документы, а бессмысленно договариваться с властью, у которой «проблемы с легитимностью». 🔘Жёсткая связка мира с территориальным вопросом. Прозвучало, что ключевым моментом являются международные гарантии и признание новых российских территорий (Крым, Донбасс и др.) основными мировыми игроками, а не просто договорённости с Киевом. 🔘Сигнал по военному сценарию. Формулировка была предельно прямой: боевые действия завершатся, когда ВСУ уйдут с занимаемых территорий, «не уйдут — добьёмся этого вооружённым путём». 🔘Замороженные активы и ответные меры. Потенциальную конфискацию российских активов в ЕС Путин назвал «воровством» и предупредил, что готовятся ответные шаги, причём с возможными последствиями для глобальной финансовой системы. Позиция России не меняется на протяжении всей длительности конфликта, глобально ничего нового сказано не было. А значит до тех пор, пока все эти пункты не будут разрабатываться в переговорах и не лягут в план — верить различным CNN и Reuters не стоит. #аналитика #президент #индекс

Московская биржа MOEX опубликовала финансовые результаты за третий квартал 2025 года по МСФО. Результаты смешанные: сильный рост комиссионных доходов частично компенсировал резкое падение процентной выручки. Ключевые финансовые показатели: 📌 Чистая прибыль составила 17,25 млрд рублей, что на 25% ниже уровня третьего квартала 2024 года (23,03 млрд), но на 14,6% выше предыдущего квартала (15,06 млрд). Результат оказался лучше прогнозов аналитиков — БКС ожидал 16,1 млрд, Ренессанс Капитал — 15,7 млрд. 📌 Операционные доходы снизились на 16,1% год к году до 33,54 млрд рублей на фоне сокращения процентной выручки. 📌 Комиссионные доходы выросли на 30,7% до 19,44 млрд рублей — это сильнейший показатель в структуре отчёта. Доля комиссионного дохода в операционных доходах достигла 58%, что свидетельствует о смещении бизнес-модели в сторону транзакционной выручки. 📌 Чистый процентный доход упал на 44,2% до 14,02 млрд рублей (против 25,13 млрд годом ранее) — это главный фактор давления на прибыль. Снижение связано с сокращением остатков на клиентских счетах и изменением структуры денежных потоков. Платформа Финуслуги продолжает экспансию с ростом выручки в 2,3 раза г/г — именно этот сегмент остаётся ключевым драйвером будущего роста комиссионных доходов. 🟡 Сейчас акции торгуются с P/E около 7,4x против исторического среднего 10,7x. Дисконт отражает опасения по процентным доходам, однако сильная динамика комиссий может постепенно восстановить мультипликаторы при стабилизации рынка. Учитывая уникальное монопольное положение биржи компания интересна в качестве долгосрочной инвестиции на горизонте 2-3 лет. #мосбиржа #отчетность #аналитика

Санкции на Лукойл и Роснефть