О компании Chemours Company

Chemours {$CC}: неочевидная ставка на ИИ через скучную химию. Хладагент — это расходник с привязкой к установленному оборудованию. Кондиционер продали один раз, а обслуживать его будут годами. Мне интересно, сколько компания сможет заработать на этом парке в будущем. Но в третьем квартале Opteon просел: продажи $287 млн (-22% г/г), скорректированная EBITDA сегмента охлаждения упала на 30% до $136 млн, маржа — с 35% до 27%. Компания объясняет это высокой базой: год назад дистрибьюторы впервые заполняли склады под переход на новые хладагенты. Вопрос в том, каким будет обычный спрос после этой волны. Ставка на ИИ: В день отчета Chemours запустила Faizeon — жидкости для двухфазного охлаждения чипов и серверов. Один из продуктов, Faizeon 500, раньше назывался Opteon 2P50. Идея простая: жидкость забирает тепло, испаряясь, а затем конденсируется и возвращается в контур. Мне нравится эта ставка: кто бы ни выиграл гонку чипов, тепло от них всё равно придётся отводить. А долю Chemours на этом рынке ещё предстоит доказать заказами. Цифры группы: Скорректированная EBITDA выросла со $189 млн до $200 млн — слабость охлаждения перекрыло улучшение в диоксиде титана. Свободный денежный поток — $98 млн против $105 млн год назад, но на него повлияли страховое поступление по PFAS и выплаты по урегулированию. При чистом долге $ 3,2 млрд и нагрузке 4,3× EBITDA мне важнее увидеть устойчивый поток за несколько кварталов, прежде чем рассчитывать на рост дивиденда. Зачем я беру CC: Opteon — причина, по которой мне интересен действующий бизнес. Faizeon — возможность вырастить рядом с ним новое направление. В следующих отчетах буду смотреть, как ведут себя продажи Opteon после высокой базы, снижается ли долг и появляются ли коммерческие заказы на охлаждение дата-центров. Если эти вещи сойдутся, будет понятнее, из чего со временем может вырасти дивиденд.