Про облигацию Унител БО-П01

ООО «Унител» работает как B2B‑оператор телекоммуникационных услуг на территории Санкт‑Петербурга и Ленинградской области. Компания предлагает клиентам широкий спектр сервисов: доступ к высокоскоростному интернету, аренду каналов связи, организацию частных виртуальных сетей и услуги фиксированной телефонии. Кроме того, ООО «Унител» выполняет работы по модернизации и переустройству телефонной канализации в рамках контрактных обязательств. Сбор заявок 17 ноября 11:00-15:00 размещение 20 ноября Наименование: Унител-БО-П02 Рейтинг: ВВ- (Эксперт РА, прогноз «Стабильный») Купон: до 24,00% (ежемесячный) Срок обращения: 3 года Объем: 150 млн.₽ Амортизация: да (12-24 купон по 1%, 25-29 купон по 3%, 30-35 купон по 4%) Оферта: да (Колл через 2 года) Номинал: 1000 ₽ Организатор: Энтерест Капитал Выпуск для всех $RU000A107F07

Вчера взял 50 бумаг $RU000A107F07 на подумать, а сегодня выходит инфа о новом размещении. Занять хотят 150 млн, думаю, под рефинанс первого выпуска, он как раз на такую же сумму. Судя по РСБУ за 1 полугодие 2026 своих денег на погашение не хватит. В сентябре «Эксперт РА» подтвердил ruBB- со стабильным прогнозом. Предположу, что раз рейтинг оставили, то компания показала источники погашения. У Унитела есть открытая кредитная линия в банке на 100 млн рублей со сроком до 2028 года. Но сколько доступно от этой суммы и на каких условиях, не раскрывается. Сейчас рынок ВДО штормит и разместиться на всю сумму маловероятно. Но интересно посмотреть итоги размещения и сколько разместят к декабрю. Если наберётся 110-120 млн, то шанс погашения первого выпуска сильно возрастает. Хотя купон 24% может сделать своё дело🥸 Если разместятся удачно, то буду докупать к погасу👌🏼

📘 Унител: разбор РСБУ за 1 полугодие 2026 - универсальный оператор телекоммуникационных услуг для бизнеса (B2B) в Санкт-Петербурге и Ленинградской области. ✅ Позитивное: • Телеком-выручка выросла до 143,6 млн.руб., +16,8% • Прибыль от продаж достигла 32,9 млн.руб., +61,4%, чистая прибыль 15,9 млн.руб. • Прочие доходы всего 0,35 млн.руб., результат формируется основной деятельностью • Денежный поток от текущих операций после уплаты процентов 38,2 млн.руб. против 33,6 млн.руб. годом ранее • Новых займов и выплат дивидендов не было 〰️ Нейтральное / неоднозначное: • Общая выручка снизилась до 149,3 млн.руб., -9,2% • Снижение управленческих расходов с 11,9 до 3,9 млн.руб. дало 64% прироста прибыли от продаж. Дальнейшая динамика зависит и от сохранения экономии ‼️ Негативное: • Вложения во внеоборотные активы потребовали 30,8 млн.руб., покупка долей ещё 6 млн.руб. После этих платежей из текущего потока осталось лишь 1,4 млн.руб. до возврата займов и прочих финансовых выплат. • Дебиторка 55,3 млн.руб. не равнозначна деньгам: 29,8 млн.руб. приходится на авансы поставщикам. Просроченная дебиторка после резервов 4,8 млн.руб. • 150 млн.руб. долга показаны долгосрочными, хотя погашаются в 2026 году. Депозитные обороты, судя по пояснениям, проведены через инвестпоток при включении депозитов в денежные эквиваленты. Это ограничивает надёжность оценки ликвидности по формам ⚠️ Критически важное: • Погашение БО-П01 на 150 млн.руб. 16.12.2026. На 30.06 денег было 24,3 млн.руб. По данным «Эксперт РА», открыта линия на 100 млн.руб. до 2028 года, но доступный остаток и условия выборки не раскрыты. Погашение зависит от рефинансирования и дальнейшего накопления денег. 👉 За полугодие прибыльность телеком-бизнеса выросла, денежный поток остался положительным. Однако сеть и приобретения поглощают почти весь поток после процентов. Главная уязвимость - концентрация погашения при небольшом денежном резерве, даже растущая прибыль её пока не устраняет. 🅿️ 07.09.2026 «Эксперт РА» подтвердил ruBB-, прогноз стабильный. База - МСФО 2025: Долг/EBITDA 1,7x, EBITDA/проценты 3,7x. В РСБУ полугодие к полугодию рентабельность продаж улучшилась с 12,4% до 22,0%, но поток после капвложений снизился с 8,8 до 7,4 млн.руб. Повышение маржи согласуется с ожиданиями агентства, ограниченная ликвидность сохраняется. Успешное рефинансирование поддержит оценку ликвидности. В целом по отчету можно подтвердить соответствие кредитоспособности эмитента его рейтингу. 💢 Hold-Limit - 0,4% (в пределах рейтинговых уровней) 👉 Следующие разборы будем делать по запросу подписчиков закрытого канала TIBONDS в Пульсе https://www.tbank.ru/invest/social/profile/TIBONDS?author=channel. Там же разборы публикуются в первую очередь. $RU000A107F07 #tibonds #отчеты #аналитика